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Gate Instituto: Acompanhamento de políticas e macro do setor Web3 (2025.4.18-2025.4.24)
Introdução
Esta semana, a indústria Web3 teve muitos eventos importantes tanto a nível de políticas quanto de economia macro. No que diz respeito aos dados econômicos, o PMI Markit dos EUA para abril apresentou uma situação divergente: o PMI da manufatura surpreendentemente subiu para 50,7, na zona de expansão, superando significativamente as expectativas do mercado de contração. O índice de confiança do consumidor da zona do euro para abril teve um valor inicial de -16,7, abaixo das expectativas do mercado de -15,6, e uma queda de 2,2% em relação a março, que foi -14,5. Este é o nível mais baixo desde novembro de 2023. Em questões de política econômica, o presidente dos EUA, Trump, declarou abertamente que irá "reduzir significativamente" as atuais tarifas sobre a China, que chegam a 145%, o que aliviou significativamente as preocupações do mercado. O secretário do Tesouro, Basant, também enfatizou em uma reunião fechada que o atual impasse comercial é "insustentável" e que se espera uma "desaceleração em um futuro próximo."
Em termos de regulamentação de criptomoedas em todo o mundo, o Banco Central da Coreia (BOK) irá promover ativamente a legislação sobre a regulamentação de stablecoins, planejando exigir que os provedores de serviços de ativos virtuais (VASP) se registrem antes de realizar transações transfronteiriças de stablecoins a partir do segundo semestre de 2025, e relatem mensalmente os detalhes das transações ao BOK. O Grupo JD anunciou que seu projeto de stablecoin entrou oficialmente na fase de testes de regulamentação do "sandbox" da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se uma das poucas grandes empresas de tecnologia da China continental a participar ativamente da exploração da conformidade com stablecoins.
Resumo
Eventos em Foco
18 de abril - O Ministério das Finanças da Eslovênia propôs um projeto de lei para a cobrança de um imposto de 25% sobre transações de criptomoedas
No dia 17 de abril de 2025, o Ministério das Finanças da Eslovênia anunciou um novo projeto de lei fiscal que propõe uma taxa de 25% sobre a venda de criptomoedas por residentes, seja para troca por moeda fiduciária ou para pagamento de bens e serviços. Atualmente, o projeto está aberto à consulta pública, que irá durar até o dia 5 de maio. Se aprovado, espera-se que a lei entre em vigor oficialmente em 1º de janeiro de 2026.
De acordo com a declaração do Ministério das Finanças, este regime fiscal não se aplica a trocas de criptomoedas entre si e a transferências de carteira entre o mesmo usuário. Além disso, a base tributária será calculada com base na diferença entre compra e venda, e os contribuintes devem registrar todas as transações e declarar os rendimentos na declaração anual. O Ministro das Finanças Klemen Boštjančič afirmou que a atual isenção fiscal para transações pessoais de criptomoedas é "injusta" e que, "como um dos instrumentos financeiros mais especulativos, os ativos criptográficos não devem ser excluídos do sistema fiscal."
A proposta do projeto de imposto marca a aceleração do processo de inclusão da Eslovénia no sistema fiscal dos criptoativos. O Ministério das Finanças considerou claramente os levantamentos e o consumo de moeda fiduciária como comportamentos tributáveis, indicando que pretende orientar os criptoativos a regressarem ao âmbito da supervisão fiscal e a reduzirem o espaço para "transações cinzentas". Se o projeto de lei for aprovado e implementado com sucesso em 2026, a Eslovênia passará oficialmente do atual modelo de imposto leve de 10% para um imposto cripto mais rigoroso dentro da UE. Também destaca que o país está construindo gradualmente uma estrutura de governança de ativos digitais mais abrangente após a emissão de títulos soberanos digitais. 【1】
22 de abril - O Banco Central da Coreia do Sul irá avançar com a legislação de regulamentação de stablecoins, construindo um sistema de conformidade abrangente
O Banco da Coreia (BOK) promoverá ativamente a legislação regulatória de stablecoin e planeja exigir que os provedores de serviços de ativos virtuais (VASPs) se registrem antes de realizar transações transfronteiriças de stablecoin e reportem detalhes da transação ao BOK mensalmente a partir do segundo semestre de 2025. A medida visa prevenir atividades financeiras ilegais, como lavagem de dinheiro e evasão fiscal, especialmente no contexto do uso crescente de stablecoins indexadas ao dólar, como o Tether, para pagamentos transfronteiriços.
De acordo com dados da Alfândega da Coreia do Sul, entre 2020 e julho de 2023, as violações de câmbio relacionadas a ativos virtuais representaram 81,3% do total das violações, equivalendo a aproximadamente 90 trilhões de won sul-coreanos (6,4 bilhões de dólares). Para enfrentar essa questão, o governo sul-coreano planeja revisar a Lei de Câmbio em 2025, definindo ativos virtuais como um tipo independente de objeto de transação, e exigindo que as empresas relevantes se registrem com antecedência e relatem regularmente ao BOK informações sobre transações, incluindo data da transação, montante, tipo de ativo e informações de identidade das partes envolvidas.
