Битва прорыва «E-Guards»: сможет ли Фонд сообщества Ethereum разжечь летательный маховик стоимости ETH?

1. Введение: Прорывной сигнал в вялой эпохе ETH?

С 2024 года цена ETH значительно отстает от показателей BTC и SOL, демонстрируя значительный разрыв с предыдущими рыночными ожиданиями. Биткойн демонстрировал сильные результаты в этом цикле, в то время как Эфир сталкивается с конкуренцией и рыночным соперничеством со стороны новых сетей первого уровня, таких как Solana и Sui, а также решений второго уровня, таких как Base и Arbitrum, что затрудняет рост цен на ETH в тандеме. С другой стороны, снижение использования основной сети привело к сокращению доходов, что ослабило эффект сжигания ETH и еще больше подавило ценовую динамику. Кроме того, это связано с плохими показателями спотовых ETF на Эфир, низким уровнем институционального принятия и резервами. В этой рыночной среде, где «BTC светит один, а ETH слаб», многие считают, что традиционная система больше не может эффективно повышать и защищать ценность Эфира. Также существует недовольство внутри экосистемы Эфира относительно текущей ситуации. Некоторые члены сообщества связывают медленные цены с стратегическими промахами и проблемами управления Фонда Эфира (EF), включая «слабую бездействие, централизованное управление, низкую прозрачность, организационную избыточность и отсутствие стратегического предвидения». Хотя EF объявил о стратегической реструктуризации в июне 2025 года, это не полностью устранило внешние сомнения.

На этом фоне основной разработчик Ethereum Зак Коул объявил об учреждении Фонда сообщества Ethereum (ECF) на 8-й Конференции сообщества Ethereum (EthCC 8), прошедшей в Каннах, Франция, в июле 2025 года, и прокричал лозунг «ETH, достигший 10,000 долларов, — это не шутка, а необходимость!» Он отметил, что ECF будет «говорить то, что Фонд Ethereum не смеет сказать, и делать то, что Фонд Ethereum не хочет делать», и четко заявил, что основной задачей ECF является поддержка экосистемы Ethereum в форме активов и продвижение ETH до 10,000 долларов. Эта декларация не только отражает разочарование сообщества прошлыми методами управления, но и вызвала широкое обсуждение о том, сможет ли это повлиять на рынок Ethereum.

В этой статье будет рассмотрен фон создания Фонда сообщества Ethereum (ECF), проанализированы основные причины падения цены ETH в этом цикле, проведен углубленный анализ миссии и стратегии ECF, а также сравняются различия и конфликты между ECF и Фондом Ethereum (EF). Будет исследовано фактическое влияние создания ECF на экосистему Ethereum и цену ETH. Наконец, в связи с реакциями рынка и потенциальными будущими направлениями, будут рассмотрены тенденции развития экосистемы Ethereum.

II. Почему ETH отстает? - Анализ пяти причин падения цены.

Источник:https://www.tradingview.com/symbols/ETHBTC/

С начала этого года соотношение цен ETH/BTC продолжает снижаться, достигнув краткосрочного минимума 0.01867 25 мая. Согласно последним данным на 10 июля, текущее соотношение цен ETH/BTC составляет 0.02493, что на 52.8% ниже по сравнению с тем же периодом прошлого года. Причины слабой производительности Ethereum в этом цикле многообразны и могут быть грубо обобщены в следующих пяти пунктах:

1. Влияние экономической модели Ethereum и обновлений

С технической точки зрения, обновление Dencun в марте 2024 года значительно изменило экономическую модель Ethereum. Это обновление представило транзакции Blob, которые существенно снизили сборы Layer-2, что побудило пользователей обратиться к решениям Layer-2, таким как Polygon и Optimism. Эти сети распределили ликвидность и спрос на транзакции с основной сети, что привело к резкому снижению дохода от сборов транзакций основной сети Ethereum, с падением доходов основной сети почти на 99%. Кроме того, из-за более низких сборов сжигалось меньше Эфира, что привело к переходу сети от дефляционной к инфляционной, что снизило поддержку цен в долгосрочной перспективе. Более того, активность основной сети также показала тенденцию к снижению, некоторые данные указывают на то, что объемы транзакций упали до многоразовых минимумов после Dencun, что вызвало беспокойство на рынке относительно эффективности обновления.

План обновления Pectra, запланированный к запуску в 2025 году, сосредоточен на повышении эффективности стейкинга, производительности контрактов и масштабируемости. Однако на данный момент это обновление не значительно улучшило рыночные ожидания. Негативные последствия, вызванные завершением ключевых обновлений (низкое сжигание и высокий запас), оказались больше, чем ожидалось, что создает давление на цены.

