Comparação dos Mecanismos de Negociação de Futuros Perpétuos entre CEX e DEX: Hyperliquid, Binance e OKX
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma determinada plataforma de negociação descentralizada. O preço desse contrato disparou 429% em um curto período de tempo, quase acionando uma liquidação em massa. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão direcionadas para o cofre de liquidez na cadeia, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma grande bolsa de negociação centralizada também lançou rapidamente a Negociação de Futuros Perpétuos do JELLYJELLY.
À medida que a crise estava prestes a eclodir, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a remoção, o fechamento e o congelamento de transações, o que levantou questionamentos da comunidade sobre as exchanges "descentralizadas". Este evento expôs uma questão central: o que determina o preço em uma plataforma de negociação descentralizada? Quem realmente assume os riscos? Os algoritmos são realmente neutros?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças de algoritmo nos preços de índice, preços de marca e taxas de financiamento ( nas três principais plataformas de Negociação de Futuros, e explorar as ideias financeiras e os mecanismos de transmissão de risco subjacentes. Veremos como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, atendem a diferentes tipos de operadores e como afetam a situação dos traders em momentos de volatilidade do mercado.
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Futuros Perpétuos Negociação de Futuros
Negociação de Futuros Perpétuos é composta por três elementos-chave:
Preço do índice: acompanha as variações de preços do mercado à vista, servindo como referência teórica.
Preço de referência: utilizado para calcular lucros e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: um mecanismo econômico que conecta o mercado à vista e o mercado de Negociação de Futuros, guiando o preço do contrato de volta ao mercado à vista.
Comparação dos Mecanismos das Três Principais Plataformas
) preço do índice/preço do oráculo
O preço do índice de uma plataforma descentralizada é chamado de preço do oráculo, completamente independente do seu próprio mercado, construído por nós validadores. Utiliza o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, com uma frequência de atualização de 3 segundos. Este design aumenta a capacidade de resistência à manipulação, mas a velocidade de atualização é mais lenta.
Preço de Referência
O algoritmo de preço de marca de uma grande exchange centralizada baseia-se nos princípios de "suavidade de preço" e "reflexão da profundidade do mercado". A fórmula combina o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto, utilizando EMA para processamento. Este design permite que a variação do preço de marca seja suave, com forte capacidade de resistência a picos, adequado para grandes alocações de capital e estratégias de arbitragem.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais agressiva, utilizando apenas o preço médio de compra/venda como fonte de preço de referência. Este algoritmo é extremamente sensível a pequenas transações, com grandes flutuações de preço, mas consegue retornar rapidamente ao preço à vista, sendo adequado para negociação de alta frequência e operações de curto prazo.
A estrutura de preço de marca de uma plataforma descentralizada combina os dois métodos mencionados acima. Ela integra o preço do oráculo, o preço da própria plataforma e a média ponderada central dos preços perpétuos de várias bolsas centralizadas. Os validadores são responsáveis por atualizar o preço periodicamente e realizar verificações de consistência, aumentando a capacidade do sistema de resistir a manipulações.
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) Taxa de Financiamento
A plataforma descentralizada introduziu um índice de prémio no algoritmo da taxa de financiamento, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média por hora, para evitar oscilações bruscas a curto prazo. Para compensar a desvantagem da lentidão na recuperação de preços, a plataforma adotou três configurações especiais:
Em situações extremas, a taxa de financiamento pode chegar a 4%/hora.
A taxa de financiamento é calculada com base no preço do oráculo e não no preço de marcação
Cobrança de um oitavo da taxa de financiamento de 8 horas a cada hora
A taxa de financiamento de uma grande bolsa de criptomoedas centralizada depende de um período de liquidação relativamente longo ###, geralmente 8 horas (, calculada com base na profundidade do livro de ordens e nas taxas de empréstimo. Este design proporciona uma expectativa de custo de financiamento mais estável para investidores institucionais e traders de médio a longo prazo.
A fórmula da taxa de financiamento de outra exchange centralizada é relativamente simples, calculada com base na diferença entre os preços de compra e venda no livro de ordens, com um período de liquidação mais longo. Este design leva a uma grande volatilidade nas taxas de financiamento, sendo adequado para estratégias agressivas de alta frequência e curto prazo.
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Estratégias de negociação e conceitos financeiros adaptados a diferentes plataformas
) Uma grande exchange centralizada: o design dos racionalistas do sistema
O design geral tende a ser "institucionalizado e moderado", sendo a ideia central "tornar o mercado previsível". Este tipo de design é adequado para investidores institucionais e traders de médio a longo prazo que buscam retornos estáveis e risco controlável.
