Autor: Paul Veradittakit, parceiro da Pantera Capital; traduzido por: Jinse Caijing
Pontos principais
Entrando na sua segunda década, o Ethereum está a estabelecer a sua posição como camada base para stablecoins, DeFi e ativos tokenizados.
O Tesouro de Ativos Digitais (DAT) está reduzindo a circulação de tokens e promovendo a demanda institucional por ETH, criando assim um suporte estrutural de preços.
A clareza regulatória e as reformas da Ethereum Foundation farão do Ethereum a infraestrutura central do mercado de capitais em blockchain, permitindo um crescimento a longo prazo.
A origem da visão do Ethereum
Antes do Ethereum, Vitalik Buterin era um entusiasta precoce do Bitcoin e trabalhou na revista Bitcoin. Lá, ele percebeu a necessidade de desenvolvimento de aplicações para o Bitcoin com funcionalidades de script. Ele abraçou essa visão e construiu o Ethereum com uma linguagem de script genérica, compartilhando seu plano de executar computadores em uma rede descentralizada e sem permissão. Naquela época, a ideia era ambiciosa e suscitou algumas dúvidas, pois esse jovem não tinha experiência em grandes empresas de tecnologia, mas desejava criar algo totalmente novo.
O que me fez mudar de foco, assim como muitos outros primeiros investidores, foi o fato de que os aplicativos tendem a ser construídos sobre o Ethereum, em vez do Bitcoin e seu Layer (Layer 2), o que indica que o Ethereum é mais adequado para o desenvolvimento de aplicativos. Augur é um dos primeiros aplicativos matadores a confirmar essa visão, sendo um mercado de previsões descentralizado. Augur demonstra que o Ethereum pode construir aplicativos poderosos, sem permissão, baseados em transparência, automação e lógica financeira. O Ethereum também permite que os desenvolvedores emitam tokens, coordenem a governança e realizem financiamento nativo, o que desencadeou a onda de ICOs. Na Pantera, lançamos um dos primeiros fundos de ICO e apoiamos alguns aplicativos DeFi iniciais, como o 0x, mantendo-nos sempre na vanguarda do desenvolvimento do Ethereum.
Ethereum Dez Anos
O Ethereum celebra seu décimo aniversário, desfrutando de um momento brilhante que as pessoas esperavam há muito tempo. O Ethereum foi lançado em 2015, introduzindo contratos inteligentes programáveis e estabelecendo uma comunidade de desenvolvedores que fundamentou aplicações como DeFi, jogos e NFTs. Ao longo de dez anos, esse ecossistema continuou a inovar, hospedando a maioria dos protocolos DeFi e se tornando um pilar para stablecoins. A infraestrutura que apoia as stablecoins amadureceu significativamente, e a "Lei GENIUS" oferece clareza regulatória, introduzindo royalties no Ethereum e aumentando sua demanda. Embora stablecoins como USDC e USDT existam em várias cadeias, o Ethereum ainda é a plataforma dominante para atividades de stablecoins, representando quase 50% do valor de mercado global de stablecoins. Com a popularização das stablecoins e o impulso de soluções de escalonamento inovadoras, o poderoso ecossistema do Ethereum continua a impulsionar os preços para cima, enquanto o investimento estratégico da Pantera Capital amplifica ainda mais esse crescimento.
