banco de pagamentos internacionais: moeda estável não consegue atender aos requisitos chave do sistema monetário

O banco de pagamentos internacionais publicou recentemente um relatório que questiona a natureza e o futuro papel das moedas estáveis. Esta instituição, conhecida como "o banco central dos bancos centrais", acredita que os ativos digitais atrelados a moedas fiduciárias não atendem aos três critérios-chave necessários para se tornarem pilares do sistema monetário: unicidade, elasticidade e integridade.

O relatório aponta que, apesar de as moedas estáveis terem algumas vantagens, como programabilidade, anonimato relativo e uma forma de acesso amigável ao usuário, elas podem representar riscos para o sistema financeiro global. Esses riscos incluem o enfraquecimento da soberania monetária dos governos e, por vezes, até mesmo a "dolarização encoberta", além de poderem fomentar atividades criminosas.

Especificamente, as moedas estáveis não se saem bem em testes de resiliência. Tomando como exemplo uma moeda estável conhecida, sua emissão requer apoio total de ativos, e essa "restrição de pagamento antecipado" limita sua flexibilidade. Além disso, as moedas estáveis não atendem ao requisito de "unicidade" da moeda. Ao contrário das reservas do banco central, as moedas estáveis são geralmente emitidas por entidades centralizadas, que podem estabelecer padrões diferentes e não necessariamente garantir sempre as mesmas salvaguardas de liquidação.

O autor do relatório aponta: "Os detentores de moeda estável muitas vezes precisam identificar a entidade emissora, o que lembra as notas de banco privadas que circulavam na era dos bancos livres nos Estados Unidos no século XIX. Portanto, frequentemente existem diferenças nas taxas de câmbio entre diferentes moedas estáveis, o que compromete a singularidade da moeda."

Na promoção da integridade do sistema monetário, as moedas estáveis também apresentam defeitos significativos. Nem todos os emissores seguem padrões unificados de KYC e AML, e é difícil prevenir eficazmente crimes financeiros.

Apesar de uma atitude cautelosa em relação às moedas estáveis, o banco de pagamentos internacionais continua a ver potencial na tokenização, considerando-a uma inovação revolucionária em áreas que vão desde pagamentos transfronteiriços até mercados de valores mobiliários. O relatório afirma: "Uma plataforma de tokenização centrada em reservas de bancos centrais, moeda de bancos comerciais e títulos governamentais tem potencial para estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistema financeiro."

A publicação deste relatório teve um impacto significativo no mercado. As ações de um conhecido emissor de moeda estável caíram drasticamente após a publicação do relatório, com uma queda superior a 15%. No dia anterior, as ações da empresa haviam atingido um novo recorde histórico, subindo mais de 600% em relação ao seu preço de oferta pública inicial.

No geral, este relatório do banco de pagamentos internacionais nos oferece uma perspectiva autorizada, ajudando-nos a entender de forma mais abrangente a posição das moedas estáveis no atual sistema financeiro e seu impacto potencial. Embora as moedas estáveis desempenhem um papel importante no ecossistema de criptomoedas e sejam amplamente utilizadas em certos contextos específicos, ainda existem muitas dúvidas sobre se elas poderão realmente se tornar o pilar do sistema monetário futuro.