Ativos de criptografia mercado retração: Trump pressiona e a questão do teto da dívida geram sentimentos de aversão ao risco

Na semana passada, o mercado de ativos de criptografia passou por uma retração significativa. Embora o mercado em geral atribua isso aos chamados comentários "hawkish" sobre cortes de juros do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, que geraram preocupações sobre inflação e recessão econômica, uma análise mais aprofundada revela que isso pode ser apenas um fator secundário que provoca pânico no capital. O verdadeiro impacto veio da forte pressão que Trump exerceu na quarta-feira passada junto com Musk sobre o orçamento de gastos a curto prazo do Congresso, além da incerteza gerada pela ameaça de cancelar as regras do teto da dívida, que explodiu o sentimento de aversão ao risco dos investidores.

As declarações de Powell têm impacto limitado, os dados macroeconômicos não mostram riscos significativos

A decisão de taxa do FOMC na madrugada da última quinta-feira atendeu às expectativas do mercado, com uma redução de 25 pontos base. O mercado atribuiu a queda dos ativos de risco a dois fatores: primeiro, o gráfico de pontos mostrou que não houve consenso nesta reunião; segundo, a mediana da taxa de juros alvo para 2025 foi elevada para 3,75%-4,00%, com as expectativas de corte de juros reduzidas de 4 para 2.

No entanto, uma análise cuidadosa das mudanças na curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA revela que, embora as taxas de longo prazo tenham aumentado, o impacto sobre a taxa de rendimento a 1 ano não é significativo. Isso indica que o mercado está preocupado com as perspectivas econômicas futuras, mas os riscos de curto prazo não são proeminentes.

Analisando os preços dos contratos futuros de fundos federais com vencimento em 25 de dezembro, o mercado já refletia as expectativas de duas futuras reduções de taxas desde novembro. Portanto, a retração deve-se principalmente ao fato de que o risco das futuras decisões de taxa de juros do Federal Reserve parece carecer de fundamentos suficientes.

Analisando o índice PCE, o emprego não agrícola e a taxa de desemprego, bem como os detalhes do crescimento do PIB, descobrimos que o índice PCE dos EUA não apresentou um aumento significativo recentemente, a taxa de desemprego permaneceu estável e o emprego não agrícola em novembro até aumentou. O crescimento do PIB também tende a estabilizar, sem uma queda significativa nos detalhes. Esses dados não apoiam o julgamento de um ressurgimento da inflação ou uma recessão econômica no próximo ano.

Vale a pena mencionar que a queda contínua do índice Dow Jones se deve principalmente à grande revisão em baixa da UnitedHealth Group (UNH), e não a riscos sistemáticos. A queda acentuada das ações da UNH está relacionada ao assassinato de seu CEO, o que suscitou controvérsias sobre os custos de saúde nos Estados Unidos, que já perduram há muito tempo, e isso também está alinhado com a direção das políticas de reforma de saúde de Trump.

Trump pressiona o limite da dívida, gerando preocupações no mercado

Na quarta-feira passada, Trump uniu-se a Musk para pressionar fortemente o Congresso sobre o projeto de lei de gastos de curto prazo, chegando até a ameaçar cancelar as regras do teto da dívida, o que gerou incerteza no mercado e sentimentos de aversão ao risco.

No dia 17 de dezembro, o presidente da Câmara, Mike Johnson, chegou a um acordo de curto prazo sobre os gastos do governo com os democratas, mas foi rapidamente rejeitado sob as críticas de Musk. Trump, em seguida, apelou nas redes sociais para a abolição da regra do teto da dívida, acreditando que esses problemas de dívida deveriam ser resolvidos por ele.

Embora a nova lei de despesas temporárias tenha sido finalmente aprovada, evitando uma paragem parcial do governo, a atitude de Trump em relação à abolição do teto da dívida gerou preocupações no mercado. Tendo em conta a influência de Trump dentro do Partido Republicano e o facto de que novos membros da câmara tomarão posse a 3 de janeiro, a possibilidade de abolição do teto da dívida aumentou significativamente.

O limite da dívida dos EUA é o montante máximo legal que o governo federal pode emprestar, destinado a limitar o crescimento da dívida pública. No entanto, também é frequentemente utilizado como uma ferramenta de disputa entre os partidos. Atualmente, a proporção da dívida pública dos EUA em relação ao PIB atingiu um ponto histórico, superior a 120%. Se o limite da dívida for abolido neste momento, isso significará que os EUA estarão, por um longo período, sem restrições à disciplina fiscal, o que torna difícil prever o impacto sobre o sistema de crédito do dólar.

A razão pela qual Trump deseja abolir o teto da dívida pode estar relacionada ao objetivo de implementar cortes de impostos e reduzir a dívida pública, ao mesmo tempo que atravessa uma crise de dívida a curto prazo. Embora a política de cortes de impostos possa aumentar a vitalidade da economia, a curto prazo, isso pode resultar na redução da receita do governo. Ao abolir o teto da dívida, a equipe de Trump pode esperar continuar a contrair dívidas a curto prazo para superar a crise financeira.

Impacto no mercado de ativos de criptografia

As declarações de Trump sobre o teto da dívida tiveram impacto nos Ativos de criptografia, principalmente porque desferiram um golpe na narrativa de que as reservas de Bitcoin poderiam resolver a crise da dívida. Se Trump abolir diretamente as regras do teto da dívida, será como enfraquecer indiretamente o valor dessa narrativa.

O mercado atual de Ativos de criptografia está numa fase de busca de novo suporte de valor, e este evento desencadeou a proteção de lucros, o que é compreensível. Assim, durante o próximo período, a observação das políticas da equipe de Trump tornará-se um foco de atenção do mercado, com prioridade que pode ser superior a outros fatores.