A evolução do mundo crypto: da inovação à liderança dos intermediários
Após a recente Conferência de Consenso de Hong Kong, as interações com colegas do setor na China continental foram reflexivas. Embora os participantes da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado sofreu uma mudança sutil. Não se trata de um mercado em alta ou em baixa no sentido tradicional, mas de um estado "alienado" sem precedentes, que também faz os profissionais experientes se sentirem estranhos.
Atualmente, o setor de criptomoedas parece ter apenas um negócio central: a venda de tokens.
Três pilares do ecossistema da indústria
Revendo o passado, a indústria de moedas digitais operava principalmente em três áreas:
Criação de valor: Através da inovação tecnológica como Bitcoin, Ethereum, stablecoins, etc., satisfazendo as necessidades dos utilizadores, criando valor de uso real.
Descoberta de valor: inclui capital de risco, precificação de transações, etc., descobrir ativos potenciais e impulsionar o desenvolvimento da indústria.
Circulação de valor: inclui formadores de mercado, intermediários, meios de comunicação, etc., construindo canais de venda de tokens e promovendo a circulação do mercado primário para o secundário.
Idealmente, esses três aspectos deveriam se apoiar mutuamente e se desenvolver em conjunto. No entanto, a realidade é que: os dois primeiros estão gradualmente diminuindo, enquanto o terceiro está prosperando.
Os projetos não se concentram mais nos usuários e produtos, e as instituições de investimento também não investigam mais profundamente as tendências do setor. O mercado parece ter apenas uma voz: "Como vender tokens?"
Economia da venda de tokens e monopólio de recursos
Num ambiente de mercado saudável, estas três etapas devem estar intimamente ligadas. A equipe do projeto desenvolve produtos de qualidade, satisfaz as necessidades dos usuários e obtém lucros e prémios de mercado; as instituições de investimento intervêm em períodos de baixa e saem em períodos de alta; enquanto os canais de distribuição aumentam a eficiência do capital.
No entanto, a discussão atual raramente aborda oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo em algumas áreas que ainda têm algum entusiasmo, como agentes de IA, é difícil despertar um amplo entusiasmo empreendedor.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, os novos tokens frequentemente abrem altos e caem, e a liquidez das moedas meme é gravemente insuficiente.
Neste ambiente, os principais ativos são as instituições da terceira classe: formadores de mercado, agências, etc. Eles estão focados em como otimizar o desempenho dos dados, estabelecer relações para entrar em grandes plataformas de negociação, ou como realizar marketing para atrair compradores.
Os participantes do mercado tornaram-se altamente homogéneos, todos tentando lucrar com a cada vez mais escassa quantidade de capital disponível.
Isto levou a que os principais agentes de recursos (como os principais projetos, grandes plataformas de negociação e os seus departamentos de listagem de moedas, market makers e intermediários bem capitalizados) formassem uma sólida comunidade de interesses. O capital flui dos investidores para o capital de risco, depois para os principais projetos, e finalmente é fornecido pelo mercado de retalho, alimentando esta comunidade de interesses.
A queda do espírito inovador
Após o colapso de uma grande plataforma de negociação em 2022, o mercado de criptomoedas passou por um período de extrema depressão. Mas, ao contrário da situação atual, na época, uma grande quantidade de fundos ainda estava nas mãos de investidores de risco e grandes investidores, que tinham capacidade de reinvestimento, podendo apoiar projetos de startups, criar valor e atrair novos fundos.
E agora, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, as equipes de projeto frequentemente buscam apenas obter a diferença de preço após a listagem, tornando-se intermediários de capital de risco e do mercado secundário, sem se preocupar mais com a criação de valor, apenas precisando embalar histórias de "casca vazia". Do ponto de vista da lógica comercial, se os canais a montante ocupam a maior parte dos custos, os investimentos em pesquisa, desenvolvimento e operação a jusante certamente serão comprimidos.
Assim, muitos projetos simplesmente abandonam a criação de produtos e usam todos os fundos para marketing e listagem. Afinal, mesmo sem produtos e usuários, muitos projetos conseguem ser listados com sucesso. O marketing atual pode até ser embalado como "movido por memes", quanto menos investimento em produtos e tecnologia, mais fundos há para listagem e para aumentar os preços.
O caminho de inovação da indústria de moedas digitais tornou-se:
"Contar uma história cativante → Embalagem rápida → Encontrar relações para listagem → Realizar lucro e sair."
Produtos, usuários, valor? Isso parece ser apenas um consolo para idealistas.
A extração tornou-se uma norma
À primeira vista, parece que a equipe do projeto utiliza os fundos para a listagem e para aumentar o preço, parecendo que todas as partes se beneficiam: os fundos conseguem sair, os investidores individuais têm espaço para especulação, e os intermediários ganham comissões substanciais.
Mas a perda de externalidades positivas a longo prazo leva a um aumento contínuo da proporção de extração, formando um monopólio em que apenas os intermediários se tornam cada vez maiores.
