Esta empresa está muito otimista em relação à Solana. Mas você deve comprar as ações ou a moeda?

Pontos Chave

• Comprar ações de empresas de tesouraria de criptomoedas significa obter exposição alavancada à moeda.
• Você vai pagar por esse privilégio.
• Um tesoureiro em particular pode estar oferecendo um pouco mais do que o mínimo aqui.
• 10 ações que gostamos mais do que Solana ›

Quando os garimpeiros de ouro ficaram sem pás, comerciantes astutos preencheram a lacuna e venderam ferramentas a um preço elevado. Avançando para hoje, uma empresa chamada DeFi Development (NASDAQ: DFDV) quer vender aos investidores um tipo diferente de picareta, especificamente participação em um balanço corporativo recheado com Solana (CRYPTO: SOL).

Para aqueles que se lembram de Strategy transformando sua dívida conversível em uma reserva de Bitcoin, a proposta da DeFi Development soará familiar. O plano é levantar capital através da emissão de dívida e ações, comprar Solana com os recursos e então repetir o processo. Mas este negócio está, na verdade, buscando um mandato mais amplo do que o típico projeto de tesouraria de uma única moeda, o que poderia criar novas fontes de receita ou talvez apenas adicionar risco. Isso levanta a questão de se faria sentido comprar o tesoureiro, ou se seria mais sábio apenas comprar a moeda subjacente.

Aqui está o que realmente está a acontecer e como decidir qual lado deste negócio pertence ao seu portfólio.

Este tesoureiro compete com uma reviravolta

Primeiro, os números.

Após uma nova compra de 47,272 Solana a 7 de julho, a DeFi Development detém 690,420 Solana no valor de aproximadamente 109 milhões de dólares. A gestão coloca a maior parte dessas moedas em seu próprio conjunto de validadores, colhendo rendimento nativo que teoricamente compõe o valor contábil da empresa ao longo do tempo.

Em segundo lugar, vamos olhar para o cofre de guerra.

No dia 2 de julho, a empresa aumentou a venda de notas conversíveis para 112,5 milhões de dólares, destinando 75 milhões de dólares para uma recompra oportunista de ações e o restante para comprar mais Solana. Esta dívida barata aumenta os retornos para os detentores das ações da empresa se a Solana valorizar. Se a Solana cair, os acionistas arcam com a queda mais o cupão de 5,5% da nota.

Fonte da imagem: Getty Images. Um componente interessante e talvez decisivo da estratégia DeFi é o jogo do ecossistema.

Em meados de maio, ligou-se à BONK, uma importante moeda meme e projeto de lançamento de moedas meme, para co-administrar um validador Solana, marcando a primeira parceria pública entre uma empresa e um nó de moeda meme. A BONK supostamente fornecerá entusiasmo de base dos investidores para a própria Solana, enquanto o tesoureiro fornece capital e credibilidade no mercado público.

A dupla divide recompensas e publicidade de igual forma, expandindo teoricamente a renda de staking e, assim, a demanda por Solana.

É esta colaboração no ecossistema que pode tornar o negócio mais do que apenas outro tesoureiro de criptomoedas sem qualquer barreira econômica. Colaborar com projetos de memes não garante que a ação irá ter um bom desempenho, mas pode ser o início de uma vantagem competitiva, especialmente se o negócio conseguir atrair novos investidores enquanto simultaneamente impulsiona a valorização do capital do seu ativo principal da maneira que aspira.

A história continua## Qual é a aposta mais inteligente neste momento?

A partir de 10 de julho, as ações da DeFi Development estão a negociar perto de 25 dólares.

Dado que cada ação detém cerca de 5,90 $ de Solana, os compradores estão a pagar um grande prémio por esta ação. Em comparação, um SOL custa cerca de 158 $ no mercado à vista, e os investidores obtêm exposição a quase 100% do valor do seu investimento, mesmo após contabilizar as taxas.

A lacuna de exposição aqui reflete a esperança de que a gestão consiga aumentar o valor de forma dramaticamente mais rápida do que a própria moeda. Ainda não há evidências de que esta equipe de gestão, em particular, seja capaz disso, embora uma abordagem similar de tesouraria tenha ajudado a Estratégia a ter um desempenho muito melhor do que o Bitcoin nos últimos anos. O prêmio também incorpora o risco de alavancagem; as notas conversíveis se convertem a $23,11, então uma grande queda no preço do Solana poderia diluir a equidade justo quando a moral está mais baixa.

Além disso, a alavancagem não é gratuita. Os juros consomem o rendimento do staking, e a dívida callable pode pressionar a liquidez durante mercados em baixa. Os acionistas também enfrentam diluição devido a linhas de capital próprio no mercado que a administração já registrou, que é como este negócio financiou compras anteriores de Solana.

Nenhuma dessas dores de cabeça se aplica à detenção direta de Solana, o que também daria aos investidores a opção de capturar o rendimento da staking por conta própria.

Isso não significa que a ação está condenada.

Se a Solana disparar mais 200% e as recompensas de staking continuarem generosas, o apoio cripto por ação do Desenvolvimento DeFi poderá superar a emissão de ações, reduzindo o prémio e impulsionando um aumento no preço das suas ações. Um negócio de validadores bem-sucedido ou uma listagem de ações tokenizadas na bolsa de criptomoedas Kraken, que está planeada para mais tarde este ano, poderá também desbloquear novas receitas.

Mas esses catalisadores são especulativos, não confirmados.

Portanto, a lógica favorece a compra de Solana hoje e a observação do Desenvolvimento DeFi à distância, se não ignorá-lo por agora. Você captura a mesma tese central, que é dizer que a velocidade do Solana, a crescente base de desenvolvedores e o rico ecossistema, sem assumir dívida conversível, possível diluição ou risco de execução da gestão.

Se a empresa tesouraria provar que pode agregar valor além da simples acumulação como resultado da sua parceria com a BONK, o cálculo pode mudar. Até lá, a moeda parece ser a aposta mais segura.

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Alex Carchidi tem posições em Bitcoin e Solana. The Motley Fool tem posições em Bitcoin e Solana e recomenda Bitcoin e Solana. The Motley Fool tem uma política de divulgação.

Esta empresa é extremamente otimista em relação à Solana. Mas você deve comprar as ações ou a moeda? foi originalmente publicado pelo The Motley Fool

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