Moeda estável e o impacto potencial no sistema financeiro

A moeda estável, como uma importante ponte entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas, recentemente recebeu atenção regulatória de várias economias principais. Os Estados Unidos e Hong Kong estão progressivamente aprovando leis de regulação da moeda estável, marcando o estabelecimento gradual de um quadro regulatório global para a moeda estável. Este processo cria condições para o desenvolvimento normativo da moeda estável, mas também pode ter um impacto profundo no sistema financeiro.

O quadro regulatório das moedas estáveis está a ser gradualmente estabelecido

Recentemente, os Estados Unidos e Hong Kong aprovaram sucessivamente leis de regulamentação de moeda estável, preenchendo a lacuna regulatória nesta área. As leis visam os pontos de risco que surgiram anteriormente na indústria e estabelecem uma série de normas, incluindo:

• Exigir um ancoramento de 100% de ativos de reserva
• Estabelecer um limite mínimo de capital de entrada
• Incluído no quadro de supervisão contra a lavagem de dinheiro
• Reforçar a proteção do consumidor
• Proibido o pagamento de juros em moeda estável

Estas regras seguem o quadro de regulamentação financeira tradicional, mas são mais rigorosas na gestão da liquidez. A posição da regulamentação sobre a moeda estável é "dinheiro em cadeia", e não "depósito em cadeia".

Moeda estável e o impacto potencial no sistema financeiro

1. Fornecer meios de pagamento internacionais mais eficientes

Comparado com os pagamentos transfronteiriços tradicionais, o uso de moeda estável pode reduzir significativamente os custos e o tempo. No entanto, após a normalização da regulamentação, os custos de conformidade da moeda estável também podem aumentar. A longo prazo, espera-se que a quota de mercado da moeda estável nos pagamentos internacionais aumente.

2. Requisitos de reserva total limitam a função de criação de moeda

A exigência de 100% de ativos em reserva limita a capacidade das instituições emissoras de moeda estável de realizar expansão de crédito. A emissão de moeda estável reflete principalmente a transferência de depósitos, o que teoricamente não afeta diretamente a oferta monetária.

3. Causar um efeito de desintermediação sobre os depósitos bancários

moeda estável pode levar a uma parte dos depósitos a sair do sistema bancário. Embora atualmente a escala seja limitada, a longo prazo pode afetar a estrutura de ativos e passivos dos bancos e a sua rentabilidade.

4. Assumir parte da demanda por dívida pública

As reservas de ativos de moeda estável são principalmente direcionadas para títulos do governo de curto prazo, podendo se tornar um comprador importante de títulos do governo dos EUA. No entanto, o impacto sobre os títulos do governo de longo prazo é relativamente limitado.

5. Impacto na transmissão da política monetária

A moeda estável pode afetar as taxas de juros de curto prazo, a longo prazo pode levar à migração de financiamento do sistema financeiro tradicional para o sistema financeiro descentralizado, enfraquecendo os efeitos das políticas do banco central.

6. A volatilidade dos preços dos ativos criptográficos afeta o mercado financeiro

Através da transmissão de emoções, ativos relacionados e outros canais, influenciar o mercado de ações e outros mercados financeiros.

7. Potencial impacto no sistema monetário internacional

O desenvolvimento da moeda estável pode reforçar a posição do dólar, mas também oferece a possibilidade de diversificação do sistema financeiro global. Desafia as moedas dos mercados emergentes.

8. Proporcionar novas ideias para a internacionalização da moeda

O projeto de lei sobre moeda estável em Hong Kong cria oportunidades para a internacionalização do dólar de Hong Kong e de outras moedas, mas ainda é necessário prestar atenção aos riscos de estabilidade financeira.

Conclusão

A criação de um quadro regulatório para moeda estável é um passo importante para a integração das criptomoedas no sistema financeiro mainstream. Embora atualmente tenha uma escala limitada, no futuro poderá ter um impacto profundo nas áreas de criação de moeda, intermediação financeira e pagamentos internacionais. As partes interessadas devem acompanhar de perto o desenvolvimento da indústria, ajustar as políticas de forma oportuna e equilibrar a inovação com o risco.