Введение

Инциденты безопасности часто встречаются в DeFi-кредитовании. Одно активное активо может вызвать системный риск стабильности (бочковый эффект) вопреки улучшенной ликвидности и капитальной эффективности, предлагаемой моделью общего пула. Silo Finance - это рыночное кредитование, развернутое на Ethereum и Arbitrum. Продукт имеет механизм изоляции риска, разработанный для удовлетворения транзакционных потребностей длиннохвостых активов. Он также запустил оверколлатерализованный стейблкоин $XAI в экосистеме. В этой статье будет обсуждаться, как работает Silo, логика стейблкоина $XAI, токен-модель, текущее развитие и конкурентная среда.

О Silo Finance

Как чемпионский проект на соревновании Ethereum Hackathon в 2021 году, Silo Finance сосредотачивается на создании протокола кредитования DeFi, более устойчивого к системным рискам. Он был официально запущен на основной сети Ethereum в августе 2022 года и развернут на Arbitrum в феврале 2023 года.

В протоколах децентрализованных кредитования DeFi часто происходят случаи манипулирования ценами залогов и перекредитования других относительно стабильных активов для получения прибыли. Поскольку большинство протоколов кредитования принимают модель общего пула, весь протокол выявит риск экспозиции актива, когда протокол поддерживает использование определенных рискованных активов в качестве залога. Поэтому протоколу необходимо строго контролировать качество залога, тем самым ограничивая сделки с малозначимыми активами.

Silo Finance разработана для удовлетворения высоких требований по залогу и улучшения эффективности механизма управления рисками. Она достигает этой цели путем использования независимых валютных рынков для изоляции рисков и снижения системного риска, вызванного одним активом, тем самым увеличивая сценарии применения долгих активов.

Как работает Silo

Silo Finance уникален тем, что вводит силосы и мостовые активы. Его кредитный пул состоит из нескольких независимых силосов, каждый из которых содержит два актива, а именно, независимые токены и мостовые токены (ETH). Силосы соединены мостовыми активами. Благодаря этому механизму возможно изолировать риски между различными токенами, что помогает создать рынок торговли активами длинного хвоста.

Когда пользователь хочет заложить актив A, чтобы занять актив B, залог будет фактически разделен на два шага:

1. Депонируйте залоговый актив A в силосе A и займите мостовой актив.
2. После передачи заемного актива он будет помещен в силос B в качестве залога для займа актива B.

Источник: https://medium.com/silo-protocol/introducing-silo-secure-money-markets-for-all-crypto-assets-73cecc479fa6

С помощью этого механизма изоляции рисков актив B, взятый взаймы заемщиком, обеспечивается ликвидностью мостовых активов. Если цена актива A манипулируется хакерами и продолжает расти, хакеры могут выдать эквивалентные кредиты завышенного актива A в рамках обычного закладного кредитования, но могут выдать не более всех мостовых активов в силосе в рамках механизма Силос. Однако у этой модели есть проблема: если один кредит разделить на два депозита и кредита, коэффициент использования капитала будет снижен. Например, до 50% средств можно выдать в одном кредите, но только максимум 25% средств можно выдать, если мостовые активы используются для конвертации.

Стейблкоин $XAI

Запущенный Silo Finance, $XAI - это залоговая стабильная монета, привязанная к доллару США в соотношении 1:1. Как актив моста после ETH, $XAI также голосует и управляется SiloDAO. Механизм стабилизации цены $XAI работает путем использования маркетингового арбитража для влияния на спрос и предложение. Конкретно, когда цена $XAI выше $1, арбитражеры могут внести залог (например, ETH) для выпуска новых $XAI и продать их на рынке, чтобы получить прибыль. В результате увеличение предложения $XAI на рынке вернет цену обратно к $1. Напротив, когда цена $XAI ниже $1, арбитражеры могут купить $XAI по низкой цене на рынке и погасить заем, чтобы погасить залог и получить прибыль, тем самым увеличивая цену путем сокращения рыночного предложения $XAI.