Ao mesmo tempo, o banco central da Coreia do Sul está avançando ativamente nos testes de moeda digital do banco central (CBDC), convidando o público, varejistas e bancos locais a participar, a fim de avaliar sua viabilidade comercial em cenários reais. Esta iniciativa está em linha com a direção política de fortalecer a regulamentação das stablecoins, refletindo a intenção estratégica da Coreia do Sul de buscar um equilíbrio entre segurança e inovação no campo das finanças digitais. Ao construir uma estrutura regulatória clara, a Coreia do Sul espera aumentar a transparência do mercado e a confiança dos usuários, estabelecendo uma base sólida para a conformidade e o desenvolvimento sustentável de ativos criptográficos.
22 de abril - O índice de confiança do consumidor da zona euro para abril caiu para -16,7, abaixo das expectativas
De acordo com estimativas preliminares da Comissão Europeia, o índice de confiança dos consumidores da zona euro caiu pelo segundo mês consecutivo, caindo para -16,7 em abril deste ano, menos 2,2% do que em março, abaixo da expectativa do mercado de -15, e o nível mais baixo desde novembro de 2023. É provável que esta tendência seja influenciada por uma série de fatores, incluindo pressões inflacionistas persistentes que limitam o poder de compra das famílias, expectativas quanto ao potencial impacto de um abrandamento da atividade transformadora no setor dos serviços e perturbações geopolíticas nos mercados da energia. Os dados atuais sugerem que os gastos do consumidor estão se tornando mais cautelosos, o que pode diminuir o crescimento da demanda do consumidor e pressionar o crescimento regional. Neste contexto, o BCE precisa de ponderar o equilíbrio entre o controlo da inflação e o dinamismo económico, e o mercado está a observar de perto se irá ajustar a sua política monetária para enfrentar potenciais desafios, mantendo simultaneamente o seu objetivo de estabilidade de preços a médio prazo. 【3】
23 de abril - O conflito comercial entre os EUA e a China ameniza, Trump afirma que irá "reduzir significativamente" os impostos sobre a China que chegam a 145%
Em 23 de abril, o presidente dos EUA, Donald Trump, declarou publicamente que "cortaria significativamente" as atuais tarifas sobre a China de até 145%, enquanto o secretário do Tesouro, Bessant, também enfatizou em uma reunião a portas fechadas que o atual impasse comercial é "insustentável" e que "haverá uma flexibilização no futuro próximo". Isso fortaleceu a confiança nas perspetivas econômicas globais e levou a uma recuperação das ações dos EUA, com o S&P 500 subindo 2,5% e o Nasdaq subindo 2,7%. O preço do Bitcoin quebrou acima de US$ 93.000, atingindo uma nova alta desde março. Os preços do ouro, por sua vez, recuaram 1% de uma alta recorde de US$ 3.500, sugerindo uma mudança de ativos seguros para ativos de risco.
O sinal de corte tarifário do governo Trump aumentou a confiança do mercado e, no curto prazo, se a política tarifária for ajustada como programado, o mercado global pode continuar a se recuperar. No entanto, no longo prazo, no contexto da perspetiva incerta de cortes nas taxas de juros do Fed, a incerteza dos atritos comerciais ainda existe, e os Estados Unidos podem adotar sanções tecnológicas mais precisas ou aumentos seletivos de impostos, o que levará as empresas a acelerar a diversificação das cadeias de suprimentos e transferir a capacidade de produção para o Sudeste Asiático, México e outros lugares para evitar riscos políticos. Se houver uma ressonância política entre a flexibilização monetária e a melhoria do comércio no futuro, isso pode apoiar ainda mais o mercado, mas fatores como o ritmo repetido de cortes nas taxas de juros e a geopolítica ainda podem exacerbar a volatilidade dos preços dos ativos. 【4】
23 de abril - O PMI Composto Markit dos EUA em abril atinge o menor nível em 16 meses, com o setor manufatureiro superando as expectativas
O PMI preliminar do Markit dos EUA para abril, divulgado em 23 de abril, mostrou uma tendência divergente: o PMI de manufatura inesperadamente se recuperou para uma faixa de expansão de 50,7, significativamente melhor do que o nível de contração esperado pelo mercado; O PMI de serviços (51,1) e o PMI composto (50,9) ficaram aquém das expectativas e este último atingiu um novo mínimo desde dezembro de 2022, mas manteve-se acima da linha boom-bust, indicando que a atividade económica como um todo continuou a crescer modestamente. Os últimos dados do PMI destacam a diferenciação estrutural da economia dos EUA - a indústria manufatureira está se expandindo contra a tendência impulsionada pelo reparo da cadeia de suprimentos e gastos de capital, mas o enfraquecimento do setor de serviços arrastou para baixo a prosperidade geral. Esta contradição pode refletir a mudança faseada da procura dos consumidores de serviços para bens e indica também que os decisores de política terão de encontrar um equilíbrio entre o aumento da vitalidade do sector dos serviços e a contenção das pressões inflacionistas no futuro. 【5】
23 de abril - A stablecoin da JD.com entrou em testes na "sandbox" de Hong Kong
O Grupo JD anunciou que seu projeto de stablecoin entrou oficialmente na fase de testes de regulamentação do "sandbox" da Autoridade Monetária de Hong Kong, podendo ser a primeira vez que ativos em renminbi tentam entrar no sistema global de forma compatível através de stablecoins, tornando-se uma das poucas grandes empresas de tecnologia do continente chinês a participar ativamente da exploração da conformidade das stablecoins.
