MicroStrategy: a Grande queda do preço do Bitcoin vai levar à falência?

A MicroStrategy, como a maior empresa detentora de Bitcoin do mundo, sua situação financeira está intimamente relacionada ao preço do Bitcoin. Este artigo analisará os riscos potenciais que a MicroStrategy enfrenta a partir de várias perspectivas.

Estratégia de investimento em Bitcoin da MicroStrategy

Até o final de 2024, a MicroStrategy possui cerca de 471.107 moedas Bitcoin, com um custo total de 27,97 bilhões de dólares, custo médio de 62.500 dólares/moeda. A empresa arrecadou fundos para comprar Bitcoin principalmente por meio de quatro maneiras:

1. Usar fundos próprios ( cerca de 500 milhões de dólares )
2. Emissão de obrigações preferenciais convertíveis
3. Emissão de obrigações garantidas prioritárias
4. Aumento de capital através da emissão de ações a preço de mercado

Atualmente, a MicroStrategy tem um passivo total de 82,13 bilhões de dólares, um ativo total de (, sendo que o valor de mercado do Bitcoin é de 43 bilhões de dólares, com uma alavancagem de 19%. Isso significa que o preço do Bitcoin precisa cair abaixo de 16.500 dólares e se manter assim por um longo período para que a empresa fique insolvente.

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Impacto da volatilidade do preço do Bitcoin

Impacto a curto prazo:

• A queda do Bitcoin levará a empresa a reconhecer perdas por impairment, afetando o desempenho dos relatórios financeiros.
• O preço das ações está altamente correlacionado com o Bitcoin, o que pode afetar a capacidade de financiamento da empresa

Impacto a longo prazo:

• Se o Bitcoin enfrentar um mercado em baixa prolongado, a empresa pode enfrentar uma pressão de financiamento severa
• A escala do negócio de software é pequena, difícil de cobrir as dívidas ou continuar a comprar moeda
• Bitcoin a longo prazo abaixo do custo médio pode afetar a confiança dos investidores

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Análise de Dados Financeiros Chave

• Bitcoin posição: valor contábil de 23,9 bilhões de dólares, valor de mercado de 41,79 bilhões de dólares
• Dívida total: cerca de 8,2 mil milhões de dólares, principalmente em obrigações convertíveis a baixo juro
• Fluxo de caixa: Em 2024, o fluxo de caixa operacional terá uma saída líquida de 53 milhões de dólares, com reservas de caixa de apenas 46,8 milhões de dólares.
• Rentabilidade: a receita dos negócios de software estagnou, e os lucros dependem dos ganhos de investimento em Bitcoin

Possibilidade de falência ou crise financeira

A microestratégia ainda tem uma forte capacidade de pagamento a curto prazo, mas um mercado em baixa a longo prazo pode causar dificuldades financeiras:

• Se o Bitcoin cair para 12.000-15.000 dólares, os ativos ficarão abaixo das passivos.
• Entre 2027 e 2029, mais de 4 mil milhões de dólares em dívidas vencerão, podendo enfrentar pressão para pagamento.
• O fundador Michael Saylor controla 46,8% dos direitos de voto, podendo evitar a venda forçada de Bitcoin

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Conclusão

A MicroStrategy está atualmente financeiramente estável, mas a sua estratégia de alta alavancagem faz com que o seu destino dependa completamente do desempenho do Bitcoin. Se o Bitcoin permanecer em baixa a longo prazo, a empresa pode enfrentar uma crise de dívida; se o Bitcoin continuar a subir, a empresa manterá o crescimento. A probabilidade de falência ou liquidação a curto prazo é muito pequena, mas os riscos a longo prazo ainda precisam ser monitorados.