Investimento no ecossistema Ethereum da Pantera
Nos últimos dez anos, a Pantera Capital tem investido continuamente no ecossistema Ethereum, apoiando projetos e fundadores transformadores. Também somos uma das poucas empresas que investem continuamente enquanto o Ethereum se desenvolve. Os principais investimentos incluem a Circle, que dá suporte ao USDC. O USDC é a stablecoin líder, com uma capitalização de mercado superior a 60 bilhões de dólares, e é um motor para a aplicação do Ethereum em DeFi e pagamentos. A solução de Layer 2 líder, Arbitrum, capturou 100% do crescimento das transações incrementais do Ethereum em 2023, com uma velocidade de processamento de transações aumentada em 40 vezes e custos reduzidos em 20 vezes, tendo realizado mais de 1,89 bilhões de transações desde seu lançamento, com um volume acumulado de transações DEX superior a 545 bilhões de dólares, demonstrando a escalabilidade do Ethereum. Nos últimos anos, a Pantera Capital se tornou um participante-chave na migração de infraestrutura de capital, apoiando a Robinhood na emissão de tokens de ações na Arbitrum e se tornando a infraestrutura subjacente da Robinhood Chain. A Ondo fez uma contribuição significativa para o mercado de títulos do governo tokenizados, avaliado em bilhões de dólares, e lançou o USDY em 2023, destacando o papel fundamental do Ethereum como a infraestrutura central que conecta ativos do mundo real, como os títulos do governo dos EUA, ao financiamento em blockchain. A Morpho melhorou significativamente a experiência de empréstimos no Ethereum, alcançando quase 1 bilhão de dólares em depósitos apenas um ano após seu lançamento, tornando-se um dos protocolos DeFi mais rápidos a atingir esse marco. A Pantera participou do financiamento inicial do ETF de Ethereum à vista da Bitwise, que é um dos primeiros ETFs a serem aprovados, abrindo novos canais para o fluxo de capital institucional. Até 2025, a Bitwise gerencia mais de 4 bilhões de dólares em ativos, utilizando a tecnologia blockchain do Ethereum para apoiar estratégias de DeFi e ativos tokenizados. Por fim, a BitMine, em parceria com empresas como a Bit Digital, adquiriu mais de 840 mil ETH para os cofres corporativos, destacando seu compromisso com o valor do Ethereum como ativo de reserva.
Demanda institucional, transformação da oferta de DAT e Ethereum
O Ethereum disparou 53% em julho, mas essa alta não se deve a especulações. Trata-se de uma tendência estrutural, com a principal razão sendo o aumento contínuo da alocação de investidores institucionais em ETFs e na tesouraria de ativos digitais (DAT), a reversão da situação pela Fundação Ethereum e a recente clarificação regulatória.
Os investidores institucionais estão cada vez mais interessados em investir em criptomoedas através de ETFs e DAT. Apenas na semana passada, o ETF de ETH à vista nos EUA atraiu um fluxo de capital de 1,8 bilhão de dólares. O DAT também começou a aumentar significativamente sua participação em ETH. As reservas da SharpLink (SBET) aumentaram para 361.000 ETH, enquanto a quantidade de Ethereum da BitMine ultrapassou a marca de 2 bilhões de dólares em apenas 16 dias. Como Tom Lee da BitMine enfatizou em uma conversa com Cosmo Jiang da Pantera, essas empresas de gestão de ativos têm vantagens intrínsecas: capital barato, prêmio de ações, rendimento de staking, arbitragem de fusões e aquisições e receita operacional, que permitem que cada nova emissão de ações aumente o valor de cada ETH em compostos. Essa estrutura única continua a comprimir a oferta circulante de Ethereum, oferecendo um suporte de preço que vai além da simples demanda.
Fonte de dados:
O DAT já não é uma novidade no campo nativo das criptomoedas, mas sim um ponto de entrada para investidores institucionais no espaço das criptomoedas e do Ethereum, permitindo-lhes obter exposição antes de comprar ativos à vista ou realizar transações em cadeia. Como mencionei em um post anterior intitulado "A onda de listagens de blockchain: a fusão de mercados públicos e ativos digitais", essas ferramentas concentram um enorme poder de compra, muitas vezes absorvendo uma quantidade de ETH superior à sua emissão, o que intensifica a escassez e provoca um fluxo de capital mais amplo para as altcoins.
Clareza regulatória e a mudança de estratégia da Fundação Ethereum
A clareza na regulamentação também transformou os ventos contrários do passado em ventos favoráveis. Em julho deste ano, a Lei GENIUS concedeu status de charte federal a stablecoins de pagamento regulamentadas. As stablecoins tornaram-se silenciosamente um aplicativo matador no mundo das criptomoedas, com um volume de circulação que já ultrapassa os 250 bilhões de dólares, dos quais o Ethereum liquidou cerca da metade das transferências de stablecoins em dólares no mundo.
