A "Declaração de Política 2.0" visa transformar Hong Kong em um centro global de inovação no campo dos ativos digitais, atualizando e aprimorando ainda mais o atual quadro de políticas e regulamentações para se adaptar ao rápido desenvolvimento da indústria de ativos digitais.
Artigo por: Salada Cripto
A "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" (doravante designada "Declaração de Política 2.0") é um documento político publicado pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China em 26 de junho de 2025, que visa transformar Hong Kong num centro global de inovação na área dos ativos digitais, além de atualizar e aperfeiçoar as políticas e o quadro regulatório existentes para se adaptar ao rápido desenvolvimento da indústria de ativos digitais.
O Secretário das Finanças, Chan Mo-po, afirmou que a "Declaração de Política 2.0" demonstra a visão do governo da região administrativa especial para o desenvolvimento de ativos digitais e, através da prática, mostra a aplicação substancial da tokenização, promovendo a diversificação dos cenários de aplicação. Ao combinar uma regulamentação cautelosa e incentivar a inovação do mercado, é construído um ecossistema de ativos digitais mais próspero, que se integra à economia real e à vida social, trazendo benefícios para a economia e a sociedade, ao mesmo tempo que consolida a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de liderança. Com a publicação da "Declaração de Política 2.0", acredita-se que todos levantarão a seguinte questão:
「2.0」? O que é a «Declaração de Política 1.0»...
"Declaração de Política 2.0" e qual é a sua relação...
O que fala principalmente a "Declaração de Políticas 2.0"...
Qual é a atitude de Hong Kong em relação ao desenvolvimento de ativos digitais...
A equipe de Crypto Salad irá combinar o desenvolvimento de ativos virtuais e ativos digitais, interpretando as informações importantes da "Declaração de Políticas 2.0" a partir de várias dimensões.
A imagem acima é a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0"
I. Hong Kong publica declaração sobre ativos digitais
Primeiro, antes de explicar a "Declaração de Políticas 2.0", a equipe do Crypto Salad fará uma revisão do que foi abordado na "Declaração 1.0".
O chamado "Declaração 1.0", cujo nome completo é: "Declaração de Políticas sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong" (doravante denominada: "Declaração de Políticas 1.0"), foi emitido em 2022 e esclarece a posição e diretrizes políticas do governo da RAE de Hong Kong para desenvolver uma indústria e ecossistema de ativos virtuais vibrantes em Hong Kong, incluindo: a visão e diretrizes do governo de Hong Kong, o quadro regulatório para ativos virtuais, os planos piloto como os títulos verdes e o dólar digital de Hong Kong lançados pelo governo de Hong Kong, as perspectivas do governo de Hong Kong sobre o futuro dos ativos virtuais, entre outros. A "Declaração de Políticas 2.0" é um upgrade adicional com base na anterior, que inclui: continuidade de objetivos, aprofundamento da regulação, expansão de focos, ampliação de cenários, mudança de terminologia, aumento de incentivos fiscais, entre outros conteúdos. As diferenças entre as duas estão na tabela abaixo:
A tabela acima descreve brevemente as diferenças entre a "Declaração de Política 1.0" e a "Declaração de Política 2.0"
Nos últimos anos, o conceito de ativo digital tem-se tornado cada vez mais claro, e com a explosão de todas as ações relacionadas a conceitos digitais, a população deixou de ter uma atitude de medo do dinheiro em relação a stablecoins e ativos virtuais. Com a publicação da "Declaração de Políticas 2.0", é possível sentir claramente que o conceito de "ativo digital" está prestes a substituir o antigo conceito de "ativo virtual", não só porque cada vez mais líderes seniores, instituições de investimento profissionais, o Crypto original e novos jogadores preferem usar o termo "ativo digital", mas também porque, como mostrado na tabela acima, na "Declaração de Políticas 2.0" o termo "ativo virtual" foi alterado para "ativo digital". Isso também significa que o desenvolvimento de ativos digitais entrará em uma nova era.
A imagem acima mostra o tamanho e o volume de transações do mercado global de RWA (Fonte: RWA.xyz)
A publicação da "Declaração de Políticas 2.0" foi proposta com base na "Declaração de Políticas 1.0" lançada em outubro de 2022. Em comparação com a "Declaração de Políticas 1.0", a publicação da "Declaração de Políticas 2.0" não só transforma o conceito de "ativos virtuais" em "ativos digitais", como também atualiza as stablecoins de "moeda de ferramenta" para "moeda de infraestrutura", estabelecendo um sistema de supervisão para emissores de stablecoins que entrará em vigor a partir de 1 de agosto de 2025, definindo requisitos para a gestão de ativos de reserva, tornando-as mais com atributos legais e mais amplamente aceitas.
