Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему

Стейблкоин как важный мост между традиционными финансами и децентрализованными финансами в последнее время привлек внимание регуляторов нескольких крупных экономик. США и Гонконг постепенно принимают законы о регуляции стейблкоинов, что знаменует собой постепенное установление глобальной регуляторной рамки для стейблкоинов. Этот процесс создает условия для нормированного развития стейблкоинов, а также может оказать глубокое влияние на финансовую систему.

Регуляторная структура стейблкоинов постепенно устанавливается

Недавно США и Гонконг приняли законы о регулировании стейблкоинов, заполнив тем самым пробелы в регулировании этой области. Законы в основном ориентированы на риски, возникшие ранее в индустрии, и содержат ряд норм, включая:

• Требуется 100% резервного активов для привязки
• Установить минимальный порог капитала для входа
• Включение в рамки регулирования по борьбе с отмыванием денег
• Укрепление защиты потребителей
• Запрещено выплачивать проценты по стейблкоинам

Эти правила основываются на традиционной финансовой регуляции, но в управлении ликвидностью они более строгие. Регулирование стейблкоинов рассматривает их как "онлайн-наличные", а не "онлайн-вклады".

Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему

1. Обеспечить более эффективные международные способы оплаты

По сравнению с традиционными трансакциями, использование стейблкоинов может значительно снизить затраты и временные расходы. Однако после нормативного регулирования, стоимость соблюдения норм для стейблкоинов также может увеличиться. В долгосрочной перспективе ожидается рост доли стейблкоинов на рынке международных платежей.

2. Полное резервное требование ограничивает функцию создания валюты

Требования к 100% резервным активам ограничивают способности эмитентов стейблкоинов к кредитной экспансии. Эмиссия стейблкоинов в основном проявляется в переводе депозитов, теоретически не влияя напрямую на денежное предложение.

3. Вызывает эффект дезинтермедиации для банковских депозитов

Стейблкоин может привести к оттоку части депозитов из банковской системы. Хотя в настоящее время масштабы ограничены, в долгосрочной перспективе это может повлиять на структуру активов и обязательств банков, а также на их прибыльность.

4. Принятие части потребности в государственных долговых обязательствах

Резервные активы стейблкоинов в основном направлены на краткосрочные государственные облигации, что может сделать их важными покупателями облигаций США. Однако влияние на долгосрочные государственные облигации довольно ограничено.

5. Влияние на передачу монетарной политики

стейблкоин может повлиять на краткосрочные процентные ставки, в долгосрочной перспективе это может привести к миграции финансирования из традиционных финансов в децентрализованные финансы, ослабляя эффект политики центрального банка.

6. Волатильность цен на криптоактивы влияет на финансовые рынки

Влиять на фондовый рынок и другие финансовые рынки через эмоциональную передачу, связанные активы и другие каналы.

7. Потенциальное влияние на международную валютную систему

Развитие стейблкоинов может укрепить позиции доллара, но также предоставляет возможности для диверсификации глобальной финансовой системы. Это создает вызовы для валют развивающихся рынков.

8. Предоставление новых идей для интернационализации валюты

Законопроект о стейблкоинах Гонконга создает возможности для интернационализации гонконгского доллара и других валют, но по-прежнему необходимо обращать внимание на риски финансовой стабильности.

Заключение

Создание рамок регулирования стейблкоинов является важным шагом к интеграции криптовалют в основную финансовую систему. Хотя в настоящее время объемы ограничены, в будущем это может оказать глубокое влияние на создание денег, финансовые посредники, международные платежи и другие области. Все заинтересованные стороны должны внимательно следить за развитием отрасли, своевременно корректировать политику, балансируя инновации и риски.