Инвесторы значительно уменьшают потенциальные прибыли из-за своей склонности к чрезмерной торговле.
«Торгуют ли инвесторы слишком много? Лабораторный эксперимент» ( Батиста и др., 2015) детализированное резюме статьи: ⸻
➡️1. Дизайн эксперимента •Участники проводили сделки на экспериментальном рынке с вероятностью 1% на каждом шаге, который может закончиться в случайный момент времени (. Основная стоимость актива периодически увеличивается на 2%; волатильность составляет примерно 10% )t ≈ 3 месяца. •Теоретически участник, который не проводил ни одной операции и просто применял стратегию «buy-and-hold», мог бы выйти с прибылью более 600%. •В эксперимент был добавлен модель price-impact, основанная на «маркет-мейкере»: ордера на покупку повышают рыночную цену, тогда как ордера на продажу понижают ее. То есть активные трейдеры влияют на цену своими сделками.
➡️2. Основные выводы 1.Чрезмерная операция
•Средняя прибыль по итогам первой сессии составила всего ~%0,75; на повторных сессиях была достигнута прибыль в %92 при уменьшающейся торговле. 2.Обучение со временем •Одни и те же люди, когда снова участвовали в эксперименте, выполнили меньше операций, производительность значительно возросла, но не достигла теоретически идеального уровня в 600%. 3.Отношение между склонностью к риску и поведением •Риск семь (аз риск авersi) индивидуумы сделали больше транзакций и их среднее конечное состояние было ниже. 4.Соответствие ожиданий и поведения •Решения участников о покупке и продаже совпали с ожиданиями "купить дешево, продать дорого". •Наблюдается, что они совершают сделки, соответствующие ожиданиям цен.
•Хотя участники не общались друг с другом, заметная синхронизация была отмечена во время транзакций. •Однако классического "панического обрушения" не произошло; наблюдались небольшие кластеры покупок и продаж.
➡️3. Результат – Тезис подтверждён✅ •Люди склонны делать слишком много операций вместо того, чтобы держать. •Из-за влияния цены это поведение явно приводит к финансовым потерям. •Участники постоянно торгуют, чтобы обойти рынок, но это чаще всего означает отклонение от теоретической доходности. •У людей с высоким рисковым отношением, по мере увеличения объема операций, окончательная прибыль снижается. •Хотя при повторении эксперимента происходит некоторая учеба, достичь "оптимальной стратегии" трудно.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Инвесторы значительно уменьшают потенциальные прибыли из-за своей склонности к чрезмерной торговле.
«Торгуют ли инвесторы слишком много? Лабораторный эксперимент» ( Батиста и др., 2015) детализированное резюме статьи:
⸻
➡️1. Дизайн эксперимента
•Участники проводили сделки на экспериментальном рынке с вероятностью 1% на каждом шаге, который может закончиться в случайный момент времени (. Основная стоимость актива периодически увеличивается на 2%; волатильность составляет примерно 10% )t ≈ 3 месяца.
•Теоретически участник, который не проводил ни одной операции и просто применял стратегию «buy-and-hold», мог бы выйти с прибылью более 600%.
•В эксперимент был добавлен модель price-impact, основанная на «маркет-мейкере»: ордера на покупку повышают рыночную цену, тогда как ордера на продажу понижают ее. То есть активные трейдеры влияют на цену своими сделками.
➡️2. Основные выводы
1.Чрезмерная операция
•Средняя прибыль по итогам первой сессии составила всего ~%0,75; на повторных сессиях была достигнута прибыль в %92 при уменьшающейся торговле.
2.Обучение со временем
•Одни и те же люди, когда снова участвовали в эксперименте, выполнили меньше операций, производительность значительно возросла, но не достигла теоретически идеального уровня в 600%.
3.Отношение между склонностью к риску и поведением
•Риск семь (аз риск авersi) индивидуумы сделали больше транзакций и их среднее конечное состояние было ниже.
4.Соответствие ожиданий и поведения
•Решения участников о покупке и продаже совпали с ожиданиями "купить дешево, продать дорого".
•Наблюдается, что они совершают сделки, соответствующие ожиданиям цен.
•Хотя участники не общались друг с другом, заметная синхронизация была отмечена во время транзакций.
•Однако классического "панического обрушения" не произошло; наблюдались небольшие кластеры покупок и продаж.
➡️3. Результат – Тезис подтверждён✅
•Люди склонны делать слишком много операций вместо того, чтобы держать.
•Из-за влияния цены это поведение явно приводит к финансовым потерям.
•Участники постоянно торгуют, чтобы обойти рынок, но это чаще всего означает отклонение от теоретической доходности.
•У людей с высоким рисковым отношением, по мере увеличения объема операций, окончательная прибыль снижается.
•Хотя при повторении эксперимента происходит некоторая учеба, достичь "оптимальной стратегии" трудно.