Além disso, a declaração de política considera a tokenização de ativos do mundo real como uma direção chave para o desenvolvimento industrial, não só promovendo a normalização da tokenização de títulos, mas também planejando incluir mais ativos rentáveis no escopo da tokenização, o que quebrará as fronteiras entre a economia virtual e a economia real.
Dois, os quatro pilares centrais da estrutura LEAP
Nos negócios tradicionais, uma parte considerável das operações é regulamentada por leis correspondentes, enquanto em novos negócios como RWA e ativo digital, falta uma regulamentação legal adequada. O quadro "Leap" proposto na "Declaração de Políticas 2.0" é precisamente uma resposta a essa lacuna, contendo quatro pilares centrais: otimização das leis e da regulamentação, expansão da variedade de produtos tokenizados, promoção de cenários de aplicação e colaboração intersetorial, desenvolvimento de talentos e parceiros. A seguir, serão apresentadas as explicações detalhadas.
（一） otimização legal e regulatória
O governo de Hong Kong mencionou em um anúncio publicado em seu site: o governo está construindo uma estrutura regulatória unificada e abrangente para provedores de serviços de ativo digital, abrangendo plataformas de negociação de ativo digital, emissores de stablecoin, provedores de serviços de negociação de ativo digital e provedores de serviços de custódia de ativo digital. Entre eles, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) será o principal órgão regulador para o mecanismo de licenciamento de provedores de serviços de negociação de ativo digital e provedores de serviços de custódia de ativo digital no futuro. Ao mesmo tempo, o Departamento de Assuntos Econômicos e Finanças (FSTB) e o Banco da China de Hong Kong liderarão uma revisão abrangente da legislação para promover a tokenização de ativos do mundo real e instrumentos financeiros.
Esta revisão irá examinar de forma abrangente todos os processos relacionados à emissão e negociação de obrigações tokenizadas, incluindo, mas não se limitando, a requisitos de liquidação, registro e documentação. Neste ponto central, são mencionadas as responsabilidades da Comissão de Valores Mobiliários, do Ministério das Finanças e da Autoridade Monetária, que estabelecem a base para a governança da indústria de ativos digitais.
A imagem acima é o anúncio sobre a publicação da "Declaração de Políticas 2.0" divulgada pelo governo de Hong Kong em seu site oficial
（二）Expandindo a gama de produtos tokenizados
A este respeito, o governo de Hong Kong mencionou: "O governo irá normalizar a emissão de títulos do governo tokenizados e fornecer incentivos para a tokenização de ativos do mundo real (incluindo através da clarificação dos arranjos de imposto de selo aplicáveis a fundos negociados em bolsa tokenizados), para aumentar a liquidez e a popularidade. Com base nisso, o governo está satisfeito em ver que os fundos negociados em bolsa tokenizados relacionados serão posteriormente negociados no mercado secundário através de plataformas de negociação de ativos digitais licenciadas ou outras plataformas. O governo também promoverá uma tokenização mais ampla de ativos e instrumentos financeiros, demonstrando a aplicação diversificada dessa tecnologia em diferentes setores, incluindo metais preciosos (como ouro), metais não ferrosos e energias renováveis (como painéis solares)."
E "normalizar a emissão de títulos de dívida tokenizados" representa completar toda a cadeia desde o produto financeiro mais básico até a blockchain; e a "tokenização de ativos do mundo real**" inclui não só RWA, mas também a tokenização de outras ferramentas financeiras. Além disso, a "isenção de imposto de selo" e a "disponibilidade de outras plataformas para transações secundárias" enfatizadas na "Declaração de Políticas 2.0" podem promover a liquidez e a popularidade dos ativos digitais, resolvendo o problema que a maioria das pessoas criticava sobre a incapacidade dos ativos digitais de circularem no mercado secundário.**
（Três） Avançar com casos de uso e colaboração intersetorial
Ao promover cenários de aplicação e colaboração entre setores, o governo de Hong Kong mencionou: o mecanismo de licenciamento para emissores de stablecoins será implementado a partir de primeiro de agosto, o que ajudará a promover o desenvolvimento de cenários de aplicação substancial. Ao mesmo tempo, o governo também se compromete a fortalecer a colaboração entre agências reguladoras, agências de aplicação da lei e fornecedores de tecnologia, a fim de desenvolver a infraestrutura de ativos digitais. Para expressar apoio e assumir um papel de liderança, o governo acolhe sugestões dos participantes do mercado sobre como o governo pode testar e usar stablecoins licenciadas. Além disso, o Cyberport também lançará um programa de subsídios para pilotos em blockchain e ativos digitais, que apoia startups e instituições relacionadas, abrangendo vários aspectos, como incubação, aceleradoras, promoção de mercado, inteligência artificial, entre outros, para fornecer financiamento a projetos de candidatura com potencial de aplicação futura, marcantes e com impacto no mercado, promovendo assim o desenvolvimento da tecnologia digital em Hong Kong, cultivando talentos e empresas relacionadas, atraindo mais talentos, promovendo a modernização da indústria e criando um bom ecossistema de tecnologia digital.
