Руководство по выбору эмитента токенов для реализации RWA проектов за границей

С учетом того, что рамки регулирования RWA продолжают совершенствоваться, все больше проектов RWA начинают реализовываться за границей. Ядром проектов RWA является токенизация активов реального мира. При выпуске токенов, поскольку в каждой стране существуют строгие требования к соблюдению норм, проектные команды должны "предварительно обеспечить соответствие". Выбор субъекта выпуска токенов является основным и ключевым элементом соблюдения норм в процессе выпуска токенов.

В последние годы Сингапур из-за открытого регуляторного подхода и完善ного制度框架逐渐 стал "раем для криптовалют" для стартаперов и инвесторов в индустрии криптовалют. Выбор фонда в Сингапуре в качестве主体 для выпуска монеты RWA кажется "само собой разумеющимся".

Так что же такое фонд, о котором обычно говорят в индустрии криптовалют? Почему проекты RWA обычно выбирают фонд в качестве субъекта выпуска токенов? Почему все предпочитают сингапурские фонды? В 2025 году будет ли сингапурский фонд по-прежнему лучшим выбором для реализации проектов RWA, есть ли другие регионы или субъекты на выбор?

В данной статье с точки зрения профессионального юриста, основываясь на законодательных рамках и практическом опыте разных стран, мы разберем и ответим на вышеуказанные вопросы.

Один. Определение и характеристики фонда

Несмотря на то, что в разных странах "фонд" имеет различные определения и структуры, большинство фондов по меньшей мере обладают следующими характеристиками:

• Неприбыльный и общественный: Фонд создан для общественных целей, доходы от операций используются только для реинвестирования, не распределяются между членами. В отличие от компании, у фонда нет акционеров, только члены.

• Независимый юридический статус: Фонд как независимое юридическое лицо обладает собственными активами и внутренними органами управления. Некоторые фонды имеют советы директоров и наблюдательные советы, отвечающие за повседневное управление.

В отличие от этого, традиционное понимание "фонда" по сути является инвестиционным инструментом или совокупностью фондов. Распространённые в финансовой отрасли "фондовые компании" на самом деле являются классом "управляющих фондом". Фондовые компании формируют пул средств, привлекая инвестиции через выпуск "фондовых продуктов", управляют этим пулом, чтобы получать доход для инвесторов, выполняя процессы "привлечение, инвестиции, управление, выход", и взимают плату за управление.

Как видно, "Фонд"(Fund) и "Фонд"(Foundation) хотя и имеют схожее выражение, но на юридическом уровне их значения сильно различаются.

2. Причины, по которым криптовалютная индустрия предпочитает фонды

Во-первых, некоммерческий и общественный характер фонда соответствует децентрализованной природе индустрии криптовалют. Фонд не распределяет выгоды между участниками, члены участвуют в управлении только как управляющие, что согласуется с идеей самоуправления сообщества, популярной в области Web3. Поэтому выбор фонда в качестве субъекта способствует упаковке и продвижению проекта, что облегчает получение доверия со стороны инвесторов и участников сообщества.

Во-вторых, многие проектные команды выбирают фонд в качестве юридического лица, в значительной степени под влиянием известного фонда Ethereum. Ethereum, будучи второй по капитализации основной криптовалютой в мире, выбрал фонд в качестве операционного субъекта. Фонд Ethereum имеет огромное влияние в отрасли, направляя многих предпринимателей Web3 следовать примеру выбора формы фонда.

В конце концов, некоммерческий характер фонда в многих странах может получить налоговые льготы или освобождения, что помогает снизить операционные расходы проекта.

В общем, у фонда за границей уже есть完善成熟ная制度框架, его 特性高度 совпадает с需求加密货币行业. Работники криптовалютной отрасли в основном молодые люди, которые также весьма интересуются традиционной формой фонда "старых денег". Эта концепция постепенно становится модной в圈币, привлекая широкое внимание.

Но следует помнить, что с юридической точки зрения завершение выпуска токена не обязательно должно осуществляться через организацию фонда. Проекты RWA также могут выбрать традиционные коммерческие организации, такие как частные компании или акционерные общества, в качестве эмитента токенов. Большинство проектных команд предпочитают фонды, возможно, исходя из соображений рекламы, затрат и налогообложения. Практики не должны чрезмерно верить в фонды, это не единственный выбор для проектов RWA.

Кроме того, фонд, являясь некоммерческой организацией, может принимать активы в виде криптовалюты, но во многих странах не может открыть обычный счет в коммерческом банке. Поэтому, когда фонд выступает в качестве主体 для выпуска монеты, обычно требуется также создать частную компанию для сопутствующих целей.

Три, Обзор Фонда Сингапура и причины его популярности

Важно отметить, что "Сингапурский фонд" больше похож на общепринятую терминологию в индустрии криптовалют. С юридической точки зрения, в сингапурском законодательстве нет понятия фонда в традиционном смысле (Foundation). Так называемый "Сингапурский фонд" на самом деле относится к юридическим лицам, признанным "некоммерческими организациями" (Not-for-Profit Organization). Разные юридические лица могут быть признаны некоммерческими организациями, такими как публичная гарантийная компания, ассоциация или благотворительный траст. Обычно разработчики проектов RWA выбирают форму гарантированной компании. Таким образом, так называемый "Сингапурский фонд" на самом деле является гарантированной компанией, признанной "некоммерческой организацией".

