Novas tendências no mercado de criptomoedas sob a perspectiva institucional: interpretação das mudanças na lista de ativos da Grayscale no Q3
No mundo em rápida mudança da encriptação, os movimentos do capital institucional são frequentemente pistas chave para perceber o futuro. Como pioneira na área de gestão de ativos de encriptação, a Grayscale Investments atualiza a lista dos 20 principais ativos a cada trimestre, como um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma profunda previsão das "tendências de adoção fática" para a próxima fase do mercado.
No terceiro trimestre de 2025, a "mapa do tesouro" da Grayscale foi discretamente ajustada: o novato Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) surgem na lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela promissora Layer 2 Optimism (OP) saem de cena com pesar. Entre essa entrada e saída, quais mudanças de vento estão ocultas no mercado de criptomoedas? Vamos analisar profundamente e desvendar a nova narrativa de investimento em criptomoedas de 2025 por trás dessa troca aparentemente comum de lista.
Sinais de Transformação Estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulso "on-chain"
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. Seu "mecanismo de consenso de avalanche" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias assegura a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando enormemente a vitalidade na cadeia.
Avalanche capta com precisão as necessidades do GameFi e das aplicações empresariais, com jogos como MapleStory Universe lançados nas sub-redes. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2 para promover a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale está otimista com a Avalanche devido ao seu avanço tecnológico, à expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "volante de crescimento multidimensional" através da fusão com o Web2. Isso indica que a competição Layer 1 está se voltando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho (MORPHO): empréstimo descentralizado estilo "Transformers"
Morpho está a traçar um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimos DeFi baseado em Ethereum e na cadeia Base, que otimiza os rendimentos e garante segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do protocolo foca em baixas taxas de transação e foi auditado mais de 25 vezes.
Morpho obteve resultados notáveis: a receita anual de taxas atingiu 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na blockchain Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Os principais investidores de capital de risco investiram mais de 69 milhões de dólares.
Ainda mais significativo é que uma plataforma de negociação integrou o Morpho em seu aplicativo principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC com colateral em Bitcoin, que é um dos maiores casos de adoção institucional em DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 declara ainda mais a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela entende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de risco e conformidade, resolvendo as dores de cabeça da entrada de finanças tradicionais no DeFi por meio de um design de mercado refinado e suporte a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos antigos: a despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): o "Império" da liquidez em staking enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi, sem dúvida, o "império" dominante no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, há preocupações com os riscos de centralização: a coleta de validadores "permissiva", o controle do token LDO sobre permissões centrais, e o incidente de violação da carteira quente da Chorus One em maio de 2025, acenderam o alerta.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados que estão surgindo. A inovação em re-staking também intensificou a competição.
A remoção da Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, a característica de "centralização" da Lido se torna ainda mais proeminente em um contexto de concorrência acirrada e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que o seu perfil de risco-retorno não é mais atraente. A saída da Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os riscos regulatórios potenciais.
Optimism (OP): A grand visão do Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
A Optimism, como um dos líderes nas soluções de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, tem a responsabilidade de melhorar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e aprimorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" atraiu projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receitas apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à fundação Optimism, que a utiliza para financiar bens públicos, em vez de a distribuir diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism não tem sido fácil. A baixa participação nas votações e o grande controle sobre o processo de votação por parte de contribuintes centrais e investidores iniciais mostram que a promessa de "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A saída da Optimism é mais parecida com um questionamento profundo da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não pode ser convertida diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos claros e diretos para a captura de valor dos tokens. A baixa participação na governança e a concentração de direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa concorrência na camada 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em fornecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída da Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens da camada 2: apenas a liderança técnica não é suficiente para sustentar o valor a longo prazo; os tokens devem ter mecanismos de captura de valor claros e sustentáveis e uma verdadeira governança descentralizada.
O "barômetro" e a "mudança estrutural" dos investimentos em encriptação em 2025
A "maré" de fundos institucionais: do Bitcoin para o vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já detêm ou planejam alocar ativos digitais, e quase 60% planejam investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação sucessiva dos ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro tradicional estivesse abrindo as portas para a encriptação.
