Реализация проекта RWA за границей: выбор эмитента токена и соблюдение норм

С учетом постоянного совершенствования рамок регулирования активов реального мира (RWA), все больше проектов RWA начинают реализовываться за границей. Основой проектов RWA является токенизация активов реального мира. При проведении операций по выпуску токенов, поскольку к данным вопросам в разных странах предъявляются высокие требования, проектные команды должны следовать принципу "Соответствие прежде всего". А выбор субъекта выпуска токенов является основополагающим и ключевым моментом в вопросах соблюдения нормативных требований по выпуску токенов.

В последние годы Сингапур благодаря открытому регуляторному подходу и完善ной системе стал "крипто-раем" для предпринимателей и инвесторов в криптоиндустрии. Выбор сингапурского фонда в качестве主体 для выпуска монеты RWA также кажется распространенным выбором.

Итак, что же такое фонд, о котором часто говорят в криптоиндустрии? В чем разница с традиционными фондами? Почему проекты RWA обычно выбирают фонд в качестве субъекта выпуска токенов? Является ли фонд единственным выбором? Почему все предпочитают сингапурские фонды? Будет ли в 2025 году сингапурский фонд по-прежнему лучшим выбором для реализации проектов RWA? Есть ли другие регионы или субъекты, которые можно рассмотреть?

В данной статье с точки зрения профессионального юриста, в сочетании с правовыми рамками и практическим опытом различных стран, мы рассмотрим и ответим на вышеуказанные вопросы.

Один. Определение и характеристики фонда

Хотя определения и структуры "фондов" различаются в разных странах, большинство из них обладают следующими характеристиками:

1. Некоммерческий и благотворительный: Фонд создан для благотворительных целей, доходы от операций используются только для реинвестирования и не распределяются среди членов. В отличие от компании, у фонда нет акционеров, только члены.

2. Независимый юридический статус: Фонд как независимое юридическое лицо, имеет собственные активы и внутренние органы управления. Некоторые фонды создают совет директоров и наблюдательный совет для повседневного управления.

В сравнении с этим, традиционный "фонд" по сути является инвестиционным инструментом или сборищем капитала. Часто встречающаяся в финансовой отрасли "фондовая компания" на самом деле является "управляющим фондом", который формирует капитал путем выпуска продуктов, управления средствами для получения дохода, завершения процессов "сбор, инвестиции, управление, возврат" и взимания управленческого вознаграждения.

Как видно, "фонд" ( Fund ) и "фонд" ( Foundation ), хотя и имеют схожее выражение, но юридическое значение совершенно различно.

2. Причины выбора фонда в криптоиндустрии

1. Неприбыльные и благотворительные характеристики фонда соответствуют идее децентрализации в индустрии криптовалют. Фонд не распределяет прибыль среди участников, которые участвуют в управлении только как управляющие, что соответствует концепции самоуправления сообщества, которую пропагандирует Web3. Выбор фонда в качестве субъекта выгоден для упаковки и продвижения проекта, что облегчает получение доверия инвесторов и участников сообщества.

2. Под влиянием Фонда Эфириума. Эфириум, будучи второй по величине криптовалютой в мире, модель его фонда оказывает глубокое влияние на отрасль, привлекая множество новых проектов к подражанию.

3. Налоговые льготы. Фонд может получать налоговые вычеты или льготы во многих странах, что помогает снизить операционные расходы проекта.

4. Совершенствование системы. Зарубежные фонды, развиваясь на протяжении долгого времени, имеют достаточно зрелую институциональную структуру. Их особенности соответствуют требованиям криптоиндустрии. Молодые специалисты также проявляют большой интерес к такой традиционной форме серьезных субъектов, знакомых с "старыми деньгами".

Следует отметить, что с правовой точки зрения, завершение выпуска токена не обязательно должно происходить через фонд. Проекты RWA также могут выбирать традиционные частные компании, акционерные общества и другие коммерческие субъекты в качестве субъектов выпуска монеты. Выбор фонда чаще всего обусловлен коммерческими соображениями. Работники отрасли не должны слишком сильно верить в фонды, это не единственный выбор.

Кроме того, фонд как некоммерческая организация не может открывать счета в коммерческих банках во многих регионах. Если использовать фонд в качестве субъекта выпуска монеты, обычно необходимо создать сопутствующее частное общество с ограниченной ответственностью.

Три, Сингапурский фонд и причины его популярности

"Сингапурский фонд" больше похоже на общепринятое выражение в отрасли. С юридической точки зрения, в сингапурском законодательстве нет концепции фонда в традиционном смысле (Foundation). То, что в отрасли называют "Сингапурским фондом", на самом деле представляет собой юридическое лицо, признанное как "некоммерческая организация" (Not-for-Profit Organization), такое как публичная гарантийная компания, ассоциация или благотворительный траст. Обычно проекты RWA выбирают форму юридического лица в виде гарантийной компании.

