Lançamento do ETF de Ponto de Ethereum nos EUA: impacto limitado a curto prazo, significado profundo a longo prazo

No dia 23 de julho de 2024, o ETF de Ponto de Ethereum nos Estados Unidos será oficialmente listado para negociação, coincidindo com o décimo aniversário da primeira venda pública do Ethereum. Este evento tem um significado importante para o desenvolvimento sustentável do mundo das criptomoedas, marcando um passo crucial da blockchain POS em direção ao mundo financeiro mainstream. Ele atrairá desenvolvedores de mais áreas a participar da construção do ecossistema Ethereum, ao mesmo tempo que pavimentará o caminho para outras infraestruturas de criptomoedas entrarem no mundo mainstream, sendo de grande importância para o processo de popularização do ecossistema de blockchain.

No entanto, devido a razões regulatórias, o ETF de Ethereum atualmente não permite a aposta, e os investidores que detêm o ETF terão um rendimento de aposta 3%-5% inferior em comparação com a detenção direta de tokens de Ethereum. Além disso, a compreensão pública sobre Ethereum tem uma barreira mais alta, o impacto deste ETF na preço de Ethereum a curto prazo pode não ser tão significativo quanto o impacto do ETF de Bitcoin no preço do BTC. Mais do que isso, aumentou a estabilidade relativa do preço de Ethereum e reduziu a volatilidade.

A seguir, será feita uma análise do impacto do poder de compra e venda dos tokens Ethereum a curto prazo, bem como o impacto a longo prazo no ecossistema cripto.

I. Impacto a curto prazo: A força de compradores e vendedores é inferior à do ETF de Bitcoin, o impacto é esperado ser menor do que o do Bitcoin.

Assim como o ETF de Bitcoin, o principal fator que influencia o preço do Ethereum ETF é o fluxo líquido diário, ou seja, o tamanho real das novas ordens de compra e venda que o ETF traz para o mundo das criptomoedas. No entanto, o Ethereum ETF apresenta algumas diferenças tanto na pressão de venda quanto na de compra:

1. Venda: 9,2 bilhões de dólares em ETHE da Grayscale com uma diferença elevada nas taxas de gestão com os concorrentes, ainda trará vendas inicial de mudança, mas o impacto é menor do que o do GBTC.

Revisitar as razões para a grande saída líquida inicial do GBTC: primeiro, as taxas de gestão significativamente superiores às dos concorrentes levaram a um efeito de mudança; segundo, os fundos de arbitragem de desconto do truste, que foram lucrativos após o alinhamento dos preços do ETF. A saída líquida do GBTC continuou por quase 4 meses, e a quantidade de Bitcoin detida diminuiu em 53%.

Ao contrário do GBTC, a Grayscale fez uma divisão de 10% dos ativos líquidos na conversão do ETHE para ETF, estabelecendo um mini ETF de Ethereum de baixa taxa de (ETH), com taxas de administração de 2,5% e 0,15%, aliviando a pressão de relocação causada pelas altas taxas. Além disso, o desconto do ETHE já se concentrou antecipadamente, e a pressão de fechamento da arbitragem é menor do que a do GBTC.

2. Compra: O consenso do público sobre Ethereum é muito inferior ao de Bitcoin, a motivação de alocação é menor que a do BTC ETF

Para investidores comuns, a lógica do Bitcoin é simples e fácil de entender: ouro digital, com um total de 21 milhões de unidades. Por outro lado, o Ethereum, como uma blockchain base, tem um mecanismo de mineração complexo e seu desenvolvimento é influenciado por múltiplos fatores ecológicos. A quantidade de oferta envolve inflação e deflação dinâmicas, e a barreira de conhecimento é alta. Além disso, o Ethereum enfrenta a concorrência de outras blockchains, e o resultado final é incerto. Portanto, os investidores comuns podem estar mais inclinados a alocar em ETFs de Bitcoin.

Dados públicos também mostram que o entusiasmo pelo ETF de Ethereum é significativamente inferior ao do ETF de Bitcoin. O volume de buscas no Google é apenas cerca de 1/5 do de Bitcoin; várias instituições também forneceram um capital semente para o ETF de Ethereum muito inferior ao do ETF de Bitcoin.

3. Vendas vindas do círculo das criptomoedas: a falta de rendimento básico de 3%-5% em staking na cadeia ETH, a demanda basicamente não existe

Devido à proibição regulatória de as ETFs obterem rendimentos de staking, para os investidores em criptomoedas, possuir uma ETF significa uma redução de 3%-5% no rendimento anual sem risco em comparação com a posse direta de Ethereum. Portanto, a procura por ETFs de Ethereum por parte dos ricos no setor de criptomoedas pode ser ignorada.

Dois, Impacto a Longo Prazo: Abrindo Caminho para a Integração de Outros Ativos Criptográficos no Mundo Mainstream

Ethereum como a maior blockchain em termos de escala, a aprovação do seu ETF é um passo importante para a integração da blockchain no mundo financeiro mainstream. Analisando os critérios de aprovação da SEC, o Ethereum atende aos requisitos em termos de prevenção de manipulação, liquidez e transparência de preços, e no futuro, mais ativos criptográficos que atendem aos requisitos podem entrar na visão dos investidores de massa através de ETFs.

Em comparação, blockchains públicas como Solana também atendem a certos indicadores. Com o aumento da diversidade de ferramentas financeiras tradicionais, como futuros de criptomoedas, é esperado que mais ETFs de ativos cripto sejam aprovados, acelerando o desenvolvimento.

Em suma, a força de compra e venda do ETF de Ethereum é inferior à do ETF de Bitcoin, e o mercado já se preparou, prevendo que a influência a curto prazo sobre o preço do Ethereum será menor do que a influência do ETF de Bitcoin sobre o BTC, e a volatilidade também pode ser menor. Se, no início da listagem, houver uma nova queda devido à saída da Grayscale, pode ser uma boa oportunidade de posicionamento.

A longo prazo, o ecossistema cripto e o mundo mainstream estão se fundindo, e o processo de ajuste cognitivo entre eles pode ser um fator central que influencia a volatilidade dos preços das criptomoedas e cria oportunidades de investimento nos próximos 1-2 anos. No processo de integração de ativos emergentes no mundo mainstream, as divergências geram negociações e oscilações acentuadas trazem constantemente oportunidades de investimento, o que é promissor.

O ETF de Ethereum foi aprovado, abrindo caminho para a aplicação do ecossistema cripto na alocação de ativos mainstream; no futuro, outras blockchains públicas com um grande número de usuários e ecossistemas também se integrarão gradualmente ao mundo mainstream. Ao mesmo tempo, os ativos financeiros mainstream, principalmente os títulos do Tesouro dos EUA, também estão sendo tokenizados em RWA e entrando gradualmente no mundo cripto, permitindo a circulação eficiente de ativos financeiros globais.

A aprovação do ETF de Bitcoin é a chave que abre a porta para um novo mundo de fusão entre criptomoedas e tradições, enquanto a aprovação do ETF de Ethereum é o primeiro passo para entrar nessa porta.