Интерпретация адвоката Web3: Как выбрать субъект выпуска монеты для проекта RWA?

С развитием и совершенствованием рамок регулирования RWA все больше проектов RWA начинает реализовываться за границей. Ядро проектов RWA заключается в токенизации активов реального мира. Как только речь заходит о выпуске токенов, из-за высоких требований к соблюдению законодательства в разных странах, инициаторы проектов RWA должны следовать принципу "соблюдение прежде всего". Выбор субъекта выпуска токенов является основным, но крайне важным аспектом соблюдения законодательства при выпуске токенов.

В последние годы, благодаря открытой регуляторной политике и完善ной制度框架, Сингапур постепенно стал "раем для криптовалют" для стартаперов и инвесторов в индустрии криптовалют, и выбор фонда в Сингапуре в качестве主体 для выпуска монеты проекта RWA кажется "само собой разумеющимся".

I. Суть фонда и его отличие от традиционных фондов

Хотя законы разных стран имеют свои собственные определения и структуры для "фонда", большинство фондов, тем не менее, обладают как минимум следующими характеристиками:

• Некоммерческий и благотворительный: Фонд создан для благотворительных целей, доходы от его деятельности могут быть использованы только для повторных инвестиций в фонд и не могут распределяться между участниками. В отличие от компаний, у фонда нет акционеров, только участники.

• Имеет независимый юридический статус: Фонд как независимое юридическое лицо обладает собственными активами и внутренними органами управления. Например, некоторые фонды имеют советы директоров и наблюдательные советы, отвечающие за управление повседневными делами фонда.

В отличие от этого, традиционное понятие "фонд" по сути является инвестиционным инструментом или совокупностью фондов. А "фондовые компании", распространенные в финансовой отрасли, на самом деле являются одним из типов "управляющих фондом". Фондовые компании собирают средства инвесторов через выпуск "фондовых продуктов", формируя фонд, и управляют этими средствами, чтобы получать доход для инвесторов, в конечном итоге завершая процесс "сбора, инвестирования, управления и выхода" из фонда, взимая плату за управление.

Из этого видно, что "фонд" и "фондовая организация", хотя и похожи на повседневном уровне, имеют совершенно разные значения на юридическом уровне.

Два. Причины, по которым индустрия криптовалют предпочитает фонды

Во-первых, фонды, как правило, имеют некоммерческий и общественный характер, их целью является содействие развитию общественного благосостояния, а не максимизация прибыли централизованных учреждений или конкретных физических лиц, что соответствует децентрализованной природе криптовалютной отрасли. Кроме того, фонды не распределяют прибыль среди членов организации; члены участвуют в управлении фондом только как его управляющие. Эта характеристика также соответствует рамкам управления, основанным на самоорганизации сообществ, которые являются основополагающими в криптовалютной отрасли и области Web3. Таким образом, выбор фонда в качестве субъекта криптовалютными предпринимателями не только способствует упаковке и рекламе проекта, но также облегчает получение доверия со стороны инвесторов и участников сообщества.

Во-вторых, все большее количество проектных команд выбирает фонд в качестве实体 их проектов, и большой частью причины этого является влияние знаменитого фонда Ethereum. Ethereum, как вторая по рыночной капитализации основная криптовалюта в мире, также выбрал фонд в качестве своего операционного субъекта. Поскольку Ethereum занимает важное место в криптовалютной индустрии, уступая только Bitcoin, фонд Ethereum, естественно, также обладает огромным влиянием, что повлияло на многих новых предпринимателей и участников Web3 индустрии, чтобы выбрать фонд в качестве实体.

В конце концов, из-за некоммерческой природы самого фонда, согласно законам многих стран, фонд может получить право на налоговые льготы или определенные налоговые преимущества после выполнения определенных условий или получения специального одобрения. Таким образом, выбор фонда в качестве субъекта выпуска токена позволяет получить налоговые льготы или преимущества, что снижает операционные затраты проекта.

В целом, фонд за границей прошел долгий путь развития, и его институциональная структура уже очень完善на и зрелая. Кроме того, характеристики самого фонда очень соответствуют различным реальным потребностям индустрии криптовалют. Более того, так как среди работников и участников индустрии криптовалют наблюдается очень заметная тенденция к омоложению, они также проявляют большой интерес к фондам, которые известны традиционным "старым деньгам" и имеют довольно серьезную форму. Таким образом, эта концепция постепенно становится модной в крипто-сообществе, привлекая все больше внимания и интереса.