Outra exchange centralizada: o design do negociador instintivo
O design da estratégia se aproxima de "rápido, agressivo e preciso", e a filosofia é "o mercado é um reflexo da natureza humana". Esse mecanismo atrai traders de alta frequência, "clique rápido" e traders de curto prazo, que são especialistas em capturar desvios momentâneos de preço.
Plataforma descentralizada: o design dos estruturalistas na cadeia
Tentativa de criar um novo paradigma financeiro: governança descentralizada + mecanismo de preços programável. A sua filosofia é: o algoritmo não prevê o mercado, mas estabelece a ordem. Este design atraiu traders que buscam reconstruir sistemas de confiança através de códigos verificáveis e governança distribuída.
Conclusão
Diferentes plataformas de negociação, através do seu design algorítmico, tentam responder a como estabelecer confiança em um mercado invisível. Seja por meio de um amortecedor institucional, comportamento de mercado em primeiro lugar, ou consenso on-chain, todos refletem diferentes compreensões da ordem do mercado.
No entanto, quando o mercado está em situações extremas, os algoritmos podem recuar, e os fatores humanos ainda são importantes. No final, o preço não é decidido pelos algoritmos, mas sim por quem escolhemos acreditar que o decide. No futuro mundo financeiro, os algoritmos continuarão a expandir sua influência, mas cada lógica escrita em código projeta a sombra de um julgamento de valor.
Os traders precisam reconhecer que o que buscam não é apenas o preço, mas uma ilusão de ordem. Independentemente da plataforma de negociação escolhida, devem ser responsáveis pelos seus valores e manter sempre um respeito pelo mercado.
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rug_connoisseur
· 6h atrás
Fui enganado novamente por mais um dex de phishing
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degenwhisperer
· 6h atrás
Justo isso já deixou em pânico. Os investidores de retalho são sempre idiotas.
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EthSandwichHero
· 6h atrás
a gestão de risco do dex ainda é muito fraca
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zkProofInThePudding
· 6h atrás
De quem é este contrato tão selvagem?
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LiquidityHunter
· 6h atrás
A liquidação foi suspensa e não se tornou realmente descentralizada.
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Token_Sherpa
· 6h atrás
lmao tanto para o "comércio descentralizado"... apenas mais um esquema ponzi com passos adicionais, para ser sincero.
Comparação dos mecanismos de Futuros Perpétuos entre CEX e DEX: Profundidade da análise da Hyperliquid, Binance e OKX
Comparação dos Mecanismos de Negociação de Futuros Perpétuos entre CEX e DEX: Hyperliquid, Binance e OKX
Em março de 2025, o contrato JELLYJELLY provocou uma agitação no mercado em uma determinada plataforma de negociação descentralizada. O preço desse contrato disparou 429% em um curto período de tempo, quase acionando uma liquidação em massa. Se a liquidação ocorrer, as posições vendidas serão direcionadas para o cofre de liquidez na cadeia, resultando em enormes perdas flutuantes. Ao mesmo tempo, uma grande bolsa de negociação centralizada também lançou rapidamente a Negociação de Futuros Perpétuos do JELLYJELLY.
À medida que a crise estava prestes a eclodir, os validadores da plataforma descentralizada intervieram com uma votação de emergência, forçando a remoção, o fechamento e o congelamento de transações, o que levantou questionamentos da comunidade sobre as exchanges "descentralizadas". Este evento expôs uma questão central: o que determina o preço em uma plataforma de negociação descentralizada? Quem realmente assume os riscos? Os algoritmos são realmente neutros?
Este artigo usará este evento como ponto de partida para analisar as diferenças de algoritmo nos preços de índice, preços de marca e taxas de financiamento ( nas três principais plataformas de Negociação de Futuros, e explorar as ideias financeiras e os mecanismos de transmissão de risco subjacentes. Veremos como diferentes algoritmos moldam estilos de negociação, atendem a diferentes tipos de operadores e como afetam a situação dos traders em momentos de volatilidade do mercado.
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Futuros Perpétuos Negociação de Futuros
Negociação de Futuros Perpétuos é composta por três elementos-chave:
Preço do índice: acompanha as variações de preços do mercado à vista, servindo como referência teórica.
Preço de referência: utilizado para calcular lucros e perdas não realizados, liquidações e outros eventos críticos.
Taxa de financiamento: um mecanismo econômico que conecta o mercado à vista e o mercado de Negociação de Futuros, guiando o preço do contrato de volta ao mercado à vista.
