Grande mudança no ecossistema AAVE: o módulo Umbrella substitui o Módulo de Segurança

Recentemente, a comunidade AAVE aprovou uma proposta chave, destinada a introduzir um novo módulo Umbrella, substituindo o atual Módulo de Segurança. Esta mudança será oficialmente implementada em 5 de junho de 2025, marcando um ajuste significativo no mecanismo de garantia de inadimplência do ecossistema AAVE.

O lançamento do módulo Umbrella visa principalmente resolver dois problemas: reduzir os custos de manutenção e aumentar a eficiência dos fundos. O antigo Safety Module exigia cerca de 66 milhões de dólares em despesas de incentivo anualmente, o que colocou pressão na oferta de tokens da AAVE. Além disso, os ativos no Safety Module estavam desalinhados em relação aos ativos de empréstimo reais, o que poderia causar pressão adicional sobre a liquidez ao lidar com contas inadimplentes.

O novo módulo Umbrella foi otimizado em vários aspectos:

1. Categoria de ativos: Introduzir a aToken altamente relacionada com os ativos de empréstimo e garantia, como stkwaUSDC, stkwaUSDT e stkwaETH, cada aToken é responsável apenas pela garantia do token subjacente correspondente.

2. Distribuição de incentivos: utiliza um modelo dinâmico de curva de liberação, ajustando a taxa de retorno com base na liquidez alvo, no total de staked atual e na quantidade máxima a ser liberada, para alcançar uma maior eficiência de capital.

3. Mecanismo de liquidação: executado automaticamente por contratos inteligentes, substituindo o método de disparo ativo anteriormente dependente da governança DAO.

Esta mudança terá um impacto particularmente significativo nos stakers de GHO. De acordo com o novo modelo estimado, assumindo que todos os stakers de stkGHO atuais se transfiram para o módulo Umbrella, a sua taxa de rendimento poderá diminuir de cerca de 13% para cerca de 7,7%. Esta alteração pode levar a uma redução acentuada na emissão de GHO, uma vez que atualmente cerca de 71% do total de GHO provém do staking de stkGHO.

Apesar da queda nas taxas de rendimento, o risco do GHO também diminuiu, com os stakers apenas a suportar o risco de incumprimento dos empréstimos de GHO. Atualmente, a taxa de colateralização do GHO ultrapassa os 245%, situando-se a um nível saudável, e não há necessidade de se preocupar excessivamente com o risco de corrida ao banco a curto prazo.

Para o protocolo AAVE, este ajuste reflete a reavaliação da equipe sobre o modelo de desenvolvimento do GHO. No futuro, o AAVE pode focar mais na aplicação prática de stablecoins descentralizadas, como meio de pagamento, resistência à censura e aumento da eficiência do capital em protocolos de empréstimo, remodelando a vantagem competitiva do GHO.

Esta mudança marca um passo importante na economia de tokens e na gestão de riscos do ecossistema AAVE, mas também significa que as oportunidades de staking de alto rendimento, que outrora foram muito populares, se tornarão parte da história. Os participantes do mercado precisam prestar atenção às implicações dessa mudança e ajustar suas estratégias de investimento de acordo.