Глубина анализа RWA: двигатель роста крипторынка 2025

Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются в последние годы, но все еще сильно зависят от шифрования активов и испытывают нехватку поддержки реальных мировых активов (RWA). Появление RWA меняет эту ситуацию, сочетая финансовые активы реального мира с технологиями блокчейна, что повышает стабильность финансовых продуктов на цепочке и приносит на рынок огромный прирост ликвидности. Эта область становится ключевым мостом для институциональных инвесторов и мейнстримных финансовых учреждений для входа в криптоиндустрию, что может способствовать переходу всей блокчейн-отрасли в новый цикл роста.

Ядро RWA заключается в цифровизации различных активов традиционного финансового рынка (таких как облигации, недвижимость, акции, произведения искусства, частный капитал и т.д.), превращая их в токенизированные активы, которые можно торговать, использовать в качестве залога или брать в кредит на блокчейне. Это не только увеличивает ликвидность активов, но и снижает затраты на трение в традиционном финансовом рынке, такие как длительное время расчетов по сделкам, высокие затраты на посредничество и ограниченная ликвидность. Например, в облигационном рынке традиционная торговля вовлекает несколько учреждений и регулирующих органов, процесс сложен и дорогостоящ, в то время как токенизация RWA позволяет осуществлять расчеты в реальном времени на блокчейне, значительно повышая эффективность и снижая затраты. В то же время прозрачность и прослеживаемость блокчейна делают управление активами RWA более прозрачным, эффективно снижая мошенничество на рынке и ненадлежащее поведение.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

С развитием технологии блокчейн и ростом рыночного спроса, сегмент RWA привлекает все большее количество институциональных участников. Одна из крупнейших мировых компаний по управлению активами запустила токенизированный фонд на основе блокчейна, который в основном держит стабильные активы, такие как облигации США, и предлагает более эффективные способы торговли через блокчейн. Другие традиционные финансовые гиганты также активно пытаются токенизировать часть своих фондовых продуктов, чтобы упростить участие инвесторов. Эти примеры показывают, что сегмент RWA стал ключевой тенденцией цифровизации мировых финансовых рынков.

С технической точки зрения, развитие RWA зависит от поддержки нескольких ключевых инфраструктур, включая базовую блокчейн-сеть, смарт-контракты, оракулы, децентрализованную идентификацию и управление соответствием. В настоящее время Ethereum по-прежнему является предпочтительной сетью для токенизации RWA, многие учреждения развертывают смарт-контракты для управления активами RWA. В то же время решения L2 также становятся популярным выбором для снижения затрат и повышения пропускной способности. Другие публичные цепочки также исследуют сценарии применения активов RWA, стремясь занять долю на рынке.

С точки зрения рыночного масштаба, потенциал сектора RWA огромен. Ожидается, что к 2030 году рыночный масштаб этого сектора достигнет 16 триллионов долларов, что значительно превышает текущую общую рыночную капитализацию всего крипторынка. Глобальная стоимость рынка недвижимости составляет около 300 триллионов долларов; если 1% будет реализован в виде токенизации, это создаст рынок RWA объемом 3 триллиона долларов. Аналогично, глобальный объем рынка облигаций превышает 120 триллионов долларов, и если 1% войдет в блокчейн, это создаст новый рынок объемом 1,2 триллиона долларов.

Институциональные средства стремительно вливаются в сектор RWA, что свидетельствует о том, что он стал важной частью глобальной финансовой системы, и эта тенденция продолжится в 2025 году. Для инвесторов сектор RWA не только предлагает новые рыночные возможности, но и может стать важным мостом между крипторынком и традиционным финансовым рынком. В ближайшие годы, с улучшением инфраструктуры, внедрением регулирования и размещением институциональных средств, сектор RWA имеет все шансы стать новым двигателем роста в блокчейн-отрасли, способствуя цифровой трансформации всего финансового рынка.

В общем, рост сектора RWA представляет собой зрелость технологии блокчейн и расширение областей применения, а также означает, что глобальные финансовые рынки вступают в новую стадию децентрализации и повышения эффективности. Участники рынка должны воспользоваться возможностями токенизации активов RWA, развивать инфраструктуру и ключевые протоколы, что станет основной темой развития криптоиндустрии в ближайшие годы.