На данный момент $XAI не получил широкого распространения. Команда запустила связанные майнингом ликвидности активности для увеличения начальной ликвидности, в рамках которых пользователи могут получить $XAI, добавляя ликвидность в силовую структуру, а также получить определенную ставку доходности. Пользователи также могут непосредственно купить $XAI в пуле фонда $XAI/FRAX на Curve и депонировать полученные $XAI, FRAX и USDC в пул Curve, чтобы получить соответствующие токены LP. Затем они могут стейкать токены LP в Convex, чтобы увеличить свой доход за счет получения токенов в качестве вознаграждения. Однако, поскольку текущие сценарии использования $XAI ограничены, и спрос на токены низок, существует вызов для ликвидности стейблкоина $XAI. Решающим моментом будущего развития является то, как команда может расширить сценарии применения $XAI для улучшения ликвидности.

Источник: Официальный файл

Текущее развитие

Анализируя протоколы кредитования на рынке, мы видим, что большинство пользователей DeFi в настоящее время предпочитают использовать основные активы и стейблкоины, которые имеют высокую ликвидность и широко признаны на рынке. По сравнению с альткоинами, они имеют меньшие колебания цен и меньшие риски ликвидации. Согласно данным на март 2023 года, объем блокировки протокола Silo Finance составляет около 32 миллионов долларов, что способствует созданию рынка торговли длинным хвостом активов в рамках механизма изоляции риска. Однако с точки зрения капитального формирования, большинство средств все еще вложены в стейблкоины и основные активы, и, фактически, активы длинного хвоста занимают лишь ограниченную долю.

Источник: Официальный сайт

Атаки на безопасность, такие как манипулирование ценами, часто встречаются в развитии ипотечного кредитования. Поскольку большинство протоколов принимают модель общего пула ликвидности, которая раскрывает риск экспозиции всех поддерживаемых активов. Поэтому многие протоколы включили изоляцию риска в свой дизайн продукта. Однако по сравнению со стейблкоинами и основными активами, длиннохвостые активы имеют более значительные колебания цен, что делает механизм изоляции риска более благоприятным для сделок с длиннохвостыми активами. Silo Finance имеет других конкурентов на рынке протоколов DeFi для кредитования, например, Aave, лидирующий протокол кредитования, также ввел изоляционный режим в своей версии 3, позволяя листингу токенов без лицензии, но устанавливая потолок задолженности для новых активов.

Модель токена

Общее количество токенов $SILO составляет 1 миллиард. В феврале 2021 года состоялось первичное размещение монет (ICO) на платформе Gnosis, и было продано всего 100 миллионов токенов $SILO, что составляет 10% от общего количества. При их распределении 45% токенов выделено на общественный сейф, 6.75% - на ранних участников, 21.75% - на создателей, 6.35% - на ранних инвесторов и советников, 10% - на будущих участников и советников общественного сектора и 0.2% - на награды для общественности.

В феврале 2022 года Silo запустила кампанию по раздаче токенов для раннего участия. Silo, протокол для кредитования без доверительного управления, запустила программу раздачи токенов, о чем сообщает BlockBeats (источник: theblockbeats.info).

SILO будет выпущен в течение четырех лет, график можно увидеть на следующем графике.

Источник: Официальный файл

Процентные сборы, полученные в результате предоставления взаймы $XAI, будут направляться в SiloDAO. Команда планирует использовать часть выручки для выкупа токенов $SILO каждый месяц с этого года, с ежемесячным выкупом в диапазоне от $25,000 до $35,000. За последние два месяца команда выкупила общее количество токенов в размере 906,118, что составляет 0.09% от общего предложения.

Заключение

Как протокол кредитования DeFi, Silo Finance достигает изоляции рисков, представляя силосы и мосты активов, что способствует удовлетворению потребностей в транзакциях длинного хвоста активов. Однако это также приведет к низкому использованию капитала. Переколлатерализованный стабильный монет $XAI также столкнется с проверкой ликвидности в качестве мостового актива. Основное внимание команды на будущее развитие будет сосредоточено на расширении сценариев применения $XAI и увеличении спроса.

С учетом текущего состава капитального пула, средства в основном вложены в стабильные монеты и основные активы, а длиннохвостые активы фактически занимают очень ограниченную долю активов, что может подорвать основные конкурентные преимущества проекта. С точки зрения фундаментальных данных, у Silo Finance есть определенный потенциал роста. Однако текущая ситуация с блокировкой указывает на то, что команде необходимо проводить инцентивы, такие как добыча ликвидности на раннем этапе, чтобы привлечь больше средств и пользователей.