Hong Kong está atualmente em uma fase crucial de legislação sobre stablecoins, com a regulação ainda não completamente implementada. A JD.com escolheu entrar no teste de "sandbox" neste momento, o que equivale a uma antecipação estratégica antes que as políticas sejam claramente definidas, garantindo uma vantagem competitiva inicial. O mecanismo de "sandbox" permite que as empresas realizem experimentos inovadores dentro de um quadro regulatório, e essa ação da JD.com também demonstra sua disposição em promover a implementação da tecnologia financeira com base na conformidade.
A JD.com participa do teste "sandbox" em Hong Kong e impulsiona projetos de stablecoins, marcando a primeira vez que uma empresa de origem chinesa experimenta o campo das stablecoins regulamentadas, oferecendo um exemplo para a exploração de caminhos regulamentares em sistemas não baseados no dólar. No contexto da iminente introdução de regulamentos sobre stablecoins em Hong Kong, essa iniciativa pode acelerar a formação de um ecossistema regulatório na região da Ásia-Pacífico, promovendo o fluxo de capital regional e a modernização da infraestrutura de pagamentos digitais, e também pode se tornar um ponto de apoio importante para futuros canais de moeda transfronteiriços.
Resumo
Esta semana, a indústria Web3 mostrou uma tendência de desenvolvimento diferenciada ao nível da política macroeconómica e regulatória. Na Europa, o índice de confiança dos consumidores da zona euro caiu pelo segundo mês consecutivo, caindo para -16,7 em abril deste ano, menos 2,2% do que em março, abaixo das expectativas do mercado de -15 e o nível mais baixo desde novembro de 2023. O Ministério das Finanças da Eslovênia publicou um novo projeto de imposto que imporia uma taxa de imposto de 25% aos residentes que vendem criptomoedas por moeda fiduciária ou pagam por bens e serviços. Na Ásia, o Banco da Coreia (BOK) promoverá a legislação regulatória de stablecoin e construirá um sistema de conformidade abrangente. JD.com Group anunciou que seu projeto de stablecoin entrou oficialmente no estágio de testes regulatórios "sandbox" da Autoridade Monetária de Hong Kong, tornando-se uma das poucas grandes empresas de tecnologia na China continental a participar ativamente da exploração de conformidade com stablecoin.
Nos Estados Unidos, o PMI da manufatura subiu inesperadamente para 50,7, na zona de expansão, superando significativamente as expectativas de contração do mercado, mantendo-se acima da linha de divisão, mostrando que a atividade econômica continua a crescer de forma moderada. O presidente americano Trump declarou publicamente que irá "reduzir drasticamente" as atuais tarifas sobre a China, que chegam a 145%, enquanto o secretário do Tesouro, Mnuchin, também enfatizou em uma reunião a portas fechadas que a atual impasse comercial é "insustentável" e espera-se que "em breve haja uma desescalada."
De modo geral, a suavização da postura de Trump em relação à política tarifária levou a uma recuperação significativa dos ativos criptográficos. Esta semana, o preço do Bitcoin ultrapassou 93.000 dólares, atingindo o seu nível mais alto desde março de 2025. A rápida recuperação atual do mercado de criptomoedas já consumiu parcialmente os benefícios da política, e, somada às perturbações geopolíticas e à incerteza em torno das quedas das taxas de juros do Federal Reserve, recomenda-se que os investidores mantenham uma estratégia de alocação cautelosa, atentos aos potenciais riscos de volatilidade do mercado.
Referência:
**Gate Research Institute** Gate Research Institute é uma plataforma abrangente de pesquisa em blockchain e criptomoedas, que oferece aos leitores conteúdos aprofundados, incluindo análises técnicas, percepções sobre tendências, revisões de mercado, estudos de indústria, previsões de tendências e análises de políticas macroeconômicas.
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