Застейкать волна захлестнула крипторынок, Ethereum стал центром внимания

В 1688 году капитаны Лондона часто собирались в кафе Эдварда Ллойда в поисках желающих застраховать их плавания. Богатые купцы подписывали информацию о судах внизу, становясь "партнерами по страхованию", гарантируя эти высокорискованные морские проекты своим личным состоянием.

Чем выше репутация страховщика, тем безопаснее навигация. Чем безопаснее система, тем больше бизнесов она сможет привлечь. Это простая торговая модель: предоставить финансирование, снизить общий риск, а затем разделить прибыль.

Глубокое исследование новых правил SEC США показывает, что криптовалюта на самом деле цифровизирует эту древнюю модель: люди получают вознаграждение, подвергая свои активы риску, тем самым увеличивая безопасность и доверие всей системы.

застейкать механизм снова стал центром внимания на рынке.

29 мая 2025 года наступит важный поворотный момент. Правительство США четко заявило, что застейкать не приведет к юридическим проблемам. Важность этого факта не требует объяснений.

В механизме за стейкинга пользователи блокируют токены для повышения безопасности сети и получают стабильный доход. Валидаторы используют застейканные токены для проверки транзакций, генерации новых блоков и обеспечения нормальной работы блокчейна. В качестве вознаграждения сеть выплачивает им новосформированные токены и комиссии за транзакции.

Если нет застейкателей, такие сети с доказательством доли, как Ethereum, не смогут функционировать.

Ранее, хотя токены можно было застейкать, никто не мог гарантировать, что SEC не вмешается и не заявит, что это непризнанное размещение ценных бумаг. Эта регуляторная неопределенность заставила многие учреждения лишь наблюдать, в то время как розничные стейкеры получали 3%-8% годовых.

Наступление массовой застейкации

3 июля запущен первый в США фонд, предоставляющий прямой доступ к криптовалютам с вознаграждением за застейкание. Фонд через дочернюю компанию на Каймановых островах владеет токенами SOL и будет застейкать как минимум половину своих активов.

Это всего лишь начало. Множество платформ запускают или расширяют услуги по застейкать:

• Одно известное приложение для торговли запустило сервис застыковки криптовалют для пользователей из США, в первой фазе поддерживаются Эфир и Solana
• Одна из торговых платформ добавила функцию застекивания биткойнов через протокол Babylon.
• VeChain запустил программу заステйка "StarGate" на сумму 15 миллионов долларов
• Bit Digital даже распродал весь бизнес по добыче биткойнов и сосредоточился на застейкать Ethereum.

Что именно изменилось?

Цепная реакция, вызванная прояснением регулирования

Сначала это руководство по застейкать, опубликованное SEC в мае 2025 года. В этом руководстве четко указано, что если застейкать собственные криптовалюты для поддержки работы блокчейна, такое поведение полностью соответствует нормам и не рассматривается как высокорисковая инвестиция или ценные бумаги. Это включает в себя индивидуальное застейкать, делегирование застейкать другим лицам, а также застейкать через надежные платформы, при условии, что это непосредственно способствует работе сети. Это исключает большинство действий по застейкать из определения "инвестиционного контракта" по тесту Хауи.

Во-вторых, это законопроект «CLARITY». Эта инициатива Конгресса США направлена на уточнение регулирования различных цифровых активов. Законопроект особенно защищает операторов узлов, участников застеки и пользователей самообслуживающих кошельков, гарантируя, что они не будут рассматриваться как брокеры Уолл-стрита. Этот законопроект вводит новую категорию «инвестиционных контрактных активов», четко определяет стандарты, по которым цифровые активы классифицируются как ценные бумаги или товары, и устанавливает механизм оценки «взрослости» блокчейн-проектов или токенов.

Это означает, что теперь инвесторы из США могут более уверенно участвовать в застейке криптовалют. Если законопроект «CLARITY» будет принят, все, кто намеревается участвовать в застейке или инвестициях в криптовалюту, столкнутся с более ясной и безопасной операционной средой.

Важно отметить, что доход от застыкирования облагается налогом как обычный доход в момент получения "диспозитивного контроля"; последующая продажа с получением прибыли подлежит налогу на прирост капитала. Все доходы от застыкирования, независимо от суммы, должны быть задекларированы в Налоговой службе США.

Кто станет центром внимания? Ethereum

Несмотря на то, что цена Ethereum все еще держится около 2500 долларов, данные о его застейканных активах выглядят весьма впечатляюще. Общий объем застейканного ETH на данный момент превысил 35 миллионов монет, установив исторический максимум, и составляет почти 30% от общего объема в обращении. Хотя строительство соответствующей инфраструктуры продолжается уже несколько месяцев, в условиях прояснения регуляторной среды его стратегическая ценность начинает стремительно расти.

Динамика бизнеса

Множество компаний активно занимаются застейкингом Эфира:

• BitMine Immersion Technologies завершила финансирование в размере 250 миллионов долларов, предназначенное для покупки и заステйкать ETH
• SharpLink Gaming увеличила свои запасы Эфира до 198,167 монет и достигла 100% застейкания.
• Несколько эмитентов ETF на Эфир подали заявки на застыкование.

Аналитики Bloomberg прогнозируют, что в течение ближайших нескольких месяцев вероятность одобрения застейканных ETF достигнет 95%. Руководитель цифровых активов одной крупной управляющей компании считает, что механизм застейка станет "дисруптивным поворотным моментом" для Эфир ETF.

Если будет одобрено, такие застыкать ETF могут изменить тенденцию оттока средств из фонда Ethereum с момента его создания. Когда инвесторы могут одновременно получать как ценовое воздействие, так и доход от застыкать, возможно, единственные колебания цен не смогут удовлетворить спрос.

Слияние криптовалюты и традиционных финансов

Долгое время традиционные финансисты испытывали трудности с полным пониманием ценностного предложения криптовалют. Но концепция "доходности" абсолютно знакома Уолл-стрит. Хотя доходность по облигациям восстановилась с низких уровней 2020 года, и доходность однолетних казначейских облигаций вернулась к примерно 4%, представьте себе: регулируемый криптофонд, который может приносить 3-5% доходности от застейкать, а также предлагает потенциал роста базового актива, безусловно, обладает сильной привлекательностью.

Ключевым моментом является突破 легитимности. Когда пенсионные фонды могут получить доступ к Ethereum через регулируемые ETF, и при этом фонд создает доходы, обеспечивая безопасность сети, это, безусловно, станет вехой для отрасли.

Сетевой эффект уже начинает проявляться: больше организаций участвуют в застекивании → безопасность сети повышается → привлечение большего количества пользователей и разработчиков → расширение масштабов приложений увеличивает торговые сборы → доходы от застейкинга продолжают расти. Это положительный цикл, выгодный для всех участников.

Для инвесторов не нужно глубоко понимать технологии блокчейн или верить в идею децентрализации, достаточно понять простую логику: "держи активы и получай прибыль"; не нужно соглашаться с конкретной экономической школой или ставить под сомнение существующую финансовую систему, достаточно понять ценность "производительных капитальных активов". По сути, сети нужны меры безопасности, и защитники должны получать разумное вознаграждение.