Os projetos upstream reduziram o investimento em pesquisa e desenvolvimento de produtos, enfrentando pressão regulatória e altas taxas de extração, resultando em um sério desequilíbrio na relação risco-retorno, o que os forçou a optar por sair. O jogo de soma zero entre os pequenos investidores downstream tornou-se cada vez mais intenso, e a sensação de "sempre ser o comprador final" fez com que o efeito de lucro desaparecesse, levando muitos investidores a saírem do mercado.
Essencialmente, intermediários como plataformas de negociação, formadores de mercado, agências, entre outros, são prestadores de serviços e não criam valor ou externalidades positivas diretamente. Quando os prestadores de serviços e os intermediários se tornam o maior grupo de interesse no mercado, todo o mercado se assemelha a um organismo com câncer, e o resultado final é que o "tumor" cresce cada vez mais, enquanto o hospedeiro acaba por esgotar os nutrientes.
O poder dos ciclos e a reconstrução da esperança
O mercado de criptomoedas é, afinal, um mercado cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá a verdadeira "primavera do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e novos modelos de negócio irão reacender o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não se extinguirá, e a bolha acabará por dissipar-se. Mesmo uma luz fraca pode tornar-se um farol que guia o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente e que a indústria de moeda criptográfica ainda precisa passar por uma "limpeza em avalanche" mais profunda. Só quando os extratores não tiverem mais moedas para extrair e o mercado dominado por intermediários colapsar, poderá haver uma verdadeira reconstrução.
Durante este processo, os profissionais passarão por um período caótico repleto de dúvidas, conflitos internos, desgaste e auto dúvida.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha também é o prelúdio do novo.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser extraordinariamente longo e difícil.
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TommyTeacher1
· 23h atrás
fazer as pessoas de parvas novos pastos começam agora
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GhostAddressMiner
· 08-12 17:21
Depois de três anos de observar a blockchain, percebi que tudo não passa de uma encenação entre os altos e baixos das plataformas de investimento. Os antigos endereços já entendem.
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DeFiVeteran
· 08-12 17:21
Ainda tem o mesmo sabor, já começaram a revender moeda.
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MindsetExpander
· 08-12 17:11
Ser enganado por idiotas esta bowl de comida voltou a cheirar bem
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FloorSweeper
· 08-12 17:00
ngl ver mãos fracas a reclamar sobre intermediários enquanto estou a acumular... mentalidade clássica de mãos de papel smh
Mundo crypto ecossistema alienação: da inovação impulsionada à dominação do intermediário
A evolução do mundo crypto: da inovação à liderança dos intermediários
Após a recente Conferência de Consenso de Hong Kong, as interações com colegas do setor na China continental foram reflexivas. Embora os participantes da indústria ainda estejam ativos, a atmosfera do mercado sofreu uma mudança sutil. Não se trata de um mercado em alta ou em baixa no sentido tradicional, mas de um estado "alienado" sem precedentes, que também faz os profissionais experientes se sentirem estranhos.
Atualmente, o setor de criptomoedas parece ter apenas um negócio central: a venda de tokens.
Três pilares do ecossistema da indústria
Revendo o passado, a indústria de moedas digitais operava principalmente em três áreas:
Criação de valor: Através da inovação tecnológica como Bitcoin, Ethereum, stablecoins, etc., satisfazendo as necessidades dos utilizadores, criando valor de uso real.
Descoberta de valor: inclui capital de risco, precificação de transações, etc., descobrir ativos potenciais e impulsionar o desenvolvimento da indústria.
Circulação de valor: inclui formadores de mercado, intermediários, meios de comunicação, etc., construindo canais de venda de tokens e promovendo a circulação do mercado primário para o secundário.
Idealmente, esses três aspectos deveriam se apoiar mutuamente e se desenvolver em conjunto. No entanto, a realidade é que: os dois primeiros estão gradualmente diminuindo, enquanto o terceiro está prosperando.
Os projetos não se concentram mais nos usuários e produtos, e as instituições de investimento também não investigam mais profundamente as tendências do setor. O mercado parece ter apenas uma voz: "Como vender tokens?"
Economia da venda de tokens e monopólio de recursos
Num ambiente de mercado saudável, estas três etapas devem estar intimamente ligadas. A equipe do projeto desenvolve produtos de qualidade, satisfaz as necessidades dos usuários e obtém lucros e prémios de mercado; as instituições de investimento intervêm em períodos de baixa e saem em períodos de alta; enquanto os canais de distribuição aumentam a eficiência do capital.
No entanto, a discussão atual raramente aborda oportunidades de inovação, desenvolvimento de produtos ou necessidades dos usuários. Mesmo em algumas áreas que ainda têm algum entusiasmo, como agentes de IA, é difícil despertar um amplo entusiasmo empreendedor.