2. Настроения по риску на рынке и потоки средств в спотовые ETF

С начала второй половины 2024 года различные макроэкономические события вызвали значительные колебания на рынке, что привело к увеличению глобальной склонности к риску. Исторические данные показывают, что во время падения цен Эфир часто испытывает более значительное снижение. Grayscale отметила, что в последние волны падений среднее снижение Эфира составило около 1,2 раза от снижения Биткойна, в то время как в этот раз оно составило почти 1,8 раза.

Фондовый ETF на Эфир привлек волну средств на ранней стадии своего листинга, но этот энтузиазм постепенно угас в начале 2025 года. Биткойн продолжает получать инвестиции, в то время как ETH показывает вялую динамику. Хотя ситуация начала улучшаться в конце апреля, она все еще уступает по сравнению с производительностью Биткойна. По состоянию на 10 июля 2025 года, активы фонда ETF на Биткойн в США составляют примерно 137,5 миллиарда долларов, в то время как размер активов фонда ETF на Эфир составляет всего около 11,4 миллиарда долларов, что указывает на значительный разрыв в размере рынка по сравнению с Биткойном и предполагает слабый институциональный спрос.

Источник:https://www.coinglass.com/eth-etf

3. Усложнение рыночной конкуренции и перераспределение интересов

Недавние рыночные热点ы диверсифицировались, что привело инвесторов к сосредоточению на дисперсии. С одной стороны, Соединенные Штаты планируют создать стратегический резерв Bitcoin, и несколько государственных правительств открыто поддерживают BTC, что привлекло большое количество внимания инвесторов и приток капитала. С другой стороны, конкурентные публичные цепочки, такие как Solana (SOL) и Binance Chain (BNB), быстро расширили свои экосистемы, опираясь на мем-крэйз, что привело к значительному увеличению цен на связанные активы. Кроме того, другие блокчейн-сети, представленные Base Chain, Sui Chain и Tron Chain, также кратковременно привлекли большие объемы спекулятивного капитала, что несколько ослабило внимание к Ethereum на рынке.

В сравнении с этим, Ethereum недавно испытывал недостаток в блокбастер-приложениях или инновационных концепциях, которые могут вызвать широкий рыночный консенсус, особенно учитывая, что темпы инноваций в секторе DeFi значительно замедлились, что привело к маргинализации экосистемы Ethereum в конкуренции за актуальные темы. В то же время, быстрый рост сетей Ethereum Layer-2 (таких как Arbitrum, Optimism и др.) эффективно решил проблему масштабируемости, но также объективно распредели ресурсы экосистемы, что привело к снижению торговой активности в основной сети и, далее, к снижению рыночного внимания.

Источник:https://dune.com/Henrystats/ethereum-vs-solana

4. Институциональный спрос и интерес остаются низкими

Институциональный капитал по-прежнему сильно сосредоточен в Биткойне, с значительно низким спросом и вниманием к Эфиру на рынке. В настоящее время стратегические резервы большинства стран или учреждений по-прежнему в основном находятся в BTC, и очень немногие включают ETH в свое долгосрочное распределение активов. Хотя в июле 2025 года компания Bit Digital, зарегистрированная в Нью-Йорке, объявила о полном отказе от Биткойна, переведя почти все свои активы в ETH и планируя стать одной из крупнейших публично торгуемых компаний, владеющих ETH в мире, такие действия по-прежнему редки на институциональном рынке. Более того, некоторые устоявшиеся блокчейн-компании, такие как BTCS и Sharplink Gaming, также начали развивать бизнес по ставкам на Эфир, но эти компании относительно малы, и их влияние на общее рыночное настроение довольно ограничено.

Очевидно, что доля крупных учреждений, публичных компаний и стратегических резервов правительства в Эфире значительно ниже, чем в BTC. Явное предпочтение институционального капитала привело к ограниченному потенциалу роста оценки Ethereum. В текущей рыночной среде Эфир еще не сформировал достаточно сильную степень институционального признания и привлечения капитала.

5. Продажа крупными держателями и неопределенность ликвидности

Недавно на рынке наблюдается феномен, при котором крупные холдинговые организации, представленные Jump Crypto, Paradigm и Golem Network, уменьшили свои активы в Эфире, ранее эти учреждения владели в сумме $1.5 миллиарда в ETH. Часть этих активов была переведена на биржи и продана, что усугубило давление на продажу на рынке.

