Token transparência estrutura: impulsionando a indústria de encriptação em direção à abertura e confiança

A indústria de encriptação já tem 15-16 anos de história e está num ponto de viragem importante. Embora as empresas de encriptação estejam a fazer IPO, existe um grande problema no mercado de Token que impede o desenvolvimento do setor: a falta de transparência. Os Token são considerados a direção futura da formação de capital, mas se o problema da transparência não for resolvido, não será possível avançar.

Atualmente, o mercado de Token enfrenta o problema do "mercado de limões". Sem um mecanismo de divulgação transparente e padronizado, os investidores não conseguem avaliar a qualidade dos projetos. O resultado é que projetos de qualidade não querem emitir moedas, enquanto projetos especulativos proliferam, levando a uma diminuição da qualidade de todo o mercado.

No mercado de Token, os investidores enfrentam muitas questões que os investidores de capital não precisam se preocupar:

• Proteção legal insuficiente
• Problemas de múltiplos tokens
• Problema da propriedade parasitária
• Comportamento inadequado do fundador
• Abuso da Fundação

Esses problemas estruturais aumentaram o "prêmio de risco" dos Tokens, atingindo 20%, muito acima dos 5% das ações. De acordo com a lógica de precificação do mercado de capitais, esse alto prêmio levou a uma desvalorização de 80% na avaliação dos Tokens.

O IPO da Circle é uma interessante evidência secundária. O preço de IPO foi de cerca de 30-31 dólares, com um preço de abertura no primeiro dia de cerca de 70 dólares, e alguns dias depois o preço de negociação chegou a 120 dólares. Isso pode refletir parcialmente a preferência do mercado por ações, uma vez que as ações têm garantias mais claras. Isso indica que no futuro pode haver mais empresas que deveriam emitir tokens na blockchain a optar pelo IPO.

Um problema estrutural central no mercado atual de tokens é a relação ambígua entre ações e tokens. Por exemplo, muitos projetos GameFi falharam, em parte porque os tokens foram utilizados para incentivar o comportamento dos usuários, que investiram dinheiro real, mas a maior parte dos lucros gerados acabou indo para os detentores de ações, enquanto o valor do próprio token pode tender a zero.

Em resposta a essas questões, tanto a indústria quanto a regulamentação têm apresentado algumas mudanças positivas. Por exemplo, a Morpho Labs anunciou recentemente que se tornará uma subsidiária integral da associação Morpho, garantindo que o fluxo de valor vá para o Token. No que diz respeito à regulamentação, um comissário da SEC dos EUA propôs a proposta "Safe Harbor 2.0", que oferece um período de transição de três anos e diretrizes para projetos que passam de entidades centralizadas para redes descentralizadas.

Para resolver a grave falta de divulgação de informações no setor, foi proposto um modelo de auto-divulgação aberto e padronizado - o quadro de transparência de Token. Este quadro exige que as partes do projeto respondam a cerca de 20 perguntas, abrangendo descrição do negócio, cronograma de fornecimento e acordos com as bolsas, entre outros conteúdos, e forneçam materiais comprovativos relevantes. O mecanismo de pontuação atribui pesos diferentes com base na importância das perguntas, gerando no final uma classificação simples e compreensível.

A introdução deste framework pode ter um impacto profundo no mercado de Tokens. As equipes que participam e obtêm uma classificação razoável podem ver seus Tokens, a longo prazo, obter um prêmio devido à transparência. Se este framework for amplamente adotado pelo mercado, poderá impulsionar mais capital institucional a entrar no mercado de Tokens de liquidez, aliviando assim o principal problema que impede a entrada de capital institucional, que é a falta de transparência.

A curto prazo, os projetos com bons fundamentos que são ignorados devido a ruídos de mercado, narrativas ou especulação serão os principais beneficiários do novo quadro. Esses projetos, aplicando esse quadro aos seus próprios Tokens e projetos, e publicando os resultados, podem mostrar de forma mais clara aos investidores os seus verdadeiros fundamentos, aumentando assim a conscientização e o foco do mercado.

No entanto, os projetos que veem os Tokens como ferramentas de arbitragem, que carecem de produtos reais ou abusam da estrutura de mercado, serão relegados a um segundo plano devido à falta de transparência. O surgimento de uma estrutura porá fim à supervalorização dos "Tokens fraudulentos", permitindo que os recursos fluam de forma mais eficaz para projetos que realmente possuem adequação ao mercado de produtos.