Observação do Mercado Macroeconômico: Expectativas de desaceleração econômica dominam, ativos de risco sob pressão

Lógica de negociação do mercado atual

Recentemente, a lógica de negociação do mercado gira principalmente em torno das expectativas de desaceleração econômica, enquanto os riscos de estagflação começam a aparecer:

1. Sinal do mercado de taxas de juros:

   • A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos caiu rapidamente, aumentando a diferença em relação às taxas de financiamento de curto prazo.
   • A taxa de rendimento a 10 anos caiu abaixo da taxa de juros de financiamento de curto prazo, refletindo o mercado a precificar antecipadamente a desaceleração econômica que leva a cortes nas taxas.
   • A inversão das taxas de longo prazo reforça o alerta de recessão

2. Contradição de liquidez:

   • O consumo da conta do governo impulsiona a melhoria marginal da liquidez do dólar.
   • Mas a aversão ao risco levou a capitais a saírem de ativos de risco e a entrarem no mercado de obrigações do governo.
   • Formar a contradição de "liquidez relaxada, mas aversão ao risco"

A origem da turbulência dos ativos de risco

1. Dados econômicos fracos:

   • O índice de confiança do consumidor caiu acentuadamente
   • Sinais de arrefecimento do mercado de trabalho
   • A política tarifária potencial levanta preocupações

2. Narrativa das ações de tecnologia prejudicada:

   • A controvérsia sobre a escalabilidade técnica após os relatórios financeiros da empresa
   • Perspectivas de comercialização da IA são questionadas
   • As ações de tecnologia, especialmente os setores relacionados ao poder de computação, estão sob pressão.

3. Reação em cadeia do mercado de criptomoedas:

   • O espaço de arbitragem no mercado de futuros está a encolher
   • Saída de fundos de ETF
   • O Bitcoin caiu em sincronia com o mercado de ações
   • O indicador de sentimento do mercado entrou na zona de medo extremo

Pontos-chave da disputa da próxima semana

1. Os dados de emprego não agrícola vão definir a intensidade do "negócio de recessão":

   • Se o emprego continuar a superar as expectativas ou se o PMI da manufatura continuar a cair, isso reforçará as expectativas de desaceleração econômica.
   • Por outro lado, pode haver uma correção a curto prazo nas expectativas de "aterragem suave".

2. Risco Político:

   • Detalhes da política tarifária potencial
   • Declarações de oficiais da Reserva Federal sobre o caminho para cortes de juros

3. Sugestões de estratégia:

   • Manter uma postura defensiva geral, aguardando a oportunidade de contra-atacar
   • A pressão de curto prazo no mercado de criptomoedas é originada da retirada de fundos alavancados
   • Mas a melhoria do ambiente regulatório e a inovação tecnológica continuam a sustentar o espaço de crescimento a longo prazo.

Foco do jogo de mercado: estagflação ou recessão?

Revisão do ambiente macroeconómico

1. Variação da liquidez e das taxas de juro:

   • Melhoria marginal da liquidez do dólar, principalmente devido ao consumo de contas do governo
   • O mercado de taxas de juros começa a precificar as expectativas de corte nas taxas.
   • A taxa de rendimento dos títulos do governo a longo prazo reflete as expectativas de desaceleração econômica

2. Desempenho do mercado de riscos:

   • A volatilidade do mercado de ações aumentou, o índice VIX continua a subir.
   • O índice de confiança do consumidor caiu acentuadamente, aumentando as preocupações do mercado
   • As ações de tecnologia enfrentam o teste da narrativa de IA
   • O mercado de criptomoedas enfrentou uma forte correção, com o indicador de sentimento a cair para a zona de extremo pânico.

Perspectivas Futuras

Próxima semana: dados e eventos importantes:

• Relatório de Emprego Não Agrícola
• PMI da Indústria ISM
• Risco potencial de política

O mercado está passando por um período de ajuste intenso e as fatores de especulação são complexos. Sugestão:

1. Mantenha-se cauteloso, evite comprar a preços elevados
2. Diversificação de ativos, aumentando ativos defensivos
3. Acompanhar de perto os dados económicos, as taxas de juro e as mudanças de políticas

A longo prazo, a melhoria do ambiente regulatório da indústria de criptomoedas e a inovação tecnológica continuam a sustentar as perspetivas de crescimento, e a volatilidade a curto prazo não altera a tendência positiva a longo prazo.