Mercado de Mineração: O Novo Campo de Batalha da Eficiência e Descentralização

Resumo

A camada de firmware entre o hardware ASIC e o software do pool de mineração tornou-se uma alavanca estratégica chave para aumentar a eficiência e formar uma vantagem competitiva.

• Atualmente, cerca de 56% da potência de hash SHA-256 do mundo utiliza firmware não original. Entre as soluções de terceiros, o Vnish lidera com uma quota de 26,4%, enquanto a quota de firmware original caiu para 44,4%.

• A pressão econômica após a redução pela metade em 2024, a volatilidade dos preços da energia e a demanda por gestão automática de grandes grupos de máquinas de mineração continuam a impulsionar os mineradores a adotarem arquiteturas de sistema abertas e ajustáveis.

• Uma conhecida empresa decidiu abrir o código de seu sistema operacional de Mineração até o quarto trimestre de 2025, estabelecendo ainda mais a razoabilidade do modelo de código aberto, o que pode tornar os custos de manutenção de firmware fechado mais comuns.

História do Desenvolvimento

| Tempo | Evento | Significado | |------|------|------| | 2011 | Lançamento do CGMiner | Primeiro programa de Mineração ASIC genérico, que estabelece a base para todos os firmwares originais | | Outubro de 2018 | Lançamento de um sistema operativo de mineração de código aberto | Implementação da funcionalidade AsicBoost em um modelo específico de mineradora, economizando cerca de 13% de consumo de energia, e lançamento de um repositório de código completamente auditável | | 2018-2020 | Ascensão do Vnish/MSK | A otimização automática comercializada, juntamente com um modelo de custo de desenvolvimento de 2-3%, tornou-se bastante popular em grandes minas na Europa Oriental | | 2022 | Um operador de pool de mineração lançou firmware | Entrou no mercado de firmware, em 2024 a sua capacidade de hash passou de 3 EH/s para 13.7 EH/s | | Março de 2024 | Uma empresa mineradora listada lançou firmware desenvolvido internamente | A primeira combinação de firmware e placa de controle desenvolvida autonomamente por uma empresa mineradora listada, já implantada em 200.000 máquinas de mineração, agora disponível para toda a indústria | | Junho de 2025 | Uma empresa renomada anunciou um plano de código aberto | Comprometendo-se a abrir uma sistema operacional modular de mineração ponto a ponto, com o objetivo de ser lançado no quarto trimestre de 2025 |

Estrutura do mercado (previsão para 2025)

| Fornecedor de firmware | Participação estimada na rede | Modelo de lucro principal | Destaques significativos | |------------|----------------|--------------|----------| | Vnish | 26.40% | 2-3% de custos de desenvolvimento | Aumenta continuamente o suporte a novos modelos de máquinas de mineração e desbloqueou a funcionalidade de contornar a assinatura de fábrica do cartão SD | | Firmware de código aberto | 5-6% (versão de código aberto) / Versão premium paga | Núcleo de código aberto (grátis) e taxa de 2% | Adicionou um novo protocolo de Mineração e núcleo Rust, suportando a maioria dos modelos dos principais fabricantes de mineradores | | Firmware de algum pool de mineração | 4-5% | Assinatura ou reembolso do pool de mineração | Aprovado pela certificação SOC-2, aumento de 350% na capacidade de cálculo em relação ao ano anterior | | Firmware de fábrica | 44% | Não | Ainda domina em novo hardware dentro do período de garantia | | Outros (incluindo sistemas próprios) | Total aproximadamente 18% | Mistura de vários modos | Firmware de uma empresa mineradora listada oficialmente lançado; uma plataforma de custódia focada na camada de custódia SaaS |

Contexto de hardware: os principais fabricantes de ASIC ainda ocupam cerca de 75% do volume de envios, seguidos por outros dois fabricantes com 18% e 7%, respetivamente. Assim, o mercado de firmware continua a ser um dos principais níveis de competição fragmentada.

Demanda de Mineradores ------ A Importância do Firmware

a. Eficiência e proteção de lucros

• A otimização automática a nível de chip, em comparação com as configurações de fábrica, pode melhorar o consumo de energia por cada terahertz (J/TH) em 8-20%, o que será crucial após a redução de subsídios em abril de 2024.

• Pode operar em modo de baixa tensão durante períodos de preços elevados de eletricidade e pode fazer overclock quando os preços de capacidade de cálculo disparam, oferecendo flexibilidade em tempo real.

b. Automação de clusters de mineração

• API para atualização de imagens em escala de cluster, scripts de limitação de potência e negociação de modelos de blocos de novos protocolos de Mineração, reduzindo os custos operacionais e diminuindo o risco de auditoria a nível de pool.

c. Segurança e auditabilidade

• O firmware de código aberto elimina a preocupação com custos de desenvolvimento ocultos ou com o "interruptor de desligamento" da fábrica (referência a um famoso incidente de 2017).