Ранее индустрия криптовалют предпочитала Фонд Сингапура в качестве субъекта выпуска монеты по следующим причинам:

1. Власти Сингапура ранее придерживались открытого и терпимого подхода к криптовалютной индустрии, процесс одобрения был относительно свободным. Многие криптовалютные проекты могли легко пройти одобрение и завершить выпуск токенов в форме фонда Сингапура.

2. Правительство Сингапура активно поддерживает развитие блокчейна и криптовалют, предоставляя ведущую в мире правовую базу и регулирующую среду для выпуска токенов. Криптовалюта является законной в Сингапуре, и соответствующие контракты не признаются незаконными только из-за вовлечения криптовалюты. Сингапур также разработал комплексную правовую базу, охватывающую ICO, налогообложение, противодействие отмыванию денег и другие аспекты.

3. Сингапур обладает развитой финансовой и правовой инфраструктурой, что длительное время привлекает внимание международного капитала и обеспечивает хорошую международную репутацию. Учреждение выпуска монеты в Сингапуре может повысить доверие к проекту и его профессионализм. В то же время, Сингапур и Китай находятся в одном часовом поясе (UTC+8), что исключает разницу во времени и делает его достаточно дружелюбным для многих китайских игроков и проектных команд.

Так что в 2025 году проект RWA сможет ли выбрать фонд Сингапура в качестве主体 для выпуска монеты?

С юридической точки зрения, сингапурские власти не запрещают явно сингапурским фондам выступать в качестве субъектов выпуска монет и осуществлять деятельность на местном уровне. Однако в последние годы возникло множество проблем с соблюдением нормативных требований у криптовалютных компаний, созданных в форме сингапурских фондов. Под давлением общественного мнения и политических факторов власти Сингапура, возглавляемые ACRA( Сингапурским управлением бухгалтерского учета и корпоративного управления), начали значительно ужесточать требования к одобрению фондов, занимающихся криптоиндустрией.

Согласно множеству сообщений, ACRA в настоящее время проводит подробное фоновое расследование при регистрации фонда, и если будет обнаружена связь с криптовалютной отраслью, то, как правило, не одобряет заявку на регистрацию. Таким образом, хотя проект RWA выбирает сингапурский фонд в качестве主体 для выпуска монеты, с юридической точки зрения это по-прежнему возможно, но на практике практически заблокировано.

Четыре, другие субъекты выпуска монет RWA проектов

Основываясь на многолетнем опыте в соответствующем бизнесе и успешных случаях, рекомендуем следующие два варианта в качестве субъекта выпуска монеты:

1. Американский фонд

Логика выбора американского фонда в качестве субъекта выпуска монеты в основном совпадает с логикой выбора сингапурского фонда, однако максимальная разница заключается в том, что в настоящее время регуляторы США по-прежнему сохраняют относительно открытую позицию по отношению к деятельности по выпуску токенов. Новый президент в целом поддерживает криптовалютную индустрию.

Регистрация фондов в США происходит довольно быстро, а требования к входу просты и имеют мало ограничений. Например, в штате Колорадо регистрацию некоммерческого фонда обычно можно завершить в течение недели.

2. Фонд ОАЭ или организация DAO

Структура фонда ОАЭ похожа на структуру фонда Сингапура. Однако следует учитывать, что Сингапур и ОАЭ относятся к различным правовым системам, и между ними существуют огромные различия в области применения законодательства, судебной системы и т.д. Этот момент имеет решающее значение при решении сложных вопросов соблюдения норм в разных юрисдикциях.

DAO организация ( децентрализованная автономная организация ) основана на технологии блокчейн и реализует автономную организационную форму через смарт-контракты. В ОАЭ были разработаны полные правила и регулирующая база. Согласно правилам, DAO организации в ОАЭ обладают статусом юридического лица и имеют некоммерческий характер.

Некоторый крупный обменник заключил инвестиционную сделку на сумму 2 миллиарда долларов с инвестиционным учреждением Абу-Даби, одним из соучредителей которого является суверенный фонд Объединенных Арабских Эмиратов. Это предвещает многообещающие перспективы для развития криптовалют в ОАЭ.

Таким образом, Фонд ОАЭ или организация DAO также могут быть выбраны в качестве субъекта выпуска монеты. Однако регистрационные расходы в ОАЭ довольно высоки, что делает это более подходящим для проектов определенного масштаба.

Пять. Важно учитывать при выборе американского фонда в качестве主体 для выпуска монеты

1. Необходимо получить соответствующую лицензию, такую как лицензия MSB, выданная Управлением по борьбе с финансовыми преступлениями ( FinCEN ).

2. Напряженные геополитические отношения между Китаем и США приводят к тому, что США часто меняют свое отношение и степень регулирования офшорных компаний, что создает неопределенность для долгосрочной соблюдения правил.

3. Финансовое и корпоративное законодательство США крайне сложное, необходимо систематически понимать федеральные и州法律, сложность и степень соблюдения высоки.

4. Налоговые органы США (IRS) проводят очень строгие проверки. Для создания фонда в США необходимо поддержка профессиональной налоговой команды, иначе связанные с бизнесом лица могут оказаться под влиянием долгого юрисдикционного контроля США.

Шесть, Заключение

В условиях неопределенности регулирования в глобальной индустрии криптовалют, китайские проекты при реализации RWA проектов должны следовать принципу "соблюдения норм в первую очередь". Проектные команды RWA должны тесно сотрудничать с профессиональной юридической командой в области криптовалют, чтобы совместно продвигать реализацию проекта.