Текущая рыночная среда: макроэкономические и катализирующие факторы развития RWA

В условиях растущей неопределенности глобальной экономики, изменений в циклах ликвидности и бурного развития рынка цифровых активов, сектор RWA становится одной из самых важных точек роста в индустрии шифрования. Корректировка денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, продолжающееся давление инфляции, колебания на долговом рынке и рост участия институциональных инвесторов создают возможности для развития RWA. В то же время недостатки традиционной финансовой системы и рост зрелости DeFi также способствуют миграции реальных активов на блокчейн. В данной статье мы глубоко исследуем факторы, катализирующие развитие сектора RWA, с пяти аспектов: глобальная макроэкономическая ситуация, ликвидная среда, тенденции регулирования политики, участие институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi.

Глобальная макроэкономическая ситуация: изменения инфляции, процентных ставок и рыночного настроения на защиту

Глобальная макроэкономическая среда является одним из ключевых факторов, влияющих на развитие RWA. В последние годы, под воздействием таких факторов, как слабое восстановление экономики после пандемии, углубление геополитических конфликтов, проблемы с цепочками поставок и изменения в политике центральных банков, глобальный экономический рост стал крайне неопределенным. Инфляция и изменения в процентной политике напрямую влияют на ликвидность капитала и стратегии распределения активов инвесторов, косвенно способствуя развитию сектора RWA.

За последние два года агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой оказало глубокое воздействие на глобальные рынки. С 2022 года Федеральная резервная система несколько раз повышала ставки для сдерживания инфляции, что привело к сокращению глобальной ликвидности. В условиях высоких процентных ставок склонность инвесторов к риску снизилась, традиционные финансовые рынки подверглись удару, а капитал стал более склонен к вложениям в низкорискованные и высокодоходные классы активов. Это побудило инвесторов обратить внимание на государственные облигации, золото, недвижимость и другие активы, а токенизация этих активов стала важной точкой роста в сегменте RWA. Например, токенизация государственных облигаций США, благодаря высокой годовой доходности (более 5%), стала важным инвестиционным инструментом на крипторынке, привлекая значительные средства DeFi.

С учетом глобального долгового кризиса, сектор RWA стал важным вариантом для хеджирования капитала. По состоянию на 2024 год, общий объем мирового долга превысил 300 триллионов долларов, государственный долг США составляет более 34 триллионов долларов, а бюджетный дефицит достиг исторического максимума. У инвесторов упал уровень доверия к традиционным финансовым рынкам, и они ищут более прозрачную и эффективную финансовую инфраструктуру. Характеристики технологии блокчейн, такие как отсутствие доверия, отсутствие границ и низкие затраты, делают токенизацию активов RWA наилучшим решением. В условиях высокой инфляции спрос на золото и сырьевые товары резко возрос, и золотые токены стали популярными активами на крипторынке. В целом, мировая экономическая неопределенность увеличила спрос на хеджирующие активы, инновации в секторе RWA облегчили доступ этих активов к крипторынку, что способствовало взрывному росту этого сектора.

Ликвидная среда: Поворот политики ФРС и изменение рыночного аппетита к риску

Быстрое развитие сектора RWA невозможно без изменений в глобальной ликвидной среде. В 2022-2023 годах резкое повышение процентных ставок Федеральной резервной системой привело к серьезному сокращению ликвидности на мировых рынках. С 2024 года, с ослаблением инфляционного давления, Федеральная резервная система вступает в завершающую стадию повышения ставок и даже может начать цикл снижения ставок, что изменяет ожидания ликвидности на рынке и оказывает значительное влияние на сектор RWA.

Корректировка денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы привела к росту спроса на стабильные доходные активы. Экосистема DeFi в 2021-2022 годах пережила фазу высокой волатильности и высоких рисков, но в настоящее время инвесторы больше склоняются к продуктам с низким риском и предсказуемыми доходами, и сегмент RWA как раз предлагает это решение. Например, токенизация облигаций и токенизация частных рынков позволяют инвесторам получать более стабильные и соответствующие требованиям модели доходов в экосистеме DeFi, что также является одной из важных причин, по которой RWA ожидается рост в 2024 году.

С точки зрения крипторынка, BTC в 2024 году ожидает одобрения спотового ETF, что приведет к непрерывному притоку институционального капитала и расширению пула средств всего крипторынка. Эти средства также нуждаются в более стабильных инвестиционных объектах помимо BTC. Активы RWA, благодаря глубокому связыванию с традиционными финансовыми рынками, становятся важным направлением для размещения институциональных средств. Некоторые гиганты управления активами уже начали обращать внимание на область RWA и запускать соответствующие инвестиционные продукты, что дополнительно стимулирует рост сектора RWA.

