Em uma semana, o preço do Bitcoin caiu de 99 mil dólares para abaixo de 80 mil dólares, quase voltando ao nível do preço do Bitcoin antes da eleição nos Estados Unidos. O analista de criptomoedas Kyle Chassé acredita que a recente queda acentuada no preço do BTC deve-se em grande parte à diminuição das negociações de arbitragem por parte dos fundos de hedge.
Abaixo descreve-se como funciona esta operação de arbitragem — e por que o colapso da arbitragem pode causar ondas de choque no mercado.
1, Nos últimos meses, os fundos de hedge têm utilizado o ETF de BTC spot e os futuros do CME para realizar transações de rendimento de baixo risco. O funcionamento é o seguinte:
Comprar ETF de Bitcoin à vista (BlackRock, Fidelity)
Vender a descoberto futuros de BTC na CME,
Ganhe uma diferença com uma taxa de retorno anual de cerca de 5,68%, alguns até utilizam alavancagem para aumentar a taxa de retorno para dois dígitos.
Mas agora? Esta arbitragem está a colapsar.
2、Esta negociação depende do prémio dos futuros de BTC ser superior ao do mercado à vista. No entanto, com o recente enfraquecimento do mercado, o prémio caiu acentuadamente. Qual será o resultado?
Esta transação já não é lucrativa.
Os fundos estão a ser retirados em grande escala.
A pressão de venda de BTC disparou.
3、Veja a cruel saída de ETFs:
Na última semana, BTC vendeu mais de 1,9 bilhões de dólares,
Com o fechamento dos fundos, os contratos em aberto da CME despencaram,
O BTC caiu dois dígitos em poucos dias, enquanto o mesmo comércio de arbitragem permaneceu estável durante a alta do Bitcoin, agora está acelerando o colapso.
4, Por que isso acontece?
Porque os fundos hedge não se preocupam com o Bitcoin. Eles não apostaram na valorização do Bitcoin. Eles apenas obtêm retornos de baixo risco.
Agora a negociação acabou, eles estão retirando a liquidez - deixando o mercado cair livremente.
5, O que acontecerá a seguir?
O cash e a arbitragem continuarão a ser encerrados.
O BTC precisa encontrar compradores orgânicos reais (e não apenas fundos de hedge que retiram lucros).
À medida que as posições alavancadas continuam a ser liquidadas, a volatilidade permanecerá alta.
6, Este é um caso típico de jogo de liquidez.
Os ETFs não só trouxeram investidores de longo prazo, como também fundos de hedge que realizam arbitragem de curto prazo. Agora estamos a ver as consequências.
7, Conclusões importantes?
Não sabemos se a dor já acabou, mas uma vez que essas transações estejam totalmente encerradas, a dor provavelmente acabará.
A "demanda" por ETF é real, mas parte dela é puramente para arbitragem. A demanda por BTC é real, apenas não é tão grande quanto imaginamos.
Esta volatilidade e agitação continuarão até que um verdadeiro comprador intervenha.
8, Últimos pensamentos:
O fechamento de posições em dinheiro e arbitragem é brutal - mas também necessário.
Saída de fundos de ETF = mais vendas forçadas, mas esse choque acabará preparando o terreno para a próxima rodada.
Sobreviver agora, acumular depois.
A dor cria oportunidades. Apenas não seja liquidado.
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Bitcoin Grande queda Cobertura fundos de investimento Arbitragem transações são os principais culpados?
Compilação: 0xjs@Jinse Caijing
Em uma semana, o preço do Bitcoin caiu de 99 mil dólares para abaixo de 80 mil dólares, quase voltando ao nível do preço do Bitcoin antes da eleição nos Estados Unidos. O analista de criptomoedas Kyle Chassé acredita que a recente queda acentuada no preço do BTC deve-se em grande parte à diminuição das negociações de arbitragem por parte dos fundos de hedge.
Abaixo descreve-se como funciona esta operação de arbitragem — e por que o colapso da arbitragem pode causar ondas de choque no mercado.
1, Nos últimos meses, os fundos de hedge têm utilizado o ETF de BTC spot e os futuros do CME para realizar transações de rendimento de baixo risco. O funcionamento é o seguinte:
Mas agora? Esta arbitragem está a colapsar.
2、Esta negociação depende do prémio dos futuros de BTC ser superior ao do mercado à vista. No entanto, com o recente enfraquecimento do mercado, o prémio caiu acentuadamente. Qual será o resultado?
3、Veja a cruel saída de ETFs:
4, Por que isso acontece?
Porque os fundos hedge não se preocupam com o Bitcoin. Eles não apostaram na valorização do Bitcoin. Eles apenas obtêm retornos de baixo risco.
Agora a negociação acabou, eles estão retirando a liquidez - deixando o mercado cair livremente.
5, O que acontecerá a seguir?
6, Este é um caso típico de jogo de liquidez.
Os ETFs não só trouxeram investidores de longo prazo, como também fundos de hedge que realizam arbitragem de curto prazo. Agora estamos a ver as consequências.
7, Conclusões importantes?
8, Últimos pensamentos: