Американская экономика оказалась в陷入 "стагфляция"困境, глобальный рынок капитала Колебание усиливается

В этом месяце экономические данные США вызывают смешанные чувства: инфляция растет, но рост ВВП не соответствует ожиданиям, что вызывает опасения по поводу того, что экономика США может столкнуться с "стагфляцией". Под влиянием этих опасений и геополитических конфликтов на глобальном рынке капитала наблюдаются значительные колебания. Американские и японские акции значительно скорректировались, в то время как европейские фондовые рынки показали относительно устойчивые результаты, что свидетельствует о том, что глобальные инвесторы не слишком обеспокоены системными рисками.

Несмотря на определенные Колебания на рынке криптовалют, биткойн на время опустился ниже отметки в 60 тысяч долларов, 29 апреля произошел важный рубеж: Гонконг одобрил 6 ETF на спотовые криптоактивы, что свидетельствует о продолжении притока новых капиталов на этот рынок, и его перспективы остаются позитивными.

В начале года, под влиянием ожиданий снижения процентных ставок Федеральной резервной системы и продолжающегося снижения CPI, беспокойство рынка по поводу инфляции несколько ослабло. Однако затем данные по инфляции начали постоянно расти, и ожидания снижения процентных ставок были соответственно скорректированы. В настоящее время рынок в целом ожидает, что в мае Федеральная резервная система сохранит процентные ставки на прежнем уровне, и лишь очень немногие предполагают, что ставки могут быть повышены.

Согласно последним данным, США, похоже, оказались в ловушке "стагфляции" — высокая инфляция сопровождается низкими темпами экономического роста. В первом квартале ВВП США вырос всего на 1,6% по сравнению с прошлым годом, что значительно ниже ожиданий; в то время как базовый индекс цен PCE в первом квартале вырос на 3,7%, превысив прогнозы. Даже исключая факторы энергии и продуктов питания, инфляция в США остается серьезной.

За короткие несколько месяцев экономическая ситуация в США изменилась с "все хорошо" на "кризис стагфляции", и как справиться с проблемой "инфляции" стало основным вопросом. Хотя на рынке очень немногие начали ставить на дальнейшее повышение процентных ставок, более вероятно, что сроки снижения ставок будут отложены, а количество и размер снижения будут уменьшены. Текущая инфляция в США подвержена воздействию многих факторов, включая цены на сырьевые товары, рынок труда и спрос. С учетом изменений этих факторов ожидается, что базовая инфляция в США немного снизится.

В настоящее время экономическая ситуация в США соответствует ожиданиям Федеральной резервной системы. Решение проблемы «зарплата-инфляция» не должно основываться только на повышении процентных ставок, что сильно влияет на экономику. В этом месяце иена и японский фондовый рынок значительно колебались, а действия международных инвесторов, продающих иену и покупающих доллары, также в一定 смысле способствовали ужесточению ликвидности доллара.

В настоящее время общая позиция чиновников Федеральной резервной системы склоняется к более мягкой политике, и они не заявили о намерениях повышать процентные ставки, что может означать, что у США есть другие инструменты политики для борьбы с инфляционными проблемами. В целом, несмотря на то, что американская экономика сталкивается с инфляционным давлением, вызывающим определенные опасения на рынке, инвесторам не следует чрезмерно паниковать.

В этом месяце геополитические конфликты участились, что также является одним из факторов, приводящих к колебанию рынка капитала. В настоящее время Иран и Израиль обе стороны сохраняют относительное сдерживание, нет признаков дальнейшей эскалации конфликта. В современном обществе вероятность возникновения масштабной войны под ядерным сдерживанием великих держав крайне мала. Влияние геополитических вопросов на финансовые рынки часто является внезапным, но кратковременным; даже в случае конфликта между Россией и Украиной, и НАТО российский фондовый рынок сейчас почти полностью восстановил все потери с момента войны. Поэтому влияние войны в этом месяце является лишь внезапной переменной.

Американские акции, после пяти месяцев сильного роста, наконец-то претерпели значительное корректирование. Индекс Nasdaq достиг минимального уровня, коснувшись 120-дневной линии, а одна известная компания по производству чипов 19 апреля показала падение на 10% за один день.

Динамика американского рынка акций в настоящее время в основном отражает изменения в ожиданиях снижения процентных ставок, влияние геополитических конфликтов относительно незначительно. Оценка акций технологического сектора напрямую связана с ликвидностью, задержка в ожиданиях снижения процентных ставок сожмет оценочное пространство акций технологического сектора. Один известный инвестиционный банк в этом месяце понизил рейтинг шести крупных технологических акций на американском рынке с "Увеличить" до "Нейтрально" по причине того, что темпы прибыли этого сектора сталкиваются с замедлением, а восходящие силы ослабляются. Однако стратег этого банка также отметил, что данное понижение является признанием "трудностей, с которыми сталкиваются эти акции, и ограничений циклических сил", а не "прогнозом на основе расширения оценок или сомнений в отношении искусственного интеллекта".

