Relatório do mercado de criptomoedas de março: Sob a sombra da guerra tarifária, o BTC pode esperar uma reversão no segundo trimestre

Os dados económicos e de emprego impulsionaram o aumento das expectativas do mercado sobre "estagflação" e até mesmo "recessão", levando a uma queda acentuada nas ações dos EUA. A incerteza em torno da política tarifária de Trump tornou-se a maior variável, piorando a confiança na economia e no consumo nos Estados Unidos, desencadeando assim preocupações do mercado sobre "estagflação" e "recessão". Com a declaração relativamente "dovish" do presidente da Reserva Federal, o mercado começou a antecipar uma possível redução das taxas de juro em junho, com as expectativas de cortes a aumentar de dois para três. Embora a questão da inflação tenha sido temporariamente colocada de lado, não desapareceu, podendo até mesmo ser exacerbada pela guerra tarifária. O impacto real da guerra tarifária só poderá ser avaliado após a implementação da política.

O mercado de ativos de criptomoedas de março operou em um canal de baixa, com a possibilidade extrema de que o BTC caia para 73000 dólares. O BTC manteve-se dentro do canal de baixa desde fevereiro, situado abaixo da primeira linha de tendência de alta deste ciclo. O entusiasmo nas negociações caiu drasticamente, com o volume de negócios diminuindo a cada semana. Embora o BTC mostre uma saída em bolsas centralizadas e haja uma pequena entrada de fundos no BTC ETF, em um contexto de turbulência no mercado de ações dos EUA, o BTC, como ativo de alto risco, tem dificuldade em atrair compradores.

No nível das políticas, várias medidas favoráveis surgiram em março. O governo dos Estados Unidos estabeleceu uma "reserva estratégica de Bitcoin", tornando o BTC o primeiro ativo nacional gerido permanentemente. A Casa Branca convocou uma cúpula sobre encriptação, emitindo sinais de apoio à inovação em encriptação. A Corporação Federal de Seguro de Depósitos dos EUA publicou diretrizes, oferecendo um caminho de conformidade para os bancos que participam de atividades relacionadas à encriptação. O Texas e a Califórnia estão promovendo, respectivamente, reservas de Bitcoin em nível estadual e projetos de lei sobre direitos. Essas políticas removem obstáculos para os Estados Unidos se tornarem a "capital da encriptação", mas levará tempo para que efeitos reais se manifestem.

A saída de fundos do ETF à vista de BTC diminuiu, com uma saída líquida de 634 milhões de dólares este mês, muito abaixo dos 3,249 milhões de dólares do mês passado. Os stablecoins continuam a entrar com 4,893 milhões de dólares. A entrada e saída de fundos do ETF estão sincronizadas com as flutuações do preço do BTC, refletindo que esta ronda de ajustes é resultado do efeito em cadeia das flutuações do mercado de ações dos EUA. Os fundos no mercado não mostraram comportamento independente, apenas seguindo a reação do mercado.

Antes da correção em fevereiro, ocorreu uma segunda onda de vendas por parte dos detentores de longo prazo, que foi uma reação ao excesso de liquidez e, objetivamente, pressionou a alta do preço do BTC. Em seguida, a temática de negociação nas ações dos EUA mudou, e os detentores de curto prazo começaram a vender como uma forma de proteção. Após meados de fevereiro, os detentores de longo prazo pararam de vender e passaram a "aumentar a posição", reduzindo a pressão de queda do mercado e o calor dos ativos, ajudando o preço a atingir um novo equilíbrio após a queda.

As perdas causadas pela atual correção já superaram a tempestade de Carry Trade no início de 2024, tornando-se o maior intervalo de perdas no novo ciclo desde janeiro de 2023. Uma grande quantidade de BTC, originalmente avaliada na faixa de 90000-110000 dólares, entrou na faixa de 76000-90000 dólares, resolvendo parcialmente o problema da subalocação de chips na faixa de 73000-90000 dólares.

Embora os detentores de curto prazo tenham completado uma venda significativa, a situação geral de lucros e perdas não é otimista. Nesta rodada de queda, a maior perda flutuante dos detentores de curto prazo chegou a 14%, e no final de março ainda havia uma perda flutuante de 12%, o que representa uma pressão considerável. Essa pressão, se convertida em pressão de venda, pode empurrar o BTC para cerca de 73000 dólares.

Olhando para o futuro, o preço do BTC é afetado pelo caos nas políticas tarifárias, pelas expectativas econômicas causadas pela rigidez da inflação e pelo jogo entre a possibilidade de o Federal Reserve reduzir as taxas de juro. Em termos internos, os detentores de curto prazo já sofreram a maior venda em grande escala deste ciclo, a pressão de venda atual diminuiu, mas ainda existe. Os detentores de longo prazo passaram de vendas para acumulação, tendo um efeito estabilizador no mercado.

No dia 2 de abril, a política de tarifas de Trump atingirá um pico faseado, e o mercado de ações dos EUA pode apresentar um fundo de curto a médio prazo. Se a política de tarifas não piorar excessivamente, embora a economia dos EUA mostre sinais de recessão, não será grave, e se o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em junho, o BTC poderá ter uma reversão no segundo trimestre. Após a turbulência do primeiro trimestre, as perspectivas para o segundo trimestre ainda são incertas, mas o período mais difícil pode já ter passado. À medida que Washington e o Federal Reserve retomam um jogo racional, o mercado deverá voltar às suas próprias regras de funcionamento.