Корпоративные запасы шифрованных активов (Digital Asset Treasuries) переживают феноменальный рост. В настоящее время более 200 публичных компаний включили Биткойн или Ethereum в свои балансы, и каждую неделю добавляются десятки новых. От бывшего президента США Трампа до компаний онлайн-гейминга, организации усиливают свои финансовые резервы, владея шифрованными активами. Стратег Уолл-стрит и твердый сторонник криптоиндустрии Том Ли в интервью Pantera Capital раскрыл шесть основных преимуществ таких компаний по запасам шифрованных активов, и ключ к их успеху в конечном итоге сводится к «управленческим способностям». Эта статья глубоко анализирует уникальную ценность корпоративной стратегии шифрованных запасов.
Преимущества капитальных операций: финансирование с премией, накопление токенов с дисконтом
Ли указывает, что работа на капитальном рынке является основным двигателем. Когда цена акций компании превышает её чистую стоимость криптоактивов, возможно увеличение выпуска акций и использование привлеченных средств для покупки большего количества токенов — этот шаг позволяет добиться роста активов без увеличения долга или размывания стоимости акций.
“На самом деле они увеличивают ваши шифрования активы, продавая акции,” объяснил Ли, “это странная, но имеющая эффект аккреции стратегия.” Таким образом, если инвесторы готовы платить премию за доступ к шифрования активам компании, компания может продолжать накапливать по скидке.
Преимущество в стоимости капитала: арбитражное пространство с низким процентным плечом
Второе преимущество заключается в различии в стоимости капитала. Розничным инвесторам для финансирования криптопозиций приходится нести процентную ставку до 10%, в то время как компании могут получить капитал значительно ниже этой ставки и использовать такие финансовые инструменты, как облигации или деривативы, для дальнейшего снижения затрат.
“MicroStrategy (ныне Strategy) может занимать деньги почти под 0%,” - привел пример Ли. Это эквивалентно получению беспроцентного кредита и использованию заемных средств для получения дохода от роста криптоактивов. В настоящее время стоимость резервов компании Биткойн превышает 73 миллиарда долларов.
Преимущества поглощения акций: акции с премией как оружие для приобретения
Третье преимущество заключается в том, что публичные компании могут использовать свои акции в качестве стратегического актива для слияний и поглощений. Ли предположил: "Предположим, есть две компании, каждая из которых имеет резерв шифрованных активов в Эфире, одна из которых торгуется по чистой стоимости активов, а другая имеет премию. Компания с премией может купить конкурента своими акциями, мгновенно увеличив количество акций ETH на акцию."
Это означает, что когда цена акций компании значительно превышает чистую стоимость криптоактивов, ее акции станут мощным инструментом для поглощения, позволяя интегрировать соперников без расходования наличных, расширять цепочку резервов и создавать ценность для акционеров.
Преимущества операционного плеча: создание экосистемы, активация стоимости активов
Для резервной компании Ethereum четвертое преимущество заключается в преодолении пассивного владения токенами — можно построить реальный бизнес вокруг активов. "Они могут создать операционную компанию, чтобы повысить стоимость каждой акции ETH," — подчеркнул Ли.
Такие компании могут разрабатывать продукты, инфраструктуру или услуги в экосистеме Ethereum, все действия могут как генерировать доход, так и зарабатывать больше ETH, формируя эффект компаундирования на блокчейне, что в конечном итоге повышает доходность для акционеров.
Преимущества дохода на блокчейне: "расплодительные" качества Эфира
Пятым преимуществом являются доходы от стейкинга Эфира. Компании, основанные на Ethereum, могут зарабатывать дополнительный доход за счет стейкинга ETH, помимо роста капитала — это структурное преимущество, которым не обладают компании с резервами Биткойн.
