Шифрование горнодобывающих гигантов Анализ результатов первого квартала 2025 финансового года и перспективы на будущее

Некоторые известные компании в области шифрования криптовалют недавно опубликовали финансовый отчет за первый квартал 2025 финансового года. Данные показывают, что выручка компании в Q1 составила 70,1 миллиона долларов, что на 41,3% меньше по сравнению с прошлым годом, но на 1,6% больше по сравнению с предыдущим кварталом. При этом доход от собственных операций составил 37,2 миллиона долларов, что на 10,4% меньше по сравнению с прошлым годом.

Стоит отметить, что совокупная валовая прибыль компании в первом квартале составила -3,2 миллиона долларов, а валовая рентабельность составила -4,6%. Это было вызвано ростом цен на электричество из-за сезона нехватки воды в регионе Бутан, в результате чего компания временно закрыла местные шахты. Однако с началом второго квартала, когда наступает сезон изобилия воды, цена на электричество вернулась на уровень 0,042 долларов за кВтч.

Другим亮ким моментом является официальное начало продаж новых майнинговых машин компании, в первом квартале было достигнуто количество продаж в 4,1 миллиона долларов. Однако скорректированный EBITDA составил -56,1 миллиона долларов, в то время как годом ранее он составлял 27,3 миллиона долларов. Чистая прибыль составила 410 миллионов долларов, что в основном связано с ранее начисленными конвертируемыми облигациями (4,487 миллиона долларов ) и справедливой стоимостью некоторых опционов на криптовалюту (0,584 миллиона долларов ).

С финансовой точки зрения, авансовые платежи компании в первом квартале увеличились до 382 миллионов долларов США, что значительно выше 310 миллионов долларов США за предыдущий квартал. Эта сумма достаточно для покрытия текущих потребностей в финансировании максимального объема чипов. Новое поколение майнинговых машин уже поступило в продажу, а дальнейшая стратегия по самообслуживанию и продажам будет гибко корректироваться в зависимости от рыночной конкуренции. Новое поколение майнинговых машин также завершило производство чипов и ожидается, что они будут официально запущены в собственные майнинговые фермы в конце третьего квартала 2025 года или в четвертом квартале.

В связи с влиянием тарифной политики США компания планирует завершить строительство сборочного завода в Северной Америке в Q2. Хотя это приведет к увеличению затрат примерно на 10%, по сравнению с текущими тарифами на Юго-Восточную Азию это будет иметь меньший эффект. Сборочный завод в Юго-Восточной Азии будет удовлетворять потребности шахт в неамериканских регионах.

В глобальном разрезе компания активно развивает инфраструктуру электроснабжения. Ожидается, что к концу второго квартала доступная мощность электроэнергии в мире достигнет почти 1,6 ГВт, а к концу года составит 1,8 ГВт. По состоянию на апрель, хешрейт собственных майнинг-ферм компании составил 12,5 Эх/с, ожидается, что в октябре он вырастет до 40 Эх/с, а к концу года превысит 40 Эх/с.

Стоит отметить, что последние майнеры компании начали работать на собственных шахтах только в марте, но общие затраты на майнинг уже на 20% ниже, чем у основных конкурентов. С полной заменой устаревших майнеров, конкурентное преимущество по затратам будет еще более выраженным, а начиная с Q2 ожидается экспоненциальный рост месячного производства.

Смотрим в будущее, цена биткойна в последнее время показывает тенденцию к росту и может преодолеть предыдущий исторический максимум в 109000 долларов за монету. На фоне давления на доллар, биткойн как альтернативный актив все более проявляет свои защитные свойства. Последняя монетарная политика Федеральной резервной системы также благоприятствует движению цен на биткойн.

Для компании ключевыми моментами в ближайшие несколько кварталов после переходного периода Q4 и Q1 станут темпы разработки майнинговых машин и скорость расширения собственных майнинговых площадок. Первый квартал 2025 финансового года может стать низшей точкой в операционном состоянии на следующие два года, и ожидается, что с этого момента начнется поворотный момент. Компания по-прежнему рассматривается как качественный выбор среди акций биткойн-майнинга в Северной Америке.