Os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido podem aumentar as taxas em 75 pontos de base esta semana, mas o significado é muito diferente.

Na semana passada, o mercado de títulos do Reino Unido e dos EUA viu uma recuperação, com os títulos do Tesouro dos EUA parando a queda e subindo, encerrando uma sequência de doze semanas de queda, enquanto os títulos do Reino Unido subiram por duas semanas consecutivas.

O mercado espera geralmente que o Federal Reserve e o Banco Central do Reino Unido aumentem as taxas de juros em 75 pontos de base nas reuniões de política monetária desta semana. No entanto, o mesmo aumento das taxas tem significados completamente diferentes para esses dois bancos centrais.

Para o Federal Reserve, quatro aumentos consecutivos de 75 pontos de base colocarão a instituição diante de uma escolha crucial: continuar a combater a alta inflação ou evitar que a economia entre em recessão. Atualmente, o ímpeto da recuperação econômica está a ser ofuscado pelos efeitos negativos das políticas de aperto, mas a inflação ainda se encontra no nível mais alto em 40 anos. O mercado espera que o Federal Reserve opte mais provavelmente pela segunda alternativa, ou seja, evitar a recessão econômica.

Em comparação, o aumento da taxa de juro de 75 pontos de base pelo Banco da Inglaterra será o maior desde 1989. O Banco Central do Reino Unido parece estar mais inclinado a priorizar o controle da inflação, em vez de prevenir uma recessão econômica. Com a estabilidade política, o Banco Central do Reino Unido pode concentrar-se em lidar com o problema de inflação mais grave em 40 anos.

O Federal Reserve pode desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros

Recentemente, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA recuaram para perto de 4%, e alguns investidores acreditam que o Banco Central pode desacelerar o ritmo de aumento das taxas de juros no futuro, a fim de evitar que a economia entre em recessão. Esta opinião foi apoiada por alguns oficiais do Banco Central. Os membros mais dovish do Banco Central sugerem que deve-se começar a considerar a desaceleração da velocidade de aumento das taxas de juros, para evitar que a economia fique excessivamente deprimida.

No entanto, a pressão inflacionária nos EUA continua enorme. Embora o índice de preços PCE geral tenha desacelerado por três meses consecutivos em setembro, o índice de preços PCE subjacente acelerou por dois meses seguidos. Além disso, o índice de confiança do consumidor em outubro subiu para o nível mais alto em seis meses, e as expectativas de inflação também aumentaram.

O mercado espera amplamente que um aumento de 75 pontos de base em novembro já seja uma certeza, mas ainda existem divergências sobre a magnitude do aumento em dezembro. Alguns analistas acreditam que o Federal Reserve só considerará desacelerar o ritmo de aumento das taxas após ver uma queda significativa nos dados de inflação.

Entretanto, as expectativas dos investidores de que o Banco Central dos EUA irá desacelerar o aumento das taxas de juros estão a aumentar. O rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos caiu significativamente na semana passada, refletindo essa expectativa. Os investidores começaram a aumentar a sua posição em títulos do Tesouro de longo prazo, prevendo que o crescimento econômico irá desacelerar significativamente, e que o Banco Central poderá começar a cortar as taxas de juros no próximo ano.

O Banco Central do Reino Unido pode aumentar a taxa de juros na maior magnitude em 33 anos

O encontro de política monetária do Banco Central do Reino Unido desta semana enfrenta mais incertezas, uma vez que o governo adiou a divulgação do plano fiscal. No entanto, o mercado ainda espera amplamente que o Banco Central do Reino Unido aumente as taxas de juros em 75 pontos de base, o que será o maior aumento único desde 1989.

A situação do Banco Central do Reino Unido é mais complicada do que a do Federal Reserve. Em primeiro lugar, a taxa de inflação no Reino Unido chega a 10%, retornando ao nível mais alto em 40 anos. Em segundo lugar, a ameaça de recessão é iminente. O Banco Central do Reino Unido previu anteriormente que a economia entraria em recessão no quarto trimestre deste ano e que isso se prolongaria até o final de 2023. Alguns analistas até acreditam que a recessão pode se estender até 2024.

Nesta ronda de ciclo de aumento das taxas de juros global, o Banco Central do Reino Unido, embora tenha começado a aumentar as taxas mais cedo, ficou atrás do aumento das taxas da Reserva Federal e do Banco Central Europeu. Isso coloca uma maior pressão sobre o Banco Central do Reino Unido, que precisa tomar medidas mais agressivas para enfrentar a inflação.

Com a situação política no Reino Unido a tornar-se mais estável, o mercado de dívida britânico conseguiu um breve alívio recentemente. Os analistas acreditam que a diminuição da incerteza política ajuda a aliviar a pressão sobre o Banco Central do Reino Unido, permitindo-lhe concentrar-se mais na luta contra a inflação.