Обзор крипторынка за 1 квартал 2025 года: структурные изменения в условиях макро колебания.

крипторынок行情回顾:乱中求进

В начале 2025 года крипторынок разворачивается в сложной и изменчивой среде. Несмотря на то, что отрасль возлагает большие надежды на новый год, в первом квартале наблюдается ситуация "макроэкономической волатильности и микроинноваций".

Глобальная экономическая ситуация стала ключевым фактором, определяющим рынок. ФРС взвешивает между повторной инфляцией и риском экономической рецессии, мартовские неожиданные ожидания снижения ставок из-за рецессии, хотя и краткосрочно повысили аппетит к риску, но не смогли компенсировать беспокойство о ликвидности, вызванное пузырем оценки фондового рынка. Государство продвигало стратегический запас биткойнов и законопроект о регулировании цифровых активов, что освободило структурные преимущества для отрасли, но также усугубило споры о "затратах на соблюдение норм". Биткойн после достижения исторического максимума в 100000 долларов в январе столкнулся с коррекцией на 30%, что выявило прибыльные фиксации на рынке по "событию халвинга". Альткойны в целом показали вялые результаты, но такие инновации, как RWA и пользовательские входы, все же придают отрасли импульс.

Стоит обратить внимание на то, что некоторые биржи ускоряют развитие децентрализованной экосистемы, используя технологии агрегирования ликвидности и абстракции аккаунтов, что позволяет пользователям бесшовно подключаться к сценарию DeFi, а также впервые позволяет пользователям напрямую торговать децентрализованными активами внутри биржи. Эта "смешанная модель централизации и децентрализации" может стать ключом к следующему циклу роста.

Анализ влияния макроэкономической среды

В первом квартале 2025 года экономические данные США существенно повлияли на крипторынок. Данные за январь оказались в целом сильными, но реакция рынка была слабой, в феврале инфляция превысила ожидания, что привело к резкому падению ожиданий по ставкам, и биткойн значительно упал. В марте улучшение экономических данных привело к кратковременному росту, но базовый PCE вновь вызвал падение.

Государственная тарифная политика, усиливая инфляционное давление, увеличила неопределенность на рынке. Смотрим в будущее, тенденции крипторынка по-прежнему будут сильно зависеть от макроданных и политики Федеральной резервной системы, инвесторы должны внимательно следить за динамикой инфляции и данных по занятости.

Оценка влияния политики

Правительство в марте подписало указ, создающий стратегические запасы биткойнов с целью повышения его статуса как "суверенного резервного актива". Хотя в краткосрочной перспективе цена биткойна резко возросла, затем она упала. В долгосрочной перспективе этот шаг может побудить другие страны последовать примеру, способствуя превращению биткойна в международный резервный актив.

В области регулирования правительство инициировало изменения в руководстве регулирующих органов, создало рабочую группу по шифрованию активов, уточнило стандарты классификации токенов и прекратило судебные разбирательства против некоторых компаний. Регуляторная среда значительно смягчилась, что способствовало ускорению входа институциональных инвесторов на рынок.

В области стабильных монет правительство создает федеральную регуляторную структуру, позволяющую подключение к платежным системам и явно запрещающую выпуск цифровых валют центрального банка. Применение стабильных монет в межгосударственных платежах ускоряется, а интеграция с традиционной финансовой системой углубляется.

В области тарифной политики правительство подписало административный указ о взаимных тарифах, что вызвало ответные меры со стороны основных торговых партнеров. Глобальные торговые расходы увеличиваются, ускоряется перестройка цепочек поставок, США сталкиваются с инфляционным давлением из-за импорта. Финансовые рынки в целом падают, ликвидность испытывает давление.

Тенденция слияния CEX и DEX

Биржи и Web3-кошельки, будучи важными входами трафика, ранее имели четкие границы. С увеличением числа пользователей и улучшением требований, они начали сливаться. Некоторые биржи запустили продукты Web3-кошельков, снижая порог использования. В то же время, нативные проекты также внедряют инновации в области кошельков, например, предлагая продукты, объединяющие кошельки и торговые платформы, решая проблему управления многосетевыми активами.

Слияние CEX и DEX представляет собой переход крипторынка от "противостояния и раскола" к "сотрудничеству и сосуществованию". Эта трансформация, повышая эффективность и инклюзивность, также порождает новые вызовы в области регулирования, безопасности и управления. В будущем участники, которые смогут лучше сбалансировать централизованную эффективность и децентрализованные преимущества, могут стать ведущими в эволюции следующего поколения финансовой инфраструктуры.