Então, o ponto mais importante sobre esse quadro é exigir a cooperação entre os reguladores, as autoridades de aplicação da lei e os fornecedores de tecnologia, ou seja, exigir que eles aprendam rapidamente sobre a tecnologia nos campos relevantes, para que possam lidar com os casos relacionados de forma justa e imparcial; e os participantes do mercado também podem se comunicar com os participantes institucionais, podendo oferecer valiosas opiniões sobre questões como "como obter licenças?" "como realizar testes?".
（四）Desenvolvimento de talentos e parcerias (People and partnership development)
Quanto ao último ponto, o governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong mencionou: o governo está comprometido em colaborar com a indústria e o meio acadêmico para promover o desenvolvimento de talentos, e posicionar Hong Kong como um centro de excelência para o compartilhamento de conhecimento sobre ativo digital e a promoção da cooperação internacional, incluindo programas de pesquisa conjunta e cooperação regulatória global. O governo irá estabelecer um banco de talentos sustentável através da formação de uma nova geração de empreendedores, pesquisadores e especialistas em tecnologia.
Atualmente, talentos da China continental e de Cingapura têm emigrado devido a razões políticas, enquanto Hong Kong aproveitou essa oportunidade, implementando uma série de planos como "talentos de alto nível" e "talentos de excelência", fazendo esforços incessantes para atrair talentos e se tornar um polo de talentos.
Três, Interpretação dos Pontos-Chave da "Declaração de Políticas 2.0"
(I) Quadro regulatório unificado e abrangente
Atualmente, nesta parte, conseguimos identificar as palavras-chave que incluem : troca de ativos digitais, emissão de stablecoins, prestadores de serviços de negociação de ativos digitais e custodiante de ativos digitais, estes quatro sujeitos são participantes chave no ecossistema de ativos digitais.
Entre eles, as bolsas de ativos digitais, como a plataforma central para a negociação de ativos digitais, oferecem aos usuários serviços de compra, venda, troca e negociação de derivados de ativos digitais. Elas precisam solicitar à Comissão de Valores Mobiliários as licenças "Tipo 1 (Negociação de Valores Mobiliários)" e "Tipo 7 (Prestação de Serviços de Negociação Automatizada)" para garantir a conformidade operacional.
A emissão de stablecoins refere-se principalmente à emissão de stablecoins ancoradas a ativos físicos, com o objetivo de reduzir o risco de preço dos ativos digitais, e está sujeita à regulamentação da "Lei das Stablecoins" que entrará em vigor a partir de 1 de agosto de 2025.
Os prestadores de serviços de negociação de ativos digitais referem-se àqueles que oferecem serviços auxiliares de negociação de ativos digitais aos usuários, sem operar diretamente uma bolsa, e precisam estar em conformidade com o Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros.
A imagem acima foi extraída da "Declaração de Políticas 2.0" sobre o "Quadro Regulatório Unificado e Abrangente"
(ii) Revisão das leis e regulamentações sobre tokenização
Além disso, nesta seção, é claramente afirmado que Hong Kong precisa desenvolver uma legislação sobre a tokenização e reforçar as medidas de supervisão, a fim de aproveitar o potencial das tecnologias financeiras e digitais. Portanto, um sistema jurídico e de supervisão é imprescindível. Os pontos focais que devem ser regulados e examinados atualmente incluem, mas não se limitam a: emissão de títulos tokenizados, processos de negociação, liquidação, registro e requisitos de documentação.
Anteriormente, o Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong já emitiu duas séries de 6,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, e declarou claramente a intenção de tornar a emissão de títulos tokenizados do governo uma prática regular, incluindo diferentes valores, diferentes moedas e diferentes arranjos de prazos, para atender a um grupo mais amplo de investidores. Esta ação está alinhada com o que foi mencionado no documento sobre "aproveitar o potencial das tecnologias financeiras e digitais."
A imagem acima é um excerto do "Manifesto Político 2.0" na seção "Revisão das Leis e Regulamentações sobre Tokenização"
(iii) proporcionar incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e ativos financeiros
O terceiro aspecto é bastante importante, pois aborda a necessidade de fornecer incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e de ativos financeiros. Desde sempre, a cooperação entre a Autoridade Monetária e a Comissão de Valores Mobiliários tem sido muito próxima, e a velocidade de avanço da sandbox regulatória não tem sido rápida; já se passou quase um ano desde o lançamento do projeto Longxin, e a razão para a lentidão no progresso deve-se principalmente ao fato de que a Autoridade Monetária deve se responsabilizar pelo avanço da construção do dólar digital de Hong Kong. O "Declaração de Política 2.0" também mencionou a necessidade de promover a liquidação de depósitos tokenizados entre bancos, em outras palavras, é necessário incentivar o avanço da construção do dólar digital de Hong Kong.