В прошлом криптоиндустрия выбирала сингапурский фонд в качестве субъекта выпуска монеты в основном по следующим причинам:

1. Власти Сингапура имеют открытое отношение к криптоиндустрии, одобрение относительно свободное.

2. Правительство Сингапура активно поддерживает развитие блокчейна и криптовалют, предоставляя ведущую в мире правовую базу и регулирующую среду. Криптовалюты легальны в Сингапуре, и соответствующие контракты не будут признаны незаконными из-за вовлечения криптовалют. Сингапур разработал комплексную правовую базу, охватывающую ICO, налогообложение, борьбу с отмыванием денег и другие аспекты.

3. Сингапур обладает развитой финансовой и правовой инфраструктурой, что привлекает внимание международного капитала и обеспечивает хорошую международную репутацию. Учреждение субъекта выпуска монеты здесь повышает доверие к проекту и его профессионализм.

4. Сингапур и Китай находятся в одном часовом поясе (UTC+8), разницы во времени нет, что делает их дружелюбными к китайским игрокам и проектам.

Однако, сможет ли проект RWA в 2025 году по-прежнему выбрать фонд в Сингапуре в качестве субъекта выпуска монеты?

С юридической точки зрения, Сингапур не запрещает это явно. Однако в последние годы многие криптовалютные компании, созданные в форме сингапурских фондов, столкнулись с рядом проблем в области соответствия. Под давлением общественного мнения и регуляторов власти Сингапура значительно ужесточили процесс одобрения криптотематических фондов.

В настоящее время Управление по бухгалтерии и корпоративному управлению Сингапура (ACRA) проведет подробное расследование фона фонда, и если будет обнаружена связь с криптоиндустрией, практически не будет одобрено заявление на регистрацию. Таким образом, хотя это законно возможно, на практике это практически невозможно.

Четыре, другие субъекты выпуска монеты для проекта RWA

Кроме фонда Сингапура, для проекта RWA также можно рассмотреть следующие субъекты выпуска монеты:

1. Американский фонд

Логика выбора фонда в США аналогична фонду в Сингапуре, основное различие заключается в том, что регулирующие органы США по-прежнему более открыты к выпуску токенов. Новый президент Трамп в целом поддерживает криптоиндустрию.

Регистрация фондов в США проходит быстро, с низким порогом и меньшими ограничениями. Например, регистрация некоммерческого фонда в штате Колорадо обычно завершается в течение недели.

2. Фонд ОАЭ или организация DAO

Структура фонда ОАЭ похожа на сингапурскую, но две страны принадлежат к разным правовым системам, и в аспектах применения закона и судебной системы существуют огромные различия.

Объединенные Арабские Эмираты разработали полный набор правил и регуляторную структуру для организаций DAO. Согласно регламенту, организации DAO в ОАЭ имеют статус юридического лица и являются некоммерческими.

Бинанс и инвестиционная компания Абу-Даби MGX заключили инвестиционную сделку на сумму 20 миллиардов долларов, один из соучредителей MGX является суверенным фондом ОАЭ. Это предвещает многообещающие перспективы для крипторазвития на Ближнем Востоке.

Фонд ОАЭ или организация DAO являются альтернативными субъектами для выпуска монеты, но они имеют высокие затраты и больше подходят для более крупных проектов.

Пять. Важные моменты при выборе американского фонда в качестве субъекта выпуска монеты

1. Необходимо получить соответствующую лицензию, такую как лицензия MSB, выданная Бюро по борьбе с финансовыми преступлениями ( FinCEN ).

2. Напряженные геополитические отношения между Китаем и США приводят к частым изменениям в отношении и интенсивности регулирования офшорных компаний в США, что создает неопределенность для долгосрочной деятельности в соответствии с требованиями.

3. Финансовое и корпоративное законодательство США сложное, необходимо систематически понимать федеральное и государственное право, Соответствие с высоким уровнем сложности.

4. Налоговые органы США (IRS) осуществляют строгий контроль, требуется поддержка профессиональной налоговой команды для решения связанных вопросов, иначе связанные лица компании могут оказаться под влиянием дальнодействующей юрисдикции.

Шесть, Заключение

Глобальная ситуация с регулированием криптовалюты пока неясна, при реализации проектов RWA китайским проектам необходимо придерживаться принципа "Соответствие прежде всего". Проектные команды RWA должны тесно сотрудничать с профессиональной юридической командой в области криптовалюты для совместного продвижения реализации проектов.