Observação do mercado de criptomoedas do primeiro trimestre de 2025: falta de linha principal, os rendimentos reais tornam-se o foco

A Conferência de Consenso de Hong Kong em fevereiro de 2025 não conseguiu alcançar um consenso, e o mercado de criptomoedas no primeiro trimestre de 2025 também carece de uma linha mestra clara.

Ao olhar para 2024, a Solana superou o volume de transações do ecossistema Ethereum, tornando-se a primeira L1 blockchain a vencer na competição pelo espaço em cadeia, através da execução de estratégias específicas de tokens. No entanto, a base da vitória da Solana não é sólida. Os fundamentos dos tokens, compostos por atenção, emoção e liquidez, têm dificuldade em sustentar uma alta valorização após uma queda acentuada no volume de transações em cadeia devido ao efeito das festividades, resultando em uma grande retirada em fevereiro de 2025.

Os antigos líderes de mercado já decaíram, e novos líderes ainda não estão claros. Em março, tradicionalmente volátil, tentamos prever a linha principal do mercado futuro.

Atualmente, em meio à estrutura de mercado caótica, surgiu uma nova tendência: os fundos estão se movendo da competição em cadeia puramente impulsionada por narrativas para a agricultura de rendimento com suporte fundamental. Os projetos representativos são principalmente divididos em três categorias:

1. A nova colheita de rendimentos neoclássicos de um projeto, Ve(3,3) é uma versão melhorada do mecanismo;
2. Certos projetos têm (3,3,3) novos modelos, que são versões em cadeia do mecanismo do projeto (3,3);
3. Projetos DePIN representados por um determinado projeto, com rendimentos de cultivo variantes que possuem receitas reais e externalidades positivas.

As duas primeiras categorias de projetos já obtiveram uma atenção considerável no mercado, enquanto a área DePIN teve poucas discussões no mercado após um ano de silêncio. No entanto, o relatório de perspectivas de 2025 de uma determinada instituição aponta a área DePIN como a mais promissora e sugere que uma certa blockchain deve retornar seu foco estratégico para DePIN em 2025.

É bem conhecido que a chave para obter retornos excessivos está em escolher áreas de nicho, mas com potencial. Quanto mais negligenciado o DePIN, mais vale a pena aprofundar a pesquisa e a estratégia.

Alguns dados organizados mostram que, entre os cinco principais projetos DePIN em termos de receita, além de alguns projetos que todos conhecem, há dois novos concorrentes. Dentre eles, um projeto ocupa o primeiro lugar na lista de projetos DePIN com uma receita de 10 milhões de dólares em 30 dias. Este projeto já alcançou uma receita anual de 1,05 bilhões de dólares, forneceu 487 milhões de horas de poder computacional e distribuiu mais de 3,6 bilhões de recompensas em tokens, com quase 1 milhão de transações na blockchain.

Originalmente, pensei que o modelo de receita real precisaria de muitos anos para ser reconhecido no mercado de criptomoedas, mas ao ver a trajetória de crescimento de um determinado projeto, este dia pode chegar mais cedo do que o esperado.

O sucesso deste projeto deve-se, por um lado, à sua estratégia de competição diferenciada, escolhendo utilizar GPUs de alto desempenho para construir uma plataforma de computação em nuvem descentralizada, fornecendo poder computacional GPU de nível empresarial para desenvolvedores de IA e jogos em todo o mundo; por outro lado, a equipe aproveitou a oportunidade da fusão de IA e encriptação no primeiro trimestre de 2024, arrecadou com sucesso fundos e adquiriu uma grande quantidade de GPUs de alta gama, estabelecendo barreiras competitivas e impulsionando o projeto a alcançar rapidamente efeitos de rede.

Recentemente, a ideia de que modelos de código aberto e de baixo custo irão reduzir a demanda por placas gráficas de alta gama tem circulado no mercado, levando alguns investidores a se preocuparem com a sustentabilidade da receita de certos projetos. No entanto, essa ideia é, na verdade, ruído de mercado e não há necessidade de se preocupar excessivamente. Pelo contrário, a popularização de modelos de código aberto pode estimular o crescimento da demanda por GPUs de alta gama. Além disso, inovações paradigmáticas no campo da IA, como a inteligência incorporada, podem se tornar o motor da segunda curva de crescimento desse projeto.

A equipe do projeto está atualmente se esforçando para atrair mais fornecedores de alta capacidade de GPU de nível empresarial para se conectarem à rede, e lançar uma rede específica para fornecer suporte de conformidade e reduzir as barreiras de entrada para os fornecedores.

No geral, o DePIN evoluiu de um "esquema épico" em 2023 para uma rede de colaboração de dispositivos físicos com receitas reais e externalidades positivas, mas o mercado ainda não refletiu isso completamente. Isso oferece uma oportunidade potencial para os investidores.