Atualmente, a London Metal Exchange (LME) já incluiu Hong Kong como um local autorizado para entrega dentro da rede global de armazéns. Para o ecossistema de commodities, se a tecnologia de tokenização e rastreamento de ativos físicos for aplicada no plano de armazenamento, a tecnologia de tokenização pode se tornar uma etiqueta de identificação para armazéns globais, sendo uma tecnologia muito importante nos campos de finanças de cadeia de suprimentos, comércio de commodities e liquidação logística internacional. Além de ouro e metais preciosos, outros metais não ferrosos e energias renováveis também estão na vanguarda da tokenização.
E a partir de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Estáveis" entra em vigor, cujo foco é a gestão de ativos de reserva, mecanismos de estabilidade, processos de resgate e gestão prudente de riscos, entre outros sistemas. Isso está alinhado com o que é mencionado na "Declaração de Políticas 2.0".
A imagem acima é um extrato de "Declaração de Políticas 2.0" que oferece incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e ativos financeiros
（四）Índice de ativos digitais de primeira linha de Hong Kong
Além disso, o documento "Declaração de Política 2.0" também menciona que a Bolsa de Valores de Hong Kong já lançou os primeiros índices de ativos digitais de Hong Kong, que se tornarão cada vez mais uma referência confiável para os preços do Bitcoin e do Ethereum na região asiática, com o objetivo final de consolidar a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de destaque.
(v) A Câmara Municipal e a Comissão de Valores Mobiliários oferecem serviços de consultoria
O documento também aponta que, por enquanto, a Direção-Geral de Finanças e a Comissão de Valores Mobiliários ainda estão a prestar alguma consultoria sobre os prestadores de serviços de negociação de ativos digitais e os prestadores de serviços de custódia de ativos digitais, o que tornará a operação de ativos digitais mais fluida.
Quatro, Interpretação da Salada Cripto
O objetivo central da "Declaração de Política 1.0" é resolver a questão fundamental do mercado de Hong Kong, passando de "não" para "sim", portanto, seu conteúdo é principalmente focado na construção de regulamentações básicas. Até o momento, com o estabelecimento e a melhoria gradual de várias agências de aplicação da lei, o mercado já formou uma compreensão clara sobre as maneiras e formas específicas de alcançar o "sim".
No entanto, em uma nova fase de desenvolvimento do mercado, apenas ter uma "estrutura básica" já não é suficiente para atender à demanda, e a busca pela prosperidade ecológica se tornou a direção central. Isso requer, sob o princípio de equilibrar os interesses de todas as partes, a inclusão de quase todos os participantes, não apenas os tradicionais detentores de ativos e investidores, mas também jogadores, especuladores e outros participantes que buscam tirar proveito. A realização desse objetivo exige a abertura de mais oportunidades de desenvolvimento claras, e a "Declaração de Política 2.0" oferece uma explicação mais clara sobre categorias como metais preciosos, refletindo essa ideia.
Além disso, a "Declaração de Políticas 2.0" menciona conteúdos relacionados como "emissão de licenças", "estrutura regulatória", "serviços de consultoria", não só solicitando opiniões publicamente, mas também afirmando claramente que irá avançar na implementação. Ao regulamentar o processo crítico completo dos ativos digitais, desde a emissão, circulação até a saída, garantindo sua segurança e fiabilidade e implementando a gestão de licenças, poderá proporcionar um ambiente operacional estável para os participantes, o que representa um avanço significativo na "Declaração de Políticas 2.0". Ao mesmo tempo, funcionários do governo, parlamentares e outros estão ativamente a incorporar e complementar as opiniões do público, esta característica também se reflete na precisão da "Declaração de Políticas 2.0" e de mais regulamentações e leis.
Como mencionado anteriormente, de acordo com a estrutura "LEAP", é necessário primeiro avançar na regulamentação de conformidade, depois expandir as categorias, em seguida realizar a extensão de cenários intersetoriais e, por último, implementar o trabalho de atração de talentos, entre outros. Estes constituem a base para a prosperidade ecológica, fornecendo as condições necessárias, como "talentos", "fundos" e "objetivos claros", para que os sujeitos relevantes participem na indústria de ativo digital.
A Crypto Salad acredita que a "Declaração de Política 2.0" define com precisão a direção da regulamentação neste setor. Se for implementada corretamente, o ecossistema de ativos digitais de Hong Kong estará basicamente formado; se a prática for bem-sucedida, o mercado de finanças criptográficas e os fundos alcançarão uma alta integração.