Однако следует отметить, что с юридической точки зрения, для завершения выпуска токенов не обязательно использовать фонд как субъект. На самом деле, проект RWA также может выбрать традиционные коммерческие организации, такие как частные компании или акционерные общества, в качестве субъекта выпуска монет. Большинство проектных команд выбирают фонд в качестве субъекта выпуска монет, возможно, из-за более комплексного решения, основанного на аспектах коммерческой рекламы проекта, операционных расходах, налоговом планировании и т.д. Поэтому работникам отрасли не следует слишком доверять фондам, так как они не являются единственным субъектом выпуска токенов для проектов RWA. Кроме того, фонд, как некоммерческая организация, хотя и может принимать криптовалютные активы, не может открыть счета в коммерческих банках во многих странах или регионах. Таким образом, если фонд используется в качестве субъекта выпуска монет, обычно необходимо также создать частную компанию для совместной работы с ним.

Три, Фонд Сингапура и причины его популярности

Важно отметить, что так называемый "сингапурский фонд" больше похоже на условное обозначение в криптовалютной отрасли. С юридической точки зрения в сингапурском законодательстве на самом деле нет понятия фонда в традиционном смысле. То, что часто называют "сингапурским фондом" в криптовалютной отрасли, на самом деле относится к юридическим лицам, признанным "некоммерческими организациями" согласно сингапурскому законодательству. Множество видов юридических лиц могут быть признаны некоммерческими организациями, такими как публичные гарантированные компании, ассоциации или благотворительные трасты. Для RWA проектов, как правило, выбирают гарантированную компанию в качестве юридического лица. Таким образом, так называемый "сингапурский фонд" в криптовалютной отрасли на самом деле является гарантированной компанией, признанной "некоммерческой организацией".

А основными причинами, по которым ранее криптовалютная индустрия часто выбирала сингапурский фонд в качестве субъекта выпуска монеты, являются следующие пункты:

• Во-первых, это связано с тем, что несколько лет назад власти Сингапура придерживались более открытого и терпимого отношения к криптовалютной индустрии, входящей в Сингапур. Это можно конкретно увидеть в том, как власти Сингапура рассматривали и одобряли заявки на регистрацию фондов, выступающих в качестве эмитентов токенов. В то время многие криптовалютные проекты могли довольно легко пройти соответствующее одобрение и завершить выпуск токенов в форме сингапурского фонда.

• Во-вторых, потому что в последние годы правительство Сингапура активно поддерживало развитие блокчейна и криптовалют, предоставляя мировую лидирующую правовую основу и регулирующую среду для деятельности по выпуску токенов. Криптовалюта не только признана законной в Сингапуре, но и любые контракты, связанные с криптовалютой, не могут быть признаны незаконными только из-за их связи с криптовалютой. В то же время для криптовалюты в Сингапуре была разработана完善ная правовая основа, соответствующие законы и нормативные акты охватывают все аспекты, включая ICO, налогообложение, борьбу с отмыванием денег/борьбу с терроризмом, а также покупку/торговлю виртуальными активами.

• В конце концов, в Сингапуре имеется очень развитая финансовая и правовая инфраструктура, которая на протяжении длительного времени привлекает высокое внимание международного капитала и обладает хорошей международной репутацией. Поэтому учреждение субъекта для выпуска монеты в Сингапуре придаст проекту более высокий уровень доверия и профессионализма. Кроме того, Сингапур и Китай находятся в одном часовом поясе (UTC+8), и между ними нет разницы во времени, что также очень благоприятно для огромного числа китайских игроков и проектов в криптовалютной сфере.

Так в 2025 году проект RWA сможет ли выбрать фонд Сингапура в качестве субъекта выпуска монеты?

С точки зрения закона, власти Сингапура явно не запрещают сингапурским фондам выступать в качестве субъектов выпуска монеты в Сингапуре. Однако в последние годы многие компании по криптовалюте, созданные в форме сингапурских фондов, столкнулись с многочисленными проблемами соблюдения нормативных требований. После этого, под давлением общественного мнения и политики регулирования, власти Сингапура, возглавляемые ACRA, начали значительно ужесточать одобрение фондов, занимающихся криптовалютной отраслью.

