na cadeia Wall Street: Ondo Finance cria uma ponte entre as finanças reais e o mundo da encriptação

1. Contexto de Mercado

A próxima onda do mundo da blockchain já não se trata apenas de desempenho e capacidade de processamento, mas de como integrar profundamente os ativos do mundo real com a encriptação descentralizada. O setor RWA está liderando a transformação da tecnologia para os ativos, permitindo uma interseção sem precedentes entre o ecossistema na cadeia e a riqueza tradicional. Atualmente, o RWA já ocupa a sétima posição nas categorias DeFi, com um valor total bloqueado que ultrapassa os 12 bilhões de dólares.

Os títulos da dívida pública dos Estados Unidos são um dos ativos financeiros mais líquidos do mundo. O seu volume diário de negócios atinge frequentemente dezenas de milhares de milhões de dólares, apresentando uma liquidez extremamente alta e uma diferença de preço de compra e venda muito baixa. Como um exemplo de risco de incumprimento zero, o rendimento dos títulos da dívida pública dos Estados Unidos é considerado a taxa de juro sem risco, fornecendo um ponto de ancoragem fiável para a avaliação de diferentes ativos e a gestão de riscos.

A combinação da pista RWA com os títulos do Tesouro dos EUA tornou-se o melhor paradigma para a inovação de ativos off-chain em direção ao on-chain. Os títulos do Tesouro tokenizados não apenas herdam as principais vantagens dos títulos americanos, mas também incorporam a transparência, eficiência e combinabilidade da DeFi, criando ferramentas de investimento sem precedentes. Previsões indicam que, até 2030, o tamanho do mercado de tokenização de ativos não líquidos em todo o mundo superará 16 trilhões de dólares. Até 13 de maio de 2025, o valor de mercado dos títulos do Tesouro tokenizados disparou de cerca de 1,39 bilhão de dólares há um ano para 6,89 bilhões de dólares, confirmando o potencial de crescimento explosivo dessa pista.

A Ondo Finance, através dos seus produtos principais USDY e OUSG, já ocupa uma posição de destaque no mercado de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Estes dois produtos contribuem com cerca de 25% da quota de mercado de todos os ativos de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, superando claramente outros produtos semelhantes.

O TVL total da Ondo Finance também tem alcançado novos máximos. Em 3 de março de 2025, a plataforma anunciou que seu TVL ultrapassou pela primeira vez 1 bilhão de dólares, e atualmente, em apenas dois meses, já está próximo de 1,2 bilhões de dólares.

No contexto da desaceleração da inflação global e da diversificação das taxas de juro, a procura dos investidores por ativos robustos e de alta liquidez tem vindo a aumentar, e os títulos de dívida tokenizados surgem como resposta. A seguir, vamos analisar em profundidade as principais vantagens da Ondo Finance e como ela estabelece a ponte entre o mundo da encriptação e Wall Street.

2. Visão Geral

2.1 Introdução ao Projeto

A Ondo Finance lançou três produtos tokenizados de títulos do governo dos EUA e obrigações, que são geridos por grandes ETF de alta liquidez através de instituições de gestão de ativos: o Fundo de Títulos do Governo dos EUA (OUSG), o Fundo de Obrigações de Grau de Investimento de Curto Prazo (OSTB) e o Fundo de Obrigações Corporativas de Alto Rendimento (OHYG).

• Quota de mercado: cerca de 20%
• Valor de mercado dos produtos de dívida pública: $122,511,877
• Taxa de gestão: 0,15%

2.2 Introdução ao produto principal

2.2.1 USDY

USDY é uma stablecoin com rendimento, apoiada por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos, permitindo que os detentores ganhem automaticamente os juros gerados pelos ativos subjacentes sem a necessidade de participar de contratos adicionais ou staking.

Introdução ao mecanismo:

• Emissão e cunhagem: direcionado a instituições e investidores qualificados fora dos EUA, é possível cunhar e resgatar diariamente ao valor líquido, com um período de bloqueio de transferência de 40 a 50 dias após a primeira cunhagem.
• Taxa de juros e APY: até abril de 2025, a taxa de rendimento anual alvo do USDY é de aproximadamente 5,2%, determinada pela receita real dos ativos subjacentes, definida e divulgada mensalmente pelo documento de governança.

2.2.2 OUSG

OUSG é um fundo transferível na cadeia que, através da custódia de fundos específicos e da compra direta de dívida, oferece aos detentores exposição a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, atualizando diariamente o valor líquido para refletir o desempenho mais recente dos ativos e as deduções de custos.

Composição do mecanismo:

• Ativos subjacentes: principal investimento em títulos do tesouro dos EUA de curto prazo e títulos de alta classificação e fundos GSE.
• Estrutura do fundo: gerida por instituições profissionais, os detentores obtêm as suas quotas através da emissão/reembolso de tokens OUSG.
• Publicação de preços: Atualização diária do Oracle de preços na cadeia, suportando investimentos e resgates instantâneos 24/7.

Distribuição de custos:

• Taxa de gestão: annualizada 0,15%
• Taxa de desempenho: 0%
• Outros custos: sem taxa de subscrição, taxa de resgate ou custos ocultos

Fórmula de cálculo de APY: (Fim NAV / Início NAV)^(365/30) - 1

Atualizado uma vez por dia útil, com base na variação do valor líquido do rendimento líquido nos últimos 30 dias (e 7 dias) para cálculo anualizado.