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Em três anos, quais transformações profundas foram provocadas em Hong Kong ao passar de "ativo virtual 1.0" para "ativo digital 2.0"?
Artigo por: Salada Cripto
A "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0" (doravante designada "Declaração de Política 2.0") é um documento político publicado pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong da China em 26 de junho de 2025, que visa transformar Hong Kong num centro global de inovação na área dos ativos digitais, além de atualizar e aperfeiçoar as políticas e o quadro regulatório existentes para se adaptar ao rápido desenvolvimento da indústria de ativos digitais.
O Secretário das Finanças, Chan Mo-po, afirmou que a "Declaração de Política 2.0" demonstra a visão do governo da região administrativa especial para o desenvolvimento de ativos digitais e, através da prática, mostra a aplicação substancial da tokenização, promovendo a diversificação dos cenários de aplicação. Ao combinar uma regulamentação cautelosa e incentivar a inovação do mercado, é construído um ecossistema de ativos digitais mais próspero, que se integra à economia real e à vida social, trazendo benefícios para a economia e a sociedade, ao mesmo tempo que consolida a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de liderança. Com a publicação da "Declaração de Política 2.0", acredita-se que todos levantarão a seguinte questão:
A equipe de Crypto Salad irá combinar o desenvolvimento de ativos virtuais e ativos digitais, interpretando as informações importantes da "Declaração de Políticas 2.0" a partir de várias dimensões.
A imagem acima é a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais de Hong Kong 2.0"
I. Hong Kong publica declaração sobre ativos digitais
Primeiro, antes de explicar a "Declaração de Políticas 2.0", a equipe do Crypto Salad fará uma revisão do que foi abordado na "Declaração 1.0".
O chamado "Declaração 1.0", cujo nome completo é: "Declaração de Políticas sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong" (doravante denominada: "Declaração de Políticas 1.0"), foi emitido em 2022 e esclarece a posição e diretrizes políticas do governo da RAE de Hong Kong para desenvolver uma indústria e ecossistema de ativos virtuais vibrantes em Hong Kong, incluindo: a visão e diretrizes do governo de Hong Kong, o quadro regulatório para ativos virtuais, os planos piloto como os títulos verdes e o dólar digital de Hong Kong lançados pelo governo de Hong Kong, as perspectivas do governo de Hong Kong sobre o futuro dos ativos virtuais, entre outros. A "Declaração de Políticas 2.0" é um upgrade adicional com base na anterior, que inclui: continuidade de objetivos, aprofundamento da regulação, expansão de focos, ampliação de cenários, mudança de terminologia, aumento de incentivos fiscais, entre outros conteúdos. As diferenças entre as duas estão na tabela abaixo:
A tabela acima descreve brevemente as diferenças entre a "Declaração de Política 1.0" e a "Declaração de Política 2.0"
Nos últimos anos, o conceito de ativo digital tem-se tornado cada vez mais claro, e com a explosão de todas as ações relacionadas a conceitos digitais, a população deixou de ter uma atitude de medo do dinheiro em relação a stablecoins e ativos virtuais. Com a publicação da "Declaração de Políticas 2.0", é possível sentir claramente que o conceito de "ativo digital" está prestes a substituir o antigo conceito de "ativo virtual", não só porque cada vez mais líderes seniores, instituições de investimento profissionais, o Crypto original e novos jogadores preferem usar o termo "ativo digital", mas também porque, como mostrado na tabela acima, na "Declaração de Políticas 2.0" o termo "ativo virtual" foi alterado para "ativo digital". Isso também significa que o desenvolvimento de ativos digitais entrará em uma nova era.
A imagem acima mostra o tamanho e o volume de transações do mercado global de RWA (Fonte: RWA.xyz)
A publicação da "Declaração de Políticas 2.0" foi proposta com base na "Declaração de Políticas 1.0" lançada em outubro de 2022. Em comparação com a "Declaração de Políticas 1.0", a publicação da "Declaração de Políticas 2.0" não só transforma o conceito de "ativos virtuais" em "ativos digitais", como também atualiza as stablecoins de "moeda de ferramenta" para "moeda de infraestrutura", estabelecendo um sistema de supervisão para emissores de stablecoins que entrará em vigor a partir de 1 de agosto de 2025, definindo requisitos para a gestão de ativos de reserva, tornando-as mais com atributos legais e mais amplamente aceitas.
Além disso, a declaração de política considera a tokenização de ativos do mundo real como uma direção chave para o desenvolvimento industrial, não só promovendo a normalização da tokenização de títulos, mas também planejando incluir mais ativos rentáveis no escopo da tokenização, o que quebrará as fronteiras entre a economia virtual e a economia real.