В то же время изменения в ставках вознаграждения за стекинг сети Ethereum и колебания числа активных валидаторов подразумевают, что обращающаяся эмиссия ETH претерпевает динамические изменения. Эти неопределенности со стороны предложения не только увеличивают волатильность рынка ETH, но и создают дополнительное давление на цены вниз в краткосрочной перспективе, значительно отрицательно влияя на рыночные настроения.

В общем, изменения в техно-экономической модели, макро- и кредитных рисках, конкурентной среде, институциональных предпочтениях и структуре ликвидности — эти пять факторов — в совокупности способствовали недавней относительной стагнации Ethereum.

3. Миссия ECF и ее сравнение с EF

ECF подходит с "рыночным мышлением", пытаясь повысить статус ETH как основного актива с помощью финансовых и политических инструментов. Фонд сообщества Ethereum (ECF) утверждает, что "служит держателям ETH и делает то, что EF не хочет сказать или сделать." Они установили "Северную звезду" Ethereum на ценовом уровне $10,000, полагая, что только когда цена монеты будет расти в унисон с безопасностью сети, долгосрочная ценность ETH будет гарантирована.

1. Миссия и позиционирование Фонда сообщества Ethereum (ECF)

ECF утверждает, что собрала миллионы долларов в эквиваленте ETH от анонимных держателей ETH и доноров сообщества, которые будут финансировать проекты, не выпускающие собственные токены, развернутые в основной сети Ethereum и непосредственно способствующие сжиганию ETH, основываясь на трех принципах «продвижение уничтожения, отсутствие токенов и неизменяемость». Стратегии, раскрытые ECF, включают:

• Продвигайте приложения с высоким уровнем разрушения: финансируйте проекты с высоким объемом транзакций в цепочке (такие как финансовые деривативы и токенизация реальных активов), чтобы способствовать разрушению Эфира, генерируя большие объемы транзакционных сборов, сжимая обращающуюся эмиссию для повышения цены монеты.
• Ускорение институционального принятия: предоставление интегрированных решений на базе Ethereum для банков и предприятий, превращение Ethereum в глобальный расчетный уровень и внедрение традиционного финансового капитала.
• Усиление управления сообществом: Создание Ассоциации валидаторов Ethereum (EVA) и внедрение механизма голосования на основе токенов, позволяющего валидаторам PoS иметь более значительное влияние на обновления протокола и распределение средств.
  Прозрачное финансирование: Все решения о финансировании принимаются на основе голосования токенов сообщества, а поток средств полностью открыт, что направлено на избегание "черного ящика", который критиковался в прошлом EF.

ECF отмечает, что его ключевые направления фокуса включают строительство инфраструктуры, повышение стоимости ETH, максимизацию сжигания ETH, экстремальную прозрачность, участие институциональных инвесторов и сотрудничество с правительством по нескольким направлениям. ECF планирует улучшить основную экономику Ethereum, улучшая инфраструктуру сети и доступность данных, взаимодействуя с регулирующими органами и оптимизируя ценообразование на "blob space". ECF стремится создать экологическую модель, сосредоточенную на росте стоимости ETH.

2. Основные различия с Фондом Ethereum (EF)

Значительные различия в видении и операциях между ECF и существующим Фондом Эфириума (EF) в основном включают:

• Целеустремленный: ECF четко ставит повышение цены ETH в качестве своей основной цели, рассматривая «рост стоимости ETH» как ключевой фактор для подтверждения безопасности сети; тогда как EF традиционно акцентирует внимание на долгосрочном экологическом и технологическом развитии (таких как обновления протокола, исследования нулевых знаний и т.д.) и не рассматривает цену монеты как прямую цель.
• Принципы финансирования: ECF придерживается условий финансирования «без токенов, продвижение разрушения и неизменяемость»: все утвержденные проекты должны быть развернуты в основной сети Ethereum, новые токены не могут быть выпущены, и смарт-контракты не могут произвольно обновляться, что гарантирует, что вся экономическая ценность напрямую идет держателям ETH. В отличие от этого, экологические проекты, финансируемые EF (такие как Uniswap, ENS, Optimism и др.), в конечном итоге выпустили свои собственные токены. ECF критикует эту практику «выпуска токенов генезиса» как «экономический феодализм», в то время как EF склонен предпочитать диверсифицированные экологические инвестиции, не настаивая на теории «толстого протокола».
• Модель управления: ECF подчеркивает 100% прозрачность: все предложения по финансированию и распределению грантов принимаются через голосование сообщества и публично раскрываются. Его цель - позволить держателям токенов непосредственно контролировать использование средств и критиковать существующую систему EF за ее "централизованное принятие решений и отсутствие прозрачности." Как традиционная некоммерческая организация, финансирование EF в первую очередь поступает от продажи ETH на протяжении многих лет, при этом внутренние решения принимаются основной командой и комитетами, которые часто подвергаются критике со стороны сообщества за отсутствие реального контроля и децентрализации.
• Идеология: ECF публично заявляет, что представляет "интересы держателей токенов", а его основная команда гордится тем, что следует пути "капитализма, сосредоточенного вокруг ETH"; EF, с другой стороны, продвигает "достоверную нейтральность" и поддержку общественных благ, сосредотачиваясь больше на нейтралитете протоколов и долгосрочном развитии. Например, EF посвящает себя продвижению образования в сообществе, исследованиям уровня консенсуса и уровня исполнения, и обычно избегает прямых заявлений о ценах; однако ECF не скрывает своего намерения рассматривать ETH как класс активов, используя целевые цены для "калибровки" всех решений.

