Восхождение стейблкоинов: 2 триллиона долларов голубого океана и новые инвестиционные возможности

Стейблкоин для специалистов Web3 уже стал знакомым понятием, практически являясь первым шагом в мир криптовалют. В последнее время, после выхода на биржу эмитента стейблкоинов Circle, его акции за короткое время увеличились в три раза, что привлекло широкое внимание рынка.

Ядром этого явления является законопроект GENIUS о стейблкоинах, который был принят Сенатом США 17 июня. Основные положения этого законопроекта включают:

1. Создание двухуровневой системы регулирования на федеральном и государственном уровнях
2. Требуется, чтобы стейблкоин поддерживал резервное соотношение 1:1
3. Установить ежемесячное раскрытие информации о резервах и пройти независимый аудит
4. Требуется, чтобы эмитент подал заявку на получение лицензии и принял банковский контроль.
5. Соблюдение правил противодействия отмыванию денег и санкционному комплаенсу
6. Защита прав потребителей, обеспечение приоритетного права на возмещение для держателей токенов в случае банкротства эмитента.

Ключевым моментом закона является ограничение резервов стейблкоинов высоколиквидными, безопасными активами, такими как наличные доллары, краткосрочные американские облигации и т.д. Это положение может стать основной причиной, по которой администрация Трампа придает этому закону большое значение: увеличение спроса на американские облигации через рынок стейблкоинов.

Финансовые аналитики прогнозируют, что к 2028 году мировая капитализация стейблкоинов может достичь 2 триллионов долларов. В настоящее время основные эмитенты стейблкоинов владеют государственными облигациями США на сумму 166 миллиардов долларов и в будущем могут стать третьими по величине держателями облигаций США после Федеральной резервной системы и иностранных центральных банков. Это не только поможет снизить стоимость заимствований для правительства США, но и укрепит статус доллара как резервной валюты, привлекая средства на глобальном уровне.

Несмотря на то что законопроект должен пройти обсуждение в Палате представителей и подписан президентом, рынок в целом ожидает, что его окончательное внедрение почти гарантировано.

С инвестиционной точки зрения, хотя текущая рыночная капитализация Circle составляет около 50 миллиардов долларов, а коэффициент P/E превышает 100, причина, по которой рынок предоставляет такую высокую премию, заключается в его стратегическом положении в качестве лидера отрасли стейблкоинов. Стейблкоины рассматриваются как важный инструмент для поддержания долларового господства и увеличения привлекательности американских облигаций, что поддерживает уверенность инвесторов.

В цепочке создания стейблкоинов, помимо эмитентов, есть множество инвестиционных возможностей:

1. Каналы и дистрибуция стейблкоинов
2. Сервисы приложений, связанных со стейблкоинами
3. Технология стейблкоинов

Для стартапов предоставление стейблкоин услуг в специализированных сценариях может оказаться более перспективным, например, в области мелких трансакций между странами. Технические сопутствующие услуги, хотя и имеют низкую маржинальность, могут служить стабильным источником денежного потока.

На вторичном рынке, помимо Circle, Coinbase как основной дистрибьютор также будет извлекать выгоду из роста рынка стейблкоинов. Другие недавно зарегистрированные компании, связанные со стейблкоинами, также могут пользоваться интересом инвесторов. Кроме того, акции некоторых брокеров, платежных систем и карточных организаций могут зависеть от их прогресса в подключении к сети стейблкоинов.

Для криптовалютного рынка рост объема стейблкоинов предоставит больше ликвидности для активов DeFi на блокчейне, что будет способствовать развитию кредитных протоколов и проектов уровня доходности, особенно для компаний, которые переводят американские государственные облигации на блокчейн, которые могут получить прямые преимущества.