На основании взаимной проверки множества сообщений, на данный момент можно подтвердить, что ACRA проведет детальное расследование фона фонда при его регистрации. Если будет обнаружена вероятность связи этого фонда с индустрией криптовалют, его заявку на регистрацию, как правило, не одобрят. Поэтому, хотя проект RWA выбирает сингапурский фонд в качестве субъекта выпуска токена, с юридической точки зрения это все еще возможно, но на практическом уровне это практически заблокировано.

Четвертое, другие субъекты выпуска монеты для проекта RWA.

Кроме фонда Сингапура, проект RWA также может рассмотреть следующие два варианта в качестве субъекта выпуска монеты:

1. Американский фонд

Логика выбора американского фонда в качестве субъекта выпуска монеты в целом совпадает с логикой выбора сингапурского фонда в качестве субъекта, а главная разница между ними заключается в том, что в настоящее время американские регулирующие органы по-прежнему имеют относительно открытое отношение к деятельности по выпуску токенов. Кроме того, новый президент Трамп также поддерживает криптовалютную отрасль в целом.

Кроме того, регистрационный процесс для фондов в США относительно быстрый, требования к минимальному капиталу простые и имеют меньше ограничений. Например, в штате Колорадо регистрация некоммерческого фонда обычно занимает не более недели.

2. Фонд ОАЭ или организация DAO

В то же время общая структура фонда ОАЭ также довольно похожа на фонд Сингапура. Однако стоит отметить, что Сингапур и ОАЭ принадлежат к различным правовым системам. Сингапур относится к странам англо-американской правовой системы, тогда как ОАЭ является исламской правовой системой, между ними существуют серьезные различия в применении законодательства, судебной системе и других аспектах. Этот момент имеет решающее значение при решении сложных вопросов соблюдения законодательства в разных юрисдикциях.

DAO-организация представляет собой форму организации, основанную на технологии блокчейн, которая реализует автономию через смарт-контракты. В связи с этой новой организационной формой власти ОАЭ уже разработали полный набор правил и соответствующих регулирующих рамок. Согласно соответствующим правилам, DAO-организации в ОАЭ обладают независимой юридической личностью и также имеют характеристики некоммерческой организации.

В то же время, в настоящее время одна из торговых платформ официально достигла соглашения с инвестиционной компанией MGX из Абу-Даби о инвестиции на общую сумму 2 миллиарда долларов, что является первым привлечением внешнего институционального инвестора с момента создания платформы. Один из соучредителей инвестиционной компании MGX является суверенным фондом Абу-Даби ОАЭ. Союз суверенного фонда ОАЭ и ведущей биржи ожидается, что обе стороны будут способствовать дальнейшему развитию криптовалютной отрасли в ОАЭ. Таким образом, в долгосрочной перспективе, действительно стоит ожидать позитивных перспектив развития криптовалют в Ближнем Востоке.

В общем, Фонд ОАЭ или организация DAO также могут быть выбраны в качестве эмитента токенов. Однако выбор регистрации фонда или DAO в ОАЭ будет относительно дорогостоящим, поэтому это больше подходит для проектов определенного масштаба.

Пять, что нужно учитывать при выборе Фонда США в качестве эмитента токена RWA проекта

Если выбрать Американский фонд в качестве эмитента токена для проекта RWA, необходимо обратить внимание на следующие риски и проблемы:

Во-первых, в США выпуск токенов в форме фонда требует получения соответствующей лицензии, такой как лицензия MSB, выданная Управлением по борьбе с финансовыми преступлениями.

Во-вторых, из-за напряженных геополитических отношений между Китаем и США, отношение и степень регулирования оффшорных компаний со стороны США часто меняются, что может привести к неопределенности в долгосрочной соблюдении норм для компании.

Кроме того, законы США, связанные с финансами и корпоративным правом, чрезвычайно сложны, и требуется системное понимание как федерального, так и государственного законодательства, поэтому уровень сложности и трудности соблюдения нормативных требований достаточно высок.

В конце концов, налоговые проверки налоговых органов США очень строгие, как говорится в американской пословице: в жизни человека неизбежны только смерть и налоги. Поэтому создание фонда в США требует наличия профессиональной команды по налоговому планированию, чтобы поддерживать и решать связанные налоговые вопросы, иначе у связанных лиц компании существует риск быть под воздействием длинной руки юрисдикции США.

Шесть, Заключение

в глобальном добавлении