Perspectiva VC sobre a onda Memecoin: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

TL;DR

1. O Meme passou por uma fase de crescimento lento de 2013 a 2019, seguido por um período caótico de mudanças rápidas de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, entrou em um período de rápido desenvolvimento, sendo oficialmente reconhecido como uma pista única com uma ampla aceitação e base de público.

2. A taxa de rotação diária média do Meme é de aproximadamente 11%, em comparação, DeFi é de 5%, Layer2 é de 7%, e a taxa de rotação diária média do Layer1 é de 4%, esta proporção não só destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação em Meme.

3. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deve chegar a 3,54% em 2025 e a 7,81% em 2030.

4. Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá uma valorização de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

5. Memes de animais e memes da cultura cult são tipos que valem a pena acompanhar a longo prazo. Em comparação, outras categorias de memes muitas vezes estão relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação drástica. Em meio a muitos projetos apoiados por VC que não estão se saindo bem, o Meme está nadando contra a corrente, tornando-se uma nova força que não pode ser ignorada. O surgimento do modo PvP, o efeito de riqueza trazido pelo ataque único de moeda e a Solana, que é extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único neste ano. O novo representante da geração de Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra sobre Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente passou atrás dessa onda de popularidade? Da perspectiva de um VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem uma exploração profunda.

Panorama do mercado de Memes: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

O Meme, como um fenômeno de disseminação cultural, está intimamente ligado à história da humanidade. Originando-se de linguagens, crenças e costumes das sociedades antigas, ele se espalha entre os grupos por meio da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos Memes, que são rapidamente compartilhados entre os usuários em forma de imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao seu humor, ironia ou ressonância. Os Memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer ressonância nas interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por vários fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação pela comunidade e a influência de KOL.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, reunindo uma grande quantidade de conteúdos relacionados ao Meme Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para os quadrinhos do Boy's Club, oferecendo uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. Por outro lado, o Reddit deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, até hoje, elas continuam a ser locais de nascimento de muitos novos Memes. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários, como ( Twitter X e Telegram, também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, uma imagem de um cachorro usando um gorro de lã rosa, que desde o início formou uma cultura totem de "gorro" na comunidade, com muitos usuários e figuras conhecidas compartilhando imagens do cachorro com gorro.

) Evolução e Desenvolvimento

Começou no Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos ao Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisitar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que nos primeiros tempos não era notável e não recebeu a devida atenção. Referindo-nos às mudanças cíclicas de touro e urso da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: período inicial ### de 2013 a 2019 (, período caótico ) de 2020 a 2022 (, e período de rápido desenvolvimento ) de 2023 a 2024 (. Ao consultar dados históricos do CoinMarketCap, dados de moedas individuais do Coingecko, informações históricas de mecanismos de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

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Até 31 de dezembro de 2019, durante o seu período inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais criptomoedas por valor de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao revisar o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, com todos explorando vários novos conceitos. As novas moedas mainstream costumavam ser aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com funcionalidades robustas de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de altos custos para estabelecer um veículo de apoio, mas também, devido à dificuldade na construção de Liquidez, isso resulta em volumes de negociação baixos, dificultando a obtenção de amplo suporte de exchanges centralizadas. Portanto, durante o período inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que é caracterizado pelo meme "Doge" e possui um efeito de propagação significativo, não havia muitas outras moedas do tipo Meme que conseguiram sobreviver no mercado.

A partir de 2020, mais precisamente a partir de agosto de 2020, o período de caos, desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer, permitiu que as pessoas construíssem liquidez na cadeia a baixo custo, oferecendo transações e rapidamente criando cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem a necessidade de listagem em bolsas, resultando em uma série de Memes na cadeia. Durante este período, as moedas Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, essas moedas Meme iniciais não foram levadas a sério pelo mercado, e seu entusiasmo baseava-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período de caos muitas vezes surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, geralmente aparecendo como o último bastão em uma corrida de alta que envolveu vários setores. Vale a pena mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção durante este período devido à sua associação com celebridades, especialmente com as declarações contínuas de Elon Musk sobre Dogecoin em 2021, que não apenas resultaram em flutuações extremamente significativas no preço do Dogecoin, mas também impulsionaram Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, expandindo significativamente a comunidade.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a esquentar, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, e a relacionada à cultura Cult BITCOIN)HarryPotterObamaSonic10Inc( e SPX)SPX6900(, WIF e MOG, entre outras. Neste período, os tipos de moedas Meme começam a se diversificar, e outras blockchains públicas como Solana também estão ganhando destaque. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entra em uma fase de aceleração direta, com novas moedas como BOME, neiro em letras minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. As moedas Meme são oficialmente reconhecidas e têm uma ampla base de público como um único segmento.

Após analisar os dados sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme entre os 600 principais ativos do mercado de criptomoedas de 2013 a 2024, podemos observar claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão da sua categoria e quantidade. Durante esse período, a capitalização de mercado do Meme não apenas teve um crescimento significativo, mas também houve um aumento em suas variedades e quantidades. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação do Meme no total do mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deve atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

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Talvez, uma vez, tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente cairia no esquecimento após a onda de entusiasmo. No entanto, com a pesquisa e compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, mas continuarão a se renovar, e a cada ciclo de época pode surgir um novo Meme líder. No entanto, por trás desses brilhantes Memes líderes, esconde-se uma dura realidade, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e uma mente clara.

) Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos entender aproximadamente a sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar a atual configuração do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, exploramos mais a fundo os indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo valor de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociações, entre outros indicadores-chave. Estas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças na capitalização de mercado e quantidade: As mudanças na capitalização de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o grau de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham uma capitalização de mercado baixa, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade em todo o setor está crescendo. Em comparação com outros setores ###Layer1/Layer2/DeFi(, o Meme tem se destacado em termos de capitalização de mercado total do setor e novas quantidades nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme são geralmente superiores às de outras categorias. De acordo com os dados da CoinMarketCap, a capitalização de mercado total dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de aproximadamente 5 bilhões de dólares, um nível de atividade de negociação que está muito acima de outras categorias. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto que a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7%, e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Esta proporção não só destaca a alta liquidez dos tokens Meme, mas também indica um maior interesse e frequência de negociação dos usuários em relação aos Meme. Para os tokens Meme que estão acima do nível do segmento, especialmente aqueles com volumes de negociação maiores, muitas vezes se tornam alvos de atração para os fundos do mercado.

Aumento e baixa taxa de sucesso das novas moedas Meme: No mercado Meme, novas moedas estão constantemente surgindo, e suas valorizações às vezes superam até mesmo criptomoedas tradicionais como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme tem alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando os dados do Pump fun como exemplo, menos de 2% dos Memes lançados com sucesso, e apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo e permanecer é extremamente pequena.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: Meme pode trazer grandes volumes de negociação e tem um grupo relativamente leal de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista da Binance, 20% dos pares de negociação entre os 30 mais negociados são de Meme.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip parecem ser relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% realmente podem ser considerados blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, embora novos Memes surjam continuamente no mercado, aqueles que conseguem suportar o teste do tempo e eventualmente se destacar são extremamente raros. Além disso, a distribuição de capitalização de mercado do setor de Memes também apresenta uma clara regra dos 80/20: a capitalização de mercado total do setor é principalmente impulsionada por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de capitalização de mercado altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar verdadeiros investimentos de valor no campo dos Memes. Se participar do investimento em Memes sob a perspectiva de VC, isso é semelhante ao capital de risco.