Estado e Desafios do Mercado RWA: Análise Comparativa de Ativos em Dólares e Outros Ativos Físicos

Recentemente, o mercado de criptomoedas tem estado em baixa, mas os ativos do mundo real RWA( tornaram-se um tópico amplamente debatido no mercado. Há quem acredite que o RWA é um mercado de trilhões, com o argumento de que stablecoins em dólares, como USDT e USDC, como casos de sucesso iniciais de RWA em dólares, já têm um valor de mercado próximo a 300 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, muitos ativos físicos, como imóveis, ações e títulos, têm potencial para serem tokenizados, o que é visto como uma grande oportunidade.

No entanto, embora essa afirmação à primeira vista pareça razoável, uma análise mais profunda revela que existem problemas. RWA não é um bloco único; há diferenças significativas entre o RWA em dólares e outros RWA, tornando até difícil a comparação. Se outros RWA desejam se desenvolver rapidamente, além de aprender com a experiência do RWA em dólares, também precisam encontrar um modelo de desenvolvimento que se adapte a si mesmos.

Para os investidores, ao explorar oportunidades de investimento no campo dos RWA, é primeiro necessário esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outros RWA. A seguir, serão analisadas as diferenças entre os dois sob quatro ângulos, a fim de revelar o estado atual dos RWA não monetários e os desafios que enfrentam, ajudando assim os investidores a encontrar oportunidades de investimento potenciais na pista de RWA.

1. Cenários de uso: demanda clara por RWA em dólares, a maior parte da demanda por RWA é vaga

USDT e USDC são essencialmente extensões digitais do dólar, servindo principalmente para liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de proteção contra riscos. Esses cenários possuem características de alta frequência e necessidade essencial. Por exemplo, em países com alta inflação como Argentina e Turquia, as stablecoins em dólar tornaram-se ferramentas eficazes para proteger a riqueza, com alta demanda dos usuários.

Em comparação, outros RWA), como a tokenização de imóveis, têm como principal objetivo realizar financiamento global ou aumentar a liquidez dos ativos através da tecnologia blockchain. Essa demanda é menos frequente e o grupo de usuários é limitado. Os participantes do mercado de criptomoedas tendem a investir em ativos digitais nativos, como Bitcoin, Ethereum ou tokens populares. Além disso, ativos com bons retornos fora da cadeia já possuem canais de financiamento maduros, enquanto ativos com retornos mais baixos buscam ativamente a tokenização, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.

Em resumo, o RWA em dólares é o "fornecedor" que oferece liquidez ao mercado de criptomoedas, enquanto outros RWA são os "demonstradores" que buscam liquidez. Apesar do nome ser o mesmo, a essência é bastante diferente. Vale a pena refletir se existem outros RWA não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas.

2. Conformidade e Confiança: RWA em dólares amadurecem, a maioria dos outros RWA ainda apresenta deficiências

( Adaptação regulamentar

Um regulador emitiu USDC, cujas reservas são auditadas regularmente, em conformidade com a legislação monetária dos EUA. Embora o USDT tenha enfrentado muitas controvérsias, ganhou a confiança do mercado através de uma colaboração profunda com plataformas de negociação. No entanto, a regulamentação de outros RWA é muito mais complexa. Tomando o exemplo da tokenização de imóveis, envolve a confirmação da propriedade legal e questões judiciais transfronteiriças, atualmente falta um padrão unificado, tornando difícil a rápida promoção.

) base de confiança

O núcleo do RWA está na tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado ao dólar, com o suporte do crédito nacional dos Estados Unidos, gerando uma alta confiança por parte dos usuários. Outros RWAs, por outro lado, dependem do crédito do emissor de ativos fora da cadeia, por exemplo, a tokenização de propriedades necessita de uma entidade autorizada para comprovar a propriedade; caso contrário, os usuários terão dificuldade em acreditar que os tokens na cadeia realmente correspondem a ativos físicos.

De um modo geral, a base de confiança do RWA em dólares é incomparável, sendo difícil para outros RWA alcançá-la. A curto prazo, apenas as categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e que sejam fáceis de estabelecer confiança merecem atenção.

3. Implementação Técnica: RWA em dólares é relativamente simples, enquanto outros RWAs são relativamente complexos

A lógica técnica dos stablecoins atrelados ao dólar é clara: emissão e resgate na cadeia, com baixa barreira de entrada. O dólar e os títulos do Tesouro dos EUA são ativos padronizados, com baixos custos de auditoria e rastreamento. Outros ativos do mundo real (RWA) envolvem avaliação de ativos, distribuição de dividendos, liquidação e outros processos complexos, além de exigir oráculos para verificar em tempo real os dados fora da cadeia. O processo de tokenização de diferentes ativos ###, como imóveis ###, apresenta enormes diferenças, com altos padrões de conformidade e dificuldades na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.

RWA não padronizados precisam de padrões específicos para cada classe de ativo, e é difícil ter avanços a curto prazo. Em comparação, RWA como ouro e títulos, que são relativamente mais fáceis de padronizar, têm mais potencial de desenvolvimento.

4. Mecanismo de impulso: RWA em dólares de baixo para cima, outros RWA de cima para baixo

A ascensão do USDT é originada pela demanda dos usuários: a compra de criptomoedas com moeda fiduciária enfrenta limitações regulatórias, e as plataformas de negociação introduziram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentou, ele evoluiu para um dólar digital, integrando-se às finanças descentralizadas e aos pagamentos transfronteiriços. Este é o resultado da demanda do mercado de baixo para cima.

E o RWA, como imóveis e ações, é frequentemente impulsionado por grandes instituições, motivadas por necessidades de financiamento ou liquidez, pertencendo a um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é baixa.

A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima é mais adequada às características da indústria de criptomoedas. Projetos RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais probabilidade de atrair a preferência dos usuários.

Resumo e Perspectivas

O sucesso de RWA em dólares, como USDT e USDC, deve-se a uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixas barreiras tecnológicas e um impulso de mercado de baixo para cima. Outros RWA enfrentam dificuldades devido a problemas de mapeamento de propriedade, incerteza regulatória, complexidade técnica e resistência de interesses tradicionais, tornando seu desenvolvimento um desafio.

No futuro, outros RWA que desejem se destacar deverão, pelo menos, se esforçar nas seguintes direções:

1. Colaboração regulatória: promover o reconhecimento legal transnacional da propriedade de ativos em blockchain.

2. Quadro de conformidade: estabelecer padrões de segmentação por categoria de ativo, acelerando o processo de conformidade.

3. Infraestrutura: melhorar o oráculo RWA, a plataforma de emissão e os protocolos de liquidez cross-chain.

Como investidores, devemos ter uma clara compreensão das diferenças entre RWA em dólares e outros RWAs, e entender o estado atual de desenvolvimento da pista RWA. Primeiro, é necessário prestar atenção ao desenvolvimento do quadro de conformidade RWA nos Estados Unidos, ao mesmo tempo em que se observa ativos RWA que são fáceis de padronizar e transparentes, como ouro, títulos (. Atualmente, devemos nos concentrar mais nos projetos de infraestrutura da pista RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, etc.