Listagem do ETF de Ponto de Ethereum: impacto a curto prazo limitado, significado a longo prazo profundo

Em 23 de julho de 2024, o ETF de Ponto de Ethereum nos Estados Unidos será oficialmente lançado para negociação, coincidindo com o 10º aniversário da primeira oferta pública de Ethereum. Este evento tem um significado marcante para o desenvolvimento sustentável do mundo cripto, marcando a entrada oficial das blockchains POS no setor financeiro mainstream, o que atrairá mais desenvolvedores para participar na construção do ecossistema Ethereum, e também pavimentará o caminho para outras blockchains, como Solana, entrarem no mundo mainstream, o que é de grande importância para o processo de popularização do ecossistema blockchain.

No entanto, devido a razões regulatórias, o ETF de Ethereum não pode ser lastreado, e os investidores que detêm o ETF terão um rendimento de staking 3%-5% inferior ao de deter diretamente o Ethereum. Além disso, a barreira de compreensão para investidores comuns sobre o Ethereum é alta, por isso, o impacto do lançamento deste ETF no preço do Ethereum a curto prazo pode ser inferior ao do ETF de Bitcoin, tendo como principal função aumentar a estabilidade dos preços e reduzir a volatilidade.

Impacto de curto prazo: A força de compradores e vendedores é inferior à do ETF de Bitcoin

De acordo com a experiência anterior, o fator que mais impacta o preço das moedas em ETFs é o fluxo líquido diário, ou seja, o tamanho real das novas ordens de compra e venda que os ETFs trazem para o mercado de criptomoedas. O mecanismo de subscrição e resgate do ETF de Ethereum é semelhante ao do ETF de Bitcoin, ambos suportando apenas subscrição e resgate em dinheiro, mas existem algumas diferenças em termos de ordens de venda e compra:

1. Vendas: o efeito de mudança trazido pela conversão do Grayscale ETHE ainda persiste

O fundo de investimento em Éter da Grayscale ( ETHE ) ainda apresenta uma diferença significativa nas taxas de administração em comparação com outros produtos de ETF, o que pode resultar em um efeito de migração. No entanto, ao contrário do ETF de Bitcoin, a Grayscale dividiu 10% dos ativos líquidos durante o processo de conversão para criar um mini fundo de baixo custo ( ETH ), o que pode reduzir ligeiramente a pressão de venda. Além disso, o desconto do ETHE já se estreitou, e a pressão de saída prevista devido ao fechamento das operações de arbitragem de desconto também deve ser menor do que a do GBTC.

2. Compras do mercado de ações: força menor que o ETF de Bitcoin

Para investidores comuns, a lógica do Bitcoin é simples e fácil de entender, sendo visto como "ouro digital", com escassez definida. Em comparação, o Ethereum, como uma blockchain base, possui mecanismos mais complexos, com cálculo dinâmico da oferta e um alto limiar de compreensão. Além disso, o Ethereum enfrenta a concorrência de outras blockchains, e avaliar o cenário competitivo pode ser bastante difícil para investidores comuns. Portanto, os investidores que estão otimistas em relação às criptomoedas podem ainda priorizar a alocação em ETFs de Bitcoin.

Dados públicos também mostram que o interesse pelo ETF de Ethereum é claramente inferior ao do ETF de Bitcoin. O volume de buscas no Google indica que o Ethereum representa apenas cerca de 1/5 do Bitcoin. Os principais emissores também fornecem um capital semente para o ETF de Ethereum que é claramente inferior ao do ETF de Bitcoin.

3. Compra no círculo de criptomoedas: basicamente não existe

Devido a restrições regulatórias, o ETF de Ethereum não consegue obter rendimentos de staking, o que significa que para os investidores em criptomoedas, possuir um ETF resulta em um rendimento anual de 3%-5% inferior em comparação com a posse direta de Ethereum. Considerando o custo médio de entrada e saída em criptomoedas e moedas fiduciárias, a atratividade de possuir um ETF de Ethereum para o público de alta renda no mundo das criptomoedas é praticamente zero.

Significado a longo prazo: abrir caminho para outros ativos criptográficos se integrarem ao mundo mainstream

Como a maior blockchain em termos de escala atualmente, a aprovação do ETF de Ponto de Ethereum é um passo importante para a integração da blockchain no mundo financeiro mainstream. De acordo com os critérios de aprovação da SEC, o Ethereum atende aos requisitos em termos de prevenção de manipulação, liquidez e transparência de preços. Isso cria condições para que mais ativos criptográficos que atendem aos critérios possam entrar na visão de investimento do público através de ETFs.

Comparando, blockchains públicas como Solana alcançaram níveis semelhantes em certos indicadores. À medida que ferramentas de mercado financeiro tradicionais, como futuros de criptomoedas, se tornam cada vez mais diversificadas, é possível que mais ETFs de ativos criptográficos sejam aprovados no futuro, aumentando ainda mais o reconhecimento e a aceitação dos investidores tradicionais em relação aos ativos criptográficos.

Em suma, a listagem do ETF de Ponto de Ethereum pode ter um impacto limitado no preço a curto prazo, mas é de grande importância a longo prazo. Isso marca o início da fusão entre o ecossistema cripto e o mundo financeiro mainstream. Nos próximos 1-2 anos, as diferenças de percepção entre os novos e antigos participantes podem se tornar fatores-chave que afetam a volatilidade dos preços das criptomoedas e criam oportunidades de investimento. A história mostra que o processo de integração de ativos emergentes no mundo mainstream geralmente é acompanhado por divergências e volatilidade, o que trará muitas oportunidades de investimento promissoras.