В блокчейне Уолл-Стрит: Ondo Finance создает мост между реальной финансовой системой и миром шифрования

1. Рыночный фон

Следующий раунд волн в мире блокчейна касается не только производительности и пропускной способности, но и того, как глубоко интегрировать активы реального мира с децентрализованными финансами. Сектор RWA ведет трансформацию от технологий к активам, обеспечивая беспрецедентное пересечение экосистемы в блокчейне и традиционного богатства. В настоящее время RWA уже занимает седьмое место среди категорий DeFi, а общая заблокированная стоимость превышает 12 миллиардов долларов.

Государственные облигации США являются одним из самых ликвидных финансовых активов в мире. Среднедневной объем торгов постоянно достигает десятков триллионов долларов, что обеспечивает крайне высокую ликвидность и низкий спред. Как образец отсутствия риска дефолта, доходность государственных облигаций США считается безрисковой процентной ставкой, предоставляя надежную опору для оценки и управления рисками различных активов.

Комбинация RWA и американских государственных облигаций стала лучшей парадигмой для перехода оффлайн-активов к инновациям в блокчейне. Токенизированные государственные облигации не только наследуют ключевые преимущества облигаций США, но и интегрируют прозрачность, эффективность и совместимость DeFi, создавая беспрецедентный инвестиционный инструмент. Прогнозы показывают, что к 2030 году объем рынка токенизации глобальных неликвидных активов превысит 16 триллионов долларов. По состоянию на 13 мая 2025 года рыночная стоимость токенизированных государственных облигаций выросла с примерно 1,39 миллиарда долларов год назад до 6,89 миллиарда долларов, что подтверждает взрывной потенциал этого сегмента.

Ondo Finance заняла передовые позиции на рынке токенизированных американских государственных облигаций с помощью своих флагманских продуктов USDY и OUSG. Эти два продукта составляют около 25% доли рынка среди всех токенизированных активов американских государственных облигаций, явно опережая другие аналогичные продукты.

Общий TVL Ondo Finance также постоянно обновляет рекорды. 3 марта 2025 года платформа объявила, что ее TVL впервые превысил 1 миллиард долларов, а всего через два месяца он уже приблизился к 1,2 миллиарда долларов.

На фоне снижения глобальной инфляции и дифференциации процентных ставок, спрос инвесторов на стабильные и высоколиквидные активы постоянно растет, и токенизированные государственные облигации стали актуальными. Далее мы углубимся в анализ ключевых преимуществ Ondo Finance и того, как она соединяет мир шифрования и Уолл-стрит.

2. Обзор

2.1 Описание проекта

Ondo Finance запустила три токенизированных продукта на основе казначейских облигаций США и облигаций, управляемых крупными высоколиквидными ETF через управляющие компании: Фонд государственных облигаций США (OUSG), Фонд краткосрочных инвестиционных облигаций (OSTB) и Фонд корпоративных облигаций с высоким доходом (OHYG).

• Доля рынка: около 20%
• Рыночная капитализация государственных облигаций: $122,511,877
• Управляющие сборы: 0.15%

2.2 Введение в ключевые продукты

2.2.1 USDY

USDY является стабильной монетой с доходом, поддерживаемой краткосрочными государственными облигациями США и текущими банковскими депозитами, а держатели могут автоматически зарабатывать проценты от базовых активов без необходимости участия в дополнительных контрактах или ставках.

Введение в механизм:

• Эмиссия и чеканка: для организаций и квалифицированных инвесторов за пределами США возможна ежедневная чеканка и выкуп по чистой стоимости, после первой чеканки существует период блокировки на перевод в 40-50 дней.
• Процентная ставка и APY: по состоянию на апрель 2025 года целевая годовая доходность USDY составляет около 5,2%, что зависит от фактического дохода базового актива, устанавливаемого и публикуемого ежемесячно в управленческих документах.

2.2.2 OUSG

OUSG является фондом, который можно передавать в блокчейне. Он предоставляет держателям краткосрочный доступ к американским государственным облигациям через управление определенными фондами и прямую покупку облигаций, а также ежедневно обновляет чистую стоимость, чтобы отразить последние результаты активов и вычеты расходов.

Механизм составления:

• Основные активы: в основном инвестируются в краткосрочные облигации США и облигации высокого рейтинга, а также в фонды GSE.
• Структура фонда: управление фондом осуществляется профессиональными организациями, а держатели получают соответствующие доли через создание/выкуп токенов OUSG.
• Публикация цен: Ежедневное обновление ценового оракула в блокчейне, поддержка мгновенных инвестиций и выкупа 24/7.

Распределение расходов:

• Управляющий сбор: 0,15% годовых
• Плата за производительность: 0%
• Другие расходы: нет комиссии за подписку, комиссии за выкуп или скрытых сборов

Формула расчета APY: (Конец NAV / Начало NAV)^(365/30) - 1

Обновляется каждый рабочий день, основанный на изменении чистой стоимости чистого дохода за последние 30 (и 7) дней, для расчета годовой доходности.

