Análise de Risco da Estratégia de Lucro com Alavancagem PT
Recentemente, surgiu uma estratégia muito comentada no campo do DeFi, que consiste em utilizar o certificado de rendimento de staking sUSDe da Ethena como fonte de rendimento no certificado de rendimento fixo PT-sUSDe no Pendle, e obter fundos através do protocolo de empréstimo AAVE para realizar arbitragem de taxas de juros e obter rendimentos alavancados. Embora esta estratégia tenha gerado amplas discussões dentro da comunidade DeFi, o mercado parece ter ignorado os potenciais riscos envolvidos.
Introdução ao mecanismo de lucro alavancado PT
A estratégia envolve três principais protocolos DeFi: Ethena, Pendle e AAVE. Ethena é um protocolo de stablecoin de rendimento que captura as taxas de financiamento de posições vendidas no mercado de contratos perpétuos através de estratégias de hedge. Pendle é um protocolo de taxa fixa que divide os tokens de rendimento flutuante em Token Principal (PT) e Certificado de Rendimento (YT). AAVE é um protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos usuários colateralizar criptomoedas para emprestar outros ativos.
O processo da estratégia é o seguinte:
Obtenha sUSDe na Ethena
Troque sUSDe por PT-sUSDe com taxa de juro fixa através do Pendle
Depositar PT-sUSDe no AAVE como garantia
Emprestar USDe ou outras stablecoins
Repita os passos acima para aumentar a alavancagem
Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento base do PT-sUSDe, pelo múltiplo de alavancagem e pela diferença de taxas no AAVE.
Situação do mercado e participação
Após a AAVE começar a suportar ativos PT como colateral, esta estratégia rapidamente ganhou popularidade. Atualmente, o fornecimento total das duas classes de ativos PT suportadas pela AAVE (PTsUSDe Julho e PTeUSDe Maio) já atingiu cerca de 1 bilhão de dólares. Teoricamente, através de empréstimos em ciclo, a alavancagem máxima pode chegar a cerca de 9 vezes, com uma taxa de retorno anual que pode ultrapassar 60%.
A distribuição real dos participantes mostra que a maioria são usuários de grandes baleias com alta alavancagem. Por exemplo, as quatro principais endereços têm taxas de alavancagem de 9x, 6,6x, 6,5x e 8,35x, com tamanhos de capital variando de 3,29 milhões de dólares a 10 milhões de dólares.
Análise de risco da taxa de desconto
Embora muitos analistas de DeFi enfatizem as características de baixo risco desta estratégia, chegando até a chamá-la de arbitragem sem risco, na verdade, existem riscos que não podem ser ignorados, especialmente o risco da taxa de desconto.
A particularidade dos ativos PT reside no seu período de existência, e o resgate antecipado requer a realização de uma transação de desconto através do AMM da Pendle, o que afetará o preço dos ativos PT. A AAVE adotou uma solução de oracle de preços off-chain para ativos PT, permitindo que o preço do oracle acompanhe as alterações estruturais nas taxas de juros dos PT, ao mesmo tempo que evita riscos de manipulação de mercado a curto prazo.
Isto significa que, quando a taxa de ativos PT sofre ajustes estruturais ou o mercado tem uma expectativa consistente de mudança nas taxas, o AAVE Oracle seguirá essa mudança. Assim, se a taxa PT subir por alguma razão, o preço dos ativos PT cairá na mesma proporção, e estratégias de alta alavancagem podem enfrentar o risco de liquidação.
Sugestões de controle de risco
Compreender o mecanismo de precificação de ativos PT pelo AAVE Oracle e ajustar a alavancagem de forma razoável.
Quando a data de vencimento se aproxima, o impacto do mercado sobre o preço dos pares de negociação diminui gradualmente, e o risco da taxa de desconto diminui em consequência.
Monitorizar de perto as variações das taxas de juro, o AAVE Oracle tem uma variação de 1% na taxa de juro como condição para actualizar o preço. Ajustar a taxa de alavancagem atempadamente para evitar liquidações.
Controlar a taxa de alavancagem, buscando um equilíbrio entre risco e retorno, evitando estratégias excessivamente agressivas.
Em suma, a estratégia de mineração com alavancagem PT de AAVE+Pendle+Ethena não é isenta de riscos, os participantes devem avaliar objetivamente os riscos e controlar razoavelmente a taxa de alavancagem para evitar potenciais riscos de liquidação.
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ReverseFOMOguy
· 4h atrás
investimento de momentum é o meu estilo.
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failed_dev_successful_ape
· 4h atrás
O que jogar em arbitragem pt, quem entende já está deitado.
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SchrodingersFOMO
· 4h atrás
Carteira está a tremer.