3. Mecanismo chave: conectar a "última milha"

3.1 Flux Finance

A Flux Finance construiu um caminho de comunicação colaborativa na cadeia industrial, trazendo a liquidez de ativos tradicionais para um ambiente de múltiplas cadeias, promovendo a negociação ou fornecimento de liquidez para stablecoins e tokens RWA em DEX ou agregadores.

Base técnica:

• Com a capacidade de liquidação transfronteiriça do Stellar e as redes Layer2
• A Ondo Chain oferece uma rede de verificação de conformidade nativa que suporta RWA.
• Ondo Global Markets constrói uma plataforma de custódia na cadeia e negociação entre cadeias

Upstream: lado de emissão e lado de gestão

• Finanças tradicionais: oferecido por grandes instituições através de ETFs para fornecer suporte de rendimento subjacente
• Finanças na cadeia: trazendo os rendimentos de ativos do mundo real para a cadeia através da emissão de tokens USDY e OUSG

Meio do caminho: mecanismo de valorização

• Fundo: Os usuários podem trocar OUSG através do Flux Fund com um limite de entrada mais baixo.
• Lend: OUSG torna-se o único colateral de qualidade que pode ser utilizado, realizando a refinação e a utilização de alavancagem dos certificados de rendimento.

Downstream: mecanismo de transmissão de valor

• Transmitir valor para todo o ecossistema Web3, fornecendo capital estável e de baixo custo para várias aplicações
• Otimizar continuamente a governança e a estrutura de conformidade para se adaptar ao ambiente regulatório e às demandas do mercado em mudança.

3.2 Ondo na cadeia

Ondo Chain é uma rede de blockchain projetada para ativos do mundo real, posicionando-se como a infraestrutura de base para o mercado financeiro em nível institucional.

Núcleo constituinte:

• Suporte nativo para ativos reais
• Mecanismo de validação "modelo de permissão"
• Ferramenta de ponte entre cadeias Ondo Bridge desenvolvida internamente
• Processo KYC obrigatório

Defeitos potenciais:

• O mecanismo de verificação de permissões pode levar ao aumento do grau de centralização da rede
• A segurança ainda precisa de mais validação.

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets é uma plataforma de tokenização, destinada a colocar ativos financeiros tradicionais na cadeia, proporcionando aos investidores globais canais de negociação na cadeia 24 horas por dia.

Parte chave:

• Ondo Chain como infraestrutura básica
• A Ponte Ondo realiza a transferência de ativos entre várias redes na cadeia.
• Colaboração com ecossistemas de instituições financeiras tradicionais

Vantagens:

• Proporcionar aos investidores usuários uma conveniência sem precedentes
• Simplificou os processos financeiros tradicionais para as instituições

Defeitos potenciais:

• A completa fusão com as finanças tradicionais ainda não foi alcançada
• É necessário ponderar os riscos e os benefícios, garantindo a estabilidade do sistema

4. Comparação de Mecanismos

Ondo Finance, através de três mecanismos chave, liga o sistema financeiro tradicional ao mundo da encriptação, realizando a cadeia de ativos reais e a libertação total da liquidez:

• Ondo Chain oferece suporte nativo e validação de conformidade para ativos de alto nível
• A Ondo Global Markets reúne os fundos dos pequenos investidores em um único pool de colateral.
• O mecanismo fToken na Flux Finance realiza um ciclo fechado de "depositar para ganhar juros, emprestar para pagar juros".

5. Resumo

Ondo Finance tornou-se o núcleo central da tokenização de ativos reais, provocando uma revolução de liquidez na interseção entre o sistema financeiro tradicional e o mundo na cadeia. Ele combina profundamente a conformidade dos ativos reais subjacentes, a agregação de fundos entre instituições e o ecossistema de fTokens que gera rendimento instantaneamente, liberando rapidamente o potencial do mercado e atraindo continuamente uma nova onda de capital especulativo.

No futuro, com a contínua otimização desses mecanismos, a Ondo Finance não apenas abre um mar azul de 16 trilhões, mas também um espaço incremental que supera a imaginação no processo de digitalização de ativos reais.

6. Resumo dos Destaques

1. RWA capacita a ecologia na cadeia: através de produtos como USDY e OUSG, tokeniza a dívida pública dos EUA, introduzindo uma referência de "taxa de juros sem risco" para o DeFi.

2. Três grandes mecanismos colaboram para liberar liquidez: Ondo Chain, Ondo Global Markets e a plataforma Flux trabalham juntos para conectar o "último quilômetro" entre as finanças tradicionais e o mundo da encriptação.

3. Usuários de pequena escala e instituições em paralelo: quebrar as barreiras de alto nível, permitindo que pequenos investimentos participem de estratégias avançadas, enquanto atendem às necessidades de conformidade e segurança de nível institucional.

4. Negociação e liquidação instantâneas e 24 horas por dia: suporte para a emissão, resgate e transferência de ativos entre cadeias 24/7, construindo uma infraestrutura financeira na cadeia eficiente e transparente.

5. 16 trilhões de exploradores do oceano azul: fusão profunda de ativos financeiros tradicionais e inovações na cadeia, ocupando um enorme mercado de tokenização, abrindo espaço infinito para a digitalização de ativos reais.