Волну инвестиций в ИИ продолжает, в первой половине 2025 года почти 60% глобального венчурного капитала направлено в область ИИ

В первой половине 2025 года глобальный интерес к инвестициям в стартапы в области ИИ продолжает расти. Данные показывают, что только в первом квартале в область ИИ было привлечено около 60-73 миллиардов долларов инвестиций, что составляет более половины от общего объема за весь 2024 год, с ростом более 100% по сравнению с прошлым годом. Доля венчурного капитала, полученного компаниями ИИ, составляет около 58% от общего объема, что является значительным увеличением по сравнению с 28% годом ранее. Это отражает сильный интерес инвесторов к области ИИ.

Капитал сосредоточен в области ИИ в беспрецедентных масштабах, крупные учреждения увеличивают ставки на потенциальных победителей в области ИИ, что может изменить структуру распределения капитала во второй половине года.

Масштабное финансирование, контролируемое гигантами

В этот период особенно выделяются сверхмасштабные раунды послепродажного финансирования, возглавляемые ведущими компаниями. В марте одна AI-компания собрала 40 миллиардов долларов, установив исторический рекорд частного финансирования, а ее оценка достигла 300 миллиардов долларов. Финансирование E-раунда в 3,5 миллиарда долларов другой AI-компании увеличило ее оценку до 61,5 миллиарда долларов. Кроме того, были несколько крупных сделок, таких как финансирование в 2 миллиарда долларов одной компании и финансирование E-раунда в 650 миллионов долларов другой компании, что дополнительно повысило общий объем.

Такая ситуация "все забирают победители" сосредотачивает большую часть средств в руках немногих компаний, сжимая те средства, которые могли бы перейти к ранним или небольшим предприятиям.

Поляризация торговых объемов

Помимо значительного привлечения капитала, наблюдается резкий рост средних сделок, в то время как финансирование на стадии посевного капитала стало более избирательным. Медиана финансирования на стадии посевного капитала в области ИИ составила около 15 миллионов долларов (в среднем около 41 миллиона долларов), медиана финансирования на стадии A составила около 75-80 миллионов долларов, что значительно выше исторического среднего уровня. Медиана финансирования на стадиях C и D сосредоточена в диапазоне от 250 до 300 миллионов долларов, а среднее значение увеличивается из-за крайних случаев.

Рост объемов сделок отражает жесткую конкуренцию среди ведущих компаний в отрасли. Инвесторы, которые не могут предоставить крупное финансирование, могут обратиться к нишевым областям или более ранним стадиям инвестирования, в то время как любой стартап с концепцией ИИ имеет шанс на получение более крупного финансирования и более высокой оценки.

Концентрация в отрасли и регионе

В первой половине года в области генеративного ИИ и основных моделей / инфраструктуры было привлечено более 45 миллиардов долларов, что составляет более 95% от общего объема раскрытых инвестиций. В то время как в прикладных вертикальных областях ИИ наблюдается недостаток финансирования (в области здравоохранения / биотехнологий около 700 миллионов долларов; в области финансовых технологий / корпоративного сектора около 2-3 миллиардов долларов). Что касается регионов, то США (особенно Силиконовая долина) занимают доминирующее положение: в первой половине года более 99% средств в глобальной области ИИ направлено на компании, расположенные в США. Азия и Европа отстают: самая крупная сделка в Китае составила 247 миллионов долларов; в то время как в Европе наблюдаются лишь некоторые раунды финансирования среднего размера.

Этот подъем сосредоточен в США и возглавляется несколькими крупными компаниями; ожидается, что правительства и инвесторы за пределами США ответят во второй половине года, создавая национальные фонды ИИ, предлагая стимулы или осуществляя трансграничные инвестиции, чтобы не отстать.

Прогноз на вторую половину года: высокий энтузиазм, но осторожность сохраняется

Несмотря на рекордные капиталовложения, осторожность инвесторов возвращается. Многие раунды финансирования в первой половине года сосредоточены на стратегических или корпоративных инвесторах, что указывает на то, что инвесторы предпочитают проекты с реальными сценариями применения и стратегическим синергизмом. Во второй половине года инвесторы будут внимательно следить за тем, как стартапы, получившие большие суммы финансирования, справляются с поставкой продуктов, доходами и соблюдением нормативных требований, особенно на фоне усиливающейся конкуренции.