Por fim, a nova liderança e o rápido desenvolvimento da Ethereum Foundation (EF) estão impulsionando o rápido progresso da Ethereum. Esta transformação inclui uma reestruturação da liderança, reorganização da equipe de protocolos, políticas financeiras rigorosas e um roteiro técnico acelerado para abordar as críticas da comunidade sobre ineficiência, transparência e competitividade. Ao focar na expansão Layer-1, blobspace, experiência do usuário e integração DeFi, a EF pretende provar a dominância da Ethereum em meio ao crescente uso institucional (como os tokens de ações lançados pela Robinhood na Arbitrum) e à concorrência de blockchains como a Solana. Embora ainda existam desafios, como reter talentos e gerenciar as expectativas da comunidade, a mudança estratégica da EF permitirá que a Ethereum aproveite a migração on-chain dos mercados de capitais, como exemplificado por inovações como a Robinhood Chain e os investimentos em ecossistemas da Pantera.
Últimos pensamentos
As stablecoins finalmente conseguiram se estabilizar em uma trajetória confiável, com o fortalecimento da clareza regulatória através de leis como a GENIUS Act, o que impulsionou sua demanda. Os tesouros de ativos digitais são o motor que impulsiona essa demanda. Eles atraem capital flutuante, elevam os preços e oferecem uma maneira conveniente para as instituições manterem criptomoedas. Em um mercado que valoriza retornos estruturais, tokens que possuem pressão deflacionária e estão vinculados a fluxos de caixa reais se tornarão candidatos atraentes para ativos subjacentes do DAT, e com a demanda crescente pela blockchain Ethereum, isso impulsionará ainda mais o preço do Ethereum.
Estamos no auge de uma grande transformação de infraestrutura, que não requer uma panaceia, mas sim uma série de soluções que podem resolver muitos problemas complicados. A Pantera Capital está sempre comprometida em investir em soluções que capacitem a próxima fase do mercado de capitais em blockchain, simplifiquem a infraestrutura financeira e expandam a visão da inovação em blockchain. O Ethereum está no centro dessa transformação, sendo o pilar das stablecoins, a plataforma preferida das instituições e um catalisador para o contínuo desenvolvimento da economia de ativos digitais.
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Dez anos de refinamento, Ethereum se tornou a camada base do mercado de capitais na cadeia.
Autor: Paul Veradittakit, parceiro da Pantera Capital; traduzido por: Jinse Caijing
Pontos principais
A origem da visão do Ethereum
Antes do Ethereum, Vitalik Buterin era um entusiasta precoce do Bitcoin e trabalhou na revista Bitcoin. Lá, ele percebeu a necessidade de desenvolvimento de aplicações para o Bitcoin com funcionalidades de script. Ele abraçou essa visão e construiu o Ethereum com uma linguagem de script genérica, compartilhando seu plano de executar computadores em uma rede descentralizada e sem permissão. Naquela época, a ideia era ambiciosa e suscitou algumas dúvidas, pois esse jovem não tinha experiência em grandes empresas de tecnologia, mas desejava criar algo totalmente novo.
O que me fez mudar de foco, assim como muitos outros primeiros investidores, foi o fato de que os aplicativos tendem a ser construídos sobre o Ethereum, em vez do Bitcoin e seu Layer (Layer 2), o que indica que o Ethereum é mais adequado para o desenvolvimento de aplicativos. Augur é um dos primeiros aplicativos matadores a confirmar essa visão, sendo um mercado de previsões descentralizado. Augur demonstra que o Ethereum pode construir aplicativos poderosos, sem permissão, baseados em transparência, automação e lógica financeira. O Ethereum também permite que os desenvolvedores emitam tokens, coordenem a governança e realizem financiamento nativo, o que desencadeou a onda de ICOs. Na Pantera, lançamos um dos primeiros fundos de ICO e apoiamos alguns aplicativos DeFi iniciais, como o 0x, mantendo-nos sempre na vanguarda do desenvolvimento do Ethereum.
