ETF виртуальных активов: новая глава финансов Гонконга

Биткойн ETF ищет баланс между ожиданиями и сомнениями на рынке. Быки подталкивают BTC к новым максимумам, в то время как долгосрочные инвесторы фиксируют прибыль, что приводит к корректировке цен, что согласуется с логикой товарного рынка.

Обсуждение спотовых ETF на биткойн/эфириум в рамках товарной структуры, ключевые вопросы на будущее включают:

1. Регулирование и ситуация с продуктами ETF на биткойн/эфириум в Гонконге
2. Объем торгов глобальными биткойн/эфириум ETF, стал мировым центром поставок на спот-рынке.
3. Игра между традиционными финансами и рынком виртуальных активов, источники финансирования и потенциал, положение учреждений

Регуляторная структура: Быстрый проход

Разные юрисдикции имеют различные подходы к виртуальным активам ETF, что отражает различия между централизованной и децентрализованной системами регулирования.

Европейский рынок (включая Канаду) зависит от централизованного принятия решений. За задержкой одобрения ETF в США стоит противостояние между рынком и регуляторами: рыночные структуры считают, что биткойн обладает товарными свойствами, а регуляторы обеспокоены его высокой волатильностью, которая может быть неблагоприятной для обычных инвесторов.

| Страна | Дата одобрения | Регулирующий орган | Причина | Скорость одобрения | |-----|---------|------------------------------|------------------|------| | США | Январь 2024 года | Комиссия по торговле товарными фьючерсами США, Комиссия по ценным бумагам и биржам США | Спор о товарах и ценных бумагах, проблемы регулирования и подчиненности | Медленно | | Гонконг | апрель 2024 года | Комиссия по ценным бумагам Гонконга | Концентрированные полномочия по регулированию | Быстро | | Канада | Февраль 2021 | Управление ценными бумагами Канады | Регуляторная система, устремленная вверх | 中 |

Торговая база: Концентрация денежных потоков

1. Количественные ожидания: объем биткойн-ETF в Гонконге может достичь 10 миллиардов долларов к концу года.

NASDAQ, S&P 500 фонды и Grayscale фонды установили эталонные стандарты для объемов торговли BTC ETF в Гонконге.

2. Качественные преимущества: Гонконгский биткойн/эфирный ETF обладает уникальной возможностью арбитража на спотовом рынке и освобожден от удержания налога на дивиденды.

(1) На спотовых поставках существует бенчмарк, способствующий ликвидности и глубине рынка.

Когда контракты на наличные расчеты становятся популярными, контракты на спот-расчеты могут быть недооценены, и арбитражники могут получить прибыль, покупая недооцененные контракты и хеджируя их.

Запуск BTC ETF с поставкой в Гонконге имеет важное значение для отрасли:

• Криптовалютные биржи получили право на ценообразование BTC, расширяя способы определения цен.
• С ростом капитала цена биткойна будет переходить с спот-рынка на фьючерсы
• Установить партнерские отношения с компанией-эмитентом ETF
• Содействие разработке новых торговых инструментов и услуг на бирже

Традиционные брокеры также получат выгоду:

• Дистрибьюторы, поддерживающие физическую поставку
• Цены на монеты и акции приводят к мультипликативному эффекту
• Пользуйтесь "бульмаркетным субсидированием", рост цены BTC приводит к увеличению стоимости активов эмитента ETF.

(2) Налоговые преимущества BTC ETF в Гонконге

• Для инвестирования в американские ETF необходимо уплатить как минимум 30% налог на дивиденды.
• В Гонконге нет налога на прирост капитала, криптовалюта рассматривается как "виртуальный товар"
• Частая торговля может рассматриваться как доход и подлежит налогообложению (максимум 16,5%)

Влияние BTC ETF на рынок

1. Может ускорить падение гонконгских акций:

• Снизить ликвидность на рынке Гонконга
• Недостаток качественных активов может привести к снижению цен
• Средства перемещаются с традиционного фондового рынка в ETF на биткойн/эфириум

2. Участие государственного капитала в улучшении финансирования и расширении клиентской базы:

• Несколько публичных фондов в Гонконге получили разрешение на выпуск ETF на спотовые виртуальные активы
• Государственный капитал предоставляет кредитную поддержку, легко завоевывая доверие инвесторов
• Может стать силой для облегчения и поддержки рынка

3. Интегрированная стратегия размещения:

• Традиционным финансовым учреждениям необходимо тесно сотрудничать, чтобы преодолеть ограничения раздельного ведения бизнеса.
• Брокеры могут расширять свои услуги вверх и вниз по цепочке поставок, например, развивая бизнес на бирже.
• Запуск конкурентоспособных продуктов, таких как BTC ETF, вторичные фонды для расширения прибыли

Заключение

Спотовый ETF на виртуальные активы является вехой на рынке виртуальных активов Гонконга, предоставляя каналы для входа регулируемых средств, повышая имидж и легитимность виртуальных активов, увеличивая ликвидность и уровень принятия на рынке, способствуя инновационному развитию отрасли. Это закладывает основу для превращения Гонконга в мировой финансовый центр web3.