O presidente dos EUA, Donald Trump, assinou em 7 de agosto uma ordem executiva chamada "Para a Divulgação de Ativos de Criptografia 401(k) para Investidores", que exige que o Departamento do Trabalho, o Departamento do Tesouro e a SEC estabeleçam um novo quadro regulatório em 180 dias, permitindo a inclusão de ativos alternativos, como criptomoedas, venda privada, imóveis, entre outros, em planos de aposentadoria de contribuição fixa, como o 401(k).
Interpretação do conteúdo central da política
O núcleo deste decreto executivo está em quebrar as barreiras de investimento das contas de aposentadoria tradicionais, e seu caminho de execução específico inclui três diretrizes-chave:
Revisão das diretrizes de responsabilidade fiduciária do ERISA: exige que o Departamento do Trabalho revise, dentro de 180 dias, os critérios de avaliação dos fiduciários de planos de aposentadoria, incluindo claramente os processos de conformidade para fundos de alocação de ativos que contêm ativos alternativos (como fundos de data alvo).
Estabelecer um mecanismo de equilíbrio entre custos e riscos: exigir que o fiduciário defina padrões para equilibrar a contradição entre as características dos ativos alternativos de "altos custos, baixa liquidez" e o potencial de rendimento a longo prazo.
Ajustar as regras de acesso dos investidores da SEC: coordenar a reavaliação da definição de "investidor acreditado" (Accredited Investor) e "comprador qualificado" (Qualified Purchaser) pela SEC, removendo as barreiras financeiras pessoais que limitam a participação de investidores comuns em ativos de venda privada.
Este decreto administrativo destaca particularmente as "ferramentas de gestão ativa de ativos digitais" como uma classe alternativa de ativos a serem apoiados, refletindo a mudança de política do Departamento do Trabalho em 28 de maio ao revogar o "aviso de investimento em criptomoeda" da era Biden.
##Reação do mercado e impacto na indústria
Após a divulgação da política, o mercado de ativos de criptografia experimentou uma forte alta:
O Bitcoin ultrapassou 122.000 dólares, o Ethereum atingiu 4.300 dólares, alcançando o seu máximo desde dezembro de 2021
O fluxo líquido semanal de ETFs de Bitcoin à vista atingiu dezenas de bilhões de dólares
Até 13 de agosto, o Bitcoin manteve-se em oscilações altas de 120.000 dólares, com o mercado a continuar a fermentar as expectativas de entrada de fundos de aposentadoria.
As instituições financeiras reagem rapidamente. Gigantes dos serviços de planos de reforma como Fidelity e Vanguard aceleram a sua atuação em fundos de índice de ativos de criptografia e linhas de produtos ETF. Instituições como a BlackRock estão a explorar fundos de data alvo híbridos, combinando capital privado, ativos de criptografia e fundos de índice tradicionais para reduzir o risco de volatilidade de ativos únicos.
##Ponto de controvérsia: alta rentabilidade ou alto risco?
Apesar de os apoiantes da política enfatizarem a "inclusão financeira", a controvérsia não cessa:
Conflito de estrutura de custos: os fundos privados seguem o modelo "2% de taxa de gestão + 20% de participação nos lucros", muito superior à taxa média de 0,26% dos fundos mútuos.
Desajuste de liquidez: os ativos de criptografia e a venda privada carecem de um mecanismo de preços em tempo real em mercados públicos, dificultando a satisfação das necessidades diárias de subscrição e resgate de contas de aposentadoria.
Risco legal pendente: um funcionário da Intel processou a empresa devido ao plano de pensões que incluía ativos alternativos, embora tenha perdido, revelou o ônus de litígios que os empregadores podem enfrentar.
O analista da Morningstar, Jason Kephart, alertou: os custos reais de alguns ativos alternativos estão "escondidos nas notas de rodapé dos contratos", e os investidores comuns podem subestimar o custo total.
Caminho de implementação e sugestões de estratégia
Para empregadores e investidores, a implementação de políticas ainda requer preparativos essenciais:
Os empregadores não precisam agir imediatamente: a atual ordem executiva é apenas uma diretriz regulatória, as regras específicas devem ser detalhadas pelo Departamento do Trabalho dentro de 180 dias.