Dois, os quatro pilares centrais da estrutura LEAP
Nos negócios tradicionais, uma parte considerável das operações é regulamentada por leis correspondentes, enquanto em novos negócios como RWA e ativo digital, falta uma regulamentação legal adequada. O quadro "Leap" proposto na "Declaração de Políticas 2.0" é precisamente uma resposta a essa lacuna, contendo quatro pilares centrais: otimização das leis e da regulamentação, expansão da variedade de produtos tokenizados, promoção de cenários de aplicação e colaboração intersetorial, desenvolvimento de talentos e parceiros. A seguir, serão apresentadas as explicações detalhadas.
（一） otimização legal e regulatória
O governo de Hong Kong mencionou em um anúncio publicado em seu site: o governo está construindo uma estrutura regulatória unificada e abrangente para provedores de serviços de ativo digital, abrangendo plataformas de negociação de ativo digital, emissores de stablecoin, provedores de serviços de negociação de ativo digital e provedores de serviços de custódia de ativo digital. Entre eles, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) será o principal órgão regulador para o mecanismo de licenciamento de provedores de serviços de negociação de ativo digital e provedores de serviços de custódia de ativo digital no futuro. Ao mesmo tempo, o Departamento de Assuntos Econômicos e Finanças (FSTB) e o Banco da China de Hong Kong liderarão uma revisão abrangente da legislação para promover a tokenização de ativos do mundo real e instrumentos financeiros.
Esta revisão irá examinar de forma abrangente todos os processos relacionados à emissão e negociação de obrigações tokenizadas, incluindo, mas não se limitando, a requisitos de liquidação, registro e documentação. Neste ponto central, são mencionadas as responsabilidades da Comissão de Valores Mobiliários, do Ministério das Finanças e da Autoridade Monetária, que estabelecem a base para a governança da indústria de ativos digitais.
A imagem acima é o anúncio sobre a publicação da "Declaração de Políticas 2.0" divulgada pelo governo de Hong Kong em seu site oficial
（二）Expandindo a gama de produtos tokenizados
A este respeito, o governo de Hong Kong mencionou: "O governo irá normalizar a emissão de títulos do governo tokenizados e fornecer incentivos para a tokenização de ativos do mundo real (incluindo através da clarificação dos arranjos de imposto de selo aplicáveis a fundos negociados em bolsa tokenizados), para aumentar a liquidez e a popularidade. Com base nisso, o governo está satisfeito em ver que os fundos negociados em bolsa tokenizados relacionados serão posteriormente negociados no mercado secundário através de plataformas de negociação de ativos digitais licenciadas ou outras plataformas. O governo também promoverá uma tokenização mais ampla de ativos e instrumentos financeiros, demonstrando a aplicação diversificada dessa tecnologia em diferentes setores, incluindo metais preciosos (como ouro), metais não ferrosos e energias renováveis (como painéis solares)."
E "normalizar a emissão de títulos de dívida tokenizados" representa completar toda a cadeia desde o produto financeiro mais básico até a blockchain; e a "tokenização de ativos do mundo real**" inclui não só RWA, mas também a tokenização de outras ferramentas financeiras. Além disso, a "isenção de imposto de selo" e a "disponibilidade de outras plataformas para transações secundárias" enfatizadas na "Declaração de Políticas 2.0" podem promover a liquidez e a popularidade dos ativos digitais, resolvendo o problema que a maioria das pessoas criticava sobre a incapacidade dos ativos digitais de circularem no mercado secundário.**
（Três） Avançar com casos de uso e colaboração intersetorial
Ao promover cenários de aplicação e colaboração entre setores, o governo de Hong Kong mencionou: o mecanismo de licenciamento para emissores de stablecoins será implementado a partir de primeiro de agosto, o que ajudará a promover o desenvolvimento de cenários de aplicação substancial. Ao mesmo tempo, o governo também se compromete a fortalecer a colaboração entre agências reguladoras, agências de aplicação da lei e fornecedores de tecnologia, a fim de desenvolver a infraestrutura de ativos digitais. Para expressar apoio e assumir um papel de liderança, o governo acolhe sugestões dos participantes do mercado sobre como o governo pode testar e usar stablecoins licenciadas. Além disso, o Cyberport também lançará um programa de subsídios para pilotos em blockchain e ativos digitais, que apoia startups e instituições relacionadas, abrangendo vários aspectos, como incubação, aceleradoras, promoção de mercado, inteligência artificial, entre outros, para fornecer financiamento a projetos de candidatura com potencial de aplicação futura, marcantes e com impacto no mercado, promovendo assim o desenvolvimento da tecnologia digital em Hong Kong, cultivando talentos e empresas relacionadas, atraindo mais talentos, promovendo a modernização da indústria e criando um bom ecossistema de tecnologia digital.
