Круглый IPO вызывает споры: недовольство шифрования отрасли смещением в сторону TradFi

Недавно эмитент стабильной монеты USDC Circle завершил широко обсуждаемое первичное публичное размещение акций (IPO). Это должно было стать вехой на пути шифрования к мейнстримному финансированию, однако вызвало широкие споры в отрасли. Некоторые опытные участники шифрования резко раскритиковали подход Circle, который в процессе IPO склонялся к традиционным финансовым учреждениям и игнорировал коренных участников шифрования.

Цена IPO компании Circle была установлена на уровне 31 доллара за акцию, что выше первоначального диапазона ожиданий в 24-26 долларов. Первая цена закрытия составила 84 доллара, а через неделю она даже превысила 107 долларов. Судя по этим показателям, инвестиционные банки действительно серьезно занижали цену IPO, что также отражает большой интерес Уолл-стрита к шифрование-активам, особенно к стабильным монетам.

Поддержка инвестиций в Circle включает в себя:

• Это первый и единственный инвестиционный инструмент на рынке, сосредоточенный на росте стабильных монет.
• Ожидается, что рынок стабильных монет вырастет до более чем триллиона долларов управляемых активов.
• USDC в настоящее время управляет активами на сумму 60 миллиардов долларов, годовой темп роста составляет 91%

Однако также есть некоторые беспокоящие факторы:

• Бизнес-модель полностью зависит от процентных ставок, все доходы поступают от процентного дохода
• Зависимость от партнеров, таких как Coinbase и BlackRock
• За последние 3,5 года доходы и прибыль росли ограниченно
• Текущая оценка акций по цене 107 долларов высокая.

Некоторые опытные специалисты в области шифрования считают, что выбор Circle в процессе размещения акций на IPO распределить доли между традиционными финансовыми учреждениями, а не между фондами, изначально работающими в сфере шифрования, является серьезной стратегической ошибкой. Они указывают на то, что многие ранние пользователи и промоутеры USDC, включая некоторые учреждения, имеющие тесные связи с андеррайтерами IPO, не смогли получить разумное распределение. Этот подход рассматривается как предательство долгосрочных сторонников и демонстрирует недальновидность Circle.

Критики подчеркивают, что они не действуют исходя из эмоциональной реакции, а основываются на принципиальной позиции. Они считают, что когда у компании есть возможность через IPO принести пользу клиентам, она должна выбрать возврат тем учреждениям, которые уже глубоко вовлечены и продолжают инвестировать в шифрование. Это не только проявление благодарности к сторонникам, но и разумный шаг для содействия здоровому циклу в целом индустрии.

Однако, похоже, что Circle выбрала подход, противоречащий духу шифрования, распределив значительные доли IPO среди традиционных финансовых учреждений, которые, возможно, не понимают или не используют их продукцию. Этот подход вызвал сомнения в том, действительно ли Circle понимает и ценит свою основную аудиторию.

В ответ на некоторые критические замечания была высказана точка зрения:

1. IPO размещение отличается от токенов airdrop, инвесторы готовы покупать акции по рыночной цене, а не получать их бесплатно.
2. Решение о размещении в основном контролируется эмитентом, а не андеррайтером, поэтому ответственность лежит на Circle, а не на инвестиционном банке.
3. Так называемая избыточная подписка может быть лишь иллюзией на книге заказов и не может полностью отражать реальный спрос и справедливость.

В любом случае, стратегия распределения акций Circle при IPO действительно вызвала немало споров в шифрования-индустрии. Это событие также вызвало размышления о том, как шифровальные компании могут балансировать между традиционными финансами и основами отрасли на пути к мейнстриму. Будущее развития Circle и степень принятия USDC станут важными показателями влияния этого решения.