Менеджер портфеля Pantera Capital Космо Цзян отметил: "Это уникальное преимущество не-Биткойн резервов." Руководитель стратегии Bitwise Alpha Джефф Парк также подчеркнул, что доходность является основной ценностью корпоративных резервов Эфира: "Биткойн хранит ценность, тогда как Эфир обладает продуктивностью — он может приносить доход." (Источник: подкаст Wolf of All Streets от 8 июля 2025 года)
Преимущества управления нарративом: ключевые переменные, определяющие успех или провал
Но самый ключевой фактор? Рынковый нарратив. "Всё зависит от того, верит ли рынок в эту историю", - прямо заявил Ли. Команда управления должна чётко изложить, как достичь пяти основных преимуществ, чтобы заслужить доверие инвесторов.
"Это именно основа логики оценки Metaplanet." Эта японская компания преобразовалась из оператора эконом-класса в одну из самых агрессивных компаний по резервированию Биткойна, и с момента изменения стратегии в 2024 году ее рыночная капитализация выросла с 13 миллионов долларов до примерно 60 миллиардов долларов (по состоянию на момент публикации цена Биткойна составляет примерно 119,142 долларов).
Заключение: новый парадигма от финансовых операций до стратегического повествования
Анализ Тома Ли раскрывает глубокую логику за пределами поверхностного "корпоративного хранения токенов" компаний, имеющих резервные криптоактивы. Благодаря пяти основным преимуществам: арбитражу капитальных операций, низкозатратному кредитному плечу, расширению через слияния и поглощения, уловлению экологической ценности и надежным доходам на блокчейне, компании создают новый финансовый двигатель. А конечная точка, которая позволяет задействовать ценность, заключается в том, сможет ли команда создать убедительное стратегическое повествование. С успехом таких эталонных случаев, как MicroStrategy и Metaplanet, корпоративное распределение криптоактивов вышло из стадии边缘实验 в мейнстрим финансовой стратегии, а его эволюционный путь будет продолжать предоставлять ключевые образцы для наблюдения на рынке.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Том Ли с Уолл-Стрит раскрыл секрет: накопление монет становится популярным, шесть основных преимуществ компаний по хранению криптоактивов
Корпоративные запасы шифрованных активов (Digital Asset Treasuries) переживают феноменальный рост. В настоящее время более 200 публичных компаний включили Биткойн или Ethereum в свои балансы, и каждую неделю добавляются десятки новых. От бывшего президента США Трампа до компаний онлайн-гейминга, организации усиливают свои финансовые резервы, владея шифрованными активами. Стратег Уолл-стрит и твердый сторонник криптоиндустрии Том Ли в интервью Pantera Capital раскрыл шесть основных преимуществ таких компаний по запасам шифрованных активов, и ключ к их успеху в конечном итоге сводится к «управленческим способностям». Эта статья глубоко анализирует уникальную ценность корпоративной стратегии шифрованных запасов.
Преимущества капитальных операций: финансирование с премией, накопление токенов с дисконтом Ли указывает, что работа на капитальном рынке является основным двигателем. Когда цена акций компании превышает её чистую стоимость криптоактивов, возможно увеличение выпуска акций и использование привлеченных средств для покупки большего количества токенов — этот шаг позволяет добиться роста активов без увеличения долга или размывания стоимости акций.
“На самом деле они увеличивают ваши шифрования активы, продавая акции,” объяснил Ли, “это странная, но имеющая эффект аккреции стратегия.” Таким образом, если инвесторы готовы платить премию за доступ к шифрования активам компании, компания может продолжать накапливать по скидке.
Преимущество в стоимости капитала: арбитражное пространство с низким процентным плечом Второе преимущество заключается в различии в стоимости капитала. Розничным инвесторам для финансирования криптопозиций приходится нести процентную ставку до 10%, в то время как компании могут получить капитал значительно ниже этой ставки и использовать такие финансовые инструменты, как облигации или деривативы, для дальнейшего снижения затрат.