Então, o ponto mais importante sobre esse quadro é exigir a cooperação entre os reguladores, as autoridades de aplicação da lei e os fornecedores de tecnologia, ou seja, exigir que eles aprendam rapidamente sobre a tecnologia nos campos relevantes, para que possam lidar com os casos relacionados de forma justa e imparcial; e os participantes do mercado também podem se comunicar com os participantes institucionais, podendo oferecer valiosas opiniões sobre questões como "como obter licenças?" "como realizar testes?".
（四）Desenvolvimento de talentos e parcerias (People and partnership development)
Quanto ao último ponto, o governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong mencionou: o governo está comprometido em colaborar com a indústria e o meio acadêmico para promover o desenvolvimento de talentos, e posicionar Hong Kong como um centro de excelência para o compartilhamento de conhecimento sobre ativo digital e a promoção da cooperação internacional, incluindo programas de pesquisa conjunta e cooperação regulatória global. O governo irá estabelecer um banco de talentos sustentável através da formação de uma nova geração de empreendedores, pesquisadores e especialistas em tecnologia.
Atualmente, talentos da China continental e de Cingapura têm emigrado devido a razões políticas, enquanto Hong Kong aproveitou essa oportunidade, implementando uma série de planos como "talentos de alto nível" e "talentos de excelência", fazendo esforços incessantes para atrair talentos e se tornar um polo de talentos.
Três, Interpretação dos Pontos-Chave da "Declaração de Políticas 2.0"
(I) Quadro regulatório unificado e abrangente
Atualmente, nesta parte, conseguimos identificar as palavras-chave que incluem : troca de ativos digitais, emissão de stablecoins, prestadores de serviços de negociação de ativos digitais e custodiante de ativos digitais, estes quatro sujeitos são participantes chave no ecossistema de ativos digitais.
Entre eles, as bolsas de ativos digitais, como a plataforma central para a negociação de ativos digitais, oferecem aos usuários serviços de compra, venda, troca e negociação de derivados de ativos digitais. Elas precisam solicitar à Comissão de Valores Mobiliários as licenças "Tipo 1 (Negociação de Valores Mobiliários)" e "Tipo 7 (Prestação de Serviços de Negociação Automatizada)" para garantir a conformidade operacional.
A emissão de stablecoins refere-se principalmente à emissão de stablecoins ancoradas a ativos físicos, com o objetivo de reduzir o risco de preço dos ativos digitais, e está sujeita à regulamentação da "Lei das Stablecoins" que entrará em vigor a partir de 1 de agosto de 2025.
Os prestadores de serviços de negociação de ativos digitais referem-se àqueles que oferecem serviços auxiliares de negociação de ativos digitais aos usuários, sem operar diretamente uma bolsa, e precisam estar em conformidade com o Regulamento de Valores Mobiliários e Futuros.
A imagem acima foi extraída da "Declaração de Políticas 2.0" sobre o "Quadro Regulatório Unificado e Abrangente"
(ii) Revisão das leis e regulamentações sobre tokenização
Além disso, nesta seção, é claramente afirmado que Hong Kong precisa desenvolver uma legislação sobre a tokenização e reforçar as medidas de supervisão, a fim de aproveitar o potencial das tecnologias financeiras e digitais. Portanto, um sistema jurídico e de supervisão é imprescindível. Os pontos focais que devem ser regulados e examinados atualmente incluem, mas não se limitam a: emissão de títulos tokenizados, processos de negociação, liquidação, registro e requisitos de documentação.
Anteriormente, o Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong já emitiu duas séries de 6,8 bilhões de dólares de Hong Kong em títulos verdes tokenizados, e declarou claramente a intenção de tornar a emissão de títulos tokenizados do governo uma prática regular, incluindo diferentes valores, diferentes moedas e diferentes arranjos de prazos, para atender a um grupo mais amplo de investidores. Esta ação está alinhada com o que foi mencionado no documento sobre "aproveitar o potencial das tecnologias financeiras e digitais."
A imagem acima é um excerto do "Manifesto Político 2.0" na seção "Revisão das Leis e Regulamentações sobre Tokenização"
(iii) proporcionar incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e ativos financeiros
O terceiro aspecto é bastante importante, pois aborda a necessidade de fornecer incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e de ativos financeiros. Desde sempre, a cooperação entre a Autoridade Monetária e a Comissão de Valores Mobiliários tem sido muito próxima, e a velocidade de avanço da sandbox regulatória não tem sido rápida; já se passou quase um ano desde o lançamento do projeto Longxin, e a razão para a lentidão no progresso deve-se principalmente ao fato de que a Autoridade Monetária deve se responsabilizar pelo avanço da construção do dólar digital de Hong Kong. O "Declaração de Política 2.0" também mencionou a necessidade de promover a liquidação de depósitos tokenizados entre bancos, em outras palavras, é necessário incentivar o avanço da construção do dólar digital de Hong Kong.