Ethereum Dez Anos
O Ethereum celebra seu décimo aniversário, desfrutando de um momento brilhante que as pessoas esperavam há muito tempo. O Ethereum foi lançado em 2015, introduzindo contratos inteligentes programáveis e estabelecendo uma comunidade de desenvolvedores que fundamentou aplicações como DeFi, jogos e NFTs. Ao longo de dez anos, esse ecossistema continuou a inovar, hospedando a maioria dos protocolos DeFi e se tornando um pilar para stablecoins. A infraestrutura que apoia as stablecoins amadureceu significativamente, e a "Lei GENIUS" oferece clareza regulatória, introduzindo royalties no Ethereum e aumentando sua demanda. Embora stablecoins como USDC e USDT existam em várias cadeias, o Ethereum ainda é a plataforma dominante para atividades de stablecoins, representando quase 50% do valor de mercado global de stablecoins. Com a popularização das stablecoins e o impulso de soluções de escalonamento inovadoras, o poderoso ecossistema do Ethereum continua a impulsionar os preços para cima, enquanto o investimento estratégico da Pantera Capital amplifica ainda mais esse crescimento.
Investimento no ecossistema Ethereum da Pantera
Nos últimos dez anos, a Pantera Capital tem investido continuamente no ecossistema Ethereum, apoiando projetos e fundadores transformadores. Também somos uma das poucas empresas que investem continuamente enquanto o Ethereum se desenvolve. Os principais investimentos incluem a Circle, que dá suporte ao USDC. O USDC é a stablecoin líder, com uma capitalização de mercado superior a 60 bilhões de dólares, e é um motor para a aplicação do Ethereum em DeFi e pagamentos. A solução de Layer 2 líder, Arbitrum, capturou 100% do crescimento das transações incrementais do Ethereum em 2023, com uma velocidade de processamento de transações aumentada em 40 vezes e custos reduzidos em 20 vezes, tendo realizado mais de 1,89 bilhões de transações desde seu lançamento, com um volume acumulado de transações DEX superior a 545 bilhões de dólares, demonstrando a escalabilidade do Ethereum. Nos últimos anos, a Pantera Capital se tornou um participante-chave na migração de infraestrutura de capital, apoiando a Robinhood na emissão de tokens de ações na Arbitrum e se tornando a infraestrutura subjacente da Robinhood Chain. A Ondo fez uma contribuição significativa para o mercado de títulos do governo tokenizados, avaliado em bilhões de dólares, e lançou o USDY em 2023, destacando o papel fundamental do Ethereum como a infraestrutura central que conecta ativos do mundo real, como os títulos do governo dos EUA, ao financiamento em blockchain. A Morpho melhorou significativamente a experiência de empréstimos no Ethereum, alcançando quase 1 bilhão de dólares em depósitos apenas um ano após seu lançamento, tornando-se um dos protocolos DeFi mais rápidos a atingir esse marco. A Pantera participou do financiamento inicial do ETF de Ethereum à vista da Bitwise, que é um dos primeiros ETFs a serem aprovados, abrindo novos canais para o fluxo de capital institucional. Até 2025, a Bitwise gerencia mais de 4 bilhões de dólares em ativos, utilizando a tecnologia blockchain do Ethereum para apoiar estratégias de DeFi e ativos tokenizados. Por fim, a BitMine, em parceria com empresas como a Bit Digital, adquiriu mais de 840 mil ETH para os cofres corporativos, destacando seu compromisso com o valor do Ethereum como ativo de reserva.
Demanda institucional, transformação da oferta de DAT e Ethereum
O Ethereum disparou 53% em julho, mas essa alta não se deve a especulações. Trata-se de uma tendência estrutural, com a principal razão sendo o aumento contínuo da alocação de investidores institucionais em ETFs e na tesouraria de ativos digitais (DAT), a reversão da situação pela Fundação Ethereum e a recente clarificação regulatória.