3. Ключевой механизм: преодоление моста "последней мили"

3.1 Flux Finance

Flux Finance построил путь совместной передачи в цепочке, внедрив ликвидность традиционных активов в многоцепочечную среду, содействуя торговле стабильными монетами и токенами RWA на DEX или агрегаторах, или предоставляя ликвидность.

Техническая база:

• С помощью сети Layer2 и возможностей Stellar для трансакций между странами
• Ondo Chain предоставляет родную поддержку сети для проверки соблюдения RWA
• Ondo Global Markets создает платформу для хранения в блокчейне и кросс-цепочной торговли

Верхний уровень: сторона выпуска и сторона управления

• Традиционные финансы: поддержка базовой доходности предоставляется крупными учреждениями через ETF
• В блокчейне финансы: путем создания токенов USDY и OUSG приносить доходы реальных активов в блокчейн

Средний уровень: механизм увеличения стоимости

• Фонд: Пользователи могут обменивать OUSG через Flux Fund с низким порогом.
• Займ: OUSG становится единственным высококачественным обеспечением, позволяющим рефинансирование и использование плеча для доходных сертификатов.

downstream: механизм передачи стоимости

• Передача ценности всей экосистеме Web3, обеспечение различных приложений стабильным капиталом по низкой стоимости
• Постоянно оптимизировать управление и структуру соблюдения норм, чтобы адаптироваться к меняющейся регуляторной среде и требованиям рынка

3.2 Цепь Ондо

Ondo Chain — это блокчейн-сеть, созданная для активов реального мира, позиционирующаяся как базовая инфраструктура для финансовых рынков институционального уровня.

Ядро конструкции:

• Нативная поддержка реальных активов
• Модель разрешения в механизме проверки
• Собственный инструмент кросс-цепочного моста Ondo Bridge
• Обязательный процесс KYC

Потенциальные недостатки:

• Механизм проверки разрешений может привести к увеличению централизованности сети
• В отношении безопасности требуется дальнейшая проверка

3.3 Глобальные рынки Ондо

Ondo Global Markets является токенизированной платформой, целью которой является перенос традиционных финансовых активов в блокчейн, чтобы предоставить глобальным инвесторам круглосуточный доступ к торговым каналам в блокчейне.

Ключевая часть:

• Ondo Chain как базовая инфраструктура
• Ondo Bridge реализует передачу активов между несколькими в блокчейне сетями
• Сотрудничество с экосистемой традиционных финансовых учреждений

Преимущества:

• Обеспечить пользователям-инвесторам беспрецедентное удобство
• Упростило традиционные финансовые процессы для учреждений

Потенциальные недостатки:

• Полная интеграция с традиционными финансами еще не достигнута
• Необходимо взвесить риски и收益, чтобы обеспечить стабильность системы

4. Сравнение механизмов

Ondo Finance через три ключевых механизма связывает традиционные финансы и мир шифрования, что позволяет полностью реализовать цепочечную интеграцию и ликвидность реальных активов:

• Ondo Chain предоставляет нативную поддержку и соблюдение норм для активов высокого уровня
• Ondo Global Markets объединяет средства розничных инвесторов в единый залоговый пул.
• Механизм fToken на Flux Finance реализует замкнутый цикл "сохранение означает доход, заимствование означает проценты"

5. Итоги

Ondo Finance стал центральным узлом для оцифровки реальных активов в блокчейне, инициируя革新 ликвидности на пересечении традиционных финансов и мира блокчейна. Он глубоко интегрирует соответствующие RWA активы, межинститутские финансовые потоки и экосистему fToken с мгновенным начислением процентов, быстро раскрывая рыночный потенциал и постоянно привлекая новый поток горячих денег.

В будущем, с продолжающейся оптимизацией этих механизмов, Ondo Finance открывает не только 16 триллионов голубого океана, но и превышающее воображение пространство увеличения в процессе цифровизации реальных активов.

6. Итоги и основные моменты

1. RWA позволяет развивать экосистему в блокчейне: с помощью таких продуктов, как USDY, OUSG, токенизируются американские государственные облигации, вводя в DeFi базовый уровень "безрисковой процентной ставки".

2. Три основных механизма совместно высвобождают ликвидность: Ondo Chain, Ondo Global Markets и платформа Flux совместно преодолевают "последнюю милю" между традиционными финансами и миром шифрования.

3. Мелкие пользователи и учреждения параллельно: разрушение барьеров высокой планки, небольшие средства также могут участвовать в высокоуровневых стратегиях, одновременно удовлетворяя требования к соблюдению норм и безопасности на уровне учреждений.

4. Мгновенная, круглосуточная торговля и расчеты: поддержка 24/7 эмиссии, выкупа и межсетевого перемещения активов, создание эффективной и прозрачной финансовой инфраструктуры в блокчейне.

5. Пионеры 16 триллионов в голубом океане: глубокая интеграция традиционных финансовых активов и инноваций в блокчейне, захват огромного рынка токенизации, прокладывая бесконечное пространство для цифровизации реальных активов.