Os EUA estão prestes a lançar uma lei sobre moedas estáveis, e algumas moedas estáveis podem enfrentar desafios

Após o colapso do sistema de moeda estável algorítmica Terra/UST, os Estados Unidos reforçaram a regulamentação sobre moedas estáveis. Recentemente, surgiu a notícia de que a proposta de lei sobre moedas estáveis apresentada pela Câmara dos Representantes dos EUA proibirá moedas estáveis algorítmicas semelhantes ao TerraUSD (UST).

O projeto de lei estabelece que a emissão ou criação de "moedas estáveis de colateralização endógena" é uma atividade ilegal. Este tipo de moeda estável geralmente pode ser convertido, resgatado ou recomprado por um valor monetário fixo e depende de um outro ativo digital do mesmo criador para manter seu preço fixo.

As moedas estáveis colateralizadas internamente geralmente utilizam colaterais criados pelo emissor (como tokens de governança) para emitir a moeda estável. Esse mecanismo pode levar a um aumento espiral nos preços dos colaterais e na quantidade de moedas estáveis durante um mercado em alta, enquanto em um mercado em baixa pode desencadear uma espiral de morte devido a liquidações. Para os reguladores, esse mecanismo apresenta riscos significativos.

As seguintes são algumas categorias de moeda estável que podem ser afetadas:

1. Classe de supercolateralização: como sUSD, aUSD e outros stablecoins que usam seus próprios tokens de governança como colateral podem enfrentar riscos regulatórios.

2. Mecanismo semelhante ao Terra: como o USDN do Neutrino Protocol, cujo mecanismo é semelhante ao do Terra, pode estar em conformidade com a descrição da proibição.

3. Algumas moedas estáveis algorítmicas: como a Frax, embora a taxa de colateral atual seja alta, sua parte algorítmica ainda pode ser afetada pela regulamentação.

Para as moedas estáveis garantidas por moeda fiduciária, o projeto de lei fornece um canal legal de emissão para bancos e cooperativas de crédito, supervisionado pela Agência de Supervisão de Moeda e pela Corporação Federal de Seguro de Depósitos. O projeto de lei também orienta o Federal Reserve a estabelecer processos para rever os pedidos de emissores não bancários. A emissão de moedas estáveis sem aprovação pode resultar em até cinco anos de prisão e multas de 1 milhão de dólares.

Outras moedas estáveis descentralizadas, como DAI da MakerDAO e LUSD da Liquity, usam principalmente ativos descentralizados como ETH como colaterais, e ainda não está claro se são legais na definição da Câmara dos Representantes dos EUA.

De um modo geral, este projeto de lei pode afetar várias moedas estáveis de colateral interno, incluindo algumas moedas estáveis relativamente seguras. Para as moedas estáveis centralizadas, os reguladores já deixaram claro que os bancos emitirem suas próprias moedas estáveis pode ser mais comum.

É importante notar que o projeto de lei ainda está em fase de rascunho e pode ser discutido na próxima semana, podendo haver ajustes no conteúdo. A sua efetividade real ainda levará algum tempo. Com as mudanças no ambiente regulatório, o mercado de moedas estáveis pode experimentar um novo cenário.