Os investidores institucionais estão cada vez mais interessados em investir em criptomoedas através de ETFs e DAT. Apenas na semana passada, o ETF de ETH à vista nos EUA atraiu um fluxo de capital de 1,8 bilhão de dólares. O DAT também começou a aumentar significativamente sua participação em ETH. As reservas da SharpLink (SBET) aumentaram para 361.000 ETH, enquanto a quantidade de Ethereum da BitMine ultrapassou a marca de 2 bilhões de dólares em apenas 16 dias. Como Tom Lee da BitMine enfatizou em uma conversa com Cosmo Jiang da Pantera, essas empresas de gestão de ativos têm vantagens intrínsecas: capital barato, prêmio de ações, rendimento de staking, arbitragem de fusões e aquisições e receita operacional, que permitem que cada nova emissão de ações aumente o valor de cada ETH em compostos. Essa estrutura única continua a comprimir a oferta circulante de Ethereum, oferecendo um suporte de preço que vai além da simples demanda.
Fonte de dados:
O DAT já não é uma novidade no campo nativo das criptomoedas, mas sim um ponto de entrada para investidores institucionais no espaço das criptomoedas e do Ethereum, permitindo-lhes obter exposição antes de comprar ativos à vista ou realizar transações em cadeia. Como mencionei em um post anterior intitulado "A onda de listagens de blockchain: a fusão de mercados públicos e ativos digitais", essas ferramentas concentram um enorme poder de compra, muitas vezes absorvendo uma quantidade de ETH superior à sua emissão, o que intensifica a escassez e provoca um fluxo de capital mais amplo para as altcoins.
Clareza regulatória e a mudança de estratégia da Fundação Ethereum
A clareza na regulamentação também transformou os ventos contrários do passado em ventos favoráveis. Em julho deste ano, a Lei GENIUS concedeu status de charte federal a stablecoins de pagamento regulamentadas. As stablecoins tornaram-se silenciosamente um aplicativo matador no mundo das criptomoedas, com um volume de circulação que já ultrapassa os 250 bilhões de dólares, dos quais o Ethereum liquidou cerca da metade das transferências de stablecoins em dólares no mundo.
Por fim, a nova liderança e o rápido desenvolvimento da Ethereum Foundation (EF) estão impulsionando o rápido progresso da Ethereum. Esta transformação inclui uma reestruturação da liderança, reorganização da equipe de protocolos, políticas financeiras rigorosas e um roteiro técnico acelerado para abordar as críticas da comunidade sobre ineficiência, transparência e competitividade. Ao focar na expansão Layer-1, blobspace, experiência do usuário e integração DeFi, a EF pretende provar a dominância da Ethereum em meio ao crescente uso institucional (como os tokens de ações lançados pela Robinhood na Arbitrum) e à concorrência de blockchains como a Solana. Embora ainda existam desafios, como reter talentos e gerenciar as expectativas da comunidade, a mudança estratégica da EF permitirá que a Ethereum aproveite a migração on-chain dos mercados de capitais, como exemplificado por inovações como a Robinhood Chain e os investimentos em ecossistemas da Pantera.
Últimos pensamentos
As stablecoins finalmente conseguiram se estabilizar em uma trajetória confiável, com o fortalecimento da clareza regulatória através de leis como a GENIUS Act, o que impulsionou sua demanda. Os tesouros de ativos digitais são o motor que impulsiona essa demanda. Eles atraem capital flutuante, elevam os preços e oferecem uma maneira conveniente para as instituições manterem criptomoedas. Em um mercado que valoriza retornos estruturais, tokens que possuem pressão deflacionária e estão vinculados a fluxos de caixa reais se tornarão candidatos atraentes para ativos subjacentes do DAT, e com a demanda crescente pela blockchain Ethereum, isso impulsionará ainda mais o preço do Ethereum.
Estamos no auge de uma grande transformação de infraestrutura, que não requer uma panaceia, mas sim uma série de soluções que podem resolver muitos problemas complicados. A Pantera Capital está sempre comprometida em investir em soluções que capacitem a próxima fase do mercado de capitais em blockchain, simplifiquem a infraestrutura financeira e expandam a visão da inovação em blockchain. O Ethereum está no centro dessa transformação, sendo o pilar das stablecoins, a plataforma preferida das instituições e um catalisador para o contínuo desenvolvimento da economia de ativos digitais.