A diversificação global de ativos intensifica-se, os ativos de criptografia tornam-se o novo ponto de equilíbrio

Recentemente, a situação econômica global tem estado instável. No início de abril, uma política tarifária significativa provocou uma queda acentuada nos ativos globais. No entanto, logo depois, os formuladores de políticas afirmaram que as tarifas seriam reduzidas substancialmente e confirmaram que a liderança da Reserva Federal manteria a estabilidade, o que aliviou as preocupações do mercado. Após a apaziguação do sentimento dos investidores, surgiu uma nova onda de apetite por risco, com o Bitcoin a subir fortemente em primeiro lugar.

Do ponto de vista dos dados económicos, os indicadores macroeconómicos como o consumo e o emprego nos EUA em abril ainda não sofreram um impacto substancial, mas os riscos aumentaram claramente. Em março, os empregos não agrícolas nos EUA aumentaram em 151 mil, e a taxa de desemprego subiu para 4,1%, apresentando-se melhor do que o esperado. No entanto, a nova política de tarifas levou a uma subida da taxa média de 2,4% para 21,4%, e o índice de preços dos produtos importados subiu 18,6% em relação ao ano anterior. Apesar de as vendas a retalho em março terem aumentado significativamente 1,4% em relação ao mês anterior, o crescimento real do consumo, excluindo automóveis, foi apenas de 0,5%, uma queda de 0,15 pontos percentuais em relação ao mês anterior.

Esta sobrecarga de consumo a curto prazo impulsionada por políticas contrasta fortemente com a acentuada queda no índice de confiança do consumidor. O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan em abril registou a maior queda desde 1978, caindo pelo quarto mês consecutivo. Ao mesmo tempo, as expectativas de inflação aumentaram significativamente, com as expectativas de inflação a 1 ano e a 5 anos a atingirem máximos de várias décadas. O agravamento destes indicadores suaves revela a insustentabilidade do desenvolvimento econômico.

A economia dos Estados Unidos enfrenta uma armadilha de estagflação caracterizada por "alta inflação - baixo crescimento - conflito de políticas". Os efeitos negativos da política tarifária começarão a se manifestar gradualmente através de três canais: cadeias de suprimento, mercado de trabalho e confiança do consumidor. O relatório mais recente do Fundo Monetário Internacional revisou em baixa as expectativas de crescimento econômico global, incluindo uma grande revisão em baixa das previsões de crescimento para os Estados Unidos e a zona do euro.

O Federal Reserve enfrenta desafios severos. A taxa de inflação PCE já está acima da meta de 2% por 14 meses consecutivos, e as expectativas de inflação de curto prazo atingiram o nível mais alto em 40 anos. Neste contexto, o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas em março, enfrentando um triplo dilema: a redução das taxas pode agravar as expectativas de inflação fora de controle, o aumento das taxas acelerará a recessão econômica, enquanto manter o status quo enfrenta pressão política. O presidente do Federal Reserve afirmou que continuará a observar a situação econômica e aguardará sinais mais claros antes de considerar ajustes nas taxas de juros.

Em abril, os ativos em dólares sofreram um duplo golpe da incerteza política e da desaceleração econômica. No início do mês, os três principais índices das ações americanas enfrentaram uma queda histórica, com as ações de tecnologia sendo as mais afetadas. No entanto, no final do mês, houve uma recuperação significativa, em parte devido às expectativas de possíveis ajustes na política de tarifas e aos resultados financeiros das gigantes de tecnologia superando as expectativas. Apesar disso, Wall Street acredita que isso pode ser apenas uma "correção técnica em um mercado em baixa", com os ativos em dólares ainda enfrentando incertezas políticas e riscos de recessão econômica.

Em comparação, o Bitcoin teve um desempenho excecional, redefinindo a sua posição entre os ativos globais. No final de abril, o Bitcoin ultrapassou os 94 mil dólares, atingindo um novo máximo no ano, subindo em sincronia com o ouro, destacando a sua propriedade de "ouro digital". A estabilidade do Bitcoin atraiu um grande fluxo de fundos, impulsionando o valor total do mercado global de ativos de criptografia a ultrapassar os 3 trilhões de dólares.

Os detentores de longo prazo obtêm retornos consideráveis, com a capitalização de mercado do Bitcoin a subir para o quinto maior ativo global, superando várias grandes empresas de tecnologia e a prata. É importante notar que a correlação de longo prazo do Bitcoin com as ações de tecnologia dos EUA apresentou um "desacoplamento", demonstrando um desempenho de mercado independente e mudanças nas propriedades dos ativos.

Ativos de criptografia estão a reescrever a lógica de precificação de ativos global. Algumas instituições de investimento já aumentaram significativamente o preço-alvo a longo prazo do Bitcoin, refletindo uma crescente aceitação do mesmo como "ouro digital".

Olhando para o futuro, a tendência do mercado dependerá de se a guerra tarifária poderá ser encerrada a tempo e da evolução da economia dos Estados Unidos. A curto prazo, ainda existem divergências no mercado, e oscilações são inevitáveis. No entanto, quando os mercados financeiros tradicionais enfrentam turbulências devido a vários fatores, a independência e as propriedades anticíclicas dos ativos de criptografia podem atrair mais capital que busca diversificação de ativos.