• Funcionalidade de verificação de malware incorporada, capaz de neutralizar redes de bots comuns que sequestram a capacidade de mineração.

d. Vida útil dos ativos

• A otimização baseada na percepção de temperatura pode prolongar a vida útil da placa de cálculo, adiando o ciclo de atualização do investimento. Dados de autoridades mostram que 86,9% das máquinas de mineração são revendidas ou reutilizadas, em vez de serem descartadas.

O impacto do código aberto e a entrada de uma empresa conhecida

| Dimensão | Avaliação de impacto | |------|----------| | Pressão Competitiva | A posição de "Sem necessidade de fornecedores de terceiros" pode comprimir o modelo econômico de custos de desenvolvimento existente de 2-3%, forçando os fornecedores a mudarem para um modelo de licenciamento SaaS de valor agregado ou híbrido. | | Descentralização | O novo sistema visa permitir que um grande número de novos mineradores realize operações ponto a ponto sem a necessidade de uma camada de coordenação fechada, o que está em linha com a ideia de um novo protocolo de mineração onde os mineradores constroem blocos diretamente. | | Padrões do Ecossistema | Uma arquitetura estilo IoT com registro público pode impulsionar o desenvolvimento de APIs genéricas através de linhas de produtos de hardware, reduzindo os custos de integração de refrigeração imersiva, resposta à demanda e manutenção assistida por inteligência artificial. | | Flexibilidade Estratégica | Integração Vertical Profunda ------ Uma empresa renomada + Investimento em energia + Mineração de hardware, criou uma potencial estratégia de hedge para enfrentar possíveis revisões regulatórias, e forneceu uma narrativa de respaldo genuína. Os investidores devem prestar atenção à governança e à escolha de licenças do novo repositório de código do sistema (como GPL v3 e Apache 2.0). |

Impacto do Investimento

a. Fornecedor de firmware

• Existe o risco de compressão de preços, mas o volume total do mercado está a expandir; empresas com receitas adjacentes (mineração, corretagem, derivativos) como certas empresas têm maior capacidade de resistência ao risco.

• Se uma alternativa totalmente de código aberto for promovida, a grande participação da Vnish e o seu código fechado podem enfrentar pressão.

b. Fabricante de ASIC

• A estratégia de bloqueio (imagem de assinatura) pode afastar os clientes; colaborar com uma arquitetura de código aberto ou lançar uma "imagem oficial de alto desempenho" pode manter o prêmio de demanda.

• O painel de controlo modular (como o novo modelo de uma empresa de mineração listada) sugere a possibilidade de contornar completamente o painel de controlo original.

c. Mineração operador

• A eficiência econômica depende cada vez mais do grau de complexidade do software em relação à aquisição de energia; alocar recursos de P&D ou colaborar com fornecedores de firmware tornou-se agora parte da estratégia central.

• Se os mineradores puderem provar um J/TH mais alto através de firmware de código aberto, a narrativa regulatória em torno do uso de energia será fortalecida.

d. mercado de capitais

• As empresas de mineração com firmware próprio podem obter um prêmio de avaliação devido à sua propriedade intelectual e capacidade de defesa de lucros.

• Os investidores devem examinar cuidadosamente se as despesas de desenvolvimento ou a receita de subscrição são consideradas como receita operacional ou como dedução de custos.

Principais Riscos

• Vulnerabilidades de segurança: repositórios de código aberto podem atrair auditoria, mas também podem trazer vulnerabilidades públicas; assinaturas de código rigorosas e auditorias de integração contínua são fundamentais.

• Incerteza regulatória: em algumas jurisdições, algoritmos de código aberto podem ser incorretamente rotulados como "sob controle de exportação".

• Resistência do fabricante: o bloqueio do firmware pode ser atualizado, aumentando os gastos de capital para a troca da placa de controle.

Conclusão

O sistema operacional de Mineração evoluiu de ações de hackers entusiastas para um centro de lucro crucial e um veículo de Descentralização. Com o impulso dos programas de código aberto (apoiados por participantes pesados existentes), a vantagem competitiva mudará de otimização automática de código fechado para abrangência do ecossistema, análise de dados e serviços de integração de rede de energia.

Os investidores que procuram investir na Mineração de Bitcoin devem avaliar os operadores de mineração e os prestadores de serviços do ponto de vista da alavancagem de software e da compatibilidade de código aberto, e não apenas com base na escala de hardware. A próxima curva em S de eficiência será definida pelo código.