Prioridade das contas jovens: Jon Gray, presidente da Blackstone, argumenta que os ativos de criptografia de venda privada são mais adequados para participantes jovens com prazos de investimento superiores a 10 anos, enquanto os que estão próximos da aposentadoria devem alocar com cautela.
Inovação na forma do produto: A Allvue Systems aponta a necessidade de desenvolver um sistema de avaliação dedicado para resolver a contradição entre ativos não públicos e o mecanismo do plano de subscrição e resgate diário.
Para os profissionais da indústria de encriptação, é necessário avançar simultaneamente:
Desenvolver produtos de índice de encriptação de baixa volatilidade que atendam às características das contas de reforma
Colaborar com instituições de custódia para construir um plano de proteção de ativos de nível ERISA
Projetar um módulo de educação para investidores, explicando o risco de volatilidade e a lógica de alocação a longo prazo.
##Perspectivas futuras
Com a entrada do Departamento do Trabalho dos EUA na contagem regressiva de 180 dias para a revisão regulatória, um canal conectando 90 milhões de participantes 401(k) ao mercado de encriptação está se abrindo.
Após a implementação da política, o Bitcoin pode receber um nível de investimento de longo prazo na casa dos bilhões de dólares. E o impacto mais profundo é que, quando as contas de aposentadoria das pessoas comuns estão na mesma linha de partida de investimento que os ativos institucionais, o experimento da democratização financeira realmente começa.
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O que é a lei 401k? O que significa a implementação da lei de encriptação 401k de Trump para o Bitcoin?
O presidente dos EUA, Donald Trump, assinou em 7 de agosto uma ordem executiva chamada "Para a Divulgação de Ativos de Criptografia 401(k) para Investidores", que exige que o Departamento do Trabalho, o Departamento do Tesouro e a SEC estabeleçam um novo quadro regulatório em 180 dias, permitindo a inclusão de ativos alternativos, como criptomoedas, venda privada, imóveis, entre outros, em planos de aposentadoria de contribuição fixa, como o 401(k).
Interpretação do conteúdo central da política
O núcleo deste decreto executivo está em quebrar as barreiras de investimento das contas de aposentadoria tradicionais, e seu caminho de execução específico inclui três diretrizes-chave:
Este decreto administrativo destaca particularmente as "ferramentas de gestão ativa de ativos digitais" como uma classe alternativa de ativos a serem apoiados, refletindo a mudança de política do Departamento do Trabalho em 28 de maio ao revogar o "aviso de investimento em criptomoeda" da era Biden.
##Reação do mercado e impacto na indústria
Após a divulgação da política, o mercado de ativos de criptografia experimentou uma forte alta:
As instituições financeiras reagem rapidamente. Gigantes dos serviços de planos de reforma como Fidelity e Vanguard aceleram a sua atuação em fundos de índice de ativos de criptografia e linhas de produtos ETF. Instituições como a BlackRock estão a explorar fundos de data alvo híbridos, combinando capital privado, ativos de criptografia e fundos de índice tradicionais para reduzir o risco de volatilidade de ativos únicos.
##Ponto de controvérsia: alta rentabilidade ou alto risco?
Apesar de os apoiantes da política enfatizarem a "inclusão financeira", a controvérsia não cessa:
O analista da Morningstar, Jason Kephart, alertou: os custos reais de alguns ativos alternativos estão "escondidos nas notas de rodapé dos contratos", e os investidores comuns podem subestimar o custo total.
Caminho de implementação e sugestões de estratégia
Para empregadores e investidores, a implementação de políticas ainda requer preparativos essenciais:
Para os profissionais da indústria de encriptação, é necessário avançar simultaneamente:
##Perspectivas futuras
Com a entrada do Departamento do Trabalho dos EUA na contagem regressiva de 180 dias para a revisão regulatória, um canal conectando 90 milhões de participantes 401(k) ao mercado de encriptação está se abrindo.
Após a implementação da política, o Bitcoin pode receber um nível de investimento de longo prazo na casa dos bilhões de dólares. E o impacto mais profundo é que, quando as contas de aposentadoria das pessoas comuns estão na mesma linha de partida de investimento que os ativos institucionais, o experimento da democratização financeira realmente começa.