Tenha uma prévia

• Plasma não é apenas uma cadeia de stablecoin; também é uma sidechain do Bitcoin e uma solução de privacidade.
• A Tether provavelmente lançará o USDT nativo na cadeia Plasma, alcançando uma troca de Bitcoin com baixa derrapagem e minimizando a confiança em empréstimos de stablecoin colateralizados por Bitcoin, o que será fundamental para desbloquear uma nova demanda por BTCFi.
• Semelhante à rede de pagamentos Circle, a Plasma serve como uma rede de pagamentos para parceiros bancários e custodians, oferecendo suporte para o canal de retirada fiat de USDT.

O Plasma é frequentemente simplificado como uma "cadeia de stablecoin". Esta compreensão não está errada, mas perde o ponto. O que o Plasma está realmente construindo é uma camada de infraestrutura financeira especificamente projetada para o Bitcoin, que não apenas suporta stablecoins, mas também as vê como a base subjacente. É uma sidechain do Bitcoin que oferece suporte nativo a USDT, proteção de privacidade a nível de protocolo, e seu modelo de Gas não requer que os usuários detenham tokens de governança voláteis. Isso não se trata apenas de funcionalidade de pagamento, mas de construir uma camada de liquidação que suporta nativamente o Bitcoin e é precificada em dólares americanos.

O projeto é apoiado por Peter Thiel e Tether e Bitfinex sob a direção de Paolo Ardoino, integrando três grandes tendências tecnológicas emergentes: a tecnologia Bitcoin Rollup, a infraestrutura de stablecoin e a proteção de privacidade on-chain. Cada conceito em si tem valor de investimento, e a combinação dos três é mais provável de construir a camada de infraestrutura financeira mais valiosa dentro do ecossistema Bitcoin.

Plasma é uma sidechain do Bitcoin, não limitada a aplicações de stablecoin.

A arquitetura do Plasma utiliza o Bitcoin como sua camada de liquidação definitiva. Esta cadeia funciona de forma semelhante ao L2 e às sidechains, ancorando periodicamente compromissos de estado na blockchain do Bitcoin, reduzindo suposições de dependência de confiança e herdando o modelo de segurança do Bitcoin.

A tecnologia da cadeia plasma é muito provável que leve a uma nova onda de BTCFi, pois desbloqueia as funcionalidades que os usuários realmente desejam: trocar grandes quantidades de Bitcoin com deslizamento extremamente baixo e fazer staking diretamente de Bitcoin nativo para emprestar stablecoins. Esta demanda aparentemente básica requer, na verdade, dois suportes fundamentais: liquidez profunda (suportada pela Tether) e mecanismos minimizados em confiança (suportados pela BitVM2).

Com o endosse direto da Tether, a Plasma é capaz de se conectar a um dos pools de ativos de liquidez mais profundos do mundo cripto. A plataforma tem grande probabilidade de suportar nativamente USDT, uma vantagem competitiva que lhe permite superar as sidechains de Bitcoin que dependem de stablecoins cross-chain ou novas stablecoins nativas. Ela se tornará essencialmente a camada de liquidação central para negociação BTC/USDT, uma função que a própria mainnet do Bitcoin atual carece.

Ao contrário de outras Layer 2s e sidechains que exigem a utilização de Bitcoin envolto ou pontes custodiais, o Plasma construiu uma ponte cross-chain dedicada ao Bitcoin que opera através de um mecanismo de validadores sem permissão e compromete-se a adotar esta solução após o lançamento do BitVM2. Isso permitirá um acesso mais fluido para os usuários, ao mesmo tempo que reduz efetivamente o risco de contraparte.

Recurso de privacidade integrado

A proteção da privacidade está diretamente integrada no modelo de transação do Plasma. Os usuários podem optar por ativar a funcionalidade de transferência protegida, que oculta as informações de ambas as partes e o montante envolvido, sem sacrificar a interoperabilidade e a experiência do usuário. Ao contrário das soluções de privacidade ZK (como ZCash, Aztec) que exigem ferramentas especializadas ou extensões de navegador, o modelo de privacidade do Plasma alcança compatibilidade de camada de aplicação ao introduzir elementos básicos de abstração de conta, tornando a experiência do usuário mais próxima dos serviços bancários em vez de apenas mais uma cadeia EVM.

Este design suporta a funcionalidade de divulgação seletiva, permitindo que os usuários provem detalhes específicos da transação quando necessário (por exemplo, para exchanges, auditores ou plataformas de conformidade) sem expor todas as atividades na cadeia. Este sistema de privacidade alcança a interoperabilidade com os quadros regulatórios, garantindo ao mesmo tempo o controle individual.

A chave é que a tecnologia Plasma permite aos usuários negociar sem segurar ou usar tokens nativos voláteis. As taxas de gás podem ser pagas diretamente em USDT ou BTC, e esses pagamentos são automaticamente convertidos através de um mecanismo de oráculo ou sistema interno de preços. Este design não só simplifica a experiência do usuário, mas também elimina os riscos de rastreabilidade das transações associados à compra e uso de tokens nativos, tornando o Plasma uma escolha ideal para usuários que buscam operações financeiras de baixo atrito e discrição, alcançando proteção de privacidade enquanto mantém uma excelente usabilidade.

Perspectiva do Stablecoin

O ponto central a entender é que o Plasma representa o investimento mais direto na Tether. No sentido tradicional, a Tether é apenas uma camada de liquidez para várias plataformas, enquanto o Plasma está posicionado como um ambiente de execução verticalmente integrado, onde o USDT não é mais apenas um dos muitos ativos, mas existe como um componente nativo da cadeia.

Isto traz dois potenciais espaços de valorização. O primeiro é impulsionado pelo mercado; à medida que a procura por stablecoins cresce (especialmente entre utilizadores globais que buscam exposição ao dólar americano), produtos baseados em USDT podem experimentar um forte suporte fundamental. Além disso, a IPO da Circle reorientou o mercado para as stablecoins, e os ativos ligados à infraestrutura da Tether deverão beneficiar do entusiasmo de mercado que continua a aumentar.

O segundo ponto é a vantagem estrutural. Plasma pode conectar instituições financeiras com sistemas de pagamento globais conformes. Isso é semelhante à rede de pagamento Circle, mas serve o ecossistema Tether. O sistema terá completas capacidades de combate à lavagem de dinheiro para suportar a integração de empresas, alcançando canais de troca fiat através da integração com parceiros bancários e instituições de custódia, enquanto ainda suporta aplicações DeFi sem permissão. Com capacidades de liquidação internacional quase em tempo real e de baixo custo, Plasma pode competir com redes bancárias tradicionais. Considerando que a circulação de USDT é quase 2,5 vezes a de USDC, e dependendo da avaliação da rede de pagamento Circle, acredito que a demanda institucional gerada exclusivamente pela função da rede de pagamento é suficiente para suportar uma avaliação totalmente diluída (FDV) de $500 milhões.

A camada financeira Plasma construída sobre o Bitcoin, lançada com liquidez fornecida pela Tether e aprimorada com recursos nativos de privacidade, pode alcançar objetivos que são difíceis para outros projetos de criptomoeda atingirem.

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