В целом, появление ECF является как проявлением неудовлетворенности традиционной моделью фонда, так и обсуждением в сообществе Ethereum о балансировке "экологического строительства" и "стоимости активов". В будущем, сможет ли ECF выполнить свои грандиозные цели, повысить стоимость ETH и поддерживать безопасность сети; сможет ли EF реформировать свое управление, чтобы решить проблемы сообщества; все это окажет влияние на направление развития экосистемы Ethereum. Столкновение различных идей и стратегий может принести новые возможности для эволюции этой децентрализованной сети.

4. Анализ влияния ECF на сеть Ethereum и цены на Эфир

Создание ECF может иметь множество потенциальных последствий для сети Ethereum и цены ETH. Если ECF сможет работать согласно плану, потенциальное воздействие на сеть Ethereum может быть значительным.

1. Влияние на экосистему сети Ethereum

• Инфраструктура и технические аспекты: Ожидается, что публичные продуктовые проекты, на которые ориентируется ECF (такие как улучшение ценообразования на блоб-данные), улучшат производительность основной сети и сотрудничество Layer 2, укрепляя всю техническую экосистему Ethereum.
• Ончейн-активности и сжигание ETH: Если ECF успешно продвигает приложения с высоким объемом транзакций, такие как перенос реальных активов на цепочку, это непосредственно увеличит транзакции в основной сети Ethereum и потребление газа, тем самым усиливая эффект сжигания EIP-1559 и повышая дефицит ETH.
• Управление валидаторами: Ассоциация валидаторов Ethereum (EVA), финансируемая ECF, предоставляет стейкерам возможность участвовать в дорожной карте улучшения протокола, что потенциально изменяет ландшафт управления сетью Ethereum, предоставляя валидаторам большее влияние на структуры сборов и приоритеты предложений.
• Отношения с Layer 2: Поддерживая использование пространства блобов Ethereum вместо сторонних сетей данных, инициатива ECF может сохранить больше активности Layer 2 на уровне расчета Ethereum, предотвращая маргинализацию основной сети.
• Долгосрочное экологическое воздействие: Если ECF будет направлять больше разработчиков на создание нетокенизированных общественных услуг, это может изменить ценности экосистемы DApp Ethereum, побуждая больше проектов вернуться на основную сеть Ethereum, используя ETH в качестве носителя ценности, тем самым укрепляя позицию "доверительной нейтральности" Ethereum в конкуренции среди публичных цепей.

2. Влияние на цену ETH

• Основы спроса и предложения: Масштабное уничтожение ETH, вызванное ECF, и увеличение реальных приложений улучшат структуру спроса и предложения ETH — сокращение предложения в сочетании с растущим спросом, как ожидается, создаст положительную поддержку для цены монеты.
• Уверенность рынка и ожидания: ECF смело предложила цель «ETH $10K», установив новую веху для ожиданий в умах инвесторов. Эта ясная ценовая направленность может привлечь внимание как внутри, так и за пределами рынка и возобновить уверенность в Эфире.
• Приток институционального капитала: ECF сосредоточен на продвижении Ethereum в качестве глобального финансового расчетного слоя. Если его сотрудничество с традиционными учреждениями будет развиваться гладко, крупный институциональный капитал может войти в активы ETH через такие каналы, как корпоративная цепочная реформа и спотовые ETF. Это предоставит потенциальную новую покупательскую способность для ETH.
• Риски и неопределенности: Важно быть осторожным, что чрезмерное внимание к цене может привлечь регуляторное внимание или рыночный скептицизм. Если ECF не сможет продемонстрировать результаты в краткосрочной перспективе, это может разочаровать инвесторов. С другой стороны, концентрация стратегии финансирования ECF также приносит риск рыночного влияния со стороны нескольких индивидуумов, что некоторые рассматривают как спекулятивный трюк. Кроме того, основной инициатор ECF Зак Коул ранее принимал участие в нескольких проектах, но некоторые проекты не достигли идеальных ценовых показателей после аэрдропов или торгов, что может привести к неопределенности в доверии.