Кроме того, с падением процентных ставок в DeFi явное преимущество доходности RWA становится все более заметным. В 2021-2022 годах доходность экосистемы DeFi в целом превышала 10%, но в 2024 году доходность стейблкоинов большинства протоколов DeFi упала до 2%-4%, в то время как доходность казначейских облигаций США в сегменте RWA остается выше 5%, что делает активы RWA новой опорой доходности DeFi и привлекает значительные объемы инвестиций.

Тенденции регуляторной политики: Процесс нормативного регулирования в области RWA

В процессе развития шифрования отрасли проблемы регулирования всегда были в центре внимания рынка, а рост RWA сектора произошел именно из-за его большей соответствия требованиям по сравнению с другими DeFi секторами, что позволяет удовлетворить потребности институциональных инвесторов. Регулирующие органы разных стран постепенно принимают инновационную модель токенизации активов и исследуют, как поддержать развитие экосистемы RWA через правовую основу.

Американская SEC и CFTC провели исследование в области токенизации ценных бумаг, токенизации облигаций и других направлений, а также разрешили некоторым учреждениям выпускать токенизированные активы в рамках соблюдения нормативных требований. Некоторые учреждения уже получили признание от SEC и могут выпускать токены ценных бумаг на основе блокчейна, что предоставляет хороший пример для соблюдения норм в RWA сегменте. Европа, Япония, Сингапур и другие регионы придерживаются относительно открытой позиции по отношению к RWA сегменту. Некоторые биржи уже поддерживают торговлю токенизированными акциями, а правительство Сингапура активно содействует развитию токенизации активов RWA. Эти благоприятные политики делают институциональных инвесторов более готовыми войти в сегмент RWA, что создает прочную основу для его развития.

Вход учреждений и повышение зрелости экосистемы DeFi

Помимо макроэкономики и регулятивной политики, вход институциональных инвесторов и зрелость экосистемы DeFi также являются важными факторами роста сектора RWA. Традиционные институты начинают обращать внимание на слияние DeFi и TradFi, многие ведущие управляющие активами, банки и хедж-фонды начали изучать, как выпускать и торговать активами RWA на блокчейне. В то же время экосистема DeFi постепенно переходит от "высокой волатильности, высокого риска" к "стабильному доходу, соблюдению норм", и сектор RWA становится основным бенефициаром этой тенденции. Все больше протоколов DeFi глубоко интегрируются с активами RWA, что делает рост сектора RWA более устойчивым.

! Подробный исследовательский отчет RWA Track: Путь к интеграции традиционных финансов и рынка криптовалют

В итоге, взрыв RWA сегмента является результатом не только спроса на рынке, но и совместного влияния глобальной макроэкономики, политического регулирования, условий ликвидности и эволюции экосистемы DeFi. Под воздействием этих катализаторов сегмент RWA имеет все шансы стать одним из самых важных двигателей роста крипторынка в 2024-2025 годах.

Основные категории и анализ ключевых проектов сектора RWA

На фоне постоянного роста зрелости крипторынка и ускоренного притока институциональных средств, появление сектора RWA становится одной из крупных тенденций. Основная цель сектора RWA состоит в токенизации активов традиционного финансового рынка с использованием блокчейна для их выпуска, торговли и управления, что делает их более ликвидными, более доступными и позволяет интегрироваться с экосистемой DeFi. Это не только приносит удобство децентрализованного финансирования для традиционных активов, но и обеспечивает более стабильные источники дохода для экосистемы DeFi. Сектор RWA имеет множество сценариев применения, различные типы активов реального мира имеют разные формы представления на блокчейне и обычно могут быть разделены на несколько крупных категорий: облигационные RWA, товарные и крупные активы RWA, RWA в недвижимости, RWA в акционерном и частном рынке, RWA в инфраструктуре и цепочке поставок. В этой части будет подробно рассмотрена основная логика этих категорий и проанализированы представительные проекты текущего рынка для глубокого понимания структуры сектора RWA.

Облигационные RWA: оцифровка государственных облигаций США, государственных облигаций и корпоративных облигаций

Рынок облигаций является одной из самых важных категорий активов на глобальном финансовом рынке, особенно государственные облигации США (UST), которые считаются одним из самых безопасных активов в мире и широко используются для хеджирования и резервирования активов. С развитием экосистемы DeFi все больше учреждений пытаются внедрить облигационные активы в блокчейн, чтобы обеспечить прозрачность доходности, повысить ликвидность и создать возможности для глобальной торговли.

В настоящее время общий объем глобального долгового рынка превышает 300 триллионов долларов США, при этом доля американских облигаций очень высока, в то время как общая рыночная капитализация крипторынка составляет всего 2-3 триллиона долларов США. Если активы, связанные с реальными активами (RWA), смогут...