Esta maré já superou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação no DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleraram, com um valor total de mercado de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos conectam o DeFi às finanças tradicionais.
O investimento institucional está a evoluir de uma simples "fé no Bitcoin" para uma "alocação diversificada" e uma ampla profundidade de "cenários de aplicação". A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda manifestação da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "teoria da evolução" do DeFi: de "crescimento primitivo" para "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, enquanto o volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins que geram rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças embutidas, automação e inteligência artificial/aprendizado de máquina (IA/AM) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de um "crescimento selvagem" para uma "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis geradoras de rendimento e finanças embutidas enriquecem as formas de produtos, integrando-se perfeitamente ao sistema financeiro tradicional. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de riscos das instituições. O interesse da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, que vê com bons olhos protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar o sistema financeiro tradicional.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
As soluções de Layer 2, assim como a "auto-estrada" do Ethereum, aumentam significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os utilizadores. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são as tecnologias predominantes. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, e uma certa plataforma mantém atualmente a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão de "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo projetos de grande relevância.
A concorrência entre as camadas 2 virou-se para uma luta abrangente entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou apresentar riscos de centralização, será difícil conquistar a preferência a longo prazo das instituições. A avaliação da GrayScale sobre as camadas 2 já ultrapassou os indicadores superficiais, aprofundando-se na criação e distribuição de valor sustentável a longo prazo.
O "filtro" da regulamentação: conformidade, o "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos publica novas diretrizes, esclarecendo que a "cobrança de protocolo" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que atua como um "filtro" preciso. Isso reduz os riscos legais e operacionais para as instituições, encorajando mais entidades em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa requisitos de conformidade mais rigorosos. A remoção do Lido pode ser, em parte, devido a preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos fortemente regulamentada, valoriza a conformidade em suas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "ticket de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
Ajustes na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineiam claramente o caminho da evolução do investimento institucional no mercado de criptomoedas para 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentáveis e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado sobre o potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, bem como as expectativas para o desenvolvimento do empréstimo DeFi em nível institucional e regulamentado. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para os riscos de centralização na liquidez de staking, além do impacto da incerteza na captura de valor do modelo econômico de tokens Layer 2 sobre a atratividade institucional.
Resumo da lógica de investimento central para o mercado de criptomoedas em 2025:
Layer 1/Layer 2 impulsionado por aplicações: o futuro pertence às blockchains públicas e soluções de escalabilidade que conseguem atrair um grande número de utilizadores e aplicações empresariais através da inovação tecnológica.
Infraestrutura DeFi de nível institucional: o mercado prefere protocolos DeFi que possam resolver as dores do setor financeiro tradicional, conectando o mundo on-chain e off-chain.
Captura de valor clara e governança descentralizada: os tokens devem ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável, bem como uma governança descentralizada eficaz.
A conformidade em primeiro lugar: projetos que abraçam ativamente a conformidade e reduzem os riscos legais serão favorecidos por instituições.
Para os participantes do mundo das criptomoedas, a lista da Grayscale oferece orientações estratégicas valiosas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo e estudar a fundo os fundamentos e a tecnologia dos projetos.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
12 gostos
Recompensa
12
5
Partilhar
Comentar
0/400
AirdropHuntress
· 8h atrás
Temos que ficar de olho neste Endereço da avax e ver a movimentação de fundos antes de falar.
Ver originalResponder0
DegenWhisperer
· 8h atrás
Olha, não é apenas seguir a maré.
Ver originalResponder0
TopBuyerBottomSeller
· 8h atrás
Ai ai, as instituições começaram a mexer-se novamente, estou à espera de serem enganados por idiotas.
Ver originalResponder0
HodlKumamon
· 8h atrás
Ah lá, a Grayscale está a preparar-se para o bull run, não está?
Ver originalResponder0
GasWaster
· 8h atrás
Hehe, as instituições devem fazer o que quiserem e está tudo bem.
