Запуск спотового ETF на Эфир: краткосрочное влияние ограничено, долгосрочное значение значительно

23 июля 2024 года в США официально началась торговля Спот ETF на Эфир, что совпало с 10-летием первого публичного предложения Эфира. Это событие имеет знаковое значение для устойчивого развития криптомира, знаменуя собой вступление POS блокчейнов в традиционную финансовую сферу, что привлечет больше разработчиков к участию в экосистеме Ethereum, а также проложит путь для других блокчейнов, таких как Solana, к выходу в мейнстрим, что имеет огромное значение для процесса массовой адаптации блокчейн-экосистемы.

Однако из-за регуляторных причин Эфирный ETF не может проводить стекинг, и доход от стекинга для инвесторов, держащих ETF, будет на 3%-5% ниже, чем при прямом владении Эфиром. Кроме того, порог понимания Эфира для обычных инвесторов достаточно высок, поэтому влияние этого ETF на краткосрочную цену Эфира может быть менее значительным, чем на Эфирный ETF, а его основное назначение — повысить стабильность цен и снизить волатильность.

Краткосрочное влияние: сила покупателей и продавцов не сопоставима с биткойн-ETF

Согласно предыдущему опыту, самым значительным фактором влияния ETF на цену криптовалюты является чистый приток за один день, то есть фактический объем новых покупок и продаж, который ETF приносит на крипторынок. Механизм создания и выкупа ETF на Эфир и Bitcoin одинаков, оба поддерживают только денежный выкуп, но существуют некоторые различия в продажах и покупках:

1. Ордер на продажу: эффект переезда, вызванный преобразованием Grayscale ETHE, все еще существует

Грейсей Эфирный Трест ( ETHE ) по-прежнему имеет значительный разрыв в управленческих расходах по сравнению с другими продуктами ETF, что может привести к эффекту переезда. Однако, в отличие от биткойн ETF, Грейсей в процессе преобразования разделил 10% чистых активов для создания мини-траста с низкими комиссиями ( ETH ), что может немного уменьшить давление на продажу. Кроме того, дисконт на ETHE уже заранее сжался, и давление от закрытия арбитражных позиций по дисконту, как ожидается, будет меньше, чем у GBTC.

2. Покупки с фондового рынка: сила меньше, чем у биткойн ETF

Для обычных инвесторов логика биткойна проста и понятна, он рассматривается как "цифровое золото" с четкой степенью дефицита. В то же время Эфир, будучи основной публичной цепочкой, имеет более сложный механизм, динамика расчета объема предложения сложна, а порог понимания высок. Кроме того, Эфир также сталкивается с конкуренцией со стороны других публичных цепочек, и для обычных инвесторов оценка конкурентной ситуации может быть сложной. Поэтому инвесторы, верящие в криптовалюту, могут все же предпочесть размещение в биткойн ETF.

Публичные данные также показывают, что интерес к Ethereum ETF значительно ниже, чем к Bitcoin ETF. Данные о популярности поиска в Google показывают, что интерес к Эфиру составляет лишь около 1/5 от интереса к Биткойну. Размер начального капитала, предоставленного крупнейшими эмитентами для Ethereum ETF, также значительно ниже, чем для Bitcoin ETF.

3. Покупка в криптовалютном круге: практически отсутствует

Из-за регуляторных ограничений Ethereum ETF не может получать доход от стейкинга, для криптоинвесторов владение ETF приносит на 3%-5% меньше годового дохода по сравнению с прямым владением Эфиром. Учитывая средние затраты на ввод и вывод средств в криптовалюте и фиате, привлекательность владения Ethereum ETF для высоконетто-клиентов в криптосообществе практически равна нулю.

Долгосрочное значение: проложить путь для интеграции других криптоактивов в мейнстримный мир

Как крупнейшая в настоящее время публичная цепочка, одобрение спотового ETF на Эфир является важным шагом к интеграции публичной цепочки в основной финансовый мир. Судя по критериям одобрения SEC, Эфир соответствует требованиям по борьбе с манипуляциями, ликвидности, прозрачности ценообразования и другим аспектам. Это создает условия для того, чтобы в будущем больше соответствующих условий криптоактивов могло войти в поле зрения массовых инвесторов через ETF.

Сравнительно, публичные цепи, такие как Solana, также достигли схожего уровня по некоторым показателям. С увеличением разнообразия традиционных финансовых инструментов, таких как фьючерсы на криптовалюту, в будущем может быть одобрено больше ETF на криптоактивы, что进一步 повысит осведомленность и принятие криптоактивов традиционными инвесторами.

Таким образом,上市 Эфир Спот ETF в краткосрочной перспективе может оказать ограниченное влияние на цену, но имеет огромное значение в долгосрочной перспективе. Это знаменует собой начало слияния криптоэкосистемы с миром традиционных финансов; в течение ближайших 1-2 лет различия в восприятии между новыми и старыми участниками могут стать ключевыми факторами, влияющими на колебания цен на криптовалюту и создающими инвестиционные возможности. История показывает, что процесс интеграции новых активов в основной мир часто сопровождается разногласиями и колебаниями, что приведет к множеству ожидаемых инвестиционных возможностей.