Listagem do ETF de Ponto em encriptação de Hong Kong: Análise de oferta e demanda e impactos

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou oficialmente 6 ETFs de ativos virtuais Ponto, incluindo o Hua Xia ( Hong Kong ), o China Asset International e o Bosera International, que são produtos de ETFs de Ponto de Bitcoin e Ethereum. Estes ETFs foram oficialmente listados para negociação na Bolsa de Hong Kong em 30 de abril.

Através da subscrição inicial, 6 ETFs de Ponto de Hong Kong obtiveram uma escala considerável. Os dados mostram que o valor total líquido de 3 ETFs de encriptação Bitcoin atinge 248 milhões de dólares, enquanto o valor total líquido de 3 ETFs de encriptação Ethereum é de 45 milhões de dólares, totalizando cerca de 300 milhões de dólares. Em comparação, o ETF de Ponto de encriptação Bitcoin dos EUA (, excluindo o GBTC ) que foi convertido de um fundo fiduciário para ETF, teve um valor total líquido no primeiro dia de apenas 130 milhões de dólares.

No entanto, no que diz respeito ao volume de negociação no primeiro dia, os ETFs de encriptação de Hong Kong desempenharam muito abaixo dos produtos semelhantes dos EUA. Os 6 ETFs de encriptação de Hong Kong tiveram um volume de negociação de apenas 12,7 milhões de dólares no primeiro dia, muito abaixo do volume de 4,66 mil milhões de dólares dos ETFs dos EUA no primeiro dia de listagem.

A diferença significativa entre a dimensão inicial do ETF de encriptação em Hong Kong e o volume de negócios no primeiro dia. Para analisar a dimensão potencial do ETF de Ponto em Hong Kong e seu impacto no mercado de encriptação, é necessário uma análise aprofundada da relação entre oferta e demanda.

Demanda: Fonte de financiamento limitada, volume de transações baixo

O ETF de encriptação de Hong Kong ainda tem restrições rigorosas quanto à qualificação dos investidores, não permitindo a participação de investidores da China continental nas negociações. Atualmente, o canal para que fundos da continental possam negociar através da Stock Connect do sul ainda não está aberto, e será difícil de realizar a curto prazo.

Em termos de custos, os ETFs de encriptação de Hong Kong não têm vantagem sobre os ETFs dos EUA. A taxa de gestão dos principais ETFs de encriptação de Bitcoin nos EUA é de cerca de 0,25%, enquanto as três ETFs de Bitcoin de Hong Kong têm taxas totais mais altas, sendo que a mais baixa atinge 0,85%. Isso torna os ETFs de Hong Kong pouco atrativos para investidores institucionais que desejam manter a longo prazo.

A demanda futura pode vir principalmente de dois aspectos:

1. Investidores individuais em Hong Kong. Para investidores individuais com um cartão de identidade de Hong Kong, a barreira de entrada para comprar o ETF de encriptação de Hong Kong é baixa, não sendo necessário cumprir os requisitos de qualificação de investidores profissionais.

2. Investidores tradicionais interessados em Ethereum. Como o primeiro ETF de Ponto de Ethereum no mundo, pode atrair alguns investidores otimistas sobre o futuro do Ethereum, mas que têm dificuldade em manter a moeda diretamente.

Do lado da oferta: o mecanismo de resgate físico aumenta a oferta de cotas de ETF

A principal diferença entre o ETF de Ponto em Hong Kong e os produtos dos EUA é a inclusão do método de resgate em espécie (in-kind). Isso significa que os investidores podem usar encriptação para subscrever ou resgatar cotas do ETF, e não se limitam apenas a transações em dinheiro.

A compra e venda de ativos físicos traz dois principais impactos:

1. Os detentores de moedas podem subscrever diretamente as quotas do ETF, aumentando a flexibilidade.

2. A compra física não trará um fluxo de fundos incremental para o mercado de encriptação, é apenas a transferência de ativos entre diferentes contas.

De acordo com as informações, a proporção de compras físicas entre as primeiras parcelas de ETF pode ultrapassar 50%, o que explica o motivo pelo qual a captação inicial do ETF de encriptação em Hong Kong atingiu quase 300 milhões de dólares. No entanto, essas parcelas de ETF obtidas através da compra física podem se transformar em vendas no subsequente mercado secundário.

Acompanhar a taxa de desconto e prêmio para aproveitar oportunidades de investimento

Devido à complexidade da oferta e procura do Ponto ETF de encriptação em Hong Kong, simplesmente acompanhar o fluxo líquido de fundos pode não ser suficiente para avaliar com precisão o seu impacto nos preços dos ativos de encriptação. Nessa situação, a taxa de desconto ou prêmio do mercado aberto pode ser um indicador de observação mais eficaz.

O desconto reflete a comparação de forças entre a oferta e a demanda. A presença de desconto no ETF indica que a vontade de venda é mais forte, o que pode levar a resgates e ter um impacto negativo no mercado de encriptação. Por outro lado, o prémio indica que a pressão de compra é mais forte, o que pode resultar em subscrições e ter um impacto positivo no mercado.

De acordo com os dados, até o encerramento de 30 de abril, exceto por dois ETFs que apresentaram um pequeno desconto negativo, todos os outros produtos estão com prêmio positivo, alcançando um máximo de 0,33%. Isso indica que a venda no primeiro dia foi relativamente contida, enquanto a compra foi bastante forte. Se conseguir manter um prêmio positivo, poderá atrair mais investidores para subscrever, especialmente aqueles que detêm criptomoedas, fazendo com que a expectativa de que o tamanho do ETF de encriptação à vista em Hong Kong ultrapasse 500 milhões de dólares se concretize. Mas se passar a ter um desconto negativo, será necessário estar atento à pressão de resgate provocada por negociações de arbitragem.

Valor a longo prazo do ETF de encriptação de Hong Kong

Embora o ETF de Ponto de encriptação em Hong Kong possa ter um impacto de curto prazo menor no mercado de encriptação em comparação com os ETFs dos EUA, a verdade é que o mecanismo de criação e resgate físico estabelece um novo canal de conversão entre os ativos de encriptação e os ativos financeiros tradicionais a médio e longo prazo. Ao converter criptomoedas em cotas de ETF, os investidores podem obter ativos do mercado financeiro tradicional com valor justo e liquidez, permitindo-lhes realizar diversas operações financeiras, como empréstimos garantidos, construção de produtos estruturados, entre outros.

De uma perspectiva mais macro e a longo prazo, a aprovação de ETFs de Ponto de Bitcoin e Ethereum em Hong Kong é um marco importante no desenvolvimento do mercado global de encriptação. Esta política terá um impacto a longo prazo na paisagem financeira das regiões chinesas, ao mesmo tempo que marca a obtenção de um status legal adicional para as criptomoedas no sistema financeiro global.