“MicroStrategy (ныне Strategy) может занимать деньги почти под 0%,” - привел пример Ли. Это эквивалентно получению беспроцентного кредита и использованию заемных средств для получения дохода от роста криптоактивов. В настоящее время стоимость резервов компании Биткойн превышает 73 миллиарда долларов.
Преимущества поглощения акций: акции с премией как оружие для приобретения Третье преимущество заключается в том, что публичные компании могут использовать свои акции в качестве стратегического актива для слияний и поглощений. Ли предположил: "Предположим, есть две компании, каждая из которых имеет резерв шифрованных активов в Эфире, одна из которых торгуется по чистой стоимости активов, а другая имеет премию. Компания с премией может купить конкурента своими акциями, мгновенно увеличив количество акций ETH на акцию."
Это означает, что когда цена акций компании значительно превышает чистую стоимость криптоактивов, ее акции станут мощным инструментом для поглощения, позволяя интегрировать соперников без расходования наличных, расширять цепочку резервов и создавать ценность для акционеров.
Преимущества операционного плеча: создание экосистемы, активация стоимости активов Для резервной компании Ethereum четвертое преимущество заключается в преодолении пассивного владения токенами — можно построить реальный бизнес вокруг активов. "Они могут создать операционную компанию, чтобы повысить стоимость каждой акции ETH," — подчеркнул Ли.
Такие компании могут разрабатывать продукты, инфраструктуру или услуги в экосистеме Ethereum, все действия могут как генерировать доход, так и зарабатывать больше ETH, формируя эффект компаундирования на блокчейне, что в конечном итоге повышает доходность для акционеров.
Преимущества дохода на блокчейне: "расплодительные" качества Эфира Пятым преимуществом являются доходы от стейкинга Эфира. Компании, основанные на Ethereum, могут зарабатывать дополнительный доход за счет стейкинга ETH, помимо роста капитала — это структурное преимущество, которым не обладают компании с резервами Биткойн.
Менеджер портфеля Pantera Capital Космо Цзян отметил: "Это уникальное преимущество не-Биткойн резервов." Руководитель стратегии Bitwise Alpha Джефф Парк также подчеркнул, что доходность является основной ценностью корпоративных резервов Эфира: "Биткойн хранит ценность, тогда как Эфир обладает продуктивностью — он может приносить доход." (Источник: подкаст Wolf of All Streets от 8 июля 2025 года)
Преимущества управления нарративом: ключевые переменные, определяющие успех или провал Но самый ключевой фактор? Рынковый нарратив. "Всё зависит от того, верит ли рынок в эту историю", - прямо заявил Ли. Команда управления должна чётко изложить, как достичь пяти основных преимуществ, чтобы заслужить доверие инвесторов.
"Это именно основа логики оценки Metaplanet." Эта японская компания преобразовалась из оператора эконом-класса в одну из самых агрессивных компаний по резервированию Биткойна, и с момента изменения стратегии в 2024 году ее рыночная капитализация выросла с 13 миллионов долларов до примерно 60 миллиардов долларов (по состоянию на момент публикации цена Биткойна составляет примерно 119,142 долларов).
Заключение: новый парадигма от финансовых операций до стратегического повествования Анализ Тома Ли раскрывает глубокую логику за пределами поверхностного "корпоративного хранения токенов" компаний, имеющих резервные криптоактивы. Благодаря пяти основным преимуществам: арбитражу капитальных операций, низкозатратному кредитному плечу, расширению через слияния и поглощения, уловлению экологической ценности и надежным доходам на блокчейне, компании создают новый финансовый двигатель. А конечная точка, которая позволяет задействовать ценность, заключается в том, сможет ли команда создать убедительное стратегическое повествование. С успехом таких эталонных случаев, как MicroStrategy и Metaplanet, корпоративное распределение криптоактивов вышло из стадии边缘实验 в мейнстрим финансовой стратегии, а его эволюционный путь будет продолжать предоставлять ключевые образцы для наблюдения на рынке.