Interpretação da lista de ativos Q3 da Grayscale: novas tendências no mercado de criptomoedas sob a perspectiva institucional
Novas tendências no mercado de criptomoedas sob a perspectiva institucional: interpretação das mudanças na lista de ativos da Grayscale no Q3
No mundo em rápida mudança da encriptação, os movimentos do capital institucional são frequentemente pistas chave para perceber o futuro. Como pioneira na área de gestão de ativos de encriptação, a Grayscale Investments atualiza a lista dos 20 principais ativos a cada trimestre, como um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma profunda previsão das "tendências de adoção fática" para a próxima fase do mercado.
No terceiro trimestre de 2025, a "mapa do tesouro" da Grayscale foi discretamente ajustada: o novato Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) surgem na lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela promissora Layer 2 Optimism (OP) saem de cena com pesar. Entre essa entrada e saída, quais mudanças de vento estão ocultas no mercado de criptomoedas? Vamos analisar profundamente e desvendar a nova narrativa de investimento em criptomoedas de 2025 por trás dessa troca aparentemente comum de lista.
Sinais de Transformação Estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulso "on-chain"
Avalanche descreve um futuro de blockchain escalável e personalizável. Seu "mecanismo de consenso de avalanche" alcança alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias assegura a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em larga escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas médias de transação em mais de 90%, estimulando enormemente a vitalidade na cadeia.
Avalanche capta com precisão as necessidades do GameFi e das aplicações empresariais, com jogos como MapleStory Universe lançados nas sub-redes. Também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2 para promover a tokenização de ativos do mundo real, que é um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale está otimista com a Avalanche devido ao seu avanço tecnológico, à expansão estratégica do ecossistema e à formação de um "volante de crescimento multidimensional" através da fusão com o Web2. Isso indica que a competição Layer 1 está se voltando para uma nova pista mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2 e Web3.
Morpho (MORPHO): empréstimo descentralizado estilo "Transformers"
Morpho está a traçar um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. É um protocolo de empréstimos DeFi baseado em Ethereum e na cadeia Base, que otimiza os rendimentos e garante segurança através de "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do protocolo foca em baixas taxas de transação e foi auditado mais de 25 vezes.
Morpho obteve resultados notáveis: a receita anual de taxas atingiu 100 milhões de dólares, o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na blockchain Base, é o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. Os principais investidores de capital de risco investiram mais de 69 milhões de dólares.
Ainda mais significativo é que uma plataforma de negociação integrou o Morpho em seu aplicativo principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC com colateral em Bitcoin, que é um dos maiores casos de adoção institucional em DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 declara ainda mais a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela entende profundamente as exigências das instituições em relação à gestão de risco e conformidade, resolvendo as dores de cabeça da entrada de finanças tradicionais no DeFi por meio de um design de mercado refinado e suporte a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos antigos: a despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): o "Império" da liquidez em staking enfrenta ventos contrários
Lido DAO foi, sem dúvida, o "império" dominante no campo do staking líquido de Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, há preocupações com os riscos de centralização: a coleta de validadores "permissiva", o controle do token LDO sobre permissões centrais, e o incidente de violação da carteira quente da Chorus One em maio de 2025, acenderam o alerta.
A atualização de Shanghai do Ethereum em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiados que estão surgindo. A inovação em re-staking também intensificou a competição.
A remoção da Lido é um reflexo da reavaliação do "risco de centralização" por parte da Grayscale. Após a atualização de Xangai, a característica de "centralização" da Lido se torna ainda mais proeminente em um contexto de concorrência acirrada e clareza regulatória. A Grayscale pode considerar que o seu perfil de risco-retorno não é mais atraente. A saída da Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência na governança e os riscos regulatórios potenciais.
Optimism (OP): A grand visão do Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
A Optimism, como um dos líderes nas soluções de escalabilidade Layer 2 do Ethereum, tem a responsabilidade de melhorar a capacidade de transações, reduzir as taxas de Gas e aprimorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" atraiu projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda fica um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receitas apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à fundação Optimism, que a utiliza para financiar bens públicos, em vez de a distribuir diretamente aos detentores de tokens OP. Embora haja esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism não tem sido fácil. A baixa participação nas votações e o grande controle sobre o processo de votação por parte de contribuintes centrais e investidores iniciais mostram que a promessa de "descentralização" ainda tem espaço para melhorias na prática.