Во второй половине года капитал, возможно, будет отдавать предпочтение тем компаниям, которые демонстрируют эффективность и настоящую привлекательность на рынке, особенно поставщикам "инструментов и лопат" (инструменты, чипы, корпоративное программное обеспечение). Это повысит барьер для новых участников и укрепит преимущества существующих компаний, одновременно создавая вызовы для новых участников.

Первая половина 2025 года станет ключевым периодом для инвестиций в ИИ. Огромные средства, текущие в сферу ИИ, и их уклон к немногим участникам и регионам будут формировать инновационный ландшафт и конкурентную среду на ближайшие годы. Для инвесторов важно понимать, куда и почему направляются средства, что имеет решающее значение для оценки второй половины 2025 года. Сможет ли победитель доказать разумность своей оценки, или же произойдет коррекция и перераспределение внимания? Данные за первую половину года предоставляют ориентиры для инвестиционных стратегий, политических соображений и перспектив финансирования основателей на следующие полгода.

Макроэкономический и трендовый анализ

1. Финансовый импульс: беспрецедентный рост по сравнению с прошлым годом

В первой половине 2025 года объем венчурных инвестиций в стартапы в области ИИ значительно превысил уровень аналогичного периода 2024 года. В только в первом квартале в компании по разработке ИИ было вложено около 70 миллиардов долларов, что составляет более половины общего объема финансирования в области ИИ за весь 2024 год. В первом квартале 2025 года доля ИИ в глобальных венчурных инвестициях возросла до примерно 53-58%, в то время как годом ранее она составляла около 25-30%.

Факторы, способствующие: несколько крупных инвестиций; если бы не они, объем глобального венчурного капитала остался бы примерно на одном уровне по сравнению с прошлым годом.

Влияние на вторую половину 2025 года: общие показатели венчурного капитала могут зависеть от объема сделок в области ИИ; любое охлаждение интереса в области ИИ может снизить общий уровень финансирования.

2. Этап финансирования: значительный рост позднего финансирования, раннее финансирование варьируется.

Данные показывают, что объем торгов в области ИИ имеет распределение в форме гири. Поздний этап (раунд C+) занимает доминирующее положение: в первом квартале 2025 года общий объем финансирования на поздних стадиях во всех отраслях составит 81 миллиард долларов, что на 147% больше по сравнению с прошлым годом, при этом ИИ является основным двигателем. Количество сделок на ранних этапах снижается, но объем финансирования значительно увеличивается.

3. Отраслевое распределение: базовая модель и строительство инфраструктуры

Около 95% всех средств на ИИ направляются на разработчиков генеративных ИИ-моделей и их инфраструктуру. В то же время, средства для вертикальных приложений значительно меньше.

4. Географическое распределение: США в основном сосредоточены, район залива составляет половину объема финансирования.

В первом квартале 71-73% мировых венчурных капиталов направлено в Северную Америку; по стоимости, концентрация средств в области ИИ составляет около 99% в США. Только залив Сан-Франциско занимает почти половину мирового венчурного капитала.

5. Позиция инвестора:

Государственные инвестиционные фонды и кросс-отраслевые фонды возглавили несколько раундов финансирования. Корпоративные венчурные инвестиционные отделы крупных технологических компаний очень активны.

Прогноз на вторую половину года

• Этапы регулирования: правительства разных стран продолжают исследовать способы регулирования ИИ и ожидается, что будут приняты соответствующие законы.
• Каналы IPO и пути выхода: могут появиться прорывные IPO в области ИИ, а активность слияний и поглощений может увеличиться.
• Технологические прорывы и выпуск продуктов: ожидаем значительных новостей, таких как модели нового поколения или аппаратные продукты.
• Регуляторные и этические барьеры: могут возникнуть строгие меры регулирования или моральные споры.
• Расчеты и ограничение кадров: GPU и элитные инженеры по-прежнему дефицитны, давление на стоимость возрастает.
• Моделизация товаров: Конкуренция крупных языковых моделей способствует быстрой коммерциализации, защитная стена смещается в другие области.

Прогноз на вторую половину 2025 года

• Масштаб финансирования замедляется, но все еще остается на высоком уровне
• Возможны значительные события ликвидности
• В экосистеме стартапов появится четкая структура слоев
• Инвесторы будут больше обращать внимание на исполнительную способность и способность к созданию дохода

В течение следующих шести месяцев будет проведено стресс-тестирование ИИ-нарративов. Некоторые пузырьки могут лопнуть, но ИИ по-прежнему является одной из самых привлекательных передовых областей в сфере венчурного капитала, просто направления финансирования будут более осторожными.