Atualmente, a London Metal Exchange (LME) já incluiu Hong Kong como um local autorizado para entrega dentro da rede global de armazéns. Para o ecossistema de commodities, se a tecnologia de tokenização e rastreamento de ativos físicos for aplicada no plano de armazenamento, a tecnologia de tokenização pode se tornar uma etiqueta de identificação para armazéns globais, sendo uma tecnologia muito importante nos campos de finanças de cadeia de suprimentos, comércio de commodities e liquidação logística internacional. Além de ouro e metais preciosos, outros metais não ferrosos e energias renováveis também estão na vanguarda da tokenização.
E a partir de 1 de agosto de 2025, o "Regulamento sobre Estáveis" entra em vigor, cujo foco é a gestão de ativos de reserva, mecanismos de estabilidade, processos de resgate e gestão prudente de riscos, entre outros sistemas. Isso está alinhado com o que é mencionado na "Declaração de Políticas 2.0".
A imagem acima é um extrato de "Declaração de Políticas 2.0" que oferece incentivos para a tokenização de ativos do mundo real e ativos financeiros
（四）Índice de ativos digitais de primeira linha de Hong Kong
Além disso, o documento "Declaração de Política 2.0" também menciona que a Bolsa de Valores de Hong Kong já lançou os primeiros índices de ativos digitais de Hong Kong, que se tornarão cada vez mais uma referência confiável para os preços do Bitcoin e do Ethereum na região asiática, com o objetivo final de consolidar a posição de Hong Kong como um centro financeiro internacional de destaque.
(v) A Câmara Municipal e a Comissão de Valores Mobiliários oferecem serviços de consultoria
O documento também aponta que, por enquanto, a Direção-Geral de Finanças e a Comissão de Valores Mobiliários ainda estão a prestar alguma consultoria sobre os prestadores de serviços de negociação de ativos digitais e os prestadores de serviços de custódia de ativos digitais, o que tornará a operação de ativos digitais mais fluida.
Quatro, Interpretação da Salada Cripto
O objetivo central da "Declaração de Política 1.0" é resolver a questão fundamental do mercado de Hong Kong, passando de "não" para "sim", portanto, seu conteúdo é principalmente focado na construção de regulamentações básicas. Até o momento, com o estabelecimento e a melhoria gradual de várias agências de aplicação da lei, o mercado já formou uma compreensão clara sobre as maneiras e formas específicas de alcançar o "sim".
No entanto, em uma nova fase de desenvolvimento do mercado, apenas ter uma "estrutura básica" já não é suficiente para atender à demanda, e a busca pela prosperidade ecológica se tornou a direção central. Isso requer, sob o princípio de equilibrar os interesses de todas as partes, a inclusão de quase todos os participantes, não apenas os tradicionais detentores de ativos e investidores, mas também jogadores, especuladores e outros participantes que buscam tirar proveito. A realização desse objetivo exige a abertura de mais oportunidades de desenvolvimento claras, e a "Declaração de Política 2.0" oferece uma explicação mais clara sobre categorias como metais preciosos, refletindo essa ideia.
Além disso, a "Declaração de Políticas 2.0" menciona conteúdos relacionados como "emissão de licenças", "estrutura regulatória", "serviços de consultoria", não só solicitando opiniões publicamente, mas também afirmando claramente que irá avançar na implementação. Ao regulamentar o processo crítico completo dos ativos digitais, desde a emissão, circulação até a saída, garantindo sua segurança e fiabilidade e implementando a gestão de licenças, poderá proporcionar um ambiente operacional estável para os participantes, o que representa um avanço significativo na "Declaração de Políticas 2.0". Ao mesmo tempo, funcionários do governo, parlamentares e outros estão ativamente a incorporar e complementar as opiniões do público, esta característica também se reflete na precisão da "Declaração de Políticas 2.0" e de mais regulamentações e leis.
Como mencionado anteriormente, de acordo com a estrutura "LEAP", é necessário primeiro avançar na regulamentação de conformidade, depois expandir as categorias, em seguida realizar a extensão de cenários intersetoriais e, por último, implementar o trabalho de atração de talentos, entre outros. Estes constituem a base para a prosperidade ecológica, fornecendo as condições necessárias, como "talentos", "fundos" e "objetivos claros", para que os sujeitos relevantes participem na indústria de ativo digital.
A Crypto Salad acredita que a "Declaração de Política 2.0" define com precisão a direção da regulamentação neste setor. Se for implementada corretamente, o ecossistema de ativos digitais de Hong Kong estará basicamente formado; se a prática for bem-sucedida, o mercado de finanças criptográficas e os fundos alcançarão uma alta integração.