A saída da Optimism é mais parecida com um questionamento profundo da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não pode ser convertida diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos claros e diretos para a captura de valor dos tokens. A baixa participação na governança e a concentração de direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco do investimento institucional. Diante da intensa concorrência na camada 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldade em fornecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída da Optimism reflete uma avaliação mais profunda por parte das instituições sobre a economia dos tokens da camada 2: apenas a liderança técnica não é suficiente para sustentar o valor a longo prazo; os tokens devem ter mecanismos de captura de valor claros e sustentáveis e uma verdadeira governança descentralizada.
O "barômetro" e a "mudança estrutural" dos investimentos em encriptação em 2025
A "maré" de fundos institucionais: do Bitcoin para o vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já detêm ou planejam alocar ativos digitais, e quase 60% planejam investir mais de 5% do AUM em encriptação. A aprovação sucessiva dos ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro tradicional estivesse abrindo as portas para a encriptação.
Esta maré já superou as duas "ilhas" que são o Bitcoin e o Ethereum. Dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, e a participação no DeFi deve triplicar nos próximos dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleraram, com um valor total de mercado de 234 mil milhões de dólares, e vários protocolos conectam o DeFi às finanças tradicionais.
O investimento institucional está a evoluir de uma simples "fé no Bitcoin" para uma "alocação diversificada" e uma ampla profundidade de "cenários de aplicação". A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda manifestação da tendência do investimento institucional "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação".
A "teoria da evolução" do DeFi: de "crescimento primitivo" para "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, enquanto o volume de negociação das exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins que geram rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças embutidas, automação e inteligência artificial/aprendizado de máquina (IA/AM) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um reflexo da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando pela "evolução" de um "crescimento selvagem" para uma "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Moedas estáveis geradoras de rendimento e finanças embutidas enriquecem as formas de produtos, integrando-se perfeitamente ao sistema financeiro tradicional. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que DeFi está atendendo às necessidades complexas de negociação e gestão de riscos das instituições. O interesse da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, que vê com bons olhos protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar o sistema financeiro tradicional.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecologia, tecnologia e captura de valor
As soluções de Layer 2, assim como a "auto-estrada" do Ethereum, aumentam significativamente a sua escalabilidade e reduzem os custos para os utilizadores. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são as tecnologias predominantes. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, e uma certa plataforma mantém atualmente a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão de "super cadeia" e do OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo projetos de grande relevância.
A concorrência entre as camadas 2 virou-se para uma luta abrangente entre a "capacidade de construção de ecossistemas" e o "modelo de captura de valor de tokens". A remoção da Optimism demonstra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for suficientemente claro ou apresentar riscos de centralização, será difícil conquistar a preferência a longo prazo das instituições. A avaliação da GrayScale sobre as camadas 2 já ultrapassou os indicadores superficiais, aprofundando-se na criação e distribuição de valor sustentável a longo prazo.
O "filtro" da regulamentação: conformidade, o "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos publica novas diretrizes, esclarecendo que a "cobrança de protocolo" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina certas obrigações de relatório para plataformas DeFi.
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, ao mesmo tempo que atua como um "filtro" preciso. Isso reduz os riscos legais e operacionais para as instituições, encorajando mais entidades em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa requisitos de conformidade mais rigorosos. A remoção do Lido pode ser, em parte, devido a preocupações sobre seu "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. A Grayscale, como uma empresa de gestão de ativos fortemente regulamentada, valoriza a conformidade em suas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "ticket de entrada" para atrair capital institucional.
Resumo
Ajustes na lista dos 20 principais ativos da Grayscale delineiam claramente o caminho da evolução do investimento institucional no mercado de criptomoedas para 2025. Foca na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentáveis e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado sobre o potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, bem como as expectativas para o desenvolvimento do empréstimo DeFi em nível institucional e regulamentado. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para os riscos de centralização na liquidez de staking, além do impacto da incerteza na captura de valor do modelo econômico de tokens Layer 2 sobre a atratividade institucional.
Resumo da lógica de investimento central para o mercado de criptomoedas em 2025:
Para os participantes do mundo das criptomoedas, a lista da Grayscale oferece orientações estratégicas valiosas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo e estudar a fundo os fundamentos e a tecnologia dos projetos.