Comparação dos Mecanismos das Três Principais Plataformas
) preço do índice/preço do oráculo
O preço do índice de uma plataforma descentralizada é chamado de preço do oráculo, completamente independente do seu próprio mercado, construído por nós validadores. Utiliza o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema dos preços, com uma frequência de atualização de 3 segundos. Este design aumenta a capacidade de resistência à manipulação, mas a velocidade de atualização é mais lenta.
Preço de Referência
O algoritmo de preço de marca de uma grande exchange centralizada baseia-se nos princípios de "suavidade de preço" e "reflexão da profundidade do mercado". A fórmula combina o preço médio de compra/venda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto, utilizando EMA para processamento. Este design permite que a variação do preço de marca seja suave, com forte capacidade de resistência a picos, adequado para grandes alocações de capital e estratégias de arbitragem.
Outra exchange centralizada adota uma abordagem mais agressiva, utilizando apenas o preço médio de compra/venda como fonte de preço de referência. Este algoritmo é extremamente sensível a pequenas transações, com grandes flutuações de preço, mas consegue retornar rapidamente ao preço à vista, sendo adequado para negociação de alta frequência e operações de curto prazo.
A estrutura de preço de marca de uma plataforma descentralizada combina os dois métodos mencionados acima. Ela integra o preço do oráculo, o preço da própria plataforma e a média ponderada central dos preços perpétuos de várias bolsas centralizadas. Os validadores são responsáveis por atualizar o preço periodicamente e realizar verificações de consistência, aumentando a capacidade do sistema de resistir a manipulações.
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) Taxa de Financiamento
A plataforma descentralizada introduziu um índice de prémio no algoritmo da taxa de financiamento, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média por hora, para evitar oscilações bruscas a curto prazo. Para compensar a desvantagem da lentidão na recuperação de preços, a plataforma adotou três configurações especiais:
A taxa de financiamento de uma grande bolsa de criptomoedas centralizada depende de um período de liquidação relativamente longo ###, geralmente 8 horas (, calculada com base na profundidade do livro de ordens e nas taxas de empréstimo. Este design proporciona uma expectativa de custo de financiamento mais estável para investidores institucionais e traders de médio a longo prazo.
A fórmula da taxa de financiamento de outra exchange centralizada é relativamente simples, calculada com base na diferença entre os preços de compra e venda no livro de ordens, com um período de liquidação mais longo. Este design leva a uma grande volatilidade nas taxas de financiamento, sendo adequado para estratégias agressivas de alta frequência e curto prazo.
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Estratégias de negociação e conceitos financeiros adaptados a diferentes plataformas
) Uma grande exchange centralizada: o design dos racionalistas do sistema
O design geral tende a ser "institucionalizado e moderado", sendo a ideia central "tornar o mercado previsível". Este tipo de design é adequado para investidores institucionais e traders de médio a longo prazo que buscam retornos estáveis e risco controlável.
Outra exchange centralizada: o design do negociador instintivo
O design da estratégia se aproxima de "rápido, agressivo e preciso", e a filosofia é "o mercado é um reflexo da natureza humana". Esse mecanismo atrai traders de alta frequência, "clique rápido" e traders de curto prazo, que são especialistas em capturar desvios momentâneos de preço.
Plataforma descentralizada: o design dos estruturalistas na cadeia
Tentativa de criar um novo paradigma financeiro: governança descentralizada + mecanismo de preços programável. A sua filosofia é: o algoritmo não prevê o mercado, mas estabelece a ordem. Este design atraiu traders que buscam reconstruir sistemas de confiança através de códigos verificáveis e governança distribuída.
Conclusão
Diferentes plataformas de negociação, através do seu design algorítmico, tentam responder a como estabelecer confiança em um mercado invisível. Seja por meio de um amortecedor institucional, comportamento de mercado em primeiro lugar, ou consenso on-chain, todos refletem diferentes compreensões da ordem do mercado.
No entanto, quando o mercado está em situações extremas, os algoritmos podem recuar, e os fatores humanos ainda são importantes. No final, o preço não é decidido pelos algoritmos, mas sim por quem escolhemos acreditar que o decide. No futuro mundo financeiro, os algoritmos continuarão a expandir sua influência, mas cada lógica escrita em código projeta a sombra de um julgamento de valor.
Os traders precisam reconhecer que o que buscam não é apenas o preço, mas uma ilusão de ordem. Independentemente da plataforma de negociação escolhida, devem ser responsáveis pelos seus valores e manter sempre um respeito pelo mercado.
![CEX e DEX na batalha dos algoritmos de contratos: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(