В целом, ECF может внести новую жизненную силу в сеть Ethereum, сосредоточив внимание на публичной инфраструктуре, ончейн-финансах и прозрачности управления. Если эти меры будут успешно реализованы, они помогут улучшить экономическую эффективность сети и поднимут цены на ETH. Однако их фактическая эффективность все еще нуждается в подтверждении последующей реализацией проектов и участием сообщества. Даже с поддержкой такой организации, как ECF, ключ к росту цен все еще зависит от того, будут ли созданы макроэкономические условия, регуляторные политики и технологические обновления.

5. Заключение и перспективы: Пробуждение сообщества или спекулятивный ажиотаж?

Появление Фонда Сообщества Эфириума отражает часть недовольства группы текущим состоянием Эфириума и вызвало различные интерпретации относительно его будущего. Это может быть либо пробуждение сообщества —Grassroots мощь, борющаяся против централизации и стремящаяся к максимизации стоимости ETH; либо это может быть просто еще один спекулятивный трюк — "внимательно упакованный код богатства". Смелые лозунги и радикальная дорожная карта, выпущенные ECF, точно отражают желание сообщества восстановить цену, но сможет ли он это сделать, еще предстоит увидеть через долгосрочное тестирование рынка.

Смотрев в будущее, направление сети Ethereum и цены на ETH будут зависеть от множества факторов. Одной из движущих сил является продолжающийся приток институциональных инвесторов, некоторые публичные компании и крупные учреждения начинают инвестировать в ETH как долгосрочный актив. Обновление Pectra еще больше улучшит эффективность передачи данных, открывая путь для приложений на блокчейне, особенно в сценариях AI/Web3, что, как ожидается, увеличит использование сети и приведет к большему сжиганию ETH. Более того, если эмиссия активов на блокчейне и инвестиции в инфраструктуру, продвигаемые ECF, будут успешно реализованы, это придаст новый импульс экосистеме Ethereum и поддержит стоимость ETH.

Независимо от результата, появление ECF уже отражает внутренние разногласия в экосистеме Ethereum: некоторые люди стремятся к быстрым доходам и ценовому процветанию, в то время как другие больше сосредоточены на технических достижениях и долгосрочных инновациях протокола. Ключ к будущему заключается в том, сможет ли ECF продвигать значительные проекты в рамках своей концепции "прозрачность, отсутствие токенов и продвижение разрушения", и смогут ли эти проекты выдержать рыночные испытания. Если это удастся, ECF может стать важной переменной, способствующей восстановлению темпов роста ETH; в противном случае это может оказаться просто громкой рекламой, которая исчезнет в тишине после волнения.

О нас

Hotcoin Research, как основной центр инвестиционных исследований экосистемы Hotcoin, сосредоточен на предоставлении профессионального глубокого анализа и перспективных инсайтов для глобальных инвесторов в криптовалюту. Мы создали сервисную систему, которая интегрирует "оценку тренда + поиск ценности + мониторинг в реальном времени". Путем глубокого анализа трендов криптовалютной индустрии, многомерной оценки потенциальных проектов и мониторинга волатильности рынка 24/7, в сочетании с нашей еженедельной стратегической прямой трансляцией "Hotcoin Selection" и ежедневной новостной рассылкой "Blockchain Today Headlines", мы предоставляем точные рыночные интерпретации и практические стратегии для инвесторов на разных уровнях. Используя современные модели анализа данных и сети ресурсных ресурсов в индустрии, мы постоянно помогаем начинающим инвесторам установить когнитивную структуру и помогаем профессиональным учреждениям захватывать альфа-доходность, совместно используя возможности роста ценности в эпоху Web3.

Заявление:

1. Эта статья воспроизведена из [ТекФлоу] Авторские права принадлежат оригинальному автору [Hotcoin Research] Если у вас есть какие-либо возражения против переиздания, пожалуйста, свяжитесь Команда Gate LearnКоманда обработает это как можно скорее в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не представляют собой инвестиционного совета.
3. Другие языковые версии статьи переведены командой Gate Learn, если не указано иное.ГейтПри таких обстоятельствах не допускается копирование, распространение или плагиат переведенных статей.