Кроме США, японский фондовый рынок также в этом месяце испытал значительное колебание. Ситуация в Японии в значительной степени обусловлена недавним резким падением курса иены, что привело к продаже японских активов инвесторами. Кроме того, высокая степень корреляции между иеной и долларом также является одной из важных причин недавнего колебания иены, так как ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы были отложены.

Рынки акций США и Японии демонстрируют плохие результаты, что вызывает у некоторых людей беспокойство о том, что проблемы с инфляцией в США могут привести к глобальному финансовому кризису. Однако делать такие выводы пока рано, поскольку на рынках акций других стран, кроме США и Японии, не наблюдается значительной коррекции: индексы Франции и Германии все еще остаются стабильными, а индийский рынок акций также колебался на высоких уровнях. Текущая коррекция на фондовом рынке США, вероятно, является лишь краткосрочной реакцией рынка на изменения ожиданий и неожиданные события, и не несет явного системного риска.

В этом месяце рынок криптовалют показал плохие результаты, цена биткойна на некоторое время упала ниже 60 тысяч долларов, а цена эфириума минимально опустилась ниже 2800 долларов. С тех пор как биткойн достиг нового максимума в середине марта, рынок вошел в период коррекции, который продолжается уже полтора месяца. В этот период геополитические конфликты и экономические данные США, не соответствующие ожиданиям, также усугубили уже ослабленный крипторынок, и падение в середине апреля было вызвано влиянием геополитического конфликта на Ближнем Востоке.

В настоящее время крипторынок высоко коррелирует с традиционными активами, цена биткойна и цена акций одной известной чиповой компании за последний год показывают удивительную корреляцию. Эта сильная корреляция заслуживает глубокого анализа, и на данный момент нет общепризнанного объяснения.

Если биткойн действительно признается рынком как "электронное золото", то теоретически его движение должно быть связано с золотом, и в условиях геополитических конфликтов он должен расти, а не падать. Из динамики цен на золото видно, что золото достигло исторического максимума во время конфликта между Ираном и Израилем, что полностью демонстрирует его защитные свойства.

Эта ситуация может указывать на то, что текущая динамика биткойна тесно связана с американскими ETF. Весь апрель ETF демонстрировали тенденцию к чистым оттокам.

Динамика биткойна, связанная с активами одной страны, не совсем разумна. Наиболее заметная децентрализованная природа биткойна делает его широко признанным инструментом хранения ценности, никто не имеет права выпускать или уничтожать биткойн, эта особенность, отличная от законных валют, выделяет его в эпоху кредитных денег. Тем не менее, в настоящее время ETF одной страны контролирует ценообразование биткойна, хотя не может производить или уничтожать биткойн, это в определенной степени отклоняется от идеи децентрализации.

К счастью, после США, 29 апреля Гонконг официально одобрил 6 ETF на спотовые виртуальные активы, включая 3 ETF на биткойн и 3 ETF на эфириум. Эти ETF продукты имеют свои особенности в структуре затрат, торговой эффективности, стратегиях выпуска и предоставляют инвесторам разнообразные варианты, и по ассортименту они уже опережают США, так как на данный момент США не одобрили спотовые ETF на эфириум. Эксперты прогнозируют, что с ростом интереса рынка к этим инновационным ETF, эти шесть ETF принесут в крипторынок 1 миллиард долларов дополнительного капитала.

Последние новости показывают, что Австралия также планирует запустить биткойн-ETF до конца этого года.

Этот многосторонний модель上市 ETF аналогична ранним шахтам и шахтным машинам, распределенным по всему миру, что помогает поддерживать децентрализованный характер биткойна на вторичном рынке — ни одно отдельное учреждение или страна не может самостоятельно устанавливать цену на биткойн.

Таким образом, с увеличением числа стран или регионов, где учреждения上市ируют биткойн-спотовые ETF, позиции крупных инвесторов также будут становиться все более разрозненными. В этом случае на вторичном рынке право ценообразования на биткойн также будет иметь децентрализованный характер и, возможно, вернется к своей сущностной стоимости как электронное золото.

В апреле жесткая риторика Федеральной резервной системы и геополитические конфликты в регионе Ближнего Востока привели к Колебанию на рынке капитала, однако стратегическая стабильность между ядерными державами обеспечила определенный уровень защиты для рынка. В плане стратегии контроля инфляции Федеральная резервная система активно реагирует на потенциальные финансовые риски. Несмотря на коррекцию на фондовых рынках США и Японии, глобальный рынок капитала пока не демонстрирует широких признаков финансового кризиса.

В этот ключевой момент финансовые инновации на азиатских рынках, особенно в Гонконге, становятся особенно важными. Одобрение и предстоящее上市 ETF на биткойны в Гонконге не только знаменует собой важный шаг для азиатских финансовых рынков в области криптовалют, но также может стать новым катализатором на глобальном рынке капитала. Этот прогресс не только предоставляет инвесторам новые варианты распределения активов, но и, вероятно, будет способствовать развитию рынка криптовалют в более зрелом и регулируемом направлении, предвещая появление новых инвестиционных возможностей и рыночных тенденций, а также способствует процессу "децентрализации" ценового контроля на биткойн на вторичном рынке.