Двухтокеновая модель: решение классического противоречия между использованием и удержанием криптоактивов

В области блокчейна, является ли модель с двумя токенами более выгодной по сравнению с моделью с одним токеном? Хотя основные блокчейн-сети в краткосрочной перспективе вряд ли изменят свою токеномику, этот вопрос становится все более актуальным для разработчиков блокчейна.

Традиционная модель с единым токеном, безусловно, имеет свои преимущества, такие как высокая ликвидность и простая структура. Однако только модель с двумя токенами может действительно решить долгосрочные экономические противоречия, существующие в блокчейне: фактическое использование сети препятствует её росту.

Корень проблемы

По сути, все блокчейны имеют общую цель: надежная запись транзакций, хранение экономической ценности и содействие развитию сети. Хотя методы реализации различаются, их направление развития в основном едино.

В настоящее время подавляющее большинство экосистем блокчейна зависят от единого токена, который отражает ценность проекта, а также выполняет функции хранения ценности (аналогично акциям), обменного средства (валюта), вознаграждения за майнинг и инструмента для оплаты交易费用.

Криптоактивы держатели надеются на успех проекта, они покупают токены, потому что признают технологию, доверяют команде разработчиков и верят, что проект и его нативные активы будут иметь хорошее развитие.

Однако, если они будут использовать токены для оплаты Gas, это снизит их долю в экосистеме проекта. Напротив, если отказаться от использования токенов, это игнорирует фактическую ценность использования сети.

Это противоречие кажется простым, но его трудно разрешить. В отличие от обычных валют, криптоактивы могут значительно увеличиваться в цене со временем, привлекая долгосрочных держателей. С точки зрения блокчейна это способствует формированию единого сообщества, к которому стремятся разработчики, что является положительным знаком.

Выбор пользователя между активным использованием протокола (и уменьшением доли через оплату Gas) и ожиданием прибыли от удержания токенов является конфликтом как экономическим, так и эмоциональным.

Другой важный вопрос заключается в том, что в некоторых экосистемах использование токенов пользователями может привести к снижению их прав и влияния в модели управления. Это делает пользователей менее склонными тратить свои ценные токены на протоколы блокчейна.

Экономические решения

В идеале пользователи не должны расходовать токены только для торговли. Это похоже на то, как если бы вы покупали кофе акциями Starbucks или покупали последний iPhone акциями Apple. Это чувство становится особенно сильным, когда из-за перегруженности сети цены на газ взлетают.

В феврале этого года на одной из известных платформ блокчейн стоимость Gas впервые превысила 20 долларов, установив исторический рекорд. Для преданных пользователей этой платформы каждый раз, когда они тратят 20 долларов за токен для совершения сделки, это похоже на то, как если бы они выбросили лотерейный билет перед жеребьевкой. В конце концов, эти 20 долларов могут стоить 200 долларов через пять лет.

Модель экономики с двумя токенами может решить эту проблему. В этой модели один токен отвечает за управление, а другой используется только для оплаты Gas. Таким образом, держатели первого токена могут рассматриваться как "владельцы" сети, так как они имеют право голосовать и влиять на направление проекта. В то же время токен, используемый для оплаты Gas, полностью отделен от основного актива, что решает проблему "использования протокола, которое уменьшает права".

Система с двумя токенами в настоящее время остается редкостью, возможно, потому что традиционные проекты блокчейна не хотят полностью изменять свою модель токенов. В прошлом мы уже видели негативные последствия, вызванные некоторыми форками блокчейна. Введение отдельного токена Gas для изменения основных правил протокола — это серьезное решение.

Однако новое поколение блокчейна осознало преимущества выпуска отдельных токенов для управления/платежей и стимулов/Gas. Не только публичные блокчейны, многие проекты GameFi, протоколы стейблкоинов и платформы кредитования/финансирования также приняли двойную систему токенов, что позволяет их пользователям больше не жертвовать ликвидностью или бороться за дефицитные ресурсы в цепочке.

Несколько проектов пытаются реализовать различные модели двойного токена, и эти попытки представляют собой направление будущего развития отрасли.

Конечно, как и с любой экспериментальной технологией, в самом дизайне протокола могут быть риски. Крах одного известного блокчейн-проекта доказал это, поскольку проект использовал нативные активы для поддержки стабильной монеты, оцененной в долларах. Исследователи еще до краха указывали на то, что дизайн этой сети создает мотивацию для шортинга стабильной монеты, что является проблемой, которую можно избежать в других системах с двумя токенами.

Экосистема поддержки двойного токена

Уже существующие проекты доказали, что экономичность системы с двойным токеном является разумной. Модель с двойным токеном обычно обладает следующими характеристиками:

Во-первых, общее предложение основного токена ограничено и используется для управления, SOV (доля голоса) или дивидендов. Обычно он распределяется через публичные продажи или подарки.

В сравнении, вспомогательные токены (или утилитарные токены) имеют неограниченное или гибкое предложение. Они используются для оплаты в сети и Gas, а также вознаграждаются участникам экосистемы или держателям основных токенов.

Когда темп роста экономической активности превышает темп инфляционного предложения, цена полезного токена возрастает. С повышением доходности полезного токена растет также спрос и цена основного токена, пока доходность не достигнет нового равновесия.

Наконец, полезные токены создают положительную обратную связь для основных токенов через экономическую деятельность.

Следуя этой модели, можно решить экономические/эмоциональные конфликты пользователей между активным использованием протокола и долгосрочными инвестициями. Когда утилитарные токены используются для постоянного стимулирования и роста системы, держатели основных токенов также поощряются участвовать в онлайновых активностях и защищать сеть.

В таких передовых технологиях, как блокчейн, нам необходимо принимать инновационные идеи. Модель двойного токена больше не является странной фантазией, а представляет собой жизнеспособное решение вышеупомянутых противоречий. В отношении экономики блокчейна модель двойного токена действительно превосходит модель единого токена.