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Anon4461
· 4h atrás
A taxa de alavancagem ainda deve ser ajustada para baixo para maior segurança.
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GasFeeNightmare
· 4h atrás
Alavancagem é uma alegria momentânea, ser liquidado é um campo de cremação.
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AirdropHunterZhang
· 4h atrás
Brincar com alavancagem e querer recuperar o investimento é realmente cansativo.
A estratégia de rendimento alavancado do PT esconde riscos. É necessário estar atento às mudanças na taxa de desconto por trás dos altos rendimentos.
Análise de Risco da Estratégia de Lucro com Alavancagem PT
Recentemente, surgiu uma estratégia muito comentada no campo do DeFi, que consiste em utilizar o certificado de rendimento de staking sUSDe da Ethena como fonte de rendimento no certificado de rendimento fixo PT-sUSDe no Pendle, e obter fundos através do protocolo de empréstimo AAVE para realizar arbitragem de taxas de juros e obter rendimentos alavancados. Embora esta estratégia tenha gerado amplas discussões dentro da comunidade DeFi, o mercado parece ter ignorado os potenciais riscos envolvidos.
Introdução ao mecanismo de lucro alavancado PT
A estratégia envolve três principais protocolos DeFi: Ethena, Pendle e AAVE. Ethena é um protocolo de stablecoin de rendimento que captura as taxas de financiamento de posições vendidas no mercado de contratos perpétuos através de estratégias de hedge. Pendle é um protocolo de taxa fixa que divide os tokens de rendimento flutuante em Token Principal (PT) e Certificado de Rendimento (YT). AAVE é um protocolo de empréstimo descentralizado que permite aos usuários colateralizar criptomoedas para emprestar outros ativos.
O processo da estratégia é o seguinte:
Os rendimentos são principalmente determinados pela taxa de rendimento base do PT-sUSDe, pelo múltiplo de alavancagem e pela diferença de taxas no AAVE.
Situação do mercado e participação
Após a AAVE começar a suportar ativos PT como colateral, esta estratégia rapidamente ganhou popularidade. Atualmente, o fornecimento total das duas classes de ativos PT suportadas pela AAVE (PTsUSDe Julho e PTeUSDe Maio) já atingiu cerca de 1 bilhão de dólares. Teoricamente, através de empréstimos em ciclo, a alavancagem máxima pode chegar a cerca de 9 vezes, com uma taxa de retorno anual que pode ultrapassar 60%.
A distribuição real dos participantes mostra que a maioria são usuários de grandes baleias com alta alavancagem. Por exemplo, as quatro principais endereços têm taxas de alavancagem de 9x, 6,6x, 6,5x e 8,35x, com tamanhos de capital variando de 3,29 milhões de dólares a 10 milhões de dólares.
Análise de risco da taxa de desconto
Embora muitos analistas de DeFi enfatizem as características de baixo risco desta estratégia, chegando até a chamá-la de arbitragem sem risco, na verdade, existem riscos que não podem ser ignorados, especialmente o risco da taxa de desconto.
A particularidade dos ativos PT reside no seu período de existência, e o resgate antecipado requer a realização de uma transação de desconto através do AMM da Pendle, o que afetará o preço dos ativos PT. A AAVE adotou uma solução de oracle de preços off-chain para ativos PT, permitindo que o preço do oracle acompanhe as alterações estruturais nas taxas de juros dos PT, ao mesmo tempo que evita riscos de manipulação de mercado a curto prazo.
Isto significa que, quando a taxa de ativos PT sofre ajustes estruturais ou o mercado tem uma expectativa consistente de mudança nas taxas, o AAVE Oracle seguirá essa mudança. Assim, se a taxa PT subir por alguma razão, o preço dos ativos PT cairá na mesma proporção, e estratégias de alta alavancagem podem enfrentar o risco de liquidação.
Sugestões de controle de risco
Compreender o mecanismo de precificação de ativos PT pelo AAVE Oracle e ajustar a alavancagem de forma razoável.
Quando a data de vencimento se aproxima, o impacto do mercado sobre o preço dos pares de negociação diminui gradualmente, e o risco da taxa de desconto diminui em consequência.
Monitorizar de perto as variações das taxas de juro, o AAVE Oracle tem uma variação de 1% na taxa de juro como condição para actualizar o preço. Ajustar a taxa de alavancagem atempadamente para evitar liquidações.
Controlar a taxa de alavancagem, buscando um equilíbrio entre risco e retorno, evitando estratégias excessivamente agressivas.
Em suma, a estratégia de mineração com alavancagem PT de AAVE+Pendle+Ethena não é isenta de riscos, os participantes devem avaliar objetivamente os riscos e controlar razoavelmente a taxa de alavancagem para evitar potenciais riscos de liquidação.