As instituições do mercado secundário geralmente adotam uma atitude de espera, os novos tokens frequentemente abrem altos e caem, e a liquidez das moedas meme é gravemente insuficiente.
Neste ambiente, os principais ativos são as instituições da terceira classe: formadores de mercado, agências, etc. Eles estão focados em como otimizar o desempenho dos dados, estabelecer relações para entrar em grandes plataformas de negociação, ou como realizar marketing para atrair compradores.
Os participantes do mercado tornaram-se altamente homogéneos, todos tentando lucrar com a cada vez mais escassa quantidade de capital disponível.
Isto levou a que os principais agentes de recursos (como os principais projetos, grandes plataformas de negociação e os seus departamentos de listagem de moedas, market makers e intermediários bem capitalizados) formassem uma sólida comunidade de interesses. O capital flui dos investidores para o capital de risco, depois para os principais projetos, e finalmente é fornecido pelo mercado de retalho, alimentando esta comunidade de interesses.
A queda do espírito inovador
Após o colapso de uma grande plataforma de negociação em 2022, o mercado de criptomoedas passou por um período de extrema depressão. Mas, ao contrário da situação atual, na época, uma grande quantidade de fundos ainda estava nas mãos de investidores de risco e grandes investidores, que tinham capacidade de reinvestimento, podendo apoiar projetos de startups, criar valor e atrair novos fundos.
E agora, uma grande quantidade de fundos é absorvida por intermediários, as equipes de projeto frequentemente buscam apenas obter a diferença de preço após a listagem, tornando-se intermediários de capital de risco e do mercado secundário, sem se preocupar mais com a criação de valor, apenas precisando embalar histórias de "casca vazia". Do ponto de vista da lógica comercial, se os canais a montante ocupam a maior parte dos custos, os investimentos em pesquisa, desenvolvimento e operação a jusante certamente serão comprimidos.
Assim, muitos projetos simplesmente abandonam a criação de produtos e usam todos os fundos para marketing e listagem. Afinal, mesmo sem produtos e usuários, muitos projetos conseguem ser listados com sucesso. O marketing atual pode até ser embalado como "movido por memes", quanto menos investimento em produtos e tecnologia, mais fundos há para listagem e para aumentar os preços.
O caminho de inovação da indústria de moedas digitais tornou-se:
"Contar uma história cativante → Embalagem rápida → Encontrar relações para listagem → Realizar lucro e sair."
Produtos, usuários, valor? Isso parece ser apenas um consolo para idealistas.
A extração tornou-se uma norma
À primeira vista, parece que a equipe do projeto utiliza os fundos para a listagem e para aumentar o preço, parecendo que todas as partes se beneficiam: os fundos conseguem sair, os investidores individuais têm espaço para especulação, e os intermediários ganham comissões substanciais.
Mas a perda de externalidades positivas a longo prazo leva a um aumento contínuo da proporção de extração, formando um monopólio em que apenas os intermediários se tornam cada vez maiores.
Os projetos upstream reduziram o investimento em pesquisa e desenvolvimento de produtos, enfrentando pressão regulatória e altas taxas de extração, resultando em um sério desequilíbrio na relação risco-retorno, o que os forçou a optar por sair. O jogo de soma zero entre os pequenos investidores downstream tornou-se cada vez mais intenso, e a sensação de "sempre ser o comprador final" fez com que o efeito de lucro desaparecesse, levando muitos investidores a saírem do mercado.
Essencialmente, intermediários como plataformas de negociação, formadores de mercado, agências, entre outros, são prestadores de serviços e não criam valor ou externalidades positivas diretamente. Quando os prestadores de serviços e os intermediários se tornam o maior grupo de interesse no mercado, todo o mercado se assemelha a um organismo com câncer, e o resultado final é que o "tumor" cresce cada vez mais, enquanto o hospedeiro acaba por esgotar os nutrientes.
O poder dos ciclos e a reconstrução da esperança
O mercado de criptomoedas é, afinal, um mercado cíclico.
Os otimistas acreditam que, após o atual vale de escassez de liquidez, virá a verdadeira "primavera do valor". Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e novos modelos de negócio irão reacender o entusiasmo pela inovação. O espírito inovador não se extinguirá, e a bolha acabará por dissipar-se. Mesmo uma luz fraca pode tornar-se um farol que guia o caminho.
Os pessimistas acreditam que a bolha ainda não estourou completamente e que a indústria de moeda criptográfica ainda precisa passar por uma "limpeza em avalanche" mais profunda. Só quando os extratores não tiverem mais moedas para extrair e o mercado dominado por intermediários colapsar, poderá haver uma verdadeira reconstrução.
Durante este processo, os profissionais passarão por um período caótico repleto de dúvidas, conflitos internos, desgaste e auto dúvida.
Mas essa é a essência do mercado - o ciclo é o destino, e a bolha também é o prelúdio do novo